комментарии NZT Rusfond на форуме

НКНХ MOEX:NKNC. Сильное начало года дочки Сибура
Обзор от 23.06.2025Ранее мы уже разбирали результаты дочек Сибура и писали о масштабной инвестиционной программе. У НКНХ строится этиленовый комплекс ЭП-600. До 2028 года значительная часть денежного потока будет идти на CAPEX. 

В конце прошлой недели ГОСА НКНХ утвердила дивидендные выплаты на уровне 5,4 млрд рублей. Это хороший пример того, как можно много инвестировать и при этом платить акционерам, что особенно актуально сейчас, когда широкий перечень эмитентов не готов радовать миноритариев выплатами. Решили напомнить ключевые моменты по финансам и инвестпрограмме НКНХ.

Итак, CAPEX
 
Объём инвестиций в проект ЭП-600 — около 200 млрд рублей. Это один из самых капиталоёмких проектов в российской нефтехимии. К 2028 году, благодаря ЭП-600 и связанным проектам, мощности группы СИБУР по производству базовых полимеров вырастут в 1,6 раза.

Этапы:

• I очередь — пиролиз и выпуск мономеров (завершение строительства в конце 2024 года, запуск в 2025).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Самолёт SMLT: еще один выпуск облигаций
Обзор от 17.06.2025Самолет вновь выходит на долговой рынок с фиксированным выпуском. ЦБ начал снижение ставки, мы продолжаем собирать высокую доходность в бондах, а интересных выпусков становится все меньше. В этом и следующем годах многие компании скорее будут платить хорошие купоны, нежели хорошие дивиденды.
Облигации:В этот раз выпуск на 4 года без оферт и амортизаций — это редкость сейчас, обычно предлагают на 2–3 года. Купон до 24,5% (YTD 27,45%). Букбилдинг: 24 июня.


 Самолет без проблем прошел февральскую оферту и январский выкуп облигаций. По итогам проведенной в январе программы выкупа 4 выпусков облигаций на 10 млрд руб. совокупный объем денежных средств на выкуп бумаг составил порядка 2 млрд руб. В рамках оферты по выпуску облигаций серии БО-П11 Компания установила новую ставку купона на уровне 26%, предложив инвесторам дополнительную опциональность.
Бизнес:За пять месяцев 2025 года компания ввела приличное количество новых метров. Заметно, что стали действовать аккуратно, синхронизируя выборку денег по проектному финансированию с притоком денег на эскроу счета.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Fix Price наводит порядок в акциях

Бизнес едет домой. Новости от компании:

Fix Price завершает реструктуризацию. 

Иностранные ГДР (глобальные депозитарные расписки) будут исключены из обращения на бирже. 

Владельцам ГДР предлагается добровольно обменять их на обычные российские акции, которые будут торговаться на Московской бирже. 

Владелец одной ГДР FPG получит 158 акций ПАО «Фикс Прайс». Предлагаемый коэффициент обмена отражает долю российского бизнеса на уровне 74% от совокупных активов Группы. 

То есть инвесторы получат российские активы ПАО, а головная компания, объединяющая в себе бизнес во всех странах, продолжит торговаться на бирже AIX.

Менять надо обязательно, потому что россиянам в дальнейшем не получится владеть акциями Fix Price в Казахстане!  

Зачем нужен обмен:  из-за блокирующих санкций на НРД и СПБ Банк держатели GDR не могут реализовать свои акционерные права, в частности на получение дивидендов. 

 

Компания схематично объясняет коэффициент конвертации:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ренессанс Страхование MOEX:RENI 1 кв 2025
Обзор от 28.05.2025Продолжаем следить за успехами компании.

В 1 квартале чистая заработанная премия выросла на 22,6%. Чистая прибыль 2,5 млрд руб. Согласно новому стандарту МСФО прибыль прошлого года пересчитывается на 3 млрд руб., из-за чего получаем снижение прибыли на 15,5% год к году.

Также на снижение оказали влияние отрицательные курсовые переоценки на 4,4 млрд руб.



Инвестиционный портфель вырос до 247 млрд руб., растет доля облигаций, а вот объем денег на счете снижается. Валютная переоценка в 4,4 млрд — это во многом переоценка позиции в 27 млрд, которая пришла от Райффайзен Лайф, а так никаких новых валютных активов покупать не будут.

