комментарии Редактор Боб на форуме

Минфин предлагает ставку налога на прибыль ИТ-компаний с 01.01.25 в размере 7% вместо анонсированных 5%, есть риск что это не последняя цифра - БКС Мир инвестиций

Минфин предлагает более высокую ставку налога на прибыль для ИТ-компаний с 1 января 2025 г. Она может составить 7% вместо анонсированных ранее 5%.
С 2020 г. ИТ-компании платили налог на прибыль по ставке 3%. С 2022 г. ставка была обнулена на период до конца 2024 г. Ранее в законопроекте Минфина предлагалось установить льготную ставку на уровне 5% с 2025 г.

В нашей стратегии мы предположили, что ставка будет 5% в 2025–2026 гг. и поднимется до 10% в 2027 г. Однако давление Минфина может нарастать, и ведомство предлагает более высокую ставку налога на прибыль для ИТ-компаний уже с 1 января 2025 г.

Выше ставка — меньше прибыль и дивидендов в будущем. Более высокая ставка негативна для компаний сектора, хотя ситуация достаточно динамичная. Основной риск заключается в том, что даже 7% могут быть не последней налоговой цифрой. Преференциальная налоговая ставка может быть поднята еще выше (и ближе к стандартной ставке — 25%), поскольку в ИТ-секторе, по всей видимости, прибыли будут расти.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Оцениваем стоимость акционерного капитала ВсеИнструменты.ру в 151–175 млрд р. (302-350 р./акцию), потенциал роста после размещения 50%-75% - Альфа-Инвестиции

Акции ВИ.ру будут допущены к торгам на МосБирже с 5 июля с тикером VSEH и будут включены в первый котировальный список.

Аналитики Альфа-Банка оценивают стоимость акционерного капитала в 151–175 млрд руб., что соответствует целевой цене 302–350 руб. за акцию. Таким образом, потенциал роста — 50–75%. Объявленный ценовой диапазон соответствует мультипликатору EV/EBITDA 8.2–8.5х по консенсус-прогнозу аналитиков Альфа-Банка на 2024 год. Это предполагает значительный дисконт к мультипликатору OZON, который оценивается в 62х по прогнозным значениям на 2024 год.

По результатам IPO крупнейший акционер компании, бенефициарными владельцами которой являются основатели, сохранит за собой контролирующую долю в уставном капитале. Доля акций в свободном обращении (free-float) после окончания IPO может составить порядка 12%. Это удовлетворяет критерию по доли free-float для включения акций в Индекс МосБиржи.
Компания проводит IPO, чтобы улучшить деловую репутацию и повысить привлекательность бренда. Привлечённые средства могут пойти на развитие бизнеса и финансирование операционной и инвестиционной деятельности.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На наш взгляд, до 30 сентября динамика акций Полиметалла на Мосбирже будет аналогична динамике котировок на AIX - Газпромбанк Инвестиции

Золотодобывающая компания Solidcore Resources, более известная российским инвесторам как Polymetal (тикер $POLY), объявила о подаче заявки на делистинг ценных бумаг с Мосбиржи. Компания предложила площадке установить дедлайн торгов на 30 сентября 2024 года. За оставшиеся три месяца акционерам будет предложено обменять акции на бумаги, торгуемые на казахстанской бирже Международный финансовый центр «Астана» (AIX). Рассказываем, какие пути есть у инвесторов.

Solidcore Resources — бывшая золотодобывающая компания Polymetal, которая решила уйти из России путем продажи российского бизнеса и переориентации на добычу в Казахстане и Центральной Азии. Ценные бумаги компании торгуются на Мосбирже, Лондонской бирже и казахстанской AIX. В апреле 2023 года Polymetal утвердила листинг на AIX как основной, листинг на биржах в Лондоне и Москве — вторичными. В феврале 2024 года компания объявила о продаже российской части бизнеса путем продажи 100% акций АО «Полиметалл». Покупателем выступило АО «Мангазея Плюс», входящее в группу «Мангазея» Сергея Янчукова.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Потенциал экспортных поставок Газпрома в ИРАН вряд ли будет значительным - в районе 10 млрд куб. м. - АТОН
«Газпром» и иранская National Iranian Gas Company подписали стратегический меморандум о проработке организации поставок российского трубопроводного газа в Иран. Документ был подписан в рамках визита главы «Газпрома» Алексея Миллера в Иран. Никакой информации об объемах и ценах представлено не было. По данным Института энергетики, в 2023 году Иран добыл около 251,7 млрд куб. м газа (третий по величине производитель после США и России) при потреблении 245,6 млрд куб. м газа. Значительная часть добываемого газа используется для поддержания давления в пластах на месторождениях, а также сжигается в факелах.

Иран является крупным производителем газа, поэтому мы полагаем, что потенциал экспортных поставок «Газпромом» вряд ли будет значительным — возможно, в районе 10 млрд куб. м. Мы приветствуем потенциальный рост экспортных доходов, но не считаем его достаточно существенным, чтобы вызвать изменение рейтинга. Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ взгляд на «Газпром» который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 4.5x.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции ДВМП непривлекательны для долгосрочных вложений - Газпромбанк Инвестиции
Акции ПАО «Дальневосточное морское пароходство» (ДВМП, головная компания транспортной группы FESCO) в настоящее время непривлекательны для долгосрочных вложений, считают аналитики «Газпромбанк Инвестиций».

За счет чего растут перевозки в стране
✅ Контейнерный экспорт вырос на 10% — до 760 тыс. TEU.
✅ Контейнерный импорт увеличился на 7% и составил 1,18 млн TEU.
✅ Внутренние перевозки увеличились на 16% — до 564 тыс. TEU.
✅ Контейнерный транзит вырос на 19%, составив до 249 тыс. TEU.

Несмотря на наличие сдерживающих факторов, ожидается, что в 2024 году контейнерный рынок в России продолжит расти, в том числе за счет увеличения торговых потоков с Индией и прочими странами Азии. Для обеспечения данного роста РЖД использует возможности по дополнительному пропуску поездов на восток, а при организации движения могут использоваться отправки соединенных контейнерных поездов с целью увеличения пропускной способности железнодорожных путей, — отмечают эксперты в материале сервиса. — Что касается акций эмитента, то, на наш взгляд, по текущим котировкам бумаги не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочных вложений

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алроса получит ~10% доходности FCF за 1П 2024 г, что может полностью транслироваться в дивиденды с учетом комфортной долговой нагрузки - Мои Инвестиции

«Алроса» — что говорят о рынке продажи De Beers в середине 2024 года?
De Beers — крупнейший конкурент «Алросы» — раскрыл слабые результаты продаж за 5 цикл 2024 г. Реализация алмазов снизилась на 31% г/г до $315 млн, оказавшись на ~45% ниже исторического среднего.
Несмотря на все ещё слабую динамику продаж, CEO De Beers Эл Кук отметил возвращение интереса к натуральным бриллиантам со стороны ретейлеров в США (~50% мирового спроса на драгоценные камни). Компания ожидает постепенного восстановления спроса на алмазы в будущем.
Это подтверждает наш взгляд, что рынок алмазов проходит дно цикла — ждем первых признаков восстановления цен на горизонте 3-6 месяцев.

Продолжаем позитивно смотреть на «Алросу» на фоне ожидаемого разворота на рынке и привлекательной оценки — при текущих ценах и курсе акции компании торгуются EV/EBITDA 12M 4.0х (-35% к историческим значениям).

Кроме того, считаем что 1П 2024 г. оказалось сильным для «Алросы» и ждем подтверждения реализации ранее накопленных запасов. По нашим оценкам, компания получит ~10% доходности FCF за 1П 2024 г, что может полностью транслироваться в дивиденды с учетом комфортной долговой нагрузки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото в рублях может подорожать на 25% к концу 2024 г, советуем обратить внимание на акции Полюса - SberCIB
Инвесторам стоит обратить внимание на акции российских золотодобытчиков (особенно ПАО «Полюс») на фоне вероятного продолжения роста котировок золота в текущем году, считают аналитики SberCIB Investment Research.

Котировки растут, несмотря на высокие ставки ФРС и крепкий доллар. Все потому, что мировые центробанки и азиатские инвесторы активно скупают золото. А еще на цену влияет геополитика. В мае золото стоило рекордные $2454 за тройскую унцию. Но и это не предел. Считаем, что к концу текущего года оно может подняться до $2550 за унцию. На то есть несколько причин. Во-первых, денежно-кредитная политика США. Она становится мягче, и ставку могут начать снижать уже в ближайшем будущем. Во-вторых, мировые центробанки продолжают активно покупать драгметалл, — отмечают эксперты инвестбанка. — А в рублях к концу 2024 года золото и вовсе может подорожать на 25%, до 7800 рублей. В этом ему поможет потенциальное ослабление нацвалюты. Советуем обратить внимание на российских золотодобытчиков. Среди них нам больше всего нравится «Полюс». Его прогнозный мультипликатор EV/EBITDA на 2025 год — 4,1".

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем возвращение юаня в диапазон 12-13 руб. после прохождения пика налоговых выплат (28 июня) - ПСБ

Во вторник курс юаня смог неплохо подрасти и вернуться к 11,9 руб. при снижении торговых оборотов, отражающих снижение активности экспортеров и перемещение объемов на внебиржевой рынок, сбалансировавшие рынок. Сыграло вчера против рубля и некоторое ухудшение внешнего фона, выразившееся в откате нефтяных котировок (Brent  вчера пыталась опуститься ниже 85 долл./барр.) и давлении на валюты развивающихся стран.

Технически юань тяготеет к возврату в более оправданный с фундаментальной точки зрения диапазон 12-13 руб. и уже сегодня вполне может попытаться в него подняться. Однако закрепление в нем, по моему мнению, более вероятно после прохождения пика налоговых выплат (28 июня) — риски увеличения предложения валют со стороны экспортеров сегодня-завтра выглядят высокими, в то время как спрос со стороны импортеров остается придавленным проблемами с платежами. 

Сегодня наиболее вероятным торговым диапазоном по паре юань-рубль видим 11,7-12,2 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ростелеком планирует купить 4 тыс. серверных стоек на сумму 19 млрд руб., сделка поможет компании укрепить лидерство на рынке - АТОН
Как сообщает «Коммерсантъ», «Ростелеком» планирует купить у девелопера PNK Group центр обработки данных (ЦОД) в Медведково на 4 тыс. стоек. Сейчас объект находится в управлении провайдера дата-центров 3Data, но договор с ним предполагает возможность расторжения в случае продажи. Согласно публикации, стоимость сделки может составить около 19 млрд рублей.

4 тыс. стоек составляет примерно 5% от общего числа стоек в России, по данным iKS-Consulting по состоянию на конец 2023, или около 18% от собственной мощности «Ростелекома». Успешная сделка может укрепить лидерство компании на рынке и улучшить оценку его облачной вертикали, которая готовится выйти на IPO в этом году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чистая прибыль ТКС может увеличиться почти в 4 раза к 2028 г., рекомендация покупать с потенциалом роста 37% - SberCIB

В результате сделки с Росбанком ТКС привлечёт примерно 250 млрд ₽ акционерного капитала и бессрочного долга. Это положительно повлияет на его бизнес.

По расчётам аналитиков SberCIB, в следующие четыре года ТКС способен ежегодно наращивать кредитный портфель на 35%. В результате чистая прибыль может увеличиться с 106 млрд ₽ в 2024 году до 372 млрд ₽ в 2028 году, а рентабельность — с 25 до более 30%.
Уже в следующем году компания способна вернуться к выплате дивидендов. В 2025 году дивдоходность может составить 4%.
Кроме того, сегодня акции компании торгуются с дисконтом к историческим средним по мультипликатору P/E — на 40%, по P/BV — на 60%.

Так что новый таргет — 4 000 ₽ за акцию, потенциал роста — 37%, рекомендация — «покупать».

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем позитивный взгляд на финансовый сектор, который остается одним из главных бенефициаров высоких процентных ставок - Мои Инвестиции
ЦБ РФ опубликовал отчет о динамике развития банковского сектора. В мае чистая прибыль сектора снизилась на 16% м/м до 255 млрд руб. (рентабельность капитала 20,4%) на фоне увеличения резервов по розничным кредитам и отрицательной переоценки ценных бумаг. Рост ипотечного и потребительского кредитования ускорился м/м на фоне сезонных факторов и ожиданий по завершению массовых льготных программ.
Ранее ЦБ повысил прогноз по чистой прибыли сектора до 3,1-3,6 трлн руб. (с 2,3-2,8 трлн руб.).

Мы считаем, что высокие темпы роста кредитного портфеля будут способствовать росту доходов от основной деятельности банков в этом году и сохраняем позитивный взгляд на финансовый сектор, который остается одним из главных бенефициаров высоких процентных ставок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем позитивный взгляд на финансовый сектор, который остается одним из главных бенефициаров высоких процентных ставок - Мои Инвестиции
ЦБ РФ опубликовал отчет о динамике развития банковского сектора. В мае чистая прибыль сектора снизилась на 16% м/м до 255 млрд руб. (рентабельность капитала 20,4%) на фоне увеличения резервов по розничным кредитам и отрицательной переоценки ценных бумаг. Рост ипотечного и потребительского кредитования ускорился м/м на фоне сезонных факторов и ожиданий по завершению массовых льготных программ.
Ранее ЦБ повысил прогноз по чистой прибыли сектора до 3,1-3,6 трлн руб. (с 2,3-2,8 трлн руб.).

Мы считаем, что высокие темпы роста кредитного портфеля будут способствовать росту доходов от основной деятельности банков в этом году и сохраняем позитивный взгляд на финансовый сектор, который остается одним из главных бенефициаров высоких процентных ставок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позитивный взгляд на Henderson, акции привлекательны в долгосрочной перспективе - ПСБ
Компания предоставила операционные результаты за май и 5 мес. 2024 г. Динамика положительна по всем показателям, кроме трафика в сопоставимых магазинах (LFL) из-за длительных выходных в мае. Это несущественно, учитывая активный рост в онлайне, наращивание торговых площадей и рост выручки LFL.

Ключевые показатели за май 2024 г. и за 5 мес.:
Общая выручка: 1,54 млрд руб., +22,1%; 7,47 млрд руб., +29,8%
Доля онлайн-продаж от выручки: 20%, +3,8 п.п.; 20,2%, +2,8 п.п.
Торговая площадь: 52,5 тыс.кв.м, +21,1%; 50,5 тыс.кв.м, +20,3%
LFL-трафик оффлайн: -12%; -3,5%
LFL-выручка: 6,8%; 17,4%

Henderson активно развивается, делая ставку на омниканальность. Увеличение доли онлайн-сегмента, как через собственный интернет- магазин, так и через маркетплейсы, может позитивно сказаться на маржинальности. В оффлайн также отмечается рост торговых площадей и рост выручки в сопоставимых магазинах, что нивелирует некоторое снижение трафика LFL.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

HENDERSON продолжает демонстрировать рост выручки по всем каналам реализации - Газпромбанк Инвестиции

Российский дом мужской моды HENDERSON представил операционные результаты за май 2024 года.
🔹 Месячная общая выручка за май 2024 года составила 1,5 млрд рублей, продемонстрировав рост на 22,1% к аналогичному периоду прошлого года.
🔹 Совокупная общая выручка за пять месяцев 2024 года выросла на 29,8% г/г, составив 7,5 млрд рублей.
🔹 Общая доля онлайн-продаж в мае 2024 года составила 20%, тем самым сохраняется опережающая динамика роста онлайн-каналов относительно офлайна.
🔹 Реализация товаров через маркетплейсы за май месяц текущего года выросла на 96,4% к маю прошлого года, достигнув 142,4 млн рублей.
🔹 Увеличилась реализация товаров через собственный интернет-магазин на 10,7% по сравнению с маем прошлого года, составив 19,3 млн рублей.
🔹 Также рост выкупа доставленных интернет-заказов в салонах увеличился на 28% г/г, составив 145,3 млн рублей.
🔹 Через розничные салоны было реализовано продукции в мае 2024 года на 1,2 млрд рублей с ростом показателя год к году на 15%. За 5 месяцев 2024 года реализация составила 5,9 млрд рублей с ростом 25,2% г/г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Техническая картина в нефти остается "бычьей" - БКС Мир Инвестиций

