Я начал свою публичную деятельность 12 марта 2021 года.

Я довольно отчетливо помню каждый этап развития самой ниши телеграм-каналов по тематике фондового рынка.

В 2021 году в телеграме всего было 35 млн активных пользователей из РФ (против 110 млн в 2025).

Телеграм не был самым популярным мессенджером у нас, соответственно данная ниша была вовсе полупустая. Тогда каналов было буквально пара десятков.

Основной слом произошел в 2023 году: на фоне роста общей популярности телеграма и бычьего рынка на Мосбирже.

Как многие из вас помнят, в индустрии случился бум: появились тысячи каналов.

И из-за этого большое количество внутренних процессов сломалось: начиная от рекламного рынка (помните рекламу по типу «марафон с 50к до 150к за месяц, либо «40 акций СБЕРА и Лукойл в подарок первым подписчикам?), заканчивая снижением ценности прозрачности результатов, высокой доли анонимности и прочего.

В начале 2024 года я начал делать серию постов «нужна большая чистка».

В ней я более подробно описывал проблемы, которые вредят всем: и читателям (очень сложно найти канал, которому можно доверять), и собственно добросовестным авторам (невозможно конкурировать за аудиторию с доходностью 25% годовых против марафона на +300% за месяц).

( Читать дальше )

Сегодня вышла новость о том, что СБЕР может получить в управление часть бизнеса Самолет.

Но что это значит на практике? Это не означает, что ребята из СБЕР придут к девелоперу и начнут «рулить» всем бизнесом.

Давайте по пунктам:

1️⃣ По итогам первой половины 2026 года объем краткосрочных кредитов «Самолета» составлял 325,3 млрд руб., долгосрочных — 448,1 млрд руб., а по итогам 2025 года Сбербанк выступал крупнейшим кредитором «Самолета»: на 274,2 млрд руб., или 30,6% от общей задолженности группы. Еще один крупнейший кредитор застройщика — ВТБ с займом в 85,9 млрд руб. (9,6% от общего объема кредитов). В ВТБ от комментариев отказались.

Но стоит разделять долги: они могут быть проектными (проектное финансирование) и долгами в привычном понимании (стандартные займы, в том числе облигационные).

2️⃣ «Управление» в данной ситуации подразумевает набор нескольких инструментов:

•Реструктуризация обязательств. По непроектным обязательствам могут обсуждаться новые условия погашения.

•Участие в дочерних компаниях. СБЕР может взять управление дочерними компаниями группы, которые реализует объекты строительства. Например, забрать себе N кол-во юрлиц группы, которые реализуют X объектов, организовать дострой объектов или их продажу другим девелоперам.

( Читать дальше )

За месяц до дефолта Российского государства по государственным краткосрочным облигациям Международный валютный фонд выдал РФ стабилизационный кредит в $4,8 млрд.

Кредит переводился частями в несколько траншей, а суммы поступили на счета ЦБ и Минфина.

⚫️22 июля 1998 года
на сумму $4,304 млрд.;
⚫️23 июля 1998 года
на сумму $340 млн.;
⚫️24 июля 1998 года
на сумму $133 млн.;
⚫️28 июля 1998 года
на сумму $4 млн.

Но уже 14 и 17 августа 1998 года деньги были переведены в банки США, Британии и Швейцарии.

23 марта 1999 года депутат Госдумы Виктор Илюхин направил Генеральному прокурору России Юрию Скуратову письмо, в котором говорилось о судьбе кредита МВФ, выделенного в 1998 году.

Согласно письму:
⚫️$2,35 млрд. были направлены 14 августа 1998 года в австралийский банк Bank of Sydney, где часть средств в размере $235 млн. была зачислена на банковский счёт австралийской компании, а остаток в размере 2,115 млрд $, конвертированный в фунты стерлингов, был перечислен в британский Национальный Вестминстерский банк;

( Читать дальше )

Данный пост решил посвятить довольно узконаправленной теме, но она является основополагающей и её можно назвать истоком проблем, из-за чего доверительное управление ещё не стало основополагающим решением для розничного инвестора на российском рынке, по аналогии со всем остальным миром.

____

Назовем её «проблема десяти процентов»

Российский фондовый рынок является очень молодым по любым меркам (всего 36 лет) и его модель полностью копировалась с западных рынков, чья история превышает 300 лет.

Помимо механизмов работы рынка копировалась, в том числе, и законодательная база для профучастников.

Одним из пунктов, который изначально распространялся на очень узкий круг юридических лиц, а на сегодняшний день охватывает всё больше и больше управляющих (в теории, такое ограничение мы можем увидеть и в брокерских автоследованиях) — это ограничение по максимально-допустимой доли одного эмитента в портфеле управляющего.

И это значение: 1️⃣0️⃣%

Решение это полностью скопировано с американского фондового рынка.

( Читать дальше )

В экономике есть теория под названием Кривая Лаффера. Она показывает закономерности влияния налоговых ставок на налоговые поступления в федеральный бюджет.

Механизм заключается в том, что повышение налогов сопровождается пропорциональным ростом налоговых поступлений в бюджет лишь до определенного уровня, а потом начинает снижаться.

То есть, при налоговой ставке в 0% доходы бюджета будут составлять 0%.

При налоговой ставке в 100%, доходы бюджета тоже будут составлять 0%. Потому что никто не будет работать за бесплатно.

Задача государства — найти эту тонкую грань. Бывают и ошибки. Самый свежий пример: Великобритания. Лондон наравне с Нью-Йорком делили первое место за звание главного финансового центра мира много десятилетий.

Но, недавно там прошла налоговая реформа в пользу повышения и это обернулось тем, что эта эра для Лондона завершена.

Повышение налогов спровоцировало резкий отток капитала: Великобритания стала единственной страной из G20 с убылью долларовых миллионеров. Все состоятельные люди начали моментально эмигрировать: главной целью стало продать бизнес и с чемоданом денег уехать в условную Испанию или ОАЭ.

( Читать дальше )