комментарии Invest_Palych на форуме

Опять ушли ниже 2500

Вчера вышло две негативных новости, которые завалили рынок ниже 2500. Обо всем по порядку.

📌 Газпром ⛽️

Господин Силуанов от лица Минфина заявил, что в бюджет на 2025 год дивиденды от Газпрома не заложены. На этой новости Газпром сделал -5%. Дополнительного притока ликвидности на рынок от Газпрома в следующем году не будет, что расстроило рынок! Я уже запарился в своих постах хейтить Газпром у которого паршивый FCF даже после отмены НДПИ, да и чистый долг зашкаливает!

Государство не для того повышенное НДПИ отменило с 2025 года, чтобы с холопами миноритариями делиться прибылью через дивиденды, а чтобы убитый баланс спасти. Вас граждане-акционеры могут порадовать только экслюзивным повышенным налогом на прибыль как в Транснефти ⛽️.

📌 Инфляция 💸

Недельная инфляция составила 0.5% (26% годовых). Хм, интересно, почему? Ах, да, потому что кое-кто создает гремучую смесь (доллар по 100+, рост всех тарифов, налогов и сборов для поддержания проинфляционного бюджета). ЦБ может хоть ставку в декабре хоть 30% сделать — это не поможет, так как рублей становится больше, а товаров и услуг скоро станет меньше из-за шока предложения с такими ставками!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Опять ушли ниже 2500

Вчера вышло две негативных новости, которые завалили рынок ниже 2500. Обо всем по порядку.

📌 Газпром ⛽️

Господин Силуанов от лица Минфина заявил, что в бюджет на 2025 год дивиденды от Газпрома не заложены. На этой новости Газпром сделал -5%. Дополнительного притока ликвидности на рынок от Газпрома в следующем году не будет, что расстроило рынок! Я уже запарился в своих постах хейтить Газпром у которого паршивый FCF даже после отмены НДПИ, да и чистый долг зашкаливает!

Государство не для того повышенное НДПИ отменило с 2025 года, чтобы с холопами миноритариями делиться прибылью через дивиденды, а чтобы убитый баланс спасти. Вас граждане-акционеры могут порадовать только экслюзивным повышенным налогом на прибыль как в Транснефти ⛽️.

📌 Инфляция 💸

Недельная инфляция составила 0.5% (26% годовых). Хм, интересно, почему? Ах, да, потому что кое-кто создает гремучую смесь (доллар по 100+, рост всех тарифов, налогов и сборов для поддержания проинфляционного бюджета). ЦБ может хоть ставку в декабре хоть 30% сделать — это не поможет, так как рублей становится больше, а товаров и услуг скоро станет меньше из-за шока предложения с такими ставками!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лента vs Магнит. Завтра vs Сегодня

Вышло в последнее время две интересные новости у компаний Ленты и Магнита, которые показывают радикальную разницу между компаниями!

Я считаю, что действия Магнита иррациональны в текущей ситуации, а в Ленте есть хорошие шансы на успех с их подходом. Ладно, пора переходить к новостям!

📌 Дивиденды Магнита

Магнит неожиданно объявил огромный дивиденд в размере 560 рублей (12% доходность) на акцию. Почему огромный? На конец июня компания имела краткосрочный долг в 186 млрд рублей (кэша было на 113 млрд), который был взят давно под низкие ставки, поэтому у компании есть два варианта: либо гасить его, либо рефинансировать под ставку 25%. К сожалению компания выбрала второй вариант!

В июле компания уже выплатила дивидендами 412 рублей (с учетом казначейского пакета 30 млрд), а на текущу выплату нужно еще 40 млрд. Из компании уйдет 70 млрд, хотя их было бы более разумно направить на гашение долга. Дыра в 100 млрд будет обходиться в дополнительные 25 млрд  процентных расходов в год. Удачи с таким подходом!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лента vs Магнит. Завтра vs Сегодня

Вышло в последнее время две интересные новости у компаний Ленты и Магнита, которые показывают радикальную разницу между компаниями!

Я считаю, что действия Магнита иррациональны в текущей ситуации, а в Ленте есть хорошие шансы на успех с их подходом. Ладно, пора переходить к новостям!