Life дает портфель с дюрацией от 2,5 до 3 лет. В non-Life около 1 года. На 2 полугодие видят ключевую ставку ниже и на конец года ждут 17% КС.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

АЙДИ Коллект. Новые облигации с ежемесячным купоном.
Помимо того списка бондов, что у нас ведется для наших подписчиков, мы смотрим еще и на свежие народные размещения, которые сейчас адаптированы под создание денежного потока частным инвесторам. Так что смотрим на еще один выпуск. ЭТОТ ДЛЯ ВСЕХ ИНВЕСТОРОВ! 

Бумаги доступны неквалифицированным инвесторам, прошедшим тест № 6 (обязательная проверка на базовые знания о финансовых инструментах, доступ к тестированию открывает брокер, количество попыток не ограничено).

Это еще один выпуск в периметре IDF Eurasia (https://t.me/idfeurasi ). Выпуски в Манимэн и в ID Collect мы уже рассматривали. Предыдущие выпуски ушли весьма успешно.


Облигации:27 мая 2025 года ООО ПКО «АйДи Коллект» (бренд ID Collect) открывает книгу заявок на покупку новых биржевых облигаций:



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Делимобиль MOEX:DELI изменение топ-менеджеров к лучшему?
Обзор от 20.05.2025Помимо отчетов подмечаем также корп события, которые могут менять ход дальнейших событий. Например, перестановки на уровне топ-менеджмента почти всегда вызывают интерес. Следующий пост как раз о смене СЕО в Делимобиле.



https://invest.delimobil.ru/tpost/82v9v1ioj1-vladimir-sadovin-zaimet-pozitsiyu-ceo-de 

Владимир Садовин, ранее входивший в состав совета директоров в качестве независимого директора, займет должность CEO (генерального директора) Делимобиля.

Елена Бехтина, ранее занимавшая позицию CEO, выбрана на позицию председателя комитета по стратегии при совете директоров и продолжит способствовать долгосрочному развитию Делимобиля, а также международных каршеринговых проектов ключевого акционера компании.

Основатель и ключевой акционер компании Винченцо Трани, вернувшийся в совет директоров, избран на пост председателя СД.

У нового CEO Владимира Садовина насыщенная достижениями биография

Родился в 1969 году в Москве, окончил Московский государственный институт международных отношений по специальности «экономист-международник», два года в Международном христианском университете (Токио) обучался по специальности «маркетинг».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Займер MOEX:ZAYM 1 кв 2025 МСФО
Обзор от 14.05.2025 

Процентные доходы 1 квартала 2025 составили 5 млрд рублей, увеличившись по сравнению с I кварталом 2024 года на 12,2% за счет общего увеличения объемов выдач. Чистая прибыль выросла за год в 2 раза до 916 млн рублей.

Менеджмент комментирует результаты компании:

Мы показали хорошие квартальные результаты: увеличили объемы выдач новым клиентам, продолжили масштабирование комиссионных продуктов, получили первый рабочий кейс нашего коллекторского агентства.

Отчетный квартал был насыщен крупными событиями – мы приобрели платформу Seller Capital, с помощью которой вышли в новый для нас сегмент микрофинансового рынка, масштабируем виртуальную карту с кредитным лимитом, приступили к тестированию PoS-займов на открытом рынке.

Мы сделали хороший задел на будущее в части диверсификации и бизнеса, и продуктовой линейки: это поможет нам в дальнейшем легче адаптироваться к меняющемуся регуляторному ландшафту”, – сказал Роман Макаров, генеральный директор ПАО МФК “Займер”.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

SFI - ДИВИДЕНДНАЯ ИСТОРИЯ ПРОДОЛЖАЕТСЯ!

День дивидендного сюрприза. В хорошем смысле. 

И это радует:

Рекомендовано собранию акционеров ПАО «ЭсЭфАй» направить часть чистой прибыли за 2024 год в размере 4 000 113 007,50 руб. на выплату финальных дивидендов по результатам 2024 года, что составляет 83,5 руб. на акцию (не участвуют в распределении акции, находящиеся в собственности SFI).

Таким образом, при положительном решении собрания акционеров всего по итогам 2024 года вместе с промежуточными дивидендами, выплаченными по итогам 9 месяцев, размер дивидендных выплат холдингом SFI акционерам составит 14,9 млрд руб.

Дата годового заседания общего собрания акционеров – 29 мая 2025 года, срок приема бюллетеней для голосования – до 26 мая 2025 года включительно.

Суммарно получается 227,6 (14,78% доходности на отсечку) + 83,5 (5,6% доходности к текущим) = 311,1 рублей выплат за 2024 год (почти 21% к средней котировке).



