Вчера завершился очередной раунд переговоров по Украине и был анонсирован новый. Особо нового ничего сказано не было, поэтому нет смысла комментировать. Несмотря на нейтральные заявления рынок смогли немного вытащить выше. Но по большей части сейчас рост за счет покупок со стороны физика и вытягивают отдельными историями в бумагах, которые гоняют крупные телеграм каналы. Крупняк пока не откупает и без конкретных драйверов выхода из текущего блковика вряд-ли стоит ожидать. Так что широкая пила в ближайшее время может продолжиться.

Из других новостей на вчера, интервью Залужного, в котором он обвинил Зеленского в срыве контрнаступления и давлении на него. По его словам в 2023 году вместо того, чтобы согласно планам сконцентрировать армию в одном месте как планировалось и добиться тактической внезапности, её распылили по фронту и поэтому успеха добиться не удалось. А в 2022 году к Залужному по указанию Зеленского нагрянули СБУшники сфабриковав  разрешение на обыск. Залужный решил неожиданно вынести сейчас спор в публичное пространство. В общем,  давление на Зеленского усиливается по разным каналам. Лично для меня лишь вопрос времени, когда он либо согласится, либо его снесут. Базово я больше склонялся на начало этого года, но как оно будет поглядим.

( Читать дальше )

Очень часто выходят заголовки, что ФНБ наш увеличился на N-сумму за прошедший месяц. Но к сожалению очень многие не до конца знают всю статистику. Читая новости и делая выводы по заголовкам, к сожалению далеко не всегда корректно.

Для примера, последний заголовок о нашем ФНБ звучит так:
ФНБ в январе вырос на 224 млрд рублей до 13,64 трлн рублей.

И ведь кажется, все хорошо, ФНБ наш вырос, денег стало больше. Но если начать копать статистику, то не так уж все отлично. Например, к этой новости обязательно должна быть расшифровка, которую мало кто привел. А именно — переоценка золота в ФНБ составила 355 млрд рублей.

Так как же так получается, что ФНБ вырос на 224 млрд за месяц, но только на одной переоценке по золоту должно быть 355 млрд. Что-то не сходится с ростом ФНБ 🤔 Сумма почему-то меньше.

А суть основная в том, что Минфин продолжает продавать резервы из ФНБ для покрытия дефицита бюджета. И получается за последние года это у него крайне сложно.
А кто-то вообще задумывался, сколько золота было в ФНБ, не в деньгах, а именно в реальном весе?

( Читать дальше )

Обвал облигаций Самолета, как и акций, продолжается. Напомню, что падение началось после новости: «Самолёт запросил господдержку на 50 млрд (практически половина публичного долга)». Если им правда необходима эта сумма и сделан запрос не с целью попытать счастье, то это действительно проблема. Более того, меня лично напрягла вчерашняя новость:
"Правительство РФ может прекратить финансирование госпроектов из ФНБ — Reuters". А это значит, что если у Самолёта проблема, то не факт что поможет правительство. Но в этом случае это будет означать полную жоп* в экономике. Банкротство крупнейшего застройщика по цепочке приведет к очень серьёзным последствиям. Я пока в это не верю, но тем не менее в голове держу разные сценарии.

Многие на самом деле не понимают всей глубины кризиса, к которой идет экономика. Хотелось бы напомнить, что ликвидной части ФНБ хватит до конца года. И потом все, денег нет. Более того, потом и девал может не помочь (об этом поговорим сегодня на стриме).

В общем, позицию в Самолёте решил не восстанавливать, несмотря на сладкие цены. Облиги продавал как на личном, так и из публичных портфелей в закрытом вчера вышли. И с учетом последних заявлений правительства, нужно очень аккуратным сейчас быть с облигациями из корпоративного сектора. Год будет очень жаркий :)

( Читать дальше )

Продажи Минфина

Пост с нашего закрытого канала. Опубликую и сюда, так как информация достаточно важная. Подробнее еще все обсудим на стриме, пройдёт в эту пятницу. Предыдущий пост по валюте тут.

Минфин РФ с 6 февраля уменьшит продажи валюты/золота до 11,9 млрд руб./день, совокупные вырастут

Продолжаем топить резервы из ФНБ, за 3 месяца уже -600 млрд рублей. Отлично идём 🙈

В деталях, продажи в январе составляли 12,8 млрд в день. Объем 192,1 млрд рублей, но дополнительно в январе была еще сумма в 39,8 млрд недополученных доходов относительно декабря. В феврале эта сумма тоже имеется, относительно января, но уже снизилась — 17,4 млрд рублей. Эта сумма вытекает из прогноза и реальных доходов, т.е. прогноз не совпал с реальными продажами.

На февраль объем продаж составляет 226,8 млрд, что еще больше, чем в январе, но без корректировки. Если внести корректировку на недополученные объемы то сумма составляет 231,9 млрд. Все же чуть меньше в феврале.

