Альберт Фахрутдинов

Американский банк Morgan Stanley, один из крупнейших на Уолл-стрит, сохранил позитивный взгляд на золото, несмотря на падение его цены в сентябре. Инвестиционный гигант рассчитывает на устойчивые покупки центробанками и допускает, что при снижении доходностей облигаций металл станет привлекательнее для инвесторов.

Три довода за золото

Спотовая цена золота в текущем квартале упала на 8%, в район $4200 за унцию. В том числе за сентябрь основной драгметалл подешевел почти на 6%. Тем не менее инвестиционный стратег по металлам и горнодобывающей отрасли Morgan Stanley Эми Гауэр назвала в интервью CNBC три ключевых фактора, которые могут поддержать котировки в ближайшие месяцы.

Первый — устойчивый физический спрос, особенно со стороны центробанков. Гауэр выделила Китай и Польшу. По ее оценке, китайский импорт золота в целом может стать максимальным с 2017 года. «Похоже, у Китая очень сильный аппетит к золоту», — сказала она.

Второй фактор — возможность снижения доходностей облигаций.

( Читать дальше )

6 окт. 2026 г.,  Refinitiv

У Евросоюза остается все меньше времени для проведения экономических реформ, намеченных два года назад бывшим главой ЕЦБ Марио Драги. Если блок не справится с этой задачей, ЕС может стать «пациентом» мировой экономики, сойдя на вторые роли.

ЕС установил конец 2027 года в качестве крайнего срока для реализации ключевых элементов плана Драги, которые включают в себя создание полноценного единого рынка, объединяющего рынки капитала и энергетики, увеличение объемов совместных заимствований и снижение требований единогласной поддержки государств-членов при проведении крупных реформ.

По данным Европейского совета по инновациям, по состоянию на июль ЕС полностью воплотил в жизнь лишь 15,7% проекта Драги, около 40% были реализованы частично.

Если рассматривать наиболее радикальные — и они же самые необходимые — реформы, к которым относятся планы единого рынка капитала и энергии, ситуация выглядит еще менее оптимистично. По данным французского аналитического Института Монтеня, ЕС удалось принять законодательство лишь по 3% из них. При этом каждый раз Еврокомиссии необходимо иметь консенсус всех государств-членов, что представляет собой крайне сложную задачу.

( Читать дальше )

Reuters

Доллар в среду частично отыгрывает потери предыдущей сессии, пока инвесторы ждут протокола сентябрьского заседания Федрезерва США и выступлений ряда управляющих в поисках сигналов о возможном повышении ставки.

В центре внимания рынков сегодня находится протокол ФРС.

«Похоже, после слабых данных о расходах на личное потребление, а затем и трудовой статистики необходимость в немедленном повышении ставки несколько снизилась», — сказал Гэвин Френд из National Australia Bank.

Поддержку американской валюте также оказывает спрос на защитные активы после того, как поддерживаемые Ираном йеменские хуситы начали массированный обстрел международного аэропорта Аден на юге Йемена.

-------------------

Яна Закомолдина

Объем проблемных кредитов, выданных компаниям с высокой долговой нагрузкой, достиг в США уровней, не наблюдавшихся с начала пандемии. При этом под наибольшим давлением оказался технологический сектор, пишет Bloomberg со ссылкой на отчет стратегов JPMorgan Chase.

По данным аналитиков инвестбанка, стоимость «глубоко проблемных» долгов, которые торгуются дешевле 60% от номинальной стоимости — то есть на уровнях глубокого стресса, —  за год выросла с $40 млрд до $65 млрд, обновив максимум с марта 2020-го.

( Читать дальше )

Борьба сил Добра против сил Зла!

Москва. 6 октября. ИНТЕРФАКС — Альфа-банк начал аналитическое освещение «Ростелекома» (MOEX: RTKM), сообщается в обзоре банка.

Прогнозная стоимость обыкновенных и привилегированных акций компании, рассчитанная экспертами, составляет 71 рубль за штуку, рекомендация для этих бумаг дается «выше рынка».

