Рост оборотов в полтора раза в течение квартала и рекордный март показывают, что интерес розничного инвестора к срочному рынку перешел в устойчивую фазу. При этом с плечом работают единицы — клиенты используют фьючерсы и опционы всё чаще как элемент сбалансированной стратегии, а не как инструмент агрессивной торговли. Наша задача — сделать срочный рынок частью базовой розничной стратегии через понятные интерфейсы, единый счет и систематическое обучение, — отметил руководитель департамента брокерского обслуживания ВТБ Андрей Яцков.

Смягчение денежно-кредитной политики традиционно поддерживает весь рынок. Но бумаги реагируют по-разному. Для кого-то снижение ключевой ставки может стать главным драйвером роста акций.

Разбираем три группы компаний, которые могут вырасти больше других.

1️⃣ Компании с высокой долговой нагрузкой: «Мечел», ТМК, МТС, «Ростелеком»

Они направляют значительную часть прибыли на обслуживание долга. Когда ставка снижается, уменьшаются процентные расходы, а чистая прибыль компании растёт. Это делает акции более привлекательными для инвесторов.

2️⃣ Бизнес, завязанный на кредитовании: «Самолёт», «Европлан»

Снижение ставки делает ипотеку и лизинг доступнее. Спрос на недвижимость, коммерческий транспорт и спецтехнику растёт. Это напрямую увеличивает выручку застройщиков и лизинговых компаний, а также поддерживает рост котировок акций.

3️⃣ Компании роста: «Озон», «ВК», «Группа Позитив», «Вуш»

Для агрессивного роста этим компаниям нужен заёмный капитал. Высокие ставки тормозят развитие, а дешёвые кредиты — ускоряют. Смягчение политики Банка России улучшает финансовые модели компаний и способствует бурному росту их акций.

🔹 На фоне блокировки Ормузского пролива цены на алюминий достигли уже $3650 за тонну — это максимум с 2022 года. За последний год они увеличились на 50%. В то же время котировки «Русала» выросли только на треть при том, что курс рубля за год практически не изменился. Недооценённость акций «Русала» становится уже очень сильной.

🔹 В последний раз мы писали про «Русал» 5 марта. С того времени ситуация для производителей алюминия на Ближнем Востоке изменилась кардинально. Из-за проблем с поставками газа некоторые заводы по производству алюминия в регионе либо полностью, либо частично остановили производство. Важно отметить, что из-за технологических особенностей возобновление производства после паузы возможно только через 6-12 месяцев. На мировом рынке алюминия образовался существенный разрыв между производством и потреблением, идёт истощение запасов, и есть большая вероятность того, что цены продолжат рост.

🔹 Что касается курса рубля, то и здесь «Русал» ждёт только позитив — на фоне новости о том, что Правительство России рассматривает возможность более быстрого возобновления валютных операций в рамках бюджетного правила. Ранее Минфин РФ принимал решение вернуться к операциям на валютном рынке по бюджетному правилу после 1 июля 2026 года.

Некоторые компании имеют в обращении два типа акций — обыкновенные (АО) и привилегированные (АП). Разница в их цене называется спредом.

Почему АО обычно стоят дороже

🔹 Право голоса. Держатели обыкновенных акций могут голосовать на собраниях акционеров. За возможность влиять на компанию крупные инвесторы готовы платить премию.

🔹Ликвидность. Объём торгов по АО, как правило, выше, чем по АП. Институциональные инвесторы предпочитают обыкновенные акции, что формирует премию к цене относительно привилегированных.

Когда торговать разницей в цене

Если компания начисляет разные дивиденды на АО и АП, то разница в цене фундаментально обоснована.
Но если размер дивидендов одинаковый, то на основе спреда можно строить торговые идеи.

Примеры на российском рынке

🔵Сбербанк

С 2013 года дивиденды по АО и АП одинаковые.

До 2022 года обыкновенные акции стоили дороже за счет высокой ликвидности и спроса институциональных инвесторов. Сейчас цены практически сравнялись.

«Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире. Кредитные рейтинги — ruААА от Эксперт РА и AAA.ru от НКР.

О выпуске

🔵Номинал: ¥1000
🔵Объём выпуска: от ¥1 млрд
🔵Срок до оферты: 3,2 года
🔵Купон: фиксированный, не выше 8% годовых
🔵Купонный период: 30 дней

Расчёты по облигациям будут производиться по выбору инвестора в юанях или рублях по курсу Банка России:

➡️ при первичном размещении — на дату, в которую совершается сделка,
➡️ при выплате купона и погашении — на дату совершения расчёта,
➡️ при вторичном обращении — в режиме основных торгов Т+, РПС и РПС с ЦК.

Отслеживайте старт размещений, чтобы ничего не пропустить. Книга заявок будет открыта 22 апреля с 11:00 до 15:00 мск. Предварительная дата размещения — 27 апреля 📅

1-м квартале ключевую ставку снизили до 15%. Мы ожидаем дальнейшего смягчения, на фоне которого цены облигаций могут вырасти.

Почему именно среднесрочные ОФЗ

🔵 Доходности на участке 6–14 лет примерно одинаковы — около 14,5–14,6%. Десятые доли процентов не стоят того, чтобы сильно увеличивать риск.
🔵 Среднесрочные выпуски могут вырасти в цене так же как и длинные бумаги, но при этом их чувствительность к изменению ставок ниже.
🔵 Основной объём новых выпусков ОФЗ традиционно приходится на более долгосрочные, поэтому на среднесрочный сегмент меньше влияют первичные размещения.
🔵 С учётом купонного дохода и ожидаемого снижения ставок, суммарная доходность по среднесрочным ОФЗ может достичь 20%+ годовых до конца 2026 года.

Выпуски среднесрочных ОФЗ с постоянным купоном

🔹 ОФЗ 26218
Дата погашения: 17 сентября 2031
Доходность к погашению — 14,14%

🔹 ОФЗ 26249
Дата погашения: 16 июня 2032
Доходность к погашению — 14,42%

🔹 ОФЗ 26241
Дата погашения: 17 ноября 2032
Доходность к погашению — 14,28%

Начало 2026 года преподнесло инвесторам всплеск геополитической напряженности и повышенную волатильность в различных классах активов. На этом фоне диверсификация остается ключевым аспектом, который стоит учитывать при формировании инвестиционного портфеля. Как распределение активов по разным направлениям позволит инвестору стать главным бенефициаром различных инвестиционных сценариев в текущем году – рассказывает инвестиционный консультант ВТБ Мои Инвестиции Валерий Безуглов

В условиях сохраняющейся неопределенности логика построения инвестиционного портфеля требует особого внимания к балансу между доходностью и рисками. Базовым элементом здесь могут выступать рублевые облигации с фиксированным купоном. С учетом текущих макроэкономических ожиданий целесообразно сделать их основой портфеля с долей около 40%.

Согласно прогнозам Банка России, средний уровень ключевой ставки в 2026 году ожидается в диапазоне 13,5–14,5% годовых. Если траектория на снижение ставки подтвердится, длинные бумаги способны предложить интересную совокупную доходность на уровне 15-25% годовых за счет купонных выплат и роста котировок.

🔵 Золото — защита от глобальной турбулентности
Золото реагирует на геополитическую напряжённость, ослабление доллара и спрос со стороны центральных банков — факторы, которые не связаны с российским рынком напрямую.
С начала года золото прибавляло до 21%, но затем скорректировалось. Сейчас оно торгуется примерно за ₽12 тысяч за грамм, +9,2% с начала января.

🔵Локальные облигации в валюте — защита от ослабления рубляЭто инструменты с валютным номиналом, но расчёты проходят в рублях по курсу Банка России.
Если рубль слабеет — выплаты по таким бумагам автоматически растут. При этом облигации приносят купонный доход — сейчас это 8-9% годовых
В марте юаневые ставки резко выросли, и облигации временно просели в цене. Сейчас ситуация вернулась в привычное русло, но котировки ещё не полностью восстановились. Это создаёт выгодную точку входа.

Инвестиционный консультант ВТБ Мои Инвестиции Никита Мурлейкин

В 2026 году рынок нефти живет в режиме умеренной бэквордации: основная премия по‑прежнему сосредоточена во фронт‑части фьючерсной кривой по Brent и WTI, но наклон уже далек от экстремумов 2023–2024 годов. Для инвестора это баланс между остаточным дефицитным напряжением «на ближайших месяцах» и ожиданиями более комфортного предложения на горизонте нескольких лет.

Brent: «улыбка» кривой и умеренная премия фронта

По Brent сейчас хорошо видна характерная «улыбка» фьючерсной кривой. Ближние поставки торгуются с премией к более дальним контрактам, отражая риски перебоев и ценность немедленных баррелей.

Далее по срокам кривая постепенно выпрямляется, а на дальнем плече рынок закладывает более спокойный баланс спроса и предложения и цены вокруг среднесрочного консенсус‑диапазона.

Привязка бэквордации и премии только к «остаточному дефициту» уже неполна: текущая форма кривой во многом отражает ожидания, что всплеск цен носит событийный характер на фоне конфликта на Ближнем Востоке, а не устойчивый дефицит.

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции:

🔹 Х5
Ожидаем публикации сильных финансовых результатов за 1-й квартал и восстановления рентабельности. Акции Х5 имеют одну из самых высоких дивдоходностей на российском рынке — 14,4% на следующие 12 мес. Это способно поддерживать спрос со стороны инвесторов в ближайшие месяцы. Финальные выплаты по итогу 2025 года оцениваем в ₽175 на акцию с дивдоходностью 7%, — рассказал инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции:

🔹 МТС
Исключаем акции в виду наличия более очевидных драйверов роста у других позиций в подборке. Акции МТС были лучше рынка с начала года: +4,7% против +2,0% индекса МосБиржи полной доходности.

Следить за изменениями топ-10 акций можно самостоятельно — ищите «Топ от аналитиков» на «Главной» в ВТБ Мои Инвестиции 🔥