Октябрь 2006 года. На NYMEX запускают фьючерс на российскую нефть.

Крупная площадка, электронные торги, возможность реальной поставки. Российская нефть должна получить собственную биржевую цену.

______

⚫️ Зачем это вообще понадобилось

Цена российской Urals определялась с привязкой к другим нефтяным ориентирам, прежде всего Brent. Учитывались качество сырья, условия поставки и другие факторы.

Идея заключалась в том, чтобы сформировать самостоятельную цену российской нефти через биржевые сделки.

Если инструмент станет востребованным, на его котировки смогут ориентироваться продавцы и покупатели физических партий.

Создатели рассчитывали и на сокращение дисконта к Brent. В 2007 году глава Минэкономразвития оценивал возможную дополнительную экспортную выручку как минимум в $4 млрд ежегодно.

______

⚫️ 6 октября 2006. Биржа объявляет условия

NYMEX сообщила о запуске контракта REBCO — Russian Export Blend Crude Oil.

Размер одного контракта — 1000 баррелей.

Цена — в долларах за баррель.

Контракт поставочный: предусматривал физическую поставку нефти на условиях FOB в российском порту Приморск.

( Читать дальше )

Акции ЛСР и всего строительного сектора России резко устремились вверх. А почему? Никто не знает.

Не будем долго останавливаться на фундаментальных проблемах девелоперов, таких как:

1. 214-ФЗ;
2. Дорогое проектное финансирование;
3. Отсутствие стабильного ипотечного спроса;
4. Обременения на возведение социальной и инженерной инфраструктуры, которую перекладывают на конечного потребителя;
5. И, соответственно, отсутствие государственной поддержки (от слова совсем).

Недавно группа ЛСР ввела поправки в дивидендную политику, убрав формулировку «не менее 20% от чистой прибыли», а после Т-Инвестиции закрыл возможность шорта по акции. Розничные инвесторы опять подумали, что вот-вот их обсыпят деньгами (в этот раз точно не обманут!)

Очевидно, что в секторе ничего не поменялось за последние месяцы. Еще более очевидно, что последний отчет ЛСР не вызывает веры в бизнес. И еще более очевидно, что ЛСР и его конечные бенефициары не заинтересованы в миноритарных акционерах.

Рекомендую не лезть в этот цирк и вообще обходить массовых застройщиков стороной, пока ключевая ставка не сможет обеспечить стабильный и недорогой ипотечный спрос. Потенциальный риск не стоит того.

( Читать дальше )

Продолжаем рубрику о том, что было бы, вложив вы свои деньги в акции крупнейших российских компаний в их первый день торгов.

Сегодня разберём Газпром.

23 января 2006 года акции «народного достояния» начали торговаться на ММВБ.

Представим, что человек купил их в этот день. Не продавал в кризисы, получал дивиденды и докупал на них акции.

Что осталось бы у него к октябрю 2026-го?

______

Как становились акционерами раньше

В 1993 году зарегистрировали первый выпуск акций Газпрома. В 1994-м прошли ваучерные аукционы.

За один чек в Москве получали 50 акций, а в Перми, как ни странно, 6000. Единого курса обмена ваучера на акции не существовало.

Акции обращались и до появления на ММВБ. Поэтому январь 2006-го — не IPO компании, а начало торгов на ещё одной площадке, но для удобства и соблюдения формата возьмём покупку в первый день торгов на ММВБ: 23 января 2006 года.

______

2006. Покупаем 100 акций

23 января акция закрылась по ₽219

100 акций обошлись бы в ₽21 900 без комиссии.

В том же году компания выплатила ₽1.50 на акцию по итогам 2005-го.

( Читать дальше )

Среднегодовая доходность Индекса Мосбиржи полной доходности: с июля 2013 года по сентябрь 2026 года составляет ~11.4% годовых.

Среднегодовая доходность акций Сбера за аналогичный период: составляет ~14.2% годовых.

Посыл простой: розничному инвестору достаточно просто дисциплинированно покупать акции Сбера и реинвестировать дивиденды, чтобы обогнать более 90% участников рынка.

Моя теория, что в следующие 10 лет мы увидим такую же картину: Сбер обгонит MCFTRR

Больше контента в нашем ТГ:
t.me/vm_trading_official

На прошлой неделе, в рамках пн-чт, ожидал возврат в боковик 2400-2430. Его и получили.

В пятницу ожидал ухудшение среднесрочного прогноза со стороны ЦБ.

______

Внешняя политика США стала важным элементом внутренней политики

3-го ноября в США пройдут выборы в Конгресс. Фактически, грядущее голосование можно считать оценкой деятельности пройденной половины президентского цикла Трампа.

Основная проблема: с 1980-х годов, аграрные штаты приобрели «республиканский» статус. На этих участках именно партия «красных» исторически побеждает.

Текущая проблема связана с тем, что на «своих» участках республиканцы начинают уступать. Бюджеты на предвыборную кампанию в Техасе уже почти сравнялись с бюджетами президентских выборов.

Почему начали проигрывать в аграрных штатах: рост цены дизеля, которых первостепенно бьет по сельхозу.

Снизить цены в данных штатах не помогают разные интервенции: начиная от разрешения покупки «красного дизеля», заканчивая поставками из РФ.

Причина роста цены дизеля: война с Ираном, что трактуется избирателями как «ошибка».

( Читать дальше )

Вероятность реализации своего прогноза о паузе до весны 2027 оцениваю в 100%

ЦБ указал среднюю ставку по году в 14.6% (элементарные расчеты дают понять, что в декабре кроме паузы опций нет).

Повышен прогноз по средней ставке в 2027.

Было: 10.5%–12.5%
Стало: 12.5%–13.5%

Грубый ориентир: к концу 2027 ставка ожидается ~12%.

Сигнал от ЦБ: жестковато.

Пришли в тупик, о котором мы впервые заговорили в январе 2026: задача балансировать между спасением гражданской экономики от рецессии и насыщением ВПК — очень сложная задача.

Как выходить из этой ситуации — фактического решения сейчас ни у кого нет, потому что одни факторы напрямую противоречат другим. И оба направления приоритетны.

Какой риск на рынке акций вижу

Сейчас рынок держится за счет смещения фокуса на переговорный процесс, в котором 4 стороны-участника конфликта по-прежнему очень далеки от консенсуса.

Если переговорный процесс пойдет не так гладко, то рынок акций может переключить внимание на макроэкономику и увидит, что позитивного мало.

( Читать дальше )

Летом 2006 года акции Роснефти можно было купить через отделение Сбербанка. Минимальная заявка: ₽15 тыс.

Крупная государственная нефтяная компания выходила на биржу, а стать её совладельцем предлагали обычным гражданам.

Сейчас этой истории двадцать лет. Посмотрим, как она выглядела для человека, который купил акции и оставил их в портфеле.

______

⚫ Июнь–июль 2006. Как покупали?

Заявки от частных инвесторов принимали через Сбербанк, Газпромбанк и других посредников.

Окончательную цену определили 14 июля: Около ₽204.

19 июля начались торги на ММВБ.

Общий объём размещения составил около $10.7 млрд. На тот момент это было крупнейшее IPO в России. Частные инвесторы вложили более $750 млн.

______

⚫ Куда пошли деньги

Из примерно 1.4 млрд. размещённых акций около 1.1 млрд. продавал Роснефтегаз — государственный акционер Роснефти. Ещё около 285 млн. составляли новые акции самой нефтяной компании.

Соответственно, большая часть денег поступала главному мажоритарию.

Из полученной выручки Роснефтегаз погасил кредит более чем на $7 млрд. и проценты по нему.

( Читать дальше )

 
Во 2 квартале 2020 года в Москве было зарегистрировано всего 11 тыс. договоров долевого участия. В 2,5 раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
 
Но почему стоимость квадратного метра жилой недвижимости в столице превышает 500 тыс.? Почему качество конечного продукта всё снижается, а на потребителе зарабатывают все, кому не лень? Почему позволить себе собственные квадратные метры становится всё сложнее, и некоторые люди ставят владение бетоном целью своей жизни?
 
______

2020 год. Пандемия. Самоизоляция. Потребительский спрос падает, предприятия закрываются. В том числе и на покупку недвижимости.
 
16 апреля 2020 года Президент России собирает совещание и говорит: «Предлагаю запустить специальную льготную ипотечную программу. Поддержать и наших граждан, и строительную отрасль. Дать людям дополнительные возможности с помощью государства улучшить свои жилищные условия».
 
Да, та самая льготная ипотека.
 
Цель для бумаги: выполнить социальную задачу и обеспечить граждан собственным жильем.

( Читать дальше )

В пятницу пройдет опорное заседание ЦБ. И интрига здесь не в самом решении.

В этом году неизбежность паузы со стороны ЦБ мы определили ещё в январе, в рамках анализа федерального бюджета на 2026 год.

У ЦБ сформирована методология работы в периоды паузы цикла смягчения/ужесточения ДКП.

Она называется «оценка накопленного эффекта».

Объясняется так: «эффект от решения по ставке полноценно раскрывается в экономике с лагом в 1-2 квартала».

Цель данного механизма — выиграть время в условиях неопределенности, сравнить теорию прошедшего опорного заседания с реальностью и при необходимости скорректировать среднесрочный прогноз.

В современной истории РФ цикл паузы никогда не распространялся на одно заседание: если ЦБ делает паузу, то на 4-6 месяцев.

В пятницу мы гарантировано увидим сохранение ставки на уровне 14%

______

⚫️ Главная интрига — среднесрочный прогноз и сигнал на 2027

Сейчас задача у ЦБ сложная: сбалансировать небалансируемое.

Во-первых, инфляция и «временность». 7.22% против таргета в 4%.

( Читать дальше )

На прошлой неделе ожидал широкий боковик 2360-2430.

Именно его и получили.

Далее, на торгах выходного дня Индекс Мосбиржи вырос с 2430 до 2450 пунктов на фоне новости со стороны The New York Times о том, что «США обсуждали с представителями ЕС и Украины возможность возобновления работы трубопроводов, по которым российский газ ранее поставлялся на европейский рынок»

______

⚫️ Про газ

В условиях отсутствия детальной информации о ходе диалога между странами-участниками конфликта, нашему рынку остаётся реагировать исключительно на новостные заголовки.

Особенно острая реакция происходит на низколиквидных торгах выходного дня, где операции проводят только физлица, чей объем шорта совсем недавно обновлял рекордные значения.

К слову, в этой же статье от NYT написано «Представители ЕС встретили эту идею довольно негативно».

В силе остаётся утвержденный график полного отказа от российского трубопроводного газа к осени 2027 года.

Учитывая, что ещё совсем недавно наш рынок ставил всемирный антирекорд по продолжительности падения (19 недель подряд), данный рост можно объяснить так: отсутствие негатива = повод для локального роста. А наличие отдаленного, гипотетического позитива = так и вовсе отличный повод выбить шортовую массу из позиций.

( Читать дальше )