комментарии Георгий Аведиков на форуме

🏗 Самолет захватывает рынок

🏙 Согласно аналитике ДОМ. РФ, по итогам 1 квартала 2024 года продажи первичной жилой недвижимости в Москве и области выросли на 3,6% г/г (в кв. метрах). Средние цены при этом увеличились на 26,2% г/г. Как видим, несмотря на высокую ключевую ставку, спрос на новостройки сохраняется, в том числе, благодаря наличию льготных программ и росту зарплат в стране.

🥇 В начале года лидером российского рынка по объему текущего строительства стал Самолет, оставив позади группу ПИК. И сегодня мы разберем результаты новоиспеченного фаворита.

📈 По итогам 1 квартала продажи Самолета (в кв. метрах) выросли на 44% г/г, а в денежном выражении на 75%. Получается, что компания растет темпами быстрее рынка, а значит постепенно увеличивает долю своего присутствия.

❗️Одной из причин роста показателей Самолета стало приобретение группы «МИЦ» в прошлом году. Поглощения других игроков — один из способов консолидации рынка и показатель силы компании. Обратной стороной медали является стоимость такого роста, которая в случае Самолета выразилась в виде повышения долговой нагрузки. По итогам 2023 года чистый долг вырос до уровня 76 млрд руб., а соотношение ND/EBITDA достигло 1,1x (без учета проектного долга).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚂 Глобалтранс - перспективы дивидендов все более туманные

В компании с начала текущего года произошло множество изменений. Во-первых, наконец-то завершился процесс редомициляции, правда не в РФ, а в Абу-Даби. Во-вторых, сменился крупный акционер Глобалтранса, сейчас блокирующий пакет (26,2%) принадлежит бизнесмену из Казахстана Кайрату Итемгенову.

❓ Чего ожидать от компании дальше и какие перспективы по дивидендам? Попробуем сегодня разобраться.

💰 На первый взгляд бизнес выглядит достаточно интересно. Оценка по EV/EBITDA всего 2х, а по P/E 3,7х и это при том, что около 43 млрд руб. лежит просто в кэше (это, на минуточку, 30% от текущей капитализации).

❌ Главная проблема в том, что инвесторы из РФ скорее всего не смогут получить даже часть этой кубышки. Подтверждением этого факта является рекомендация совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года, которая недавно была утверждена акционерами.

☝️ Глобалтранс не является историей роста, поэтому, главный интерес был как раз в высокой дивидендной доходности, которую мы видели до 2022 года. Но даже если предположить, что часть прибыли совет директоров решит распределить по итогам 2024 года, не факт, что их смогут получить отечественные инвесторы из-за зарубежной регистрации эмитентам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🛢 Газпромнефть: самая сомнительная бумага в секторе?

В отличие от коллег по сектору, Газпромнефть в последнее время гораздо реже попадает на радары аналитиков. Заслуженно или нет? Попробуем сегодня разобраться.

📊 Начнем с отчета за 2023 год:

📈Выручка выросла на 3,1% г/г. На первый взгляд, мало. Но мы держим в уме пример Лукойла и двигаемся дальше к более важным статьям доходов.

📉 Операционная прибыль снизилась на 17,1% г/г. А вот это уже плохо. Операционные расходы выросли более чем на 35%, а налоговая нагрузка более чем на 40%.

💰 Чистая прибыль сократилась на 15,9% г/г. Это может оказать негативное влияние на размер итоговых дивидендов. За 9 месяцев 2023 года Газпромнефть уже выплатила 82,94 рубля акционерам, что составляет 61% годовой чистой прибыли. Получается, что формально компания может пропустить финальный дивиденд (согласно див. политике платится не менее 50% от ЧП). Но, скорее всего, этого не сделает. Почему? Все дело в Газпроме, для которого нефтяная дочка в моменте стала источником денежного потока на фоне проблем с газовым бизнесом. Поэтому, на мой взгляд, финальный дивиденд мы увидим и, возможно, он превзойдет наши ожидания.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лента – лидер роста 2024 года не только по котировкам

С начала текущего года акции Ленты показали внушительный рост, обогнав всех конкурентов в отрасли: +69%. Даже расписки Х5 #FIVE, несмотря на ожидаемую редомициляцию и дивиденды, выросли лишь на 39%, пока не рухнули за день до заморозки торгов. Магнит #MGNT прибавил лишь 17%: на ожидании дивидендов, после ралли прошлого года и без роста бизнеса далеко не уедешь, как вы понимаете. Про ОКЕЙ и Fix Price промолчу...