В дневном выражении продажи сокращаются, в том числе и за счёт большего количества дней, чем в январе. В итоге остаётся продаж 16,52 млрд вместе с ЦБ РФ, против 17,42 млрд в январе. -0,9 млрд давления.

( Читать дальше )

🧒 Производственный отчёт Норильский Никель.

Компания отчиталась за 2025 год по производственным показателям, которые позволяют сделать первые оценки уже по году.
Компания производит множество металлов, такие как палладий, никель, платину, кобальт, медь, родий, серебро, золото, иридий, рутений, селен и другие.
Надо отметить, что большинство этих металлов по существу не занимают какую-либо значимую долю. В большей части это вообще сопутствующий продукт при добыче основных металлов.
Компания сконцетрирована в основном на добыче никеля, меди, палладия и платины. На их долю совокупно приходится около 80% выручки компании.
Основные параметры компании за 2025 год:
Производство за 2025:
Никель — 198.5 тыс тонн (-3% г/г)
Медь — 425.3 тыс тонн (-2% г/г)
Палладий — 2715 тыс тр унций (-1% г/г)
Платина — 667 тыс тр унций (0% г/г)

Снижение метрик по добыче в основном обусловлено ухудшением содержания металлов в добываемой руде, а также ряд технологических цепочек работы компании (capex).

( Читать дальше )

🧒 Пост-обучение с примером на истории, как правильно читать статистику Мосбиржи. Пример выкладывался в закрытый канал от 15 декабря. Дублирую сюда, так как многим будет полезно.

Статистика Мосбиржи за 12.12. 2025.
Физлица держат 146 111 контрактов в лонг, в шорт 31 564 шт.
Юр лица держат 103 043 шт в лонг и 217 590 контрактов в шорт.

Глядя на такое распределение может показаться, что юр лица стоят в огромном шорте. Но нет! Мы ранее уже говорили о том, что юр лица (а особенно в шорт) — это маркетмейкеры, которые обязаны открывать сделки.

Фьючерс — это сделка двух людей. Один покупает контракт, другой обязан ему его продать. Не существует контракта из «воздуха». Чтобы кто-то купил, кто-то должен продать. Маркетмейкер, в свою очередь, перекрывает эти сделки своим портфелем акций, или иным, другим способом. Это отдельная огромная тема, сейчас не об этом.

На цифрах, как происходит механика.
В пятницу (пост от 12 декабря!), исходя из данных Мосбиржи у нас было закрыто 6541 контрактов в лонг от физ лиц и 1550 контрактов в лонг от юр лиц. Совокупно юрики и физики в пятницу закрыли лонговых позиций на 8 091 шт. (6541 + 1550).

( Читать дальше )

В последнее время корзина металлов добываемых компанией ГМК Норильский Никель сильно выросла, вслед выросли и котировки акций этой компании. Но как и всегда где-то есть предел разумного подхода, который далее уходит в стадию эйфории.

Основные товарные позиции компании — это никель, медь, платина и палладий.
За последние полгода эти металлы подорожали, никель 20%, медь 20%, платина 15% (но ранее еще рост на 100%), палладий 16% (ранее рост еще на 60%).
Последние данные по выручке говорят о лидерстве в доли выручки меди (30%), палладия (23%), никель (20%). Платина, как самый выросший актив имеет долю всего в 7%.
Основной рост металлов, который находится в структуре выручке вырос не так сильно, как это кажется в целом. Медь и никель рост всего на 20%, а они в структуре выручки занимают половину.

Тем не менее, это все же рост, результаты компании действительно станут сильно лучше в будущих периодах. Но и цена акций за это время выросла очень сильно. Рост на 50% с минимумов — это все же достаточно значимый результат.

( Читать дальше )

Индекс ММВБ вчера потрогал уровень 2 760. Для пробоя нужны доп.драйверы. Более логичным видится уход в небольшую коррекцию. Рынок последнее время смотрится достаточно сильно, но все решится на следующей неделе. Либо пойдём на перехай, либо откатим до конца года.

Ключевые события недели — заседание ЦБ, прямая линия с Путиным, решение ЕК по конфискации активов, ребалансировка Индекса.

В первую очередь, конечно, важно решение ЕК. На текущие новости по заморозке активов можно внимания не обращать.

📌 Итак, какие есть варианты у ЕС на столе.
● Репарационный кредит Бельгию продавить вряд-ли получится, ранее логику обрисовывал. Тем более Бельгия не пойдет в разрез заявлений Трампа, который уже придумал план по использованию Российских средств. Да и гарантий выплат Бельгии никто не хочет давать.
Но… всегда есть риски что ЕС что-то придумает в обход, перепишет законы по быстрому. В общем, наблюдаем.

● Суверенный долг ЕС.
Бельгия отклонила, тут без вариантов.
● «Кто сможет, тот подаст.»
Копейки от некоторых стран ЕС для покрытия дефицита.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Ютуб: