комментарии Агаев Мурад на форуме

ООО «С-Принт» выводила бабки на аффилированную компанию за рубежом?!

Есть в Челябинске типография на улице Чайковского, дом 52, корпус А. Заправка картриджей, аутсорсинг печати, обслуживание принтеров для банков и нефтянки. 

ООО «С-Принт» (ИНН 7447165728) — эмитент облигаций на номинальную сумму 490 млн ₽, четыре выпуска 2024–2025 годов. С июля 2025-го в дефолте по купонам. К апрелю 2026-го имеется попытка реструктуризации со списанием просроченных купонов и переносом гашения тела в 2034 год. Кворум собран только по одному выпуску из четырёх. Занимали два года, отдавать будем 10 лет)))

У С-Принт есть деталь, которая выводит историю из категории «ВДО не выдержал ставку» в категорию «как выводили деньги розничных инвесторов».

Ниже аналитический разбор, он не является инвестиционной рекомендаций. Выводы автора есть его личное мнение. 

Куда не пошли облигационные деньги

Сначала — короткий список того, на что 500 миллионов от розничных инвесторов точно не пошли.

Не на капитал. Чистые активы С-Принт на 30.09.2025 это 4 миллиона рублей. Меньше уставного капитала. По 30-й статье ФЗ «Об ООО» это техническое банкротство. ( https://sudact.ru/law/federalnyi-zakon-ot-08021998-n-14-fz-ob/glava-iii/statia-30/ )

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кстати, Мурад же два слова по-русски грамотно сказать не в состоянии, не говоря уже про длинные тирады. А тут целый лонгрид с идеально вылез...

Heinrich von Baur, вы исходя из моего имени этот вывод сделали? Националист херов.

Эн+ Групп. Двадцать две акции. Расследование одной операции на 14 миллиардов

В МСФО Эн+ Груп за 2025 год есть примечание 16(b). Одна строка:

«В 2025 году 31 942 тысячи акций Материнской компании, ранее принадлежавших Специализированному финансовому обществу, были пожертвованы.»

Слово «пожертвованы» как формулировка встречается у Эн+ ровно во второй раз за всю её историю — первый был в 2019 году, и о нём отдельно ниже.

Деньги, по которым подарили: 31 942 422 акции по рыночной цене на дату операции, это около 14 миллиардов рублей.

Кому подарили — в отчётности не сказано. В реестре раскрытий ENPG на сайте e-disclosure тоже. Никаких сообщений «Возникновение у лица права прямо или косвенно распоряжаться 5% и более акций» за последние полгода нет ни одного.

Подарок — ровно 4,9999964 процента от уставного капитала. До минимального пакета, при котором доля становится 5% и выше, не хватает ровно 23 акций (у меня вышло 22,4 ну я округлил). Любая ошибка хотя бы на 23 штуки — и история стала бы публичной автоматически.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новабев: схема на 8 миллиардов, о которой не кричат в пресс-релизах

Как публичная компания купила рыбокомбинат у связанных с основателем лиц, заняла для этого денег под 16%, и заодно вывела через выкуп акций ещё 5 миллиардов

В октябре 2025 года Новабев — та самая, что делает водку «Беluga», настойку «Беленькая», держит сеть «ВинЛаб» и в принципе считается одной из самых интересных компаний на российском алкогольном рынке, купила 70% акций АО «КВЭН». 

Компания занимается переработкой рыбы и морепродуктов, базируется в Находке, на улице Ленинградской, 13В. Минтай, крабы, лосось. Крабовые палочки «Акваланч». 

Заплатили за сделку 2 миллиарда 500 миллионов рублей.

Казалось бы, ну купили и купили. Но стоит чуть копнуть и выясняется, что КВЭН  это вообще не случайная покупка. 

Это первый актив в биографии основателя Новабев Александра Мечетина. Он купил этот рыбозавод в Находке ещё в конце 1990-х, будучи студентом Дальневосточного технического университета. До всякой «Синергии», до «Белуги», до «Винлаба». С этого рыбозавода его империя и начиналась.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Агаев Мурад, по закону РФ компания может быть зарегистрирована хоть в деревне, это что теперь преступление? Хахаха! Вообще должно быть страш...

