Сегодня днём Минфин изменил текст пресс-релиза о бюджетном пакете. Ставки нового налога для горняков те же — 30% дополнительного дохода от роста мировых цен в рублях, для золота 20%, — но базовым теперь стал 2025 год, а облагается рост цен 2026-го. Утренний расчёт шёл по прежней редакции, от 2024 года, и его цифры устарели. Утром считался налог за весь 2025 год, теперь — за первые полгода 2026-го, поэтому проценты напрямую сравнивать нельзя. На год полугодие не умножаю: цены второго полугодия ещё неизвестны. Ниже пересчёт для тех же шести компаний: Полюса, ЮГК, Селигдара, Норникеля, ФосАгро и Акрона.

За восемь месяцев ДОМ.РФ заработал 76,6 млрд ₽ по МСФО, за август — 9,6 млрд: средний месяц этого года. Чтобы выйти на их собственный прогноз 117 млрд, в сентябре–декабре нужно по 10,1 млрд в месяц. План держится на сезонном ускорении второго полугодия: в сентябре оно уже видно в секьюритизации, в прибыли за август — ещё нет.

После семи месяцев для прогноза требовалось 10,0 млрд в месяц, после восьми — 10,1. Разрыв невелик, но растёт: июль дал 9,8, август 9,6, а до 117 млрд остаётся 40,4 млрд за четыре месяца.

Обещание платить больше звучит против ограничения, которое я считаю главным. Активы дочернего банка под риском на 1 августа выросли почти на четверть год к году. По моему расчёту, выплата 50% прибыли совместима с ростом этих активов не быстрее 8,7% в год; при 15% на дивиденды остаётся 20% прибыли. Платить больше получится при более медленном росте портфеля или с капиталом со стороны.

Разбор отчётности за первое полугодие 2026 года. Сценарии и доходности считаю от цены 4 994,5 ₽ за акцию (цена на момент выхода отчета).

ЛУКОЙЛ выпустил отчёт, в котором EBITDA почти удвоилась, а прибыль выросла в 4,9 раза. За неделю после публикации акция прибавила 17%. При этом компания стоит 1,99 годовой EBITDA — дешевле всех в добывающем секторе. В разборе смотрю, сколько в этом росте настоящего, что стало с компанией после потери зарубежных активов, из чего складывается дивиденд и на что на самом деле делает ставку покупатель акции.