Приближается дата расчета — 28 июня — фьючерсного контракта на нефть марки Brent с исполнением в августе (BRNQ2024). Следующий контракт (BRNU2024) торгуется на $0,8 дешевле, но по мере перетока к нему ликвидности эта разница будет сходить на нет.
1 июля — последний день обращения ближнего контракта BRN4 на Мосбирже.

Общая техническая картина при этом остается ростовой. Котировки держатся выше $85 за баррель. Из фундаментальных факторов поддержку “черному золоту” оказывают, в первую очередь, политика ОПЕК+ по сокращению поставок, оживление экономики Китая, автомобильный сезон в США. Дополнительные факторы — сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке, а также локальное ослабление доллара (индекс DXY). 

Новостной фон

∙ Йеменские хуситы активизировали нападения на торговые суда.

∙ Трейдеры Glencore манипулировали ценами на мазут в США на протяжении почти 5 лет. И это не единственное зафиксированное нарушение. За последние четыре года Комиссия по торговле товарными фьючерсами выписала штрафы за манипулирование рынком и другим крупным нефтетрейдерам. В 2020 году штраф наложили на Vitol Group, в 2022 году — на Glencore. На прошлой неделе в опалу попала Trafigura Group.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рост транспортных затрат будет практически неизбежным для НОВАТЭКа ввиду новых санкций - ПСБ

Власти ЕС в рамках 14-го пакета санкций запретят новые инвестиции и передачу технологий для завершения российских проектов по сжижению природного газа, сообщает Совет ЕС. «ЕС запретит новые инвестиции, а также предоставление товаров, технологий и услуг для завершения строящихся проектов СПГ, таких как „Арктик СПГ-2“ и „Мурманский СПГ“», — говорится в пресс-релизе Совета.

Кроме того, власти ЕС приняли решение о введении «ограничений на импорт российского СПГ через терминалы ЕС, не подключенные к системе газопроводов». Новые санкции вступят в силу после публикации в официальном журнале ЕС.

Новость умеренно негативна для НОВАТЭКа. Запрет ЕС был ожидаем, в частности с конца прошлого года началось активное давление на Арктик СПГ-2 со стороны США, что привело к задержке поставок до сих пор ввиду отсутствия необходимых танкеров ледового класса. Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от того, как НОВАТЭК сможет противостоять данным санкциям, но мы считаем, что рост транспортных затрат будет практически неизбежным. Пока инвестиционной идеи в бумагах компании не видим.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МТС объявила результаты оферты, ожидаем сильных результатов за 1кв2024 - АТОН
Акционеры предъявили к выкупу 26 253 646 акций компании, что соответствует 1,31% от общего выпущенного числа акций, на общую сумму почти 2,5 млрд рублей. Окончательное число выкупленных акций будет объявлено после завершения процедур расчетов. МТС подчеркнула, что полученное разрешение позволяет компании провести дополнительные выкупы у акционеров-нерезидентов, и что она может рассмотреть еще одну оферту и/или двусторонние сделки.

Мы считаем результаты оферты нейтральными. Напомним, первоначальные условия предполагали покупку 83 932 026 акций или до 4,2% всех акций в обращении. Отметим, что сейчас, после завершения оферты, МТС сможет раскрыть результаты за 1-й квартал 2024 (которые, по нашим оценкам, должны быть сильными) и выплатить дивиденды — ранее совет директоров компании рекомендовал 35 рублей на акцию (доходность 12,2%), дата закрытия реестра намечена на 16 июля.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Наш прогноз дивидендов Совкомбанка по итогам 2024 г. 1.08 руб./акцию (д/д ~6.5%) - АО ИК "АКБФ"

Банк в ближайшие кварталы, планирует выкупить 51% акций ХКФ банка за счет допэмиссии акций в размере 5% УК Совкомбанка. Это обстоятельство учтено в нашей оценке справедливой стоимости эмитента. Ожидаемый положительный эффект от планируемой интеграции ХКФ банка на капитал и прибыль объединенного банка позволит оплатить 49% акций без ущерба для объема дивидендных выплат в пользу акционеров Совкомбанка в 2024-2025 г.г.

Банк реализует привлекательную для клиентов дивидендную политику. Менеджмент банка предложит совету директоров банка рекомендовать к выплате дивиденды в размере 30% чистой прибыли за 2023 г., которая составила 95 млрд руб. Дивиденды за 2023 год составят, согласно рекомендациям совета директоров, в сумме 1,14 руб. на акцию. Наш прогноз дивидендов по бумагам Совкомбанка по итогам 2024 г. составляет 1.08 руб./ао. 

По-прежнему рассматриваем банки в качестве одного из ключевых бенефициаров цикла сворачивания программ монетарного стимулирования, когда рост процентных доходов в совокупности с реализованными мерами по оптимизации балансов кредитного сектора формируют восстановление активности в секторе. Реализация этого сценария осложнилась под влиянием нерыночных шоков последних лет, что отражено в отраслевых оценках дисконтов – поправки на риски вложений. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Таргет по НМТП 12,8 р. за акцию, потенциал роста - 31% - SberCIB
В группе НМТП три порта — в Новороссийске, Приморске и Балтийске. Основную прибыль компании приносит перевалка наливных грузов — около 85% грузооборота и 50% выручки. Ещё треть доходов поступает от экспорта чёрных металлов и контейнеров.

Бизнес НМТП стабилен. По расчётам SberCIB, выручка компании до 2028 года в среднем будет расти на 5%. При этом в 2024 году она может увеличиться на 9%, а чистая прибыль — на 24%. Всё за счёт роста объёмов перевалки контейнеров и индексации тарифов. 

У НМТП почти нет долгов и серьёзных капзатрат. На конец прошлого года денежная позиция портового оператора была выше его долга. А инвестпрограмма на ближайшие четыре года не превысит 9% от выручки.

Дивидендная политика НМТП — распределение 50% чистой прибыли. Главный акционер компании — государственная «Транснефть». Ей принадлежит 62% акций.
Дивдоходность группы за прошлый год — 8%. В SberCIB считают, что в следующие четыре года она может быть порядка 10–11%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На текущий момент акции НОВАТЭК не являются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора - Газпромбанк Инвестиции
В минувшую пятницу, 21 июня, НОВАТЭК отправил первую в этом году партию СПГ по Северному морскому пути (СМП). Поставка осуществляется в Китай с завода «Ямал СПГ», перевозку осуществляет танкер ледового класса Arc7 «Эдуард Толль». Почему инвесторы ждали начала навигации по Севморпути.
Участники рынка ожидали начала навигации по СМП в связи с возможным началом поставок газа с расположенного рядом с «Ямал СПГ» еще одного проекта НОВАТЭК — «Арктик СПГ-2» (60% принадлежит НОВАТЭКу и по 10% — французской компании TotalEnergies, китайским CNPC и CNOOC и японскому консорциуму Mitsui/JOGMEC), что может ослабить воздействие введенных против компании ограничений.
В конце июня 2024 года Евросоюз ввел ограничения на перегрузку российского СПГ в портах союза для поставок в третьи страны. Ограничения касаются и перегрузки с судна на судно, и перевалки с судна на берег для последующего реэкспорта в третьи страны.
По мнению экспертов, открытие летней навигации по СМП позитивно для «Арктик СПГ 2», так как ледовая обстановка может позволить проводить поставки, используя танкеры неледового класса.

Авто-репост. Читать в блоге >>>