Савва Терентьев, Объездил полстраны, уважаю все регионы. Вы кажется не читали статью; ТАм вся фактура взята тупо из отчета по сути

Cash-in и cash-out. Два IPO на одной бирже, две противоположные сделки
На Московской бирже с января 2023 по декабрь 2024 состоялось двадцать одно IPO.
У каждого из них была одна и та же процедура: проспект, маркетинг, книга заявок, листинг, старт торгов.
Это одинаковые мероприятия, но принципиально разные сделки.
Разница в структуре размещения.

Формально она сводится к двум словам: cash-in и cash-out.

Cash-in IPO — это первичное размещение, в котором компания выпускает дополнительную эмиссию акций.
Новые бумаги продаются инвесторам, а деньги от продажи поступают на счета компании-эмитента.
Существующие акционеры не продают ничего, их доля размывается пропорционально выпуску, но в обмен они получают более капитализированный бизнес.

Юридически это регулируется 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: увеличение уставного капитала, регистрация дополнительного выпуска в ЦБ, размещение по открытой подписке.

Cash-out IPO — это первичное публичное размещение уже существующих акций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Великий Калужский Нефтяной Мираж: как гражданин РФ на патентах в папочке поднял десять миллиардов рублей с рынка облигаций.
Часть первая. Знакомьтесь, империя

Есть в России такое место как город Кондрово, Калужская область. Двадцать тысяч жителей. Именно в этом благословенном месте зарегистрирована нефтяная империя.

Называется она: Группа компаний «Оил Ресурс».

В группу входит десять юридических лиц:

— ООО «Оил Ресурс» (материнская, оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Переработка» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Трейдинг» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Геологоразведка» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Добыча» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Логистика» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Нефтесервис» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Автологистика» (НЕ ВЕДЁТ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ)
— ООО «Оил Ресурс Процессинг» (оптовая торговля топливом)
— ООО «Оил Ресурс Терминал» (услуги)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

День Инвестора Интер Рао

 

 Ниже будет ряд слайдов из презентации + отдельно ключевые пункты которые я запомнил/записал на мероприятии.

 

 

 

●      РФ — ведущая энергетическая держава: значимые запасы газа и нефти; 4-е место по выработке и потреблению электроэнергии.

●      Установленная мощность РФ: ~269 ГВт (с учётом новых территорий).

●      Выработка 2024: ~1,2 трлн кВт·ч.

●      «Низкоуглеродная» генерация (АЭС, ГЭС, газ): >80% установленной мощности; тепловая генерация >60% по установленной мощности.

●      2025: потребление снизилось на ~1% с сильной погодной зависимостью; сбор платежей ~98–100%; системных блэкаутов не было.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алюминиевый король всея Руси
Встречайте: Олег Дерипаска.

Человек, который превратил советский алюминий в личное состояние.

• Рос в хуторах Краснодарского края, воспитывался бабушкой и дедушкой.
• Поступил на физфак МГУ.
• Планировал стать ученым-физиком, сидеть в НИИ и двигать науку.

Но в 1991 году страна, которой нужны были физики, исчезла.
Олег понял: законы Ньютона больше не работают, работают законы рынка.

Первый кэш: Сахар и Спекуляции

Пока другие студенты зубрили конспекты, Дерипаска с однокурсниками открыл «Военную инвестиционно-торговую компанию».

Чем занимались?
• Покупали сахар дешево, продавали дороже.
• Торговали металлом на товарных биржах.

Именно тогда он понял главную фишку России 90-х: Арбитраж цен.
Внутри страны ресурсы стоили копейки (рубли), а за границей — доллары. Разница — в карман.

Почему Алюминий?

Дерипаска быстро смекнул: алюминий — это «упакованное электричество».
В России электричество дешевое (спасибо советским ГЭС), рабочая сила копеечная. А металл на Лондонской бирже (LME) стоит дорого.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

СУБД = я вижу, что мы выйдем на траекторию многократного роста

Тимофей Мартынов, врут гады. не выйти им на темпы большие роста и не занять большую долю рынка — они на этот софт меньше астры тратят

Ситуация с компанией ПИК - размышления

 Коротко: ПИК объявил обратный сплит и убрал дивполитику как неактуальный документ. А потом переобулся.

Если решения о капитале, дивидендах и структуре акционерного участия живут циклами по 20–30 дней, то это уже не стратегия и не корпоративная политика. 

Это импровизация.

 

И на этом фоне особенно эффектно выглядит продолжающаяся моральная лекция о вреде «казино». 

Потому что если что-то и напоминает казино в этой истории, то явно не действия инвесторов. 

В казино хотя бы правила не меняются каждую неделю. 

Здесь же всё наоборот: то, что вчера было «неактуально», сегодня становится фундаментом новой политики. 

То, что Совет директоров считал безальтернативным шагом, акционеры отвергают через пару недель, точнее акционер-мажоритарий. Который кстати сам и выбрал этот СД. 

 

В такие моменты особенно громко звучит парадокс: от рынка требуют долгосрочного взгляда, в то время как сама компания не удерживает лоигку ни одного вопроса дольше 30 дней. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продажа ВСК, актива Эсэфай
Вот ссылка на первоисточник — www.kommersant.ru/doc/8209968

Но меня интересует вот эта часть из статьи:

Собеседники “Ъ” отмечают, что в рамках переговоров обсуждается цена, которая определяется как мультипликатор, умноженный на EBITDA ВСК. По оценкам финансового эксперта Андрея Бархоты, в ходе конкуренции в рамках борьбы за страховую компанию мультипликатор может достигнуть 6–8 EBITDA. «Расчет стоимости ВСК в EBITDA выгоден потенциальным покупателям, поскольку в последние годы финансовые показатели компании испытывали стресс. Если принять нормализованный за последние пять-семь лет уровень EBITDA за 4–6 млрд руб., то суммарная стоимость компании может составить 12–20 млрд руб.»,— поясняет господин Бархота.


Во первых, только идиоты смотрят на ebitda в финансовом секторе.
Я не знаю кто такой господин Бархота, но даже я без финансового образования в курсе этого.

🤷‍♀️ Почему:

— Страховая компания это не “обычная” операционная ао, где долг = финансирование активов, инвестиции = капитальные затраты.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ПИК: Публичность off
С восьмого октября началась эта «красота»: отменяем дивидендную политику — на неопределённый срок; и сразу туда же — обратный сплит 100 к 1.

А финал поздней осени намечен на 14 ноября: голосование акционеров.

Биржа выходит и говорит: ребята, у вас несоответствие первому уровню листинга (по фактам говорит) — вы же сами сняли дивидендную политику.
Исправляйтесь до апреля 2026.

Компания кивает где-то в полумраке. И всё.
Никакой внятной, человеческой речи для тех, кто сидит в бумаге.

Самое вкусное — После 100:1 у людей появятся дробные остатки.

«Выкупать не планируем», — сообщает пресс-служба.
Хотите целую акцию после обратного сплита— докупайте.

И это юридически возможно. Закон не нарушен.
Статья 74 ФЗ-208 прямо разрешает консолидацию решением собрания — конвертируйте, меняйте номинал, вносите в устав.
Статья 25 признаёт дробные акции — и не обязывает никого бегать за вами с выкупом «хвостиков».

Но этикет?
Этикет оставили в другой комнате. Пик немногим лучше «уважаемого» Молчанова из ЛСР с его странным корпоративным управлением.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тимофей Мартынов, просто факт "«МТС банк» направил на вознаграждение членов правления 1,18 млрд руб. в 2023 г. и 2,75 млрд руб. в первом пол...

Markitant, нет, иначе бы были сущфакты по итогам такого события же.

МСФО - не легкая прогулка (презентация с конфы смартлаба)

За последние полгода, посмотрев на разные аналитические разборы от разных «неизбушек» (Аленка, Разборка, Мозговик и НЗТ — это то что я обычно читаю из платных материалов), вывел вот такую схему, которая может запутать инвестора-нефинансиста по образованию (коим являюсь и я).

1. Капитализация затрат
2. Резервы на глазок
3. «Маскировка» обычных расходов под разовые 
4. Внебалансовое финансирование, или финансирование связанных лиц.

 

Пройдемся по каждому из них.

Капитализация затрат: 

Что такое капитализация расходов?

 

Вот ты, допустим, потратили ты 100 тыс на ремонт — проводку поменял, стены выровнял. Если бы ты был бухгалтером, ты мог бы сделать так:

• Если считаешь, что это просто траты — записал как расход (минус к прибыли).

• А если хочешь выглядеть богаче — записал как актив, типа “у меня квартира теперь дороже”.

 

Вот это и есть капитализация — вместо того чтобы признать затраты сейчас, ты делаешь вид, что это инвестиции в что-то полезное, что будет служить долго.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эксклюзивное интервью ВТБ: дивиденды, стратегия, перспективы банков
Интервью: ВТБ



💬 Смотреть в ВК: vk.com/wall-211172525_1991

Тезисы:

— — Получен субординированный кредит на 93 млрд, второй на 200 млрд в процессе и будет получен до выплаты дивидендов. Это основной источник пополнения капитала.

— — ЦБ ужесточает требования, вводит новые надбавки и регулирование. ВТБ попадает во второй бакет системной значимости — это 2 процентных пункта.


— — Рынок ошибочно считает, что допэмиссия будет на всю сумму дивидендов. На самом деле объём будет меньше, чтобы не опустить долю государства ниже 50% плюс 1 акция.

— — Допэмиссия не является замкнутым кругом, а скорее спиралью, связанной с мировыми трендами регулирования + санкциями от которых втб пострадал сильнее всех. Капитал нужен для роста, особенно при оживлении экономики.

— — В мире только у трёх банков из 29 уровень надбавки 2% и выше (JP Morgan — 2,5%, HSBC и Citi — 2%). ВТБ сталкивается с жёстким регулированием.

— — ВТБ будет накапливать капитал в ближайшие годы, рост будет медленнее, чем в 2023 и 2024 годах.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как рост ставок отбирает прибыль акционеров и отдаёт её банкам — пример Ростелекома (1-кв 2025)
Приветствую, начнем с сухих цифр

	1-кв 2024	1-кв 2025	Δ
Операционная прибыль	31,8 млрд	33,3 млрд	+1,4
Финансовые расходы	–18,2 млрд	–29,9 млрд	–11,7
Прибыль до налога	15,1 млрд	7,1 млрд	–8,0
Чистая прибыль	12,5 млрд	6,8 млрд	–5,7

Источник — сокращённая МСФО-отчётность ПАО «Ростелеком» за 1-кв 2025

Что именно произошло

1. Ставка ЦБ выросла → кредиты прыгнули с  12 % ➜  18 %.

2. Структура долга сдвинулась в короткие кредиты (S-T debt +24 млрд) ➜ процентная нагрузка +64 %. 

3. Финансовые расходы съели 72 % потенциальной прибыли до налога.

Что ждёт нас дальше — «дерьмоситуация 2025»

Ростелекому предстоит переоформить ~50 % портфеля старых дешёвых займов (≈ 350 млрд ₽) на новые под высокие купоны.

Далее цифры общие и примерные на коленке

При прочих равных это ещё +5-6 млрд ₽ к расходам каждый квартал, т.е. прибыль до налога рискует снова упасть вдвое, если не будет других oneoff расходов или доходов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Агаев Мурад, какие у тебя доводы в пользу невыплаты, если компания даже информацией о своих планах публично ни с кем не делится?
Типо долг е...

Heinrich von Baur, смотрите, увважаемый.

Мое мнение в пользу невыплаты — стоит того же гроша ломанного как и мнение о выплате. Иначе бы ее спокойно провели ранее без всяких эксцессов.

Основано мнение лишь на косвенных факторах — они все на виду как и поднятие денег с дочки через дивы. Инфа у всех одна — но выводы из нее я делаю другие

Максим, почему тебе не всё равно на мнение ноунейм инфоцыгана?

Heinrich von Baur, ноунейм тут ты, дядя)

М.Видео — рынок смотрит в зеркало заднего вида.

Эксперт РА сохранили кредитный рейтинг компании на уровне ruА, прогноз изменен на негативный.

Примерно так выглядит заголовок новости, на которой акции компании упали почти на 4%.

Все знают, что сейчас у М.Видео не самая лучшая ситуация с долговой нагрузкой. ND/EBITDA = 4,1, рост долгового портфеля. EBITDA полностью уходит на выплату процентных платежей.

Однако, важнее то, что ждет компанию дальше. А впереди у нас докапитализация на 30 млрд рублей.

Самый главный вопрос — каким будет размытие. ЦБ зарегистрировал размещение 30 млн акций. Объем докапитализации — 30 млрд рублей. Получается, что докапитализация пройдет по цене существенно выше рынка? Такая вероятность точно есть. Структуры сделки мы не знаем.

Сегодня пришли новости (https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=l9ydFSqXu0C7Zn-CQLGnbEg-B-B) — мажоритарный акционер дал займ 8,5 млрд под 2% на 5 лет. В СМИ писали (https://www.vedomosti.ru/business/news/2025/03/14/1098084-m-video-eldorado-obyavila) также о том, что 11 млрд из 30 уже переданы компании.

Авто-репост. Читать в блоге >>>