📌 Дивиденды Магнита

Магнит неожиданно объявил огромный дивиденд в размере 560 рублей (12% доходность) на акцию. Почему огромный? На конец июня компания имела краткосрочный долг в 186 млрд рублей (кэша было на 113 млрд), который был взят давно под низкие ставки, поэтому у компании есть два варианта: либо гасить его, либо рефинансировать под ставку 25%. К сожалению компания выбрала второй вариант!

В июле компания уже выплатила дивидендами 412 рублей (с учетом казначейского пакета 30 млрд), а на текущу выплату нужно еще 40 млрд. Из компании уйдет 70 млрд, хотя их было бы более разумно направить на гашение долга. Дыра в 100 млрд будет обходиться в дополнительные 25 млрд  процентных расходов в год. Удачи с таким подходом!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Роснефть. Байбек на месте!

Вышел отчет за 9 месяцев у компании Роснефти. 3-ий квартал получился ужасный, особенно по сравнению с прошлым кварталом, но я продолжаю удерживать акцию в портфеле, так как не все так плохо!

📌 Про отчет

— Операционная прибыль. Заработали 446 млрд в третьем квартале, хотя в 1 квартале было 646 млрд, а во втором 581 млрд. Общая траектория хуже чем год назад: тогда было 1778 млрд за 9 месяцев против 1 673 млрд сейчас.

— Налоги и курсовые убытки. Чистая прибыль в этом квартале совсем ниже плинтуса — 153 млрд, но тут злую шутку сыграли выросшие налоговые обязательства на 200 млрд из-за роста налога на прибыль с 2025 года, а также курсовые убытки (у Роснефти приличное количество валютного долга)

Добавить больше особо нечего, так как информации немного 😢

📌 Позитивные моменты ✔️

Но есть и позитивные моменты, которые должно взбодрить акционеров:

— Байбек. Компания возобновила байбек на открытом рынке, поэтому котировки не упали ближе к 400 рублей. Вот по таким ценам покупать надо, а не в SPO участвовать от Инарктики по 900 и ТМК по 200!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ИнтерРАО. Боковик

Вышел отчет за 9 месяцев 2024 года у компании ИнтерРАО. Ситуация поменялась несильно по сравнению с прошлым разбором. Актив неинтересен, так как акция почти не падала относительно рынка!

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 12% до 1 090 млрд. От компаний, которые привязаны к тарифам, большего не ждешь ⛔️

— Операционная прибыль. А вот расходы росли быстрее выручки, так как рост составил 15% до 1014 млрд, поэтому операционная прибыль упала с 95 до 83 млрд 📉

— Кубышка. Но как в итоге компания показала положительную динамика по прибыли (рост с 97 до 111 млрд)? Все дело в огромной кубышке почти на 500 млрд, которая генерит процентные доходы.

При текущих ставках кубышка, конечно, творит невероятные вещи, нагеренив 61 млрд процентных доходов при операционной прибыли в 83 млрд 🔝

Да, сектор электрогенерации слабенький сам по себе, но грамотный подход в управлении средствами помогает компании нормально держаться на плаву, а не как Русгидро 🔌.

— Дивиденды. Но я бы сильно не обольщался хорошими результатами, так как компания платит на дивиденды 25% от прибыли, поэтому пока по итогам года светит дивиденд в район 40 копеек, что дает 11% доходность.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Диасофт. Cезонность

Вышел отчет за 6 месяцев (да-да, у компании смещенный финансовый год) у компании Диасофт. И тут интересен скорее не сам отчет, а слив котировок, которые дошли уже до 3600!

📌 Коротко про отчет

Отчет неинтересный, потому что вся малина у компании (как у большинства компаний, связанных с софтом) происходит в одном квартале. В случае Диасофта — это не 4 квартал, а 1 квартал.

Отдельные инвесторы разочаровались падению прибыли (если такие есть, то им стоит изучить лучше бизнес ДО покупки акций), так как это связано с ростом численности персонала. Эффект от этого на выручку будет виден в будущем.

Еще у компании нет долга (в отличии от Позитива, который любит потратиться на маркетинг), поэтому можно за это не переживать. Плохо поработали с оборотным капиталом, так как дебиторка выросла на 0.5 млрд, кредиторка упала на 0.8 млрд. При должном умении нужно зарабатывать на оборотном капитале, как это делает Ozon 📦

📌 Мое видение ситуации

Самое паршивое — это если компанию сливают инсайдеры (лок-ап период закончен), которые знают о будущих плохих результатах, как было в случае с Позитивом 📱, которыйконкретно опозорился со своим прогнозом по отгрузкам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Газпром. Авгиевы конюшни

Вышел отчет за 9 месяцев у компании Газпром. Операционно дела постепенно налаживаются (в 2025 году должно быть еще лучше из-за отмены НДПИ), но главный мажоритарий в лице государства убило баланс полностью, оставив после себя авгиевы конюшни.

📌 Что в отчете?

— Операционная прибыль. Выросла на 40% за 9 месяцев до 1.4 млрд, а в 3 квартале рост вообще мощный на 70% с 250 до 400 млрд. Основной буст генерит главная дочка — Газпромнефть ⛽️, но в третьем квартале пошла положительная динамика по газу (выручка на экспорт выросла на 200 млрд, в этом году присутствует эффект от консолидации Сахалин Энергии). Идет затаривание газом Европой (Австрия в 2025 году покупать не будет) перед окончанием транзита через Украину ?

— Отрицательный FCF. Прибыль у компании, конечно, классная (третий квартал ушел в минус из-за разового пересчета налоговых обязательств на 200 млрд из-за повышения налога на прибыль с 2025 года), но денежный поток по-прежнему отрицательный из-за огромного Capex.

Но совсем недавно случился мега-позитив: с компании сняли нашлепку по НДПИ, которая составляла 600 млрд в год. Но государство в накладе не осталось и пришло к Транснефти ⛽️, повысив ей налог на прибыль до 40%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Селигдар. Баланс на соплях!

Вышел отчёт за 9 месяцев у компании Селигдар. Ситуация не стала лучше по сравнению с 6 месяцами, а баланс компании должен напрягать текущих акционеров!

📌 Что в отчёте?

— Операционная прибыль. Золото вроде на хаях, но эффект от этого вылился в рост операционной прибыли всего на 1.5 млрд до 7 млрд. Жалкое зрелище!

— Долг и кэш. У компании долга на 75 млрд при кэше в 8 млрд + есть займы, выданные связанным сторонам (ЮГК тоже так умеет), на 8 млрд. Хоть у компании недорогой долг, но на процентные расходы уходит 4 млрд — это больше половины операционной прибыли. 

— Баланс и дивиденды. Из-за отрицательных переоценок собственный капитал составляет уже 9 млрд (на начало годы было 24 млрд). И что делает компания в такой ситуации? Направляет всю операционную прибыль после выплаты процентов на 4 млрд на дивиденды в октябре. Кэша станет еще меньше! Кстати, с учетом Capex реальный FCF cоставил всего 2 млрд, ой, да это моя любимая практика: дивиденды в долг! МТС одобряет!

📌 Что думаю? 🧐

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Русгидро. Пациенту нужна допка!

Вышел отчет Русгидро за 9 месяцев 2024 года,если Вы читали мой обзор за 1 квартал 2024 года, то текущие результаты компании Вас не должны удивлять.

📌 Три фундаментальные проблемы Русгидро

— Выручка отстает от расходов. Хоть выручка выросла с 367 до 411 млрд, операционная прибыль осталась на уровне в 79 млрд. Топтание на месте при реальной инфляции выше 10%!

— Долг. Чистый долг компании составляет 423 млрд!!! Это очень много, так как половина операционной прибыли за 9 месяцев ушла на процентные расходы, а в 3 квартале почти вся прибыль. Шансов на камбек нет!

Чистый долг к EBITDA уже достигает почти 3, рефинасирование долгов при таких ставках просто убьет операционную прибыль ‼️

— Сapex. И ситуация с долгом будет дальше ухудшаться, так как на Capex было потрачено 122 млрд при денежном потоке в 70 млрд, что дает нам дыру в FCF на 50 млрд, которая закрывается через наращивание долга!

Позволю процитировать дословно свой тезис из прошлого обзора: «Я думаю, что от инвестиционных расходов никуда не уйти, а это будет загонять FCF в глубоко отрицательные значения, как долго компания сможет дальше пытаться усидеть на всех стульях (закрывать интересы государству по строительству на Дальнем Востоке, удовлетворять кредиторов, платить дивиденды акционерам) я не представляю, но ситуация опасная ‼️»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МТС - банк. Ковбои на месте

Долго руки не доходили до отчета за 9 месяцев МТС-банка, но если смотреть на фундаментал, то акции стали аномально дешевы, потому что банк торгуется уже даже не за половину капитала!

📌 Про отчет

— Чистый процентный доход. Вырос с 26 до 32 млрд, что является хорошим результатом. Основная беда МТС — банка заключается в качестве его активов, поэтому у компании огромные резервы под ожидаемые кредитные убытки! За 9 месяцев насоздавали на 22 млрд (год назад были резервы 17 млрд). На самом деле меня напрягает то, что банк резервирует 70% своего ЧПД. Какой-то Займер 2.0 💵

— Чистый комиссионный доход. Вырос с 17 до 22 млрд, отличный рост! Основное, что напряет — это то, что в основном комиссионые доходы состоят из агентских продаж страховых продуктов. Впаривают ребята народу то, что несильно нужно!

— Операционные расходы. Выросли с 14 до 18 млрд, основной рост тут из-за увеличения на 40% расходов на персонал!

— Дивиденды. Вроде как обещают с 2025 года платить какие-то дивиденды, потому что МТС с 1 млрд прибыли за 3 квартал не вывезет платить дивидендов на 70 млрд Системе, которая ищет 100 млрд для Сегежи. Холдинг Системы лютое Г.! При таких ставках холдинг может не выжить!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Софтлайн. Лоскутное одеяло

Относительно недавно вышел отчет за 9 месяцев у компании Софтлайн. Я не буду в очередной раз хейтить компанию за сомнительные корпоративные практики (белорусские бонды, допки и т.д.), а просто коротко посмотрю на цифры.

📌 Cмотрим на цифры 👀

— Выручка и валовая прибыль. Эффект M&A дает тут результат, потому что выручка выросла на 35% до 71 млрд, а валовая прибыль на 92% до 24 млрд. Тут действительно все неплохо, но конвертируется рост выручки в рост EBITDA и прибыли?

— Операционная прибыль и EBITDA. EBITDA выросла в несколько раз почти в 3 раза до 4.6 млрд, а операционная прибыль вышла в плюс 1.2 млрд (был убыток 500 млн рублей). Cитуация стала сильно лучше, но маржинальность все равно плохая ❌

— Чистый долг и прибыль. А вот чистая прибыль рухнула в 4 раза с 6.5 до 1.5 млрд, если убрать эффект переоценки белорусских бондов, то компания отработала в убыток 9 месяцев, так как на процентные расходы ушло 3 млрд. Вышло так, потому что у компании огромный чистый долг в 25 млрд, который можно скорректировать на несчастные белорусские бонды (на 7 млрд), но соотношение долга к EBITDA все равно приличное 2.4

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продал замещайки. Жду шоу 5 декабря!

В последние 4 месяца я активно набирал к себе в портфель (доля была больше 25%) замещайки Новатэка 🔋 пока доллар был низкий, но вчера решил закрыть позицию, заработав на этом скромные 13% за этот период.

Да, возможно я поспешил c продажей, а еще умники скажут, что можно было заработать больше через фьючерсы (не работаю с ними вообще), но результат нормальный для текущего рынка.

📌 Почему покупал 🧐

Я в своих постах много раз (бюджет на 2025 год лучшее доказательство), что нам светит девальвация в этом году, так как на это указывает много различных факторов. Cнова перечислять их не буду, так как факт уже случился.

Субъективно cчитаю, что бюджету +-нормален текущий курс, так как рублик за год ослаб почти на 20%. Может ли быть курс 120? Может, но апсайд тут уже совсем скромный от текущих. В более сильную девальвацию не верю, так как это может вызвать гиперинфляцию и социальную нестабильность, поэтому есть еще способы у властей для контролирования валюты: снова врубить требование для продажи валютной выручки для экспортеров или снова вернуть 13% комиссию на покупку валюты, как было в 2022 году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Московская биржа. Кто продает по текущим?

Вышел отчет за 9 месяцев у Московской биржи — главного бенефициара текущей ситуации с высокими ставками. И я не понимаю тех, кто продает акцию ниже 200 рублей, обо всем по порядку!

📌 Коротко про отчет

В итоге риск, который отмечался ранее с наложением санкций на НКЦ, реализовался, но компания по-прежнему в шоколаде:

—  Комиссионный доход. Компания в 3 квартале 2024 года в виде комиссионого дохода получила 14 млрд, а за 2024 год жду цифры в районе 60 млрд. Рублей будет все больше, поэтому комиссии будут только расти (не от валюты, так от облигаций и денежных рынков)!

—  Процентный доход. 24 млрд заработали в третьем квартале, а всего за 9 месяцев 72 млрд — это в 2 раза чем годом ранее! А мы знаем, что в 4-ом квартале ставка будет еще выше, поэтому доходы будут еще жирнее!

—  Операционный расходы. Компания в начале года заявяла, что операционные расходы в этом году вырастут примерно на 40% с 30 млрд до 42 млрд, пока траекторию держат!

— Чистая прибыль и дивиденды. Я в апреле расчитывал, что компания заработает +-80 млрд, но в итоге результат будет еще лучше (около 87 млрд). Компания в текущей ситуации зарабатывает больше 10 рублей прибыли в квартал при цене в 190 рублей! P/E < 5!!!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ренессанс. Крепкий орешек

Вышел короткий отчет за 9 месяцев 2024 года у компании Ренессанс. Отчет может разочаровать любителей чистой прибыли (падение в 2 раза из-за разовых переоценок), но ситуация у компании лучше абсолютного большинства.

📌 Что в отчете?

Ренессанс — это интересная кейс, так как доходы компании зависят от результатов страховой деятельности и от инвестицинного портфеля.

— Страховая деятельность. Общий размер премий вырос до 118 млрд (+39%), так еще в 4-ом квартале будет сильный эффект от M&A сделки. Чистая прибыль по данному сегменту составила 4.5 млрд.

— Инвестиционный портфель. Вырос с начала года на 12% до 204 млрд. Портфель преимущественно состоит из облигаций, что является разумным подходом при ставке в 21%, так что денежки будут капать. Так почему результат по прибыли хуже в 2 раза чем год назад? Вы видели, где индекс RGBI и Индекс ММВБ? Нулевой результат — это неплохо на текущем рынке. При снижении ставки портфель даст очень хорошую прибыль!

— Административные расходы. Из негатива отмечу опережающий рост административных расходов до 9.2 млрд ❌

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Совкомфлот. Доллар нам поможет!

Вышел отчет за 9 месяцев 2024 года у компании Совкомфлот (риски подсвеченные ранее реализуются). Отчет дали только в долларах, поэтому будет анализировать так (пересчитывать все в рубли мне лень). История дешевая, но рисков приличное количество!

📌 Коротко про отчет

— Операционные прибыль. Включение танкеров компании в этом году в SDN — cписок сделало двойной негативный эффект: выручка упала, так как часть танкеров простаивало, а расходы выросли из-за выросших издержек во всем, поэтому операционная прибыль в долларах рухнула c 930 до 513 млн долларов. Падение сильное, но в рублях все получше + акции стоят уже не 140, а 90 рублей.

— Кубышка. У компании почти нулевой чистый долг (1 346 млн долларов кэша + выданные займы на 213 млн против долгов на 1 441 млн долларов), поэтому компания получает небольшой процентный доход, так как кредиты были взяты давно и под низкие ставки. Баланс у компании здоровый ✔️

📌 Три новые беды

В последнее время случилось три негативные вещи, которые могут давать на котировки:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Транснефть. Кто еще может получить повышенный налог?

Слухи оказались не слухами: власти одобрили повышение налога на прибыль (у всех с 2025 года будет 25%, а у тут 40%) для компании Транснефти на 6 лет, потому что у них монопольное положение на рынке! Акции в моменте падали в район 1 тысячи рублей.

Я свое негативное мнение по данной ситуации уже подробно высказал, но в продолжении того поста хочу развить один из отмеченных там тезисов. Раньше налоги изымали у компаний через НДПИ (Газпром, удобрения, черные металлурги), а теперь в виде исключения сделали повышенный налог на прибыль — это открывает ящик Пандоры. Теперь почти любая компания может попасть под руку, и одним росчерком пера она будет платить в два раз больше налогов.

Я составил очень субъективный список компаний, которым в любой момент могут впаять повышенный налог на прибыль (в подборке не будет ресурсных компаний, так как у них можно сверхдоходы забрать через НДПИ), если власти этого захотят.

📌 Кто еще может пострадать?

— Сбер 🏦. Самый очевидный кандидат — это зеленый банковский гигант, который генерит огромную прибыль и платит дивидендов на 750 млрд.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Черкизово. Прибыль падает!

Вышел пресс-релиз по 9 месяцам у компании Черкизово. Появилась ли идея в акциях по сравнению с промежуточным отчетом за 6 месяцев? Нет!

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выручка выросла на 17% до 188 млрд, что является хорошим результатом, но темпы уже не впечатляют (на 6 месяцах рост был 21%).

— Операционная прибыль. Скорректированная операционная прибыль (без учета переоценок биологических активов) выросла всего на 5%! Маржинальность компании под давлением, которая упала на 1.5%. Расходы растут быстрее доходов, а это тревожный звоночек ‼️

— Долг. Прибыль до налогов упала с 34 до 23 млрд. Как так вышло⁉️ У компании в 2 раза выросли процентные расходы до 7.3 млрд, хотя часть кредитов получены от государства по льготной ставке. Чистый долг компании продолжает расти и  составляет уже 115 млрд (3 месяца назад был 105 млрд). Соотношение чистого долга к EBITDA 2.3 ⚠️

И компании приходится замещать свой старый дешевый долг сейчас задорого: компания выпустила облигации на 7 млрд, а ставка по ним привязана к ключевой, что дает нам дополнительных 1.5 млрд процентых расходов в год. Про проблемы рефинансирования долгов у Черкизово отмечал ранее!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сегежа . В поиске денег!

Вышел отчет за 9 месяцев у компании Сегежа (отчет можно не смотреть, там живой труп, это было понятно еще по отчету за 2023 год!). Важнее другая новость: компания наконец-то разродилась на допку, которая нужна была минимум год назад! Год назад допку можно было провести по 6 рублей, а сейчас проводят по 1.8 рублей.

Я бы не спешил радоваться, так как размер допки составит 100 млрд, а это ведет к двум последствиям: 1)Миноритариев размоет в несколько раз 2)Откуда рынку взять такие огромные деньги? Я буду рассуждать только про второе последствие по данной новости.

📌 Как пришли к текущей ситуации?

В 2021 году компания выходила на IPO по 8 рублей, да дорого, но компания была интересной и уникальной для нашего скудного фондового рынка. Затем в этом же году компания провела крупную сделку M&A с использованием  долга. Риск благорадное дело, поэтому не буду винить компанию за тот шаг (хоть и получили новый Мечел 🪨), но самое интересное наступило потом.

Случился 2022 год и бизнес-модель Сегежи, которая была заточена на маржинальный европейский рынок, была уничтожена. Какое принял решение мажоритарий в данной ситуации? Бездарности из Системы 💰 в мае 2022 года выкачали из Сегежи дивидендами 10 млрд рублей, хотя многие адекватные люди со стороны удивлялись этому решению, потому что долг у компании был приличный из-за M&A сделки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Европлан. Немного купил!

Вышел отчет за 9 месяцев 2024 года у компании Европлан. Менеджмент предупредил о плохих результатах еще в середине года, поэтому негативных сюрпризов в отчете не случилось!

📌 Что в отчете?

— Чистый процентный и непроцентые доходы (ЧПД и ЧНД). ЧПД в третьем квартале составил 6.7 млрд против 6.2 млрд в первом квартале (8% рост), а ЧНД 4.4 млрд против 3.8 млрд (рост 15%). Общие чистые доходы выросли на 36% c 22 до 30 млрд за 9 месяцев!

— Рост резервирования. Резервы продолжают расти! В третьем квартале начислили резервов на 2 млрд (всего за 9 месяцев 4 млрд). Да, тенденция негативная, но прибыль до налогов все равно нормально выросла с 13.5 до 16.8 млрд! Есть ситуация наладится, то эти резервы будут распущены, что сильно увеличит прибыль в моменте!

— Прибыль. Некоторые могут посмотреть только на строку ''чистая прибыль'' и скажут:«Фу, прибыль рухнула с 3.6 до 2.2 млрд, как такое можно покупать?» Менеджмент предупреждал о том, что единоразово вырастут налоговые обязательства на 2 млрд из-за изменения ставки налога на прибыль с 20 до 25%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>