Новый выпуск облигаций Аэрофьюэлз серии 002Р-06

✈️Новый выпуск облигаций Аэрофьюэлз серии 002Р-06 — баланс надежности и доходности в сегменте «А».

📊Параметры выпуска

• Дата сбора заявок: среда, 1 октября
• Срок обращения: 2 года
• Купон: фиксированный, ежеквартальный
• Ставка купона: 18,5% (YTM до 19,82%)
• Рейтинг: ruA — Эксперт РА подняло кредитный рейтинг на одну ступень в сентябре 2025 года
• Выпуск доступен для неквалов

🏢О компании

Аэрофьюэлз — крупнейший независимый оператор топливозаправочных комплексов (ТЗК) в России:
• сеть из 30 собственных ТЗК;
• 12 лабораторий контроля качества топлива;
• управление 5 аэропортами: Чебоксары, Курган, Нижневартовск, Ярославль, Липецк;
• международное присутствие — через Aerofuels Overseas и партнёрские соглашения более чем в 1 000 аэропортах мира.

Бизнес-модель: полный цикл — приём, хранение, контроль качества авиатоплива, логистика и заправка «в крыло». Это снижает зависимость от подрядчиков и поддерживает стабильность маржи.

📈Стратегия и планы развития

1. Диверсификация бизнеса
   • Открытие новых ТЗК в регионах.
   • Рост аэропортовой деятельности (управление 5 аэропортами, планы расширения).
2. Международная экспансия
   • Договоры на заправку более чем в 1 000 аэропортах мира.
   • Новые рынки: Юго-Восточная Азия, Ближний Восток, Северная Африка.

💡Инвестиционные преимущества

• Повышение кредитного рейтинга до ruA (18.09.2025) — за 4 года рост с BBB- до А от Эксперт РА.
• Прочный финансовый фундамент (по итогам 2024): рост выручки и EBITDA ~40%, выручка 69 млрд ₽, EBITDA-маржа ~10,5%, низкий уровень долга — чистый долг/EBITDA ~1,3×.
• Наличие льготных кредитов от ФРП под 1% до 2030 года → минимальная процентная нагрузка → высокое значение коэффициента покрытия процентов EBITDA/% ~8×.
• Сильные рыночные позиции: крупнейший независимый игрок на рынке ТЗК, высокий барьер входа.
• Международное присутствие + планы расширения на новые рынки ЮВА, Ближнего Востока, Северной Африки.
• Диверсификация бизнеса: развитие аэропортовой деятельности, открытие новых ТЗК.
• Доходность выше большинства A/A- выпусков (ориентир ≤19,8% YTM).

📌 Таким образом, компания успешно проходит период высоких ставок, привлекая льготное финансирование, удерживая высокий темп роста выручки и EBITDA, а также сохраняя высокую рентабельность.

⚠️Риски

• Зависимость от пассажиропотока и цен на керосин.
• Концентрация на крупнейшем клиенте (>50% выручки).

🚀Итог

Аэрофьюэлз 002Р-06 — это хорошая возможность приобрести недооцененный выпуск с доходностью ~19–20% YTM. Апгрейд рейтинга пришёлся на период рыночных шоков, и вместо сужения спреда рынок даже заложил надбавку. Сейчас инвесторы получают качественное A имя по доходности эмитентов с рейтингом A-/BBB+.