Холдинг здорового человека (у нас есть еще холдинг курильщика с большими долгами) обещал распределять практически весь свой денежный поток в пользу акционеров, если не будет более подходящих вариантов. И ведь не подвел! 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эффективность для квадратных метров. ПИФ от ГК Самолет.
Обзор от 28.04.2025

В пятницу смотрели отчетность Самолета и сходили на звонок с CFO. Учитывая загрузку, болеющих коллег, и скорые праздники, сам отчет разберем чуть позже. Но не можем пройти мимо нового продукта, который уже вызвал дискуссии у многих специалистов. Тем более, что сбор заявок заканчивается завтра (интересно, сколько же миллиардов соберут).

В блогах по недвижимости прям целая волна дискуссий пролетела. Хотя ПИФы с квартирами это не что-то новое, много кто практиковал из компаний. Например, ГК «МонАрх», паковал свой ЖК в ПИФы и потом еще несколько лет продавал дорожающие метры. Но тут интересно, что в процессе еще участвует аренда. Но пойдем по порядку — как хотят зарабатывать и на чем именно.

Модель заработка в ПИФе:

Классика таких продуктов — это REIT, в США очень популярный продукт. Мы в 2020 году торговали такой — NYMT (New York Mortgage Trust), в РФ в индустриальной недвижимости на слуху Рентал ПРО. А тут вот история с жилой недвижимостью. Купили — сдаем — продаем — покупаем следующее, схема проста. В процессе идут выплаты пайщикам, а за управление берется комиссия.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эталон MOEX:ETLN в 1 кв.2025 прирастает премиумом
Обзор от 25.04.2025

ЦБ сохранил ставку на 21%, период жесткой ДКП продолжается. Поэтому смотрим на все компании еще пристальнее. 

Вышли операционные результаты Эталона за 1 кв. 2025 года https://www.etalongroup.com/news/operatsionnye-rezultaty-za-1-kvartal-2025-grupp-etalon-narastila-ob...

Основные операционные показатели:

• Компания реализовала 192 тыс. кв. м стоимостью 37,4 млрд рублей;
• Премиальный сегмент сформировал 7% от стоимости заключенных контрактов против 0,04% в 1 кв. 2024;
• Доля региональных проектов в продажах составила 20% в натуральном выражении и 17% в денежном выражении;
• Денежные поступления составили 18,1 млрд рублей;
• Средняя цена квадратного метра была на уровне 194,6 тыс. рублей, средняя цена квадратного метра жилой недвижимости выросла на 9% до 309,5 тыс. рублей;
• Сильную динамику показали продажи в Санкт-Петербурге: объем продаж увеличился на 31% до 63,8 тыс. кв. м, стоимость заключенных договоров – на 73% до 11,9 млрд рублей, денежные поступления – на 56% до 8,6 млрд рублей;

Авто-репост. Читать в блоге >>>

День аналитика VK 2025 и планы компании
Обзор от 25.04.2025

 

Мы давно не обновляли взгляд на компанию. За год произошло много событий, а компания как раз провела встречу с аналитиками и раскрыла новые цифры.

Про финансовые итоги 2024 года

Тут рассказано снова в формате обсуждения выручки. Но мы добавим несколько наших базовых графиков, чтобы было привычнее всем.



Про прибыльность 2024 года все уже в курсе.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

СИБУР - валютные облигации
Обзор от 23.04.2025

Облигационный вопрос: смотрим на СИБУР

По мотивам прошлого поста про СИБУР, НКНХ и КОС мы решили еще и подробнее глянуть на облигации. Мы сейчас как раз делаем ребалансы подходов к консервативному и агрессивному облигационным портфелям. И СИБУР как раз в первой категории — высшая кредитная лига. А еще у нас рубль все так же крепок, и можно посмотреть, что есть в долларах у компании.

В разрезе СИБУРа, кстати, всплывала тема доверия инвесторов. По просторам интернета гуляли отдельные недовольные голоса, что СИБУР не закрыл историю с выплатами по еврооблигациям, намеренно их затягивал, а потом и вовсе решил выплатить 50% тем, кто купил позднее марта 2023 года. Если в историю погрузиться чуть детальней, то многое становится ясно, и СИБУР уже не выглядит жадным и ужасным. Высокий спрос на новые бонды компании – хорошее подтверждение доверия инвесторов к эмитенту.

Несколько недель назад мы уже писали о том, что СИБУР озвучил условия выплат держателям еврооблигаций. Чтобы не пересказывать, по ссылке можно ознакомиться. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ГМК Норникель MOEX:GMKN оперотчет 1 кв 2025
Обзор от 23.04.2025Опер отчет ГМК за 3 квартала 2024 — читаем по ссылке.

Производство основных металлов в 1 квартале  2025 года осталось почти на  уровне 1 кв 2024 года. Но раньше компания говорила, что перевыполняет план производства и реализовала план по повышению производственной эффективности. Пока что роста результатов год к году не видно. Производство выросло только в Забайкальском дивизионе, да и цены на медь чувствуют себя неплохо, в отличие от никеля и палладия, которые падают с 2022 года.

Комментарий компании: Небольшое снижение производства никеля было вызвано проведением регулярного профилактического ремонта оборудования для поддержания бесперебойной работы основных технологических агрегатов. Объем производства меди практически не изменился, в то время как Забайкальский дивизион увеличил производство меди благодаря программе повышения операционной эффективности. 



Половина отчета посвящена серной программе, а не анализу своей деятельности, оценке конъюнктуры рынка и действиям менеджмента. Серная программа — это не план операционного развития все-таки. На осенней конференции мы спрашивали компанию и про этот проект и про медный завод в Китае. Все это было рассказано и показано ранее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Зажимает ли Сибур дивиденды НКНХ?
Обзор от 21.04.2025 

Не так давно НКНХ отчитался о финансовых результатах за 2024 года. По отчетным следам неоднократно встречали на разных инвесторских площадках обсуждения на тему дивидендных выплат компании, с 2021 года входящей в периметр группы СИБУР. Обсуждение сопровождалось тезисом о том, что СИБУР как головная компания намеренно снижает объем дивидендных выплат НКНХ. В качестве доказательства приводится факт из отчетности 2024 года: из 62 млрд дебиторской задолженности НКНХ 61 млрд относится к мажоритарному акционеру — СИБУРу.

 

В связи с этим хотели бы разобраться в ситуации вокруг активов СИБУР в Республике Татарстан — НКНХ и КОС, чтобы проверить: действительно ли СИБУР ущемляет права миноритарных акционеров в Казани и Нижнекамске. Наш предыдущий лонгрид по СИБУРу можно найти тут, разбирались как раз финансовые итоги года группы. 

Финансы:

В отчетах НКНХ мы видим резко выросшую в последние годы дебиторскую задолженность. На рынке не раз звучало мнение, что таким образом СИБУР выводит деньги из дочернего предприятия, чтобы занизить базу прибыли и таким образом заплатить как можно меньше дивидендов. Посмотрим так ли это.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Зажимает ли Сибур дивиденды НКНХ?
Обзор от 21.04.2025 

Не так давно НКНХ отчитался о финансовых результатах за 2024 года. По отчетным следам неоднократно встречали на разных инвесторских площадках обсуждения на тему дивидендных выплат компании, с 2021 года входящей в периметр группы СИБУР. Обсуждение сопровождалось тезисом о том, что СИБУР как головная компания намеренно снижает объем дивидендных выплат НКНХ. В качестве доказательства приводится факт из отчетности 2024 года: из 62 млрд дебиторской задолженности НКНХ 61 млрд относится к мажоритарному акционеру — СИБУРу.

 

В связи с этим хотели бы разобраться в ситуации вокруг активов СИБУР в Республике Татарстан — НКНХ и КОС, чтобы проверить: действительно ли СИБУР ущемляет права миноритарных акционеров в Казани и Нижнекамске. Наш предыдущий лонгрид по СИБУРу можно найти тут, разбирались как раз финансовые итоги года группы. 

Финансы:

В отчетах НКНХ мы видим резко выросшую в последние годы дебиторскую задолженность. На рынке не раз звучало мнение, что таким образом СИБУР выводит деньги из дочернего предприятия, чтобы занизить базу прибыли и таким образом заплатить как можно меньше дивидендов. Посмотрим так ли это.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мани Мэн. Еще одни облигации с ежемесячным купоном
Помимо того списка бондов, что у нас ведется для наших подписчиков, мы смотрим еще и на свежие народные размещения, которые сейчас адаптированы под создание денежного потока частным инвесторам. Так что смотрим на еще один выпуск. ЭТОТ — ТОЛЬКО ДЛЯ КВАЛ ИНВЕСТОРОВ!Облигации:ООО МФК «Мани Мен»  – один из лидеров рынка альтернативного кредитования в России с рейтингом BBB- (прогноз Стабильный) от Эксперт РА. МаниМен – ключевой актив холдинга IDF Eurasia (4 основных бизнеса — на картинке ниже). Специализируется на выдаче необеспеченных микрозаймов типа PDL и IL. 

PDL займы, или займы с досрочным погашением, представляют собой вид краткосрочного финансового кредитования. Они получили своё название от английского выражения «Pay Day Loan», что означает «заём до зарплаты». IL – Installment Loan. Это термин, обозначающий кредит, который погашается в рассрочку. Буквальный перевод термина «Кредит в рассрочку». В мировой финансовой практике термин применяется при характеристике кредитов, которые погашаются установленными траншами в течение срока действия договора.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ГК Солар - большой кибербез от Ростелеком
Обзор от 15.04.2025На прошлой неделе посетили мероприятие, приуроченное к десятилетнему юбилею ГК Солар и публикации первой отчетности компании по МСФО.

Это дочерняя структура «Ростелекома» в сфере информационной безопасности. С прошлого года мы встречали упоминания об их желании выйти на IPO. Сейчас сможем получше посмотреть на бизнес и финансы.

Бизнес: клиенты 

Компания на рынке кибербезопасности с 2015 года, и прошла путь от стартапа до провайдера комплексной кибербезопасности, работает с самыми крупными и атакуемыми клиентами… В последние два года растет примерно на 50% в год по выручке. Сейчас это уже крупный и сильный игрок, сопоставимый по размерам с Позитив.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нанософт. ПО для инженеров. Итоги 2024 года
Обзор от 15.04.2025Вчера посетили день аналитика и инвестора в «Нанософт». 
Бизнес:Компания работает с 30-летней технологической экспертизой на рынке инженерного ПО. Якорный продукт — это система автоматизированного проектирования (САПР) nanoCAD. Есть еще продукты информационного моделирования (ТИМ/BIM) и сопровождения объектов промышленного и гражданского строительства (ПГС).  При помощи этого ПО создают сложные и очень сложные чертежи, проекты, модели.  


Компания с еще 3 конкурентами забрала долю рынка у сбежавших Autodesk (продукт autocad) и нескольких других иностранцев.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

М.Видео MOEX:MVID стратегические векторы развития 2027
Обзор от 15.04.2025

Компания существенно улучшает бизнес-модель: тут и свой канал импорта, и контракты с новыми брендами из Китая, Турции и стран СНГ, и сервисное направление М.Мастер, плюс стали заметны услуги выкупа, трейд-ина и продажи восстановленной техники. Развивают выгодные фин.тех продукты, скоро обновят программу лояльности.

У М.Видео-Эльдорадо высокая экспертиза в сегменте бытовой техники и электроники и статус главного эксперта по технике в России. Покупатели имеют возможность зайти в магазины, посмотреть технику и расспросить консультантов. Оффлайн-магазины все так же важны для принятия людьми решений о покупке, хоть продажи онлайн и растут с опережением (при этом компания развивается на всех маркетплейсах).

Несмотря на непростую ситуацию и охлаждение потребительского спроса, возникшее из-за рекордной ключевой ставки ЦБ РФ и как результат – рост ставок по депозитам и снижение потребительского кредитования, бизнес сохранил свою долю на рынке, менеджмент смотрит оптимистично в будущее, реализуя антикризисный план по повышению эффективности, а до 2027 года – новую стратегию развития.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

М.Видео MOEX:MVID стратегические векторы развития 2027
Обзор от 15.04.2025

Компания существенно улучшает бизнес-модель: тут и свой канал импорта, и контракты с новыми брендами из Китая, Турции и стран СНГ, и сервисное направление М.Мастер, плюс стали заметны услуги выкупа, трейд-ина и продажи восстановленной техники. Развивают выгодные фин.тех продукты, скоро обновят программу лояльности.

У М.Видео-Эльдорадо высокая экспертиза в сегменте бытовой техники и электроники и статус главного эксперта по технике в России. Покупатели имеют возможность зайти в магазины, посмотреть технику и расспросить консультантов. Оффлайн-магазины все так же важны для принятия людьми решений о покупке, хоть продажи онлайн и растут с опережением (при этом компания развивается на всех маркетплейсах).

Несмотря на непростую ситуацию и охлаждение потребительского спроса, возникшее из-за рекордной ключевой ставки ЦБ РФ и как результат – рост ставок по депозитам и снижение потребительского кредитования, бизнес сохранил свою долю на рынке, менеджмент смотрит оптимистично в будущее, реализуя антикризисный план по повышению эффективности, а до 2027 года – новую стратегию развития.

Авто-репост. Читать в блоге >>>