Мы часто слышим и говорим про диверсификацию. Но что это такое точно? Чаще всего под диверсификацией понимают огромное количество акций в портфеле. Но далеко не всегда большой набор акций сделает портфель действительно диверсифицированным.

Диверсификация портфеля это подбор активов таким образом, чтобы изменение доходности одной акции как можно меньше влияли на доходность другой акции… Т.е. доходности акций должны как можно меньше связаны между собой.

Коэффициент корреляции позволяет понять степень зависимости между акциями. Значение коэффициента меняется в пределах от + 1 до -1.

Если коэффициент равен +1, это значит между акциями прочная положительная взаимосвязь. При росте первой акции на 5%, вторая также растет на 5%.

Если коэффициент равен -1, это значит между акциями прочная отрицательная взаимосвязь. При росте первой акции на 5%, вторая падает на 5%.

Если коэффициент равен 0, это значит между акциями никакой взаимосвязи нет. К этому значению и нужно стремиться.

Коэффициент корреляции между активами должен быть не выше 0,5. Увеличение свыше 0,5 увеличивает волатильность портфеля, а значит увеличивает риски.

( Читать дальше )

Изменение портфелей по прошествии февраля 2024 года:

• Изменение размера активов по портфелям;
• Полученные дивиденды, купоны, проценты по вкладам;
• Сделки, пополнения;
• Изменения в системном доходе;
• Финансовая независимость.

1. Изменение размера активов по портфелям

• Рублевые вклады: рост активов с 423 800 до 628 500 р.; (+204 700 руб… Из них 200 000 пополнения); Чистый рост +4 700 руб.
• Фонд финансовой независимости (акции предприятий России): рост с 1 601 900 до 1 660 000 р. (+58 100 руб. Из них 28 000 пополнения); Чистый рост +30 100 руб.
• Лимонный счет (облигации предприятий России с рейтингом ВВВ- и выше): рост с 545 500 до 595 900 р. (+50 400 руб. Из них 40 000 пополнения); Чистый рост +10 400 руб.
• Заблокированный (акции США): рост с 24 700до 28 700 р.(+4 000 руб. Из них подарок на день рождения и победы в турнире 2 000 руб.); Чистый рост +2 000 руб.
• Фондовый (фонды FinEx): рост с 14 600 до 13 900 р. (-700 руб.). Чистый убыток -700 руб.

( Читать дальше )

У компании хорошая платежеспособность, средняя рентабельность, слабая финансовая устойчивость.

1. Финансовые показатели.

Чистая прибыль растёт, а вот выручка упала. Долги краткосрочные сократились, долгосрочные выросли: положительно для бизнеса.

Выручка год к году -29% (прогноз);

Чистая прибыль +22% (прогноз);

Долгосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +336% (+0,73 млрд. руб.);

Краткосрочные долги за 9 месяцев 2023 года -39% (-0,48 млрд. руб.).

2. Особых проблем с платежеспособностью нет. Точнее не стало по отчету за 3 квартал 2023 года. Показатели очень близки к идеальным.

( Читать дальше )

За неделю доходность подборки облигаций увеличилась:+16,03%. Было 15,93%. Доходность растет. Рынок ждет 17% по ставке ЦБ?

Доходность второго выпуска МВидео, наконец, опустилась и лидерство перехватили две лизинговые компании — Лизинг-Трейд 10 и ПР-Лизинг 2.

В этом отчете наименования эмитентов принял с краткого наименования эмитентов московской биржи.

На этой неделе исключил облигацию Эр-Телеком, т.к. перестала вписываться в топ-46 по доходности. Включил в таблицу облигацию Гарант-Инвест 2-8, которая в данный момент размещается и имеет хорошую доходность — 17,79% (с учетом дефолта, без реинвестирования).

Рассматривал также к добавлению в таблицу Завод КЭС 1-5. Он показывает доходность без учета реинвестирования 18,54%, но с учетом срока 5 лет, низкого кредитного рейтинга (ВВ-) вероятность дефолта на протяжении всего срока составляет 25%. А у Гарант-Инвест 2-8 всего 0,9%.

Рисковать ради +0,75% я не готов. Поэтому, не рассматриваю облигации с кредитным рейтингом ниже ВВВ-.

На этой неделе возьму в свой портфель Гарант-Инвест 2-8, который после размещения потеряет около 2% доходности.

( Читать дальше )

У компании хорошая платежеспособность и рентабельность, средняя финансовая устойчивость.

1. Финансовые показатели.

Чистая прибыль отлично растёт. Долги из долгосрочных перешли в краткосрочные.

Выручка год к году -9% (прогноз);

Чистая прибыль +63% (прогноз);

Долгосрочные долги за 9 месяцев 2023 года -15% (-4,00 млрд. руб.);

Краткосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +48% (+4,40 млрд. руб.).

2. Проблем с платежеспособностью у компании нет.

( Читать дальше )

Каждую неделю веду расчеты доходностей облигаций и вероятность их дефолта.

Представляю в виде рейтинга (топ-46). Выбираю облигации с кредитным рейтингом от ВВВ- и выше.

Три цветовых шкалы: облигация с доходностью выше среднего и выше доходности вклада в банке; с доходностью выше доходности вклада в банке, но ниже среднего; ниже доходности в банке и ниже среднего.

И еще...

В данной подборке облигаций (топ-46) доходность рассчитана уже с учетом вероятности дефолта эмитента, то есть доходность уменьшена на величину риска возможного дефолта. Но приведена к году. То есть, чем выше срок и ниже рейтинг, тем больше теряется доходность облигации от доходности, которую определяют стандартно. Также из расчета доходности исключен параметр рефинансирования купонов. Рефинансирование только увеличивает доходность и не показывает чистую доходность.

За неделю доходность подборки облигаций увеличилась:+15,93%. Было 15,79%. Спрос на облигации остановился, так как пообещали, что высокие ставки ЦБ РФ сохранятся еще и на лето.

( Читать дальше )

У компании слабая платежеспособность, низкая рентабельность, слабая финансовая устойчивость.

1. Финансовые показатели.

Чистая прибыль отлично растёт. Долги также растут.

Выручка год к году +28% (прогноз);

Чистая прибыль +2274% (прогноз) выросла в 23 раза;

Долгосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +223% (+14,10 млрд. руб.);

Краткосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +8% (+0,90 млрд. руб.).

2. Платежеспособность за 3 квартал 2023 года значительно исправилась.

Критически низкая платежеспособность по коэффициенту текущей ликвидности. Компания в начале 2023 года была совсем при смерти.

Параметры платежеспособности ниже средних по арендной отрасли.

В краткосрочной перспективе компания платежеспособна.

( Читать дальше )

Создал рейтинг лизинговых компаний по параметру «платежеспособность» по РСБУ 9м 2023г. Начислил условные баллы по трем основным параметрам: текущая, быстрая, абсолютная ликвидности. 1 балл присуждал компании, у которой идеальное значение параметра, 0,5 балла, если параметр допустим и 0 баллов, если параметр не отвечает нормам.

Какие выводы можно сделать по блоку «платежеспособность»:

Компании с критически низкой платежеспособностью. У этих компаний критические показатели по большинству коэффициентов:

1.   ООО «Интерлизинг»;

2.  ООО «Пионер-Лизинг».

Компании со слабой платежеспособностью:

1.   АО «ГТЛК»;

2.  ООО «Балтийский Лизинг»;

3.  ООО «ЭкономЛизинг»;

4.  ООО «ТЕХНО Лизинг»;

Компании, с наилучшей платежеспособностью:

1.   ООО «МСБ-Лизинг»;

2.  ООО «БЭЛТИ-ГРАНД»

и.т.д. из скрина

По остальным лизинговым компаниям средние показатели платежеспособности.

Ровно 3 балла не получила ни одна лизинговая компания.

( Читать дальше )

За неделю доходность подборки облигаций заметно снизилась:+15,79%. Было 15,96%. Спрос на облигации разгоняет цены вверх. Идут последние месяцы или недели перед прогнозируемым циклом понижения ставки ЦБ РФ.

Значительно упала доходность облигаций М.Видео. Рост котировок поддержал отчет компании за 2023 год, в котором замечено снижение долговой нагрузки.

В этот раз исключил из подборки облигации Энерготехсервиса 5, которые вторую неделю подряд показывают самую низкую доходность данной подборки. А включил в подборку новый выпуск от Самолета №13.

( Читать дальше )

У компании хорошая платежеспособность, низкая рентабельность, слабая финансовая устойчивость.

1. Финансовые показатели.

Чистая прибыль отлично растёт. Долги также растут. Заметно сильно падение выручки.

Выручка год к году -62% (прогноз);

Чистая прибыль +116% (прогноз);

Долгосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +159% (+2,10 млрд. руб.);

Краткосрочные долги за 9 месяцев 2023 года +62% (+1,00 млрд. руб.).

2. Платежеспособность за 3 квартал 2023 года значительно исправилась.

Слабая платежеспособность только по коэффициенту текущей ликвидности.

Параметры платежеспособности выше средних по строительной отрасли.

( Читать дальше )