Fix Price наводит порядок в акциях

Бизнес едет домой. Новости от компании:

Fix Price завершает реструктуризацию. 

Иностранные ГДР (глобальные депозитарные расписки) будут исключены из обращения на бирже. 

Владельцам ГДР предлагается добровольно обменять их на обычные российские акции, которые будут торговаться на Московской бирже. 

Владелец одной ГДР FPG получит 158 акций ПАО «Фикс Прайс». Предлагаемый коэффициент обмена отражает долю российского бизнеса на уровне 74% от совокупных активов Группы. 

То есть инвесторы получат российские активы ПАО, а головная компания, объединяющая в себе бизнес во всех странах, продолжит торговаться на бирже AIX.

Менять надо обязательно, потому что россиянам в дальнейшем не получится владеть акциями Fix Price в Казахстане!  

Зачем нужен обмен:  из-за блокирующих санкций на НРД и СПБ Банк держатели GDR не могут реализовать свои акционерные права, в частности на получение дивидендов. 

Компания схематично объясняет коэффициент конвертации:

Коэффициент обмена обеспечивает экономическую нейтральность на дату начала обмена, которая подтверждена независимым консультантом в «Заключении об экономической нейтральности коэффициента обмена».

На наглядной схеме от самой компании показано, что 325 магазинов в Беларуси и 320 магазинов в Казахстане являются собственными для Группы, но остаются франчайзинговыми для ПАО «Фикс Прайс», и входят в периметр российского бизнеса как франчайзинговые магазины с оптовой выручкой. Мы будем потом это учитывать при продолжении нашей аналитики по компании.

Сроки подачи заявок

Начало приема заявок: 5 июня 2025 года.

Завершение:

• Биржевой обмен: до 15:00 по московскому времени 4 июля 2025 года
• Внебиржевой обмен: до 19:00 по московскому времени 4 июля 2025 года

Коэффициент обмена

За одну ГДР Fix Price Group PLC инвестор получает 158 обыкновенных акций ПАО «Фикс Прайс».

Кто может участвовать

Участвовать может любой владелец ГДР, независимо от даты их покупки. Нужно определить, через какой депозитарий учитываются бумаги:

— Если бумаги учитываются через НРД (Национальный расчетный депозитарий) или СПБ Банк, инвестор может участвовать в биржевом обмене напрямую через брокера.

— Если бумаги находятся в других депозитариях, не связанных с НРД или СПБ Банком, участие возможно только во внебиржевом формате. Инструкция размещена на сайте обмена.

Стоимость участия

Биржевой обмен осуществляется без комиссии.

Внебиржевой обмен предусматривает комиссию — 0,075 евро за каждую ГДР. Оплата возможна в рублях по курсу. Эти средства покрывают издержки на техническую конвертацию бумаг и расчеты.

Как подать заявку

1. Уточните у брокера, где хранятся ваши ГДР.
2. Если бумаги в НРД или СПБ Банке — подача заявки возможна через брокера (биржевой формат).
3. Если бумаги в другой системе — следуйте инструкциям на сайте обмена (внебиржевой формат).
4. После обмена вы получите обыкновенные акции ПАО «Фикс Прайс», которые начнут торговаться на Московской бирже с 6 августа 2025 года.

Что будет, если не участвовать?

Инвестор сохранит право собственности на ГДР, но не сможет продавать их на российских биржах. Также сохраняются риски ограничений по получению дивидендов и реализации других акционерных прав. Если вы россиянин и покупали расписки на казахстанской бирже AIX, то их нужно конвертировать в обязательном порядке.

Компания специально создала сайт с подробной информацией: https://exchange.fix-price.com На сайте размещены меморандум об обмене и пошаговая инструкция.

Что сейчас с бизнесом Fix Price?

Fix Price продолжает развиваться. Сейчас спрос на товары с низкой ценой растет, и Fix Price продолжает адаптировать ассортимент под нужды покупателей. Компания расширяет категории товаров, предлагает сезонные товары и работает над увеличением трафика.

Финансово Fix Price стабилен: низкий долг (0,4x EBITDA) и сильный денежный поток позволяют вести инвестиционные проекты и после переезда — выплачивать дивиденды.

Буквально в марте мы подводили итоги года в Fix Price, изучить можно здесь. С тех пор долг незначительно подрос, с 0,2х EBITDA до 0,4х.

Потенциальный листинг операционного актива компании и обмена акций на него выглядит интересно, так как это снимет инфраструктурные риски с держателей расписок. Также, благодаря отсутствию высокой долговой нагрузки и здоровым финансам, компания может выплатить дивиденды с очень достойной доходностью.

Как мы ранее писали, компания сама замечает, что на фоне роста онлайна, а также роста благосостояния населения, многие покупатели стали менее разборчивы в ценах на продукты питания, что в моменте снизило трафик у Фикс Прайс. Однако, компания ждет, что даже у покупателей с (внезапно) выросшими доходами наступит стадия, когда они вновь станут более внимательными к ценам.

Вот, что мы писали в прошлом обзоре:

Это теория, но Фикс Прайс находится в сегменте дискаунтеров с фиксированными ценами, такой формат магазина в целом популярен в нашей стране, и он очень актуален на фоне низких доходов населения. В 2023 году после начала СВО произошли серьезные изменения на рынке труда, заработные платы пошли расти выше инфляции на фоне дефицита кадров, специальности, которые годами были непопулярными, вышли в топ по доходам, появились высокооплачиваемые должности в рядах вооруженных сил и в секторе оборонки. Это резко перевернуло все с ног на голову, многие потенциальные клиенты Фикс Прайс стали зарабатывать резко больше и могут себе позволить покупать продукты и товары в более дорогих магазинах, также мог измениться и набор продуктов. В теории это и могло стать причиной такого резкого спада популярности Фикс Прайс у клиентов.

А теперь представим, проходит пару лет, СВО заканчивается, как и огромные доходы работников оборонки и военнослужащих, рынок труда остывает, темп роста заработных плат возