комментарии Редактор Боб на форуме

Новая схема позволит Венгерской MOL получать нефть Лукойла по южной нитке нефтепровода Дружба, что позволит последней вернуть 1–1,5 % годовой EBITDA - БКС Мир инвестиций

Венгерская MOL будет получать нефть из РФ начиная с белорусско-украинской границы. Соглашение вступило в силу вчера, 9 сентября, сообщает Интерфакс со ссылкой на заявление MOL. MOL подчеркивает, что новый порядок получения нефти полностью соответствуют всем соответствующим санкциям, в том числе ЕС и Украины. 

Больше всех от новых договоренностей выиграет Лукойл. Напомним, в июле Украина прекратила транзит нефти Лукойла, в результате чего компания потеряла возможность поставлять нефть по контракту с MOL. Контракт предусматривал транспортировку 180 тыс. барр. в сутки. 

Новая схема может вернуть компании 1-1.5% годовой EBITDA. У нас позитивный взгляд на акции Лукойла. Ожидаем дивдоходность за весь 2024 г. на уровне 17%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ценовая статистика в Китае напоминает о проблемах в экономике и перспективах дальнейшего смягчения монетарной политики, что располагает к ослаблению юаня - Банк Санкт-Петербург

Вчера утром в КНР вышли ценовые данные, показавшие ускорение инфляции в августе с 0,5% г/г лишь до 0,6% г/г (прогноз 0,7% г/г). При этом более высокие темпы роста цен обязаны прежде всего продовольствию, подорожавшему максимальными за полтора года темпами. Базовый показатель инфляции (за исключением цен на продукты и другие волатильные компоненты) увеличился в августе минимальными с марта 2021 года темпами, отражая слабость потребительского спроса в Китае. 

Вчерашняя статистика также указала на ускорившееся с 0,8% г/г до 1,8% г/г падение индекса цен производителей (прогноз -1,4% г/г). В целом выходящие данные напоминают о сохраняющихся проблемах в китайской экономике и перспективах дальнейшего смягчения монетарной политики, что располагает к ослаблению юаня.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем восстановление спроса на рынке алмазов в 24 г. и оценим эту ситуацию при выплате годовых дивидендов - начальник управления корпоративных финансов Алроса Сергей Тахиев
Сергей Тахиев, начальник управления корпоративных финансов компании «Алроса», в ходе вебинара SberCIB заявил, что компания ожидает восстановления спроса на рынке алмазов в 2024 году и будет учитывать эту ситуацию при принятии решения о выплате годовых дивидендов.

Сейчас гранильный сектор находится в состоянии, когда происходит высвобождение запасов. Скорее всего, это займет один, два, три месяца, может быть чуть больше. По мере того, как будет восстановление трейдинга, и хорошие фундаментальные факторы начнут постепенно наступать, то у компании будет возможность оценить ситуацию в годовых дивидендах в следующем году - сказал он.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Решение акционеров не остановит переезд Русагро, мы продолжаем положительно смотреть на бумаги, ждем завершения переезда и возобновления выплаты дивидендов - ПСБ

Сегодня акционеры Русагро не одобрили перерегистрацию компании в России. На этом фоне бумаги снижаются почти на 3%.

Важно, что итоги собрания акционеров не отменяют принудительный переезд по решению суда. А отказ от добровольной смены юрисдикции не сенсационный, так как ранее сам агрохолдинг допускал такой сценарий.

Каким бы ни был сам процесс переезда, в конечном счете он позволит снизить риски для компании и повысить привлекательность акций за счет возобновления выплаты дивидендов.

Мы продолжаем положительно смотреть на бумаги Русагро и ждем завершения переезда в Россию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Валютные операции регуляторов в 2025 г., вероятно, останутся в области нетто-продажи юаней, которые могут составить ~(-0,2 / -0,6) трлн руб. - Росбанк

Обновленный прогноз МинЭка по средней цене российской нефти ($69.7/барр.) и среднему курсу USD/RUB (96.5) в 2025 г, по нашим оценкам, соответствует дополнительным нефтегазовым (НГ) доходам (и пополнению ФНБ) в размере ~1.7 трлн руб.

Банк России при проведении операций на валютном рынке будет уменьшать эту величину на объем использования ФНБ на покрытие дефицита бюджета (~1.3 трлн руб. в 2024 г), а также инвестирование средств ФНБ (~0.6/1.0 трлн руб.). В итоге, в следующем году объем нетто-продажи юаней может составить ~(-0.2/-0.6) трлн руб. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Считаем, что пошлины против оцинкованного проката из Китая и Украины могут продлить после 25 января как минимум для проката из Китая - БКС Мир инвестиций

Северсталь, НЛМК и ММК выступили с инициативой антидемпингового расследования, пишет Коммерсантъ.

Компании обратились в Евразийскую экономическую комиссию (ЕЭК) с предложением провести антидемпинговое расследование в отношении оцинкованного проката из Китая и Украины.

На Северсталь, НЛМК и ММК приходится около 70% выпуска оцинкованного проката ЕАЭС, указывает Коммерсантъ. Металлурги заявляют о риске появления демпингового импорта в случае завершения действия антидемпинговой пошлины. Текущая пошлина против оцинкованного проката из Китая и Украины составляет 12,7-17% и 23,9% соответственно и заканчивается в январе 2025 г.

Считаем, что пошлины могут продлить как минимум на прокат из Китая, учитывая высокий потенциал экспорта из страны по более низким ценам. Отметим, что в последнее время большинство стран мира вводит ограничительные меры против дешевой китайской стали.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Считаем, что пошлины против оцинкованного проката из Китая и Украины могут продлить после 25 января как минимум для проката из Китая - БКС Мир инвестиций

Северсталь, НЛМК и ММК выступили с инициативой антидемпингового расследования, пишет Коммерсантъ.

Компании обратились в Евразийскую экономическую комиссию (ЕЭК) с предложением провести антидемпинговое расследование в отношении оцинкованного проката из Китая и Украины.

На Северсталь, НЛМК и ММК приходится около 70% выпуска оцинкованного проката ЕАЭС, указывает Коммерсантъ. Металлурги заявляют о риске появления демпингового импорта в случае завершения действия антидемпинговой пошлины. Текущая пошлина против оцинкованного проката из Китая и Украины составляет 12,7-17% и 23,9% соответственно и заканчивается в январе 2025 г.

Считаем, что пошлины могут продлить как минимум на прокат из Китая, учитывая высокий потенциал экспорта из страны по более низким ценам. Отметим, что в последнее время большинство стран мира вводит ограничительные меры против дешевой китайской стали.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Татнефть, судя по всему, заместила выпавшие объёмы Лукойла для Венгрии и Словакии, что ориентировочно может повысить EBITDA на 6% - БКС Мир инвестиций

Татнефть с июля заместила поставки Лукойла по нефтепроводу «Дружба» на нефтеперерабатывающие заводы Словакии и Венгрии после решения Украины блокировать поставки нефти Лукойла через свою территорию, сообщает Интерфакс со ссылкой на официального представителя МИД РФ Марию Захарову. По ее словам, компания в июле отправила 330 тыс. т нефти в каждую страну, то есть 155 тыс. барр. в сутки. Поставленные объемы превышают 80 тыс. барр. в сутки, которые, как сообщается, Лукойл потеряла по контракту с венгерской MOL, владеющей нефтеперерабатывающими заводами в обеих странах.

Потери Лукойла меньше, чем выгода для Татнефти. По нашим первоначальным оценкам, перенаправление нефти другим покупателям морскими маршрутами могло бы сократить маржу Лукойла на $10/бар. Это стоило бы компании $290 млн, или 1.5% годовой EBITDA, которая, по нашим расчетам, в ближайшие несколько лет будет составлять порядка $20 млрд.

Для сравнения, для Татнефти, которая, по нашим прогнозам, будет зарабатывать в среднем $5 млрд EBITDA в год, позитивный эффект составит примерно 6%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Понижаем целевую цену по акциям Аэрофлота с 65 до 55 руб., но сохраняем рейтинг держать - Синара

Мы внесли в модель по Аэрофлоту ряд корректировок и понизили прогнозы по финансовым показателям.

• Во-первых, мы учитывали представленные на прошлой неделе результаты за 2К24 по МСФО, которые мы оцениваем как сильные, хотя они и оказались хуже наших ожиданий.
• Во-вторых, изменяем некоторые допущения: в частности, теперь мы менее оптимистичны в оценке доходных ставок, но вслед за самой авиакомпанией повышаем прогноз на нынешний год по объему перевозки пассажиров.
• В результате целевая цена снижается с 65 до 55 руб. на акцию, но рейтинг прежний — «Держать»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сохраняем негативный взгляд на Globaltrans с целевой ценой на год на уровне 400 руб. - БКС Мир инвестиций
По информации от аналитиков, БКС Мир инвестиций по-прежнему негативно оценивает депозитарные расписки Globaltrans и прогнозирует их стоимость на уровне 400 рублей за штуку в течение года.

Расписки эмитента вернулись к росту после отката накануне. Ближайший ориентир подъема — максимумы четверга вблизи 505 руб. Далее цель — закрытие «гэпа», образовавшегося на новостях о решении компании отменить дивидендную политику. Для этого надо подниматься выше 544 руб. Бумага очень волатильная и вполне способна добраться до обозначенной цели, но дальнейшего потенциала не видим. Сохраняем негативный взгляд с целевой ценой на год на уровне 400 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чистая прибыль Аэрофлота по итогам года может составить около 30 млрд ₽, компания сможет распределить около 3,8 ₽ на акцию (ДД 7,8 %) - SberCIB

У компании — оптимистичные прогнозы. Менеджмент ждёт, что год к году пассажиропоток за 2024 год вырастет на 16,2%, до 55 млн человек с заявленного в июне уровня в 53 млн.

Аналитики позитивно оценивают новый прогноз «Аэрофлота» и считают его достижимым. При этом уровень прогноза пассажиропотока очень близок к максимальной мощности компании в 55 млн человек. Так что компании может потребоваться увеличить количество рейсов.

За первое полугодие «Аэрофлот» получил скорректированную чистую прибыль 25,9 млрд ₽, а по консервативным оценкам SberCIB, по итогам года этот показатель может составить около 30 млрд ₽. Тогда компания сможет распределить около 3,8 ₽ на акцию, доходность от текущей цены — 7,8%. При этом сезонно самый успешный третий квартал ещё впереди, что создаёт риски апсайда для прогнозов.

Из-за коррекции акций в июле и августе потенциал роста до целевой цены составил 35%. Поэтому 26 августа аналитики повысили оценку по акциям компании до «покупать».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Объем допэмиссии Сегежи может составить примерно 100 млрд руб., мы не считаем акции компании интересными к покупке в настоящий момент - ПСБ

Отчет Сегежи за 1 полугодие показал, что у компании большие проблемы — чистый убыток растет, а долговую нагрузку пока не удается снизить. На этом фоне компания анонсировала допэмиссию для сокращения долговой нагрузки.

В этой связи важно заявление основателя АФК «Система» Владимира Евтушенкова о том, что холдинг планирует увеличить долю в Сегеже в рамках SPO, что может оказать поддержку компании. Капитал Сегежи составляет всего 13,8 млрд руб. В этом году необходимо погасить 11 млрд долга, а в следующем — более 50 млрд.

Таким образом, есть риски, что объем допэмиссии может составить примерно 100 млрд рублей. Кроме этого, компании необходимо реструктурировать долг.

Бумаги Сегежи в последние несколько дней неплохо отскочили, поскольку опустились до абсолютного минимума с IPO. Повышенная волатильность сохранится, пока не появится четкого понимания, как компания будет выходить из долгового пике.

На фоне возможной обширной допэмиссии и неопределенности с долгами мы не считаем акции компании интересными к покупке в настоящий момент.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Две ключевые версии ослабления рубля: восстановление арбитража с мировым рынком и наращивание/разворот кредитования в юанях - Росбанк

Вчера на Московской Бирже коррекционный рост курса CNY/RUB, обозначившийся в конце августа, получил резкое ускорение. По итогам дня CNYRUB_TOM укрепился на 4.7% до 12.69 при дневном пике 12.9.

