Как работать в условиях дорогих денег, где искать защитные активы и почему снижение ключевой ставки до 12% не станет сигналом к немедленному восстановлению рынков — обсудили участники пленарной сессии Инвестиционного форума ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Екатеринбург».


🔹 Дмитрий Ионин, заместитель губернатора Свердловской области

Свердловская область вошла в 2026 год с инвестициями в основной капитал около 920 млрд рублей по итогам 2025 года — несмотря на замедление деловой активности. Ключевое конкурентное преимущество Урала — логистика: исторический транзитный потенциал усиливается подключением к трассе М-12, которая формирует новый скоростной коридор «Запад-Восток».

Что касается инвестиций, мы выстраиваем работу с инвесторами «от спроса» — на основе кооперационных цепочек и таможенной аналитики, под которые точечно формируются ниши для новых проектов.

🔹 Дмитрий Средин, руководитель департамента по работе с клиентами рыночных отраслей ВТБ

( Читать дальше )

🔹 «М.Видео» объявило о проведении масштабной допэмиссии — капитал компании может вырасти в 9 раз. Цена неизвестна, но сбор заявок для реализации преимущественного права уже начался. По мнению Сергея Селютина, начальника управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции, это событие значимо не только для акционеров компании, но и для владельцев её облигаций — привлечение капитала улучшает кредитный профиль эмитента, повышает финансовую устойчивость бизнеса.

🔹 На рынке уже были подобные истории, когда обременённые долгами компании проводили масштабные допэмиссии. В прошлом году этот путь прошла «Сегежа» — в результате допэмисии чистый долг сократился, как и процентная нагрузка, а компания продолжила обслуживать свои обязательства. Рынок увидел, что акционеры входят в капитал и не намерены бросать бизнес. Владельцам облигаций «Сегежи» это принесло не только уверенность в погашении долга, высокие купонные платежи, но и позитивную переоценку бумаг.

( Читать дальше )

Искусственный интеллект может увеличивать маржинальность бизнеса, проводить медицинские консилиумы и клинические испытания, помогать в инвестициях, но и представлять опасность.

Об этом говорили участники сессии про искусственный интеллект на инвестиционном форуме ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ! Екатеринбург».

🔹 Оценить эффективность внедрения ИИ одной цифрой невозможно

Алексей Субботин, директор по связям с инвесторами «Яндекса»:

Не надо ждать чудес, надо работать ежедневно с инструментарием. Использование искусственного интеллекта не приведёт к тому, что одна компания мгновенно вытеснит конкурентов с рынка.

Реальный эффект выражается в росте маржинальности на 2–3 процентных пункта. Но на горизонте 5–10 лет именно эти несколько процентов могут стать решающими и обеспечить компании лидерство. Это не резкий прорыв, а системная работа — постоянное внедрение новых технологий во все бизнес‑процессы.

🔹 Банки — в лидерах по применению ИИ

Александр Алексеев, управляющий директор Департамента брокерского обслуживания Банка ВТБ:

( Читать дальше )

В преддверии форума «РОССИЯ ЗОВЁТ! Екатерибург» мы изучили предпочтения инвесторов Уральского федерального округа — 345 тысяч наших клиентов 🚀

🔹 Основа вложений — облигации, 44% портфеля. Наибольшей популярностью пользуются долгосрочные государственные выпуски.

🔹 Акции занимают долю в 26%. Уральские инвесторы чаще всего выбирают бумаги Сбербанка (17% среднего портфеля), «Газпрома» (12%), «Лукойла» и ВТБ (по 7%), а также «Аэрофлота» (4%).

🔹 На биржевые фонды также приходится 26%. Абсолютный лидер — БПИФ «Ликвидность». Он занимает 80% в портфелях, где присутствуют ETF. На втором месте — ЗПИФ «ВИМ Недвижимость» и фонд «Золото.Биржевой» (по 4%).

🔹 Остальное — денежные средства и драгоценные металлы.

Значительный интерес наблюдаем к автоматизированным стратегиям в рамках сервиса «Интеллект». Каждый пятый его пользователь в России — из Уральского федерального округа. Больше половины выбирают сбалансированную стратегию «Вечный портфель», устойчивую в любых рыночных условиях, — отметил начальник управления инвестиционного консультирования ВТБ Дмитрий Мельников.

( Читать дальше )

🔹 Конфликт на Ближнем Востоке длится уже почти месяц, как и перекрытие Ормузского пролива. Но его влияние на финансовые рынки не ограничилось резким ростом цен на энергоносители. Он, в свою очередь, спровоцировал рост инфляционных ожиданий, а за ними — корректировку ожиданий монетарной политики крупнейших мировых центробанков.

🔹 Если ещё в начале года рынок фьючерсов на ставку ФРС закладывал первое снижение уже этой весной, то теперь ожидания снижения отодвинуты на сентябрь 2027 года. И даже появились ожидания повышения ставки ФРС — на сентябрь 2026 года вероятность составляет уже 19%.

Что касается Европейского центрального банка, то в начале года рынки полагали, что ставка ЕЦБ не будет меняться до конца 2027 года. Теперь фьючерсы на ставки закладывают почти 3 повышения ставки до конца 2026 года.

🔹 Пересмотр ожиданий вызвал рост доходностей облигаций. Так, доходность 2-летних облигаций США выросла с 3,45% на конец февраля до 3,9%. Доходность 2-летних облигаций Германии выросла за тот же срок с 2,0% до 2,6%, Италии — с 2,15% до 2,95%, Великобритании — с 3,5% до 4,4%. Это означает, что на вторичном рынке облигации упали в цене, тогда как новые заимствования подорожали. Но для некоторых стран рост доходности может означать проблему — будет сложнее финансировать дефицит бюджета.

( Читать дальше )

🔹 Котировки компании «КЦ ИКС 5» в конце прошлого года показали сильное снижение на дивидендном гэпе, а после продолжили двигаться вниз. В результате от уровней выше 3000 они падали до 2400. Коррекция может объясняться тем, что опубликованные в январе операционные результаты за 2025 год оказались невпечатляющими — компания ожидаемо снизила темпы роста.

🔹 В пятницу 20 марта X5 опубликовала позитивные финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал 2025 года. Менеджмент ожидает роста выручки в 2026 году на 12-16%. Аналитики ВТБ Мои Инвестиции полагают, что компания сможет показать рост рентабельности, а также стабилизирует инвестиции в промоактивность и административные расходы.

Кроме того, Х5 активно развивает сервисы доставки, а также сеть дискаунтеров «Чижик». Эти сегменты показывают высокие темпы роста выручки — 30% и 42% соответственно.

🔹 Улучшение динамики рентабельности окажет дополнительную поддержку дивидендным выплатам. В мае можно ожидать рекомендацию по финальным дивидендам за 2025 год. Эксперты брокера ВТБ прогнозируют ₽175 на акцию, дивдоходность — 7%.

( Читать дальше )

Что делают другие? Проверьте Индекс ВТБ — он показывает баланс сделок сотен тысяч частных инвесторов в режиме реального времени.

Как использовать

1️⃣ Оцениваем настроения. Индекс фиксирует баланс между покупками и продажами.

Пример: доля продаж — 64%, покупок — 36%. Равновесие смещено в пользу продаж — инвесторы настроены негативно.

Для осторожного инвестора это сигнал переждать волатильность, для рискового — возможность купить подешевле активы, от которых другие избавляются прямо сейчас.

2️⃣ Анализируем отрасли. Статистика показывает, откуда уходят деньги.

Например, график показывает, что инвесторы четыре недели подряд сокращают свои позиции в акциях высокотехнологичных компаний — доля продаж -49%. А вот доля покупок в медицине на этой неделе — +40%.

С помощью индикатора вы видите, где сейчас реальный спрос. Это помогает находить точки роста.

3️⃣ Находим лидеров спроса. Раздел «Какие акции покупают» обновляется каждый час. Так вы узнаете, в каких бумагах баланс сделок сильно смещён в пользу покупок.

( Читать дальше )

🔹 Пара CNY/RUB от 10,65 — своей нижней точки, показанной в начале декабря — поднялась до 11,90. Таким образом, от минимума юань вырос уже на 12%. Потенциал роста ещё остаётся.

🔹 Финансовые результаты любых экспортёров имеют высокую чувствительность к курсу валюты. Однако по акциям российских нефтяников у экспертов ВТБ Мои Инвестиции по-прежнему нейтральный взгляд, так как в среднесрочной перспективе цены на нефть ожидаются заметно ниже текущих. А вот на ненефтегазовых экспортеров они смотрят позитивно уже много месяцев и сохраняют такую оценку.

🔹 Помимо того, что для ненефтяных экспортёров позитивно ослабление рубля, для них благоприятна и ценовая конъюнктура на сырьевых рынках. Например, рынки палладия и меди находятся в долгосрочном дефиците. А цены на алюминий и азотные удобрения выросли из-за блокировки Ормузского пролива. В отличие от рынка нефти, быстрого восстановления предложения после разблокировки пролива здесь не произойдёт.

🔹 По мнению начальника управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергея Селютина, инвесторам стоит обратить внимание на акции «Русала», «Норникеля», «Полюса», «ФосАгро» и «Акрона».

С начала года российский рынок акций демонстрирует неэластичность к изменению ключевых факторов для оценки. 

Индекс Мосбиржи почти не отреагировал на 10%-ный рост валюты и 2-кратный рост цен на нефть марки Urals — вырос лишь на 2,5%. Кроме того, мы находимся в цикле смягчения ДКП и ожидаем снижения ставки до 12% к концу года. 

Обычно одного из этих факторов достаточно, чтобы привести рынок в движение. Наличие сразу трёх факторов даёт высокую степень уверенности в перспективах реализации существенного потенциала для российского рынка акций.

🔹 Нефтяной шторм 

Котировки Brent взлетели выше $100 (+48% с начала марта) на фоне перекрытия Ормузского пролива и рисков существенного снижения предложения нефти и СПГ. 

Российский нефтегазовый сектор, чей вес более 40% в индексе Мосбиржи, получил поддержку в виде роста глобальных цен на сырьё, сокращения ценовых дисконтов, смягчения санкционных ограничений и, возможно, появления новых драйверов для долгосрочного развития. Исходя из наших оценок российский нефтегазовый сектор торгуется с 20% дисконтом к историческому мультипликатору EV/EBITDA.

( Читать дальше )

22 марта отмечается Всемирный день водных ресурсов. Для экономики вода — самый дешёвый источник электричества.

ГЭС не зависят от цен на газ или уголь, а себестоимость производства энергии на них минимальна.

Лидеры гидрогенерации

В России есть несколько крупных компаний, бизнес которых основан на силе рек.

🔵«РусГидро». Компании принадлежит большая часть гидроэлектростанций в стране. Низкая себестоимость водной энергии компенсирует затраты на угольные станции Дальнего Востока. Сейчас «РусГидро» реализует масштабную инвестиционную программу, поэтому временно не выплачивает дивиденды.

🔵«Эн+ Груп». Управляет мощнейшими станциями в Сибири: Красноярской, Иркутской, Братской и Усть-Илимской. Компания использует дешёвую энергию рек для производства алюминия. Получается «зелёная» цепочка: от силы воды до металла.

🔵«ТГК-1». 40% мощности компании приходится на ГЭС. Её станции расположены в Карелии, Ленинградской и Мурманской областях.

( Читать дальше )