❓Почему же Лента в лидерах роста в этом году?

✔️ С одной стороны, потому что сильно отстала от других ритейлеров в прошлых периодах (сегмент гипермаркетов бесповоротно уступил место магазинам «у дома» еще в 2022 году).
✔️ С другой стороны, компанию оживила сделка M&A в виде покупки региональной сети «Монетка» в октябре 2023 года, что позволило реанимировать бизнес.

Результаты 1 квартала 2024 года подтверждают данный факт.

📈 Выручка выросла на 62% г/г до 202 млрд руб. В основном это неорганический рост: порядка 55-57 млрд руб. принесли магазины «у дома» сети «Монетка», а это 28% от всего дохода. Без нее рост составил бы скромные 16-17%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈 Селигдар улучшает эффективность

🏆 С начала текущего года цена золота в долларах выросла на 13%, а с начала 2023 года более, чем на30%. Динамика котировок акций золотодобытчиков демонстрирует увеличение интереса к ним со стороны инвесторов.

💰 Рост цен на желтый металл на выходе дает более высокую маржинальность компаний, которые его добывают. Это трансформируется в увеличение прибыли, а вместе с ней и дивидендов. Однако, чтобы выбрать качественного эмитента, нужно смотреть не только на его отчеты за прошлые периоды, но и оценивать перспективы по наращиванию производственных и финансовых показателей. Сегодня об этом и поговорим.

☝️Главным вызовом для всех золотодобывающих компаний является планомерное снижение содержания золота в руде. Это касается не только РФ, такая тенденция наблюдается во всем мире. Параллельно с этим, извлекать желтый металл становится все труднее, потому что на многих новых месторождениях встречаются преимущественно упорные руды. Это приводит к увеличению количества операций по извлечению желтого металла, что отражается на росте себестоимости.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Георгий Аведиков, цитата «Компания старалась соблюдать аллокацию между физическими лицами, которым досталось акций на 5 млрд руб. и институц...

Markitant, согласен, есть нюансы в размещении. Надеюсь регулятор все-таки сделает какие-то действия по рынку IPO. Иначе участвовать становится просто неинтересно из-за низкой аллокации

💼 МТС банк распределил акции

Для меня это было самое масштабное IPO, поставил самую большую заявку за все время работы на рынке, задействовав доступные плечи. В итоге получил 46 акций или аллокация составила чуть меньше 3,4%.

Ажиотажный спрос на хорошие компании не снижается, по МТС банку он достиг 168 млрд руб. И это при том, что объем IPO составил 11,5 млрд руб. с учетом стабилизационного пакета.

💰 Размещение прошло по верхней границе диапазона, по цене 2500 руб. за акцию. Компания старалась соблюдать аллокацию между физическими лицами, которым досталось акций на 5 млрд руб. и институциональными инвесторами — 6,5 млрд руб.

⏳ Напоминаю, сделка была в виде доп. эмиссии (cash-in), торги начались сегодня в 15:00 мск. Тикер МТС банка — #MBNK.

Итоговая капитализация составила 88,6 млрд руб. (P/B2023 = 1,16x, P/E2023 = 7x).

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💰 МТС объявил новую дивидендную политику

Телекомы традиционно считаются акциями стоимости, потому что бизнес растет на уровне инфляции, а существенная часть прибыли распределяется акционерам.

📝 Вот вам занимательный факт, в начале 2014 года (10 лет назад) акция МТС стоила около 320 руб. А сколько она стоит сейчас? Правильно,308 руб. на момент написания поста. Таким образом, котировки вообще не выросли, но за этот период были выплачены щедрые дивиденды, которые и поддерживали цены близко к текущим уровням.

Данный тренд продолжается. На заседании 23 апреля Совет директоров МТС утвердил новую дивидендную политику на 2024-2026 годы. Она будет заключаться в выплате не менее 35 рублей на акцию. Много это или мало, попробуем сегодня разобраться.

☝️ После выхода данной новости, за 2 дня котировки акций компании снизились почти на 5%. Неужели инвесторам не понравился такой размер дивидендов? Казалось бы, все ждали дивидендную политику, компания ее наконец-то приняла, а инвесторы начали продавать свои акции. В чем тут логика?

🧮 Прежде чем ответить на этот вопрос, давайте возьмем калькулятор и все внимательно посчитаем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈 OZON сохраняет высокие темпы роста

Вышел финансовый отчет эмитента по итогам 1 квартала. Сегодня разберем, как себя чувствует бизнес и какие результаты демонстрирует финтех-сегмент, данные по которому впервые были раскрыты отдельно.

📈 Инвестиции в развитие продолжают приносить хороший результат. В 1 квартале GMV вырос на 88% до 570 млрд руб., а число заказов достигло 305 млн шт., что превышает уровень аналогичного периода 2023 годана 70%. Количество продавцов увеличилось до 500 000, преимущественно за счет региональной экспансии.

✔️ Вслед за ростом бизнеса, позитивную динамику демонстрирует и клиентская база, число активных покупателей уже на уровне49 млн человек (+32% г/г). И это находит свое отражения в финансовых результатах, выручка Группы за рассматриваемый период выросла до 122,9 млрд руб. (+32% г/г), а скорректированная EBITDA превысила9,2 млрд руб. (+16% г/г).

🏦 Давайте посмотрим, как себя чувствует финтех. Число активных пользователей превысило до 20 млн человек, увеличившись за год на 70%. Выручка составила 14,6 млрд руб., что выше уровня 1 кв. 2023 года на 225%! Таким образом, финтех в общей доле доходов Группы занимает уже существенные 12%. При этом, данное направление приносит положительную EBITDA, которая составила почти6 млрд руб. (около 65% от общей), увеличившись на 147% г/г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🔥 Важные даты и события для инвестора в апреле - мае 2024 года

В ежедневной рутине мы часто забываем о важных сроках и датах событий. Сегодня решил сделать небольшой пост с напоминанием о том, что нас ждет уже на следующей неделе.

Поехали...

📌 Если у вас есть заблокированные иностранные бумаги с местом хранения в НРД или фонды Finex, то вы можете подать заявку на обмен на сумму до 100 000 руб. в рамках президентского указа № 844.

👉 Делал в марте подробное видео по данному вопросу.

⏳ Срок приема заявок завершится 3 мая, так что времени осталось совсем немного. Тем, кто откладывал до последнего, рекомендую поторопиться. Некоторые брокеры прекращают прием заявок раньше, учитывайте это.

❓ Какие из фондов Финекса стоит продать первыми?
Часто пишут данный вопрос, решил кратко разобрать. Это достаточно субъективный выбор, но я поделюсь своим мнением, как бы поступил сам. Сейчас прилично выросли индексы акций США и ЕС, учитывая, что дата фиксации цен для заявки устанавливалась в конце марта, когда индексы были близки к максимумам, то с них бы и начал.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🔥 Важные даты и события для инвестора в апреле - мае 2024 года

В ежедневной рутине мы часто забываем о важных сроках и датах событий. Сегодня решил сделать небольшой пост с напоминанием о том, что нас ждет уже на следующей неделе.

Поехали...

📌 Если у вас есть заблокированные иностранные бумаги с местом хранения в НРД или фонды Finex, то вы можете подать заявку на обмен на сумму до 100 000 руб. в рамках президентского указа № 844.