Две ключевые версии для ослабления рубля

1. Восстановление арбитража с мировым рынком

·        Возможно, наладились каналы для перетока юаня из локального периметра во внешний, где преобладал более крепкий курс юаня как к рублю, так и к «токсичным» валютам.
·        В третьей декаде августа кросс-курс CNY/RUB на Казахстанской фондовой бирже (KASE) регулярно превышал курс Московской Биржи на 8-10%. На закрытие торгов 4 сентября эта разница стала отрицательной (см. график в файле).
·        Различие в структуре участников в разных сегментах локального рынка привело к тому, что даже котировки вечного фьючерса CNYRUBF отстали на 2.5% от стоимости юаня на споте с расчетами «завтра» (CNYRUB_TOM).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аэрофлот может выплатить дивиденды приблизительно в середине 2025 г., которые составят около 5–6,3 руб. (ДД 10–13 %) - АТОН
В ходе Восточного экономического форума глава «Аэрофлота» сообщил, что компания рассматривает возможность возобновить дивидендные выплаты в 2025 году с учетом ожидаемых положительных финансовых результатов в 2024 году.

Будучи госкомпанией, «Аэрофлот» может направлять на дивиденды до 50% чистой прибыли. По нашим оценкам, чистая прибыль с корректировкой на курсовые разницы может составить около 40-50 млрд рублей в 2024 году, а на дивиденды может быть направлено порядка 20-25 млрд рублей. Таким образом, компания вероятно, выплатит 5-6,3 рубля на каждую акцию, что дает дивидендную доходность в диапазоне 10-13%. При этом отчетный год еще не закончился, а дивиденды могут быть выплачены приблизительно в середине следующего года, поэтому в данном случае новость создает, скорее, чисто психологический эффект, поддерживающий динамику акций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В краткосрочной перспективе курс юаня будет держаться в диапазоне 12,5–13 руб. на фоне снижения продажи валюты со стороны ЦБ до 0,2 млрд руб. в день - ПСБ

Минфин перевыполнил план по сборам нефтегазовых доходов в бюджет, что позволит нарастить покупки юаней и золота в ФНБ в сентябре более чем в 7 раз, до 8,2 млрд руб. Из-за этого чистые продажи юаней Банком России на валютном рынке снизятся с 7,3 млрд руб. в августе до всего лишь 0,2 млрд руб. в день.

В условиях сильного дефицита юаней на рынке это негативно скажется на курсе рубля. Ситуацию усугубляет привлечение юаней участниками рынка. Так, накануне Роснефть завершила размещение 10-летних облигаций на 15 млрд. юаней.

Не исключаем, что в краткосрочной перспективе курс будет держаться в диапазоне 12,5-13 рублей за юань, по сути вернувшись к более справедливым, на наш взгляд, майским уровням. По состоянию на 14.39, курс юаня на МосБирже рос более чем на 5,5%, до 12,8 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позитивно смотрим на акции Полюса, в условиях рекордных цен на золото бумаги торгуются с дисконтом 40% по P/E - БКС Мир инвестиций

Центробанки в июле увеличили чистые покупки золота втрое м/м, по данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council).

Валовые покупки металла составили 42 т, из которых Польша, Узбекистан и Индия обеспечили 70% всего спроса. Продажи достигли 5 т.

Активный спрос со стороны центробанков выступает одним из решающих триггеров по росту цен на золото.

В условиях таких рекордных цен на золото бумаги Полюса выглядят неоправданно дешевыми, торгуясь с дисконтом 40% по Р/Е. Продолжаем смотреть позитивно на акции золотодобытчика.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Денежный поток Роснефти в 1П24 вырос более чем на 60% до 700 млрд руб., мы рекомендуем покупать бумаги среднесрочно - Риком-Траст

Бумаги Роснефти смогли оттолкнуться от летних минимумов прошлого года, взяв курс на диапазон 470–480 руб. Компания подтвердила, что, несмотря на внешнее давление и вызовы (ограничения по добыче в рамках соглашения ОПЕК+, опережающий рост тарифов естественных монополий, увеличение налоговой нагрузки и процентных ставок), продолжается демонстрация сильных финансовых результатов — благодаря высокому уровню операционной эффективности.

Выручка «Роснефти» в 1П24 выросла до 5,17 трлн. руб. (+33,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года)

EBITDA вырос до 1,65 трлн руб. (почти +18%), что позволило повысить маржу по EBITDA до 32%, а соотношение «Чистый долг/EBITDA» снизить меньше единицы, до 0,96x.

Чистая прибыль выросла до 773 млрд руб. (почти +27%) в результате роста EBITDA.

Темп роста капитальных затрат почти в 2 раза ниже темпа роста чистой прибыли: затраты выросли до 696 млрд руб. (+16%) в связи с плановой реализацией работ в сегменте «Разведка и добыча».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чистая прибыль Мосбиржи за 24 г. может достичь ориентира в 72 млрд руб., сохраняем целевую цену на горизонте 12 мес. на уровне 280 руб. (+40 % с текущих) - ПСБ

Совокупный объем торгов на рынках Московской биржи в августе 2024 года по сравнению с августом 2023 года уменьшился на 1,7%, до 125,4 трлн рублей со 127,5 трлн рублей, сообщается в пресс-релизе биржи.

По сравнению с июлем 2024 года объем торгов сократился на 2,1%, со 128,0 трлн рублей. В январе-августе 2024 года по сравнению с аналогичным периодом 2023 года объем торгов на бирже увеличился на 22,8%, до 963,4 трлн рублей с 784,4 трлн рублей.

Ожидаемо из-за роста ставки ЦБ и отсутствия очевидной перспективы ее снижения в ближайшее время наибольшее снижение динамики показали рынок акций и рынок облигаций в отличие от денежного рынка, где фиксируется рост в августе на 26,3% г/г. В объеме торгов на Мосбирже денежный рынок занимает уже 77%, по данным на август. Диверсификация позволяет бирже чувствовать себя достаточно неплохо и во время коррекции на фондовом рынке, плюс она заметно выигрывает от высокой ставки в части процентных доходов.

Из-за влияния санкций второе полугодие для Мосбиржи может быть хуже, однако компания способна достичь нашего ориентира по чистой прибыли по итогам года в 72 млрд руб. По-прежнему верим в ее интересный инвесткейс и сохраняем целевую цену на горизонте 12 месяцев на уровне 280 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Даже после падения мы не считаем акции Сбербанка привлекательными для инвестиций - Алор Брокер

Сегодня широкий рынок в моменте отскакивал на 2%, и многие участники торгов интерпретировали это как возможное «дно» рынка. После разгромного понедельника, сегодняшний отскок – это событие, которое не является сюрпризом и полностью укладывается в текущую техническую картину.

Потенциал отскока — область 2645-2690 пунктов по индексу Мосбиржи. Тем не менее, среднесрочный нисходящий тренд сохраняется, что указывает на возможность дальнейшего снижения рынка. Важно отметить, что пока не наблюдалось панических продаж и массовых маржин-коллов.

Даже после падения акции Сбербанка, по нашему мнению, не представляют интереса для инвестиций. Рынок, похоже, игнорирует возможность рецессии в российской экономике, вызванную высокой ключевой ставкой, и продолжает покупать бумаги, основываясь на результатах прошлого года.

Текущие финансовые показатели Сбербанка выглядят сильно, но это может быть связано с эффектом «зеркала заднего вида». Влияние высокой ключевой ставки на финансовые результаты банков станет заметно только через 3–4 квартала, поэтому эффект от ставки в 16% будет виден в отчётах ближе к концу года, а от ставки в 18–20% — только в 2025 году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

EBITDA Газпром нефти в 3кв24 г. снизится на 0,4–0,5% на фоне простоя комплекса «Евро+» Московского НПЗ - SberCIB

По информации агентства Reuters, вчера Московский нефтеперерабатывающий завод приостановил работу установки «Евро+». Это значит, что из строя временно вышли примерно 15% всех перерабатывающих мощностей «Газпром нефти». 

MНПЗ — одно из двух российских предприятий компании, которые «Газпром нефть» полностью контролирует. На него приходится примерно треть от всех перерабатывающих мощностей компании.

По данным Reuters, установка не будет работать примерно пять-шесть дней.

По оценке SberCIB, в этом случае EBITDA компании в третьем квартале снизится на 0,4–0,5%. А в годовом выражении негативный эффект будет несущественным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>