19 января (вт) — сбор заявок на новый выпуск Аэрофьюэлз 003Р-01:

• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: фиксированный, ежеквартальный
• Ставка купона: не выше 20,5% (YTM до 22,13%)
• Рейтинг: A — Эксперт РА и НКР подняли кредитный рейтинг в 2025 году
• Выпуск доступен для неквалов

1) Как торгуются выпуски Аэрофьюэлз с дюрацией более 1 года?

Рисунок 1 – Карта рынка

Аэрфью2Р04 является низколиквидной бумагой, поэтому ее в качестве ориентира рассматривать не следует. Самыми ликвидными выпусками являются серии 002Р-05 и 002-06

По карте рынка и таблице видно, что последние 2 облигационных выпуска Аэрофьюэлза с дюрацией от 1 года сформировались на уровнях 20,6-20,9%, а g-спред в районе 650 б.п.

За последние 3 месяца средняя доходность и g-спред обоих выпусков составили 20,3% и 630 б.п. соответственно.

Значение кривой бескупонной доходности (кривая ОФЗ) на отрезке 2,5 года составило 14,7%

Ориентируясь лишь на эти данные, стоит отметить, что доходность нового выпуска должна быть не меньше 21-21,2% (чему соответствует купон не меньше 19,5%), а для сбора объема свыше 1 млрд необходимо предоставить хорошую премию к рынку, чтобы новый выпуск был с хорошей премией к собственным выпускам в обращении. Для этого доходность к погашению должна составить не менее 21,3%, что соответствует купону не менее 19,8%.

Аэрофьюэлз— крупнейший независимый оператор топливозаправочных комплексов (ТЗК) в России с диверсифицированной инфраструктурной и сервисной бизнес-моделью, устойчивым финансовым профилем и подтверждённым кредитным качеством уровня A. Компания сочетает собственную инфраструктуру, международный трейдинг авиатоплива и управление аэропортовыми активами, что обеспечивает стабильную маржинальность и высокие барьеры входа для конкурентов.

1. Профиль компании и масштаб бизнеса

Группа «Аэрофьюэлз» работает на рынке авиатопливообеспечения около 30 лет и является крупнейшим независимым игроком в сегменте заправки воздушных судов «в крыло» в РФ.

Инфраструктура и активы:

• 30 собственных ТЗК (топливозаправочных комплексов);
• 12 лабораторий контроля качества авиатоплива;
• 5 аэропортов под управлением: Чебоксары, Курган, Нижневартовск, Ярославль, Липецк;
• 2 единицы танкерного флота, обеспечивающие поставки в удалённые регионы (Магадан, Кунашир, Петропавловск-Камчатский, Южно-Сахалинск);

✈️Новый выпуск облигаций Аэрофьюэлз серии 002Р-06 — баланс надежности и доходности в сегменте «А».

📊Параметры выпуска

• Дата сбора заявок: среда, 1 октября
• Срок обращения: 2 года
• Купон: фиксированный, ежеквартальный
• Ставка купона: 18,5% (YTM до 19,82%)
• Рейтинг: ruA — Эксперт РА подняло кредитный рейтинг на одну ступень в сентябре 2025 года
• Выпуск доступен для неквалов

🏢О компании

Аэрофьюэлз — крупнейший независимый оператор топливозаправочных комплексов (ТЗК) в России:
• сеть из 30 собственных ТЗК;
• 12 лабораторий контроля качества топлива;
• управление 5 аэропортами: Чебоксары, Курган, Нижневартовск, Ярославль, Липецк;
• международное присутствие — через Aerofuels Overseas и партнёрские соглашения более чем в 1 000 аэропортах мира.

Бизнес-модель: полный цикл — приём, хранение, контроль качества авиатоплива, логистика и заправка «в крыло». Это снижает зависимость от подрядчиков и поддерживает стабильность маржи.