«В текущих слабых условиях российского рынка и после выплаты по итогам 2025 года минимального по размеру за последние 12 лет дивиденда акции »Ростелекома« держатся около отметки 40 рублей. При этом мы ожидаем, что уже по итогам 2026 года компания может удвоить дивиденд и вернуться к выплате около 6 рублей на акцию, что обещает привлекательную доходность 14-15%», — пишут аналитики.

По их оценкам, в среднесрочной перспективе миноритарные акционеры могут рассчитывать как на устойчивый рост дивидендов компании, так и на позитивную переоценку рынком фундаментальных факторов, а именно статуса государственного цифрового гиганта, ежегодного двузначного роста выручки со стабильной операционной рентабельностью, соблюдения баланса капитальной и долговой нагрузки.

( Читать дальше )

6 октября

основатель Bridgewater Associates Рэй Далио в интервью Bloomberg спрогнозировал долговой кризис в США в течение трех лет.

По его словам, государство подчиняется тем же законам, что и частный заемщик, с одной поправкой: у него есть печатный станок. Когда долги копятся быстрее, чем гасятся, их обслуживание съедает все большую долю поступлений и вытесняет прочие траты. По оценке Далио, США расходуют около $7 трлн в год при доходах в $5 трлн — на 40% больше, чем получают, — и так уже несколько лет подряд.

Рост ставок из-за дисбаланса спроса и предложения оборачивается убытками для держателей облигаций, указал он: обязательства одного участника рынка служат активом для другого. На вопрос, станет ли отметка в 6% по 30-летним казначейским бумагам психологическим рубежом, Далио ответил, что смотреть нужно не на уровень доходности, а на соотношение сбережений и потребности в капитале. При перекосе цена денег поднимается и отсекает часть спроса.

/>

Инвестор считает, что дефицит бюджета под сокращение не попадет: он неэластичен и при спаде лишь расширится.

( Читать дальше )

Ненефтегазовые доходы идут с опережением, однако здесь кроется важный макроэкономический феномен. Доля ненефтегазовых доходов превысит 80%, но их рост обеспечен не столько самостоятельным рыночным подъемом, сколько налоговыми новациями (повышение НДС в январе, рост утилизационного и экологического сборов, таможенных пошлин) и самим же бюджетным перераспределением. Бюджет направляет средства в экономику, они превращаются в зарплаты и контракты, после чего возвращаются в казну в виде НДС и НДФЛ. Экономика снижает зависимость от нефти, но попадает в прямую зависимость от интенсивности работы самой бюджетной системы.

------------------------
Отток денег из банковской системы РФ в наличные в сентябре составил 0,37 триллиона рублей против 0,43 триллиона рублей в предыдущем месяце, следует из данных ЦБР.

Данные отражают увеличение объема наличных денег, выпущенных в обращение Банком России, за исключением сумм наличности, находящейся в кассах учреждений ЦБ.

Вслед за увеличением объема наличных вырос и структурный дефицит банковской ликвидности — на 0,6 триллиона рублей за сентябрь до 3,2 триллиона рублей. К 5 октября он достиг 3,4 триллиона рублей.

( Читать дальше )

— Минфин запланировал увеличение налоговой нагрузки для производителей золота, цветных металлов и удобрений. Речь идёт о налогообложении рентных доходов, которые будут образовываться в случае роста мировых цен в рублёвом эквиваленте относительно уровня 2025 года.

— «Сверхдоходы» золотодобывающих предприятий будут облагаться по ставке в 20%, а для производителей цветных металлов и удобрений будет действовать ставка в 30%.

— Увеличение налоговой нагрузки может сделать ещё более выраженным инвестиционный спад, зафиксированный Росстатом в нынешнем году. По итогам первого полугодия 2026 г. инвестиции в основной капитал в металлургическом производстве снизились на 27,2% в сравнении с аналогичным периодом 2025 г. (до 355,2 млрд руб.); этот показатель отражает сводную динамику капзатрат в ряде подотраслей, включая производство чугуна, стали и ферросплавов, выпуск стальных труб, первичную обработку стали, производство цветных и драгоценных металлов, а также литьё металлов.

-Рост налогов будет очень некстати и для производителей удобрений, которые столкнулись с сокращением выпуска: если в 2025 г.

( Читать дальше )

Москва. 5 октября. ИНТЕРФАКС — «Московская биржа» (MOEX: MOEX) промаркировала акции еще восьми эмитентов, которые ограничивают раскрытие информации о своей деятельности.

Согласно данным на сайте биржи, соответствующую пометку получили акции «Совкомфлота» (MOEX: FLOT), «Сургутнефтегаза» (MOEX: SNGS), «Башнефти» (MOEX: BANE), «НМТП» (MOEX: NMTP), «РН-Западная Сибирь» (MOEX: CHGZ), «Саратовский нефтеперерабатывающий завод» (MOEX: KRKN), «Славнефть-Мегионнефтегаз» (MOEX: MFGS) и «Славнефть-Ярославнефтеоргсинтез» (MOEX: JNOS).

Ранее в этом списке были акции четырех компаний: «Юнипро» (MOEX: UPRO), «Акрон» (MOEX: AKRN), «ГАЗ», «ТГК-2» (MOEX: TGKB). Соответствующая маркировка также есть у ряда облигаций: банка «Пересвет», «Башнефти», «Мосэнерго» (MOEX: MSNG), «Роснано», «НМТП», «Русбонд-Удобрения» и «СУЭК-Финанс».

( Читать дальше )

4 окт. 2026 г.    Юлия Котова

руководитель новостной службы Oninvest


Переговоры США и России об Украине «расширились» и теперь включают судьбу зарубежных активов «Лукойла», которые тот вынужден был из-за санкций выставить на продажу, сообщила газета The New York Times со ссылкой на источники.

Почему это важно

Сделка касается масштабного портфеля энергетических активов самых разных типов, от нефтяных месторождений в Камеруне и нефтеперерабатывающих заводов в Европе до автозаправочных станций в Нью-Джерси, пишет NYT. Ранее «Лукойл» оценил эти активы в $20 млрд. И их судьба зависит от Путина и Трампа, пишет NYT.

Покупателям портфеля существенно повезет: одобрение США на продажу освободит активы от американских санкций, что мгновенно повысит их стоимость, отмечает издание. При этом среди претендентов — ближневосточные компании, связанные с американскими переговорщиками с Россией. Такое переплетение личных деловых связей с геополитикой выглядит показательным даже для текущей администрации Белого дома, которая неоднократно отвергала обвинения в конфликте интересов, подчеркивает газета.

( Читать дальше )

Михаил Тегин

На фоне растущей нервозности на мировых рынках, когда одновременно растут доходности гособлигаций, дорожает нефть и усиливается геополитическая напряженность, инвесторам все больше приходится принимать решения под давлением собственных эмоций. Инвестор может смотреть не только на будущую доходность, но и на то, какие чувства вызовет его собственное решение позже. Причем с молодыми инвесторами слово «может» вообще допустимо убрать из предложения, следует из результатов исследования непальских ученых Практигьи Покхарел из Колледжа имени Шанкера Дева и Раджана Биласа Баджрачарьи с факультета менеджмента Народного кампуса. Ученые показали, что чем сильнее инвестор склонен избегать чувства сожаления, тем активнее у него выражено неприятие финансовых потерь. 

Что и как исследовали

Практигьа Покхарел из Колледжа имени Шанкера Дева и Раджан Билас Баджрачарьа с факультета менеджмента Народного кампуса проводили свои изыскания, используя выборку из 222 молодых инвесторов в возрасте 18–35 лет, торгующих на бирже Непала. Авторы исследовали четыре поведенческих фактора и их связь с неприятием потерь (loss aversion). Самым сильным статистически значимым фактором оказалось избегание чувства сожаления о собственном решении (regret aversion).

( Читать дальше )