👉 Делал в марте подробное видео по данному вопросу.

⏳ Срок приема заявок завершится 3 мая, так что времени осталось совсем немного. Тем, кто откладывал до последнего, рекомендую поторопиться. Некоторые брокеры прекращают прием заявок раньше, учитывайте это.

❓ Какие из фондов Финекса стоит продать первыми?
Часто пишут данный вопрос, решил кратко разобрать. Это достаточно субъективный выбор, но я поделюсь своим мнением, как бы поступил сам. Сейчас прилично выросли индексы акций США и ЕС, учитывая, что дата фиксации цен для заявки устанавливалась в конце марта, когда индексы были близки к максимумам, то с них бы и начал.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 МТС банк продолжает сбор заявок на IPO, книга была переподписана х2 в первые часы

В обзоре от 15 апреля я подробно разобрал устройство бизнеса компании и предварительные параметры IPO.

Сегодня мы разберем новые вышедшие данные по размещению, а также оценим, насколько интересно в нем участвовать.

✔️ Начнем с главного — с капитализации, ее диапазон составит от 70,6 — 75,1 млрд руб., это дает ориентир по цене за акцию 2350 — 2500 руб. Напомню, что ранее в СМИ появлялись оценки МТС банка от банков-организаторов IPO в объеме до 115 млрд руб. Но в рамках размещения решили сделать дисконт около 30-40%, чтобы инвесторы смогли заработать.

📈 При такой капитализации мы получаем, что банк продают примерно за 1 капитал (P/B = 1). Это относительно недорого, если брать за ориентир целевой уровень рентабельности капитала (ROE), который в среднесрочной перспективе (3-5 лет) должен вырасти до 30%. Покупая компанию за 1 капитал, фактически мы инвестируем свои средства с потенциалом до 30% годовых, часть из которых будет возвращаться в виде дивидендов.

💰 В рамках див. политики банк планирует распределять своим акционерам от 25 до 50% от чистой прибыли по МСФО. Оставшаяся часть средств будет реинвестироваться в рост бизнеса, что позволит наращивать дивиденды в будущих периодах. Первая выплата ожидается уже по итогам 2024 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📝 Займер раскрыл операционный отчет за 1 квартал 2024г
Мы с вами уже подробно говорили об эмитенте, когда разбирали его выход на IPO. В конце прошлой недели был опубликован первый операционный отчет в статусе публичной компании. Попробуем разобраться, удалось ли удержать прежние темпы роста бизнеса и как изменилась структура выдач займов.

📈 По итогам 1 квартала объем выдач новым клиентам вырос на 33,8% г/г до1,3 млрд руб., а повторным клиентам на 5,1% г/г до12,4 млрд руб. Но эффект на прибыль мы увидим не сразу, потому что в 1 квартале он будет нивелирован затратами на привлечение. По статистике основная часть новых клиентов в перспективе пользуются услугами компании повторно, что и приносит основную часть доходов. В прошлом году менеджмент вернулся от консервативной политики по работе с повторными клиентами к привлечению новых.

Выдержка из комментария генерального директора МФК «Займер» Романа Макарова:
«В конце прошлого года, видя улучшение экономической ситуации и переток на рынок микрозаймов качественных банковских заемщиков в связи с более чувствительным ограничением макропруденциальных лимитов для банковского сектора, мы увеличили уровень одобрения заявок на займы для новых клиентов. Это позволило нам вернуться от консервативной политики, подразумевающей фокус на работу в первую очередь с повторными клиентами на траекторию оптимального роста бизнеса.»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

⚡️ Элемент удвоил чистую прибыль за год

📝 ГК «Элемент» является уникальным и достаточно крупным активом, не имеющим публичных аналогов на рынке РФ. Компания была создана в 2019 г. на базе активов АФК «Система» и «Ростеха». Сейчас в нее входят 30 предприятий по производству микросхем, полупроводниковых приборов, силовой электроники, радиоэлектроники и т.д. В структуре группы такие известные производители электронных модулей, как АО «Микрон», АО «НИИМА «Прогресс» и другие.

Перейдем к отчету.

📈 Выручка по итогам 2023 года выросла на 46,5% г/г до 35,8 млрд руб. Спрос на российские комплектующие и электронную компонентную базу продолжает увеличиваться.

📈 EBITDA составила 8,7 млрд руб., что выше уровня 2022 года на 68% и это рекорд. Динамика превзошла даже текущих лидеров нашего IT сектора, для сравнения, EBITDA Позитива #POSI выросла в 2023 году на 59%, а у Астры #ASTR на 16%. С одной стороны, такому росту способствовало увеличение выручки, с другой стороны, менеджмент продолжает работу над операционной эффективностью, что уже находит свое отражение в цифрах. Так, рентабельность по EBITDA достигла отметки 24,2%, что на 3,1 п.п. выше уровня 2022 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

​​📲 ТОП-7 интернет-магазин в РФ
Data Insight опубликовало рейтинг «ТОП-100 крупнейших российских интернет-магазинов за 2023 год». Первые 3 места ожидаемо достались Wildberries, Ozon и Яндекс Маркету, а вот на 7 месте компания, которую я уже видел на Profit, и о которой планировал вам рассказать — это «ВсеИнструменты.ру».

❗️Data Insight — крупное российское исследовательское агентство, которое специализируется на сегменте e-commerce. И хотя e-commerce в России сегодня развивается очень активно, публичных игроков в рейтинге оказалось не так много. Фактически мы видим только «Ozon», косвенно «Яндекс Маркет» и «ВсеИнструменты.ру» с их облигациями.

🛠 Возможно вы уже пользовались услугами или приобретали товары в сети магазинов данного бренда. Это достаточно крупный представитель своего сектора, число точек продаж приближается к 1000 в 319 городах РФ, откуда ежедневно отгружается около 100 000 заказов. Основная часть продаж (96%) приходится на онлайн сегмент, где число товарных позиций превышает 1,5 млн шт.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💼 Кому подойдут длинные ОФЗ?

Облигации, несмотря на свою простоту на первый взгляд, имеют ряд особенностей и нюансов. Если разбираться в этом инструменте, то доходность можно получать в определенные моменты времени сопоставимую с рынком акций.

🔒Самыми надежными облигациями на рынке РФ являются ОФЗ (облигации федерального займа), которые выпускает Министерство финансов. Данные инструменты держат такие институты, как банки, государственный и негосударственные пенсионные фонды, финансовые организации и другие. Таким образом, если по каким-то причинам выплаты купонов будут приостановлены по ОФЗ, то это приведет к коллапсу всей финансовой системы страны.

📈 Я продолжаю наращивать долю длинных ОФЗ в своих портфелях, причем выбираю облигации спостоянным купоном, чтобы зафиксировать хорошую доходность на большом временном горизонте. Сейчас некоторые выпуски дают около 14% годовых к погашению, а купонная доходность к биржевой цене близка к 13%. Таким образом, можно зафиксировать 13-14% годовых на периоде от 10 лет и больше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💊 Группа компаний «Промомед»

В прошлую субботу посещал конференцию Профит. Теперь жду летнюю конференцию Смартлаба. Участие в подобных мероприятиях позволяет не только послушать мнение коллег по инвест. идеям, но и является хорошей возможностью познакомиться и задать вопросы представителям многих российских эмитентов.

🤝 На Профите удалось познакомиться с компанией «Промомед». На фоне сообщений об уходе той или иной зарубежной фармы, всегда интересно услышать что-то от российского производителя. Сегодня постараюсь тезисно рассказать вам основные моменты, на которые стоит обратить внимание инвесторам.

☝️ Возможно вы уже встречали облигации данного эмитента, сейчас в обращении находятся 3 выпуска, два из которых имеют неплохую ликвидность:

— Промомед ДМ-001P-02 (#RU000A103G91) с погашением 26.07.2024 и эффективной доходностью 16,9% годовых.
— Промомед ДМ-002Р-01 (#RU000A1061A2) с погашением 27.03.2026 и эффективной доходностью 16,4% годовых.

Доходность в моменте выше ключевой ставки, при этом, данные бумаги не относятся к сектору ВДО (высокодоходных облигаций). Кредитный рейтинг компании от агентства Эксперт РА на уровне «А-» со стабильным прогнозом. Так что на горизонте серьезных рисков пока не видно.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

💲 Акрон: забытый рынком экспортер

🌱 В последнее время, на фоне бума IPO и большого количества корпоративных событий в расписках, акции производителей удобрений в инфополе отошли на второй план. А тем временем, это одни из немногих экспортеров, не затронутых санкциями. А это значит, что компании продолжают продавать свою продукцию по всему миру и защищать инвесторов от девальвации рубля.

Если про Фосагро инвесторы еще периодически вспоминают в моменты выплат дивидендов и открытий новых производственных линий, то про Акрон почти все благополучно забыли.

📊 Сегодня попробуем освежить эту идею и начнем с отчета за 2023 год:

🏭 Динамика производства и продаж изменилась г/г на уровне погрешности: производство выросло на 0,5%, продажи снизились на 3%.

На фоне коррекции цен в удобрениях после аномального 2022 года, все основные финансовые показатели снизились:

📉 Выручка: -30% г/г

📉 EBITDA: -50% г/г

📉 Чистая прибыль: -61% г/г.

👍 Чистый долг у Акрона при этом остается на близком к нулю уровне (ND/EBITDA = 0,37х), снизившись в абсолютных цифрах на 36% г/г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈Астра проведет SPO на Мосбирже

📝 Вторичное публичное размещение (SPO) было ожидаемо, оно вписывается в стратегию компании по развитию и становлению со временем голубой фишкой. Чтобы крупные фонды могли покупать и продавать акцию, не сильно влияя на динамику котировок, нужна дополнительная ликвидность, добиться которой можно за счет увеличения доли акций в свободном обращении (free-float).

❗️ Важно не путать SPO и доп. эмиссию. В первом случае новых акций не появляется (доля текущих акционеров не размывается!), а продает часть своих бумаг крупный владелец бизнеса.

💰 В рамках данной сделки предложение акций будет со стороны Дениса Фролова, который может продать от 10,5 до 21 млн акций, в зависимости от объема спроса. Таким образом, это позволит увеличить free-float с текущих 5% до 10-15%. Как я выше сказал, рост доли акций в свободном обращении, в совокупности с ростом капитализации, откроет возможность компании стать индексной историей. Это привлечет интерес к бумагам со стороны крупных инвест. фондов, в том числе индексных, что позитивно отразится на дальнейшем росте цены акций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈 Как прошло IPO Замера?

Подробно перспективы эмитента и оценку бизнеса мы разбиралина прошлой неделе. В прошлую пятницу состоялся старт торгов на Мосбирже с тикером #ZAYM и я решил еще раз подсветить ключевые метрики и подытожить финальные параметры размещения.

☝️ Напомню, что это дебютное IPO в секторе беззалоговых МФО, где первым публичным представителем стал крупнейший игрок на этом рынке — Займер. Компания работает уже более 10 лет и количество лиц, зарегистрированных в клиентской базе, превысило 17 млн человек. Объем выдач займов с 2014 года достиг отметки 185 млрд руб., а по итогам 2023 года показатель составил 53,1 млрд руб., что на 21% выше, чем у ближайшего конкурента.

📊 Уже можно сделать вывод о том, что IPO прошло весьма успешно. Цена размещения была 235 руб. за акцию. Капитализация составила 23,5 млрд руб., напомню, что оценки аналитиков находились в диапазоне 35 — 40 млрд руб. Таким образом, эмитент решил дать возможность инвесторам заработать чуть больше, чтобы поддержать интерес к бизнесу.

Авто-репост. Читать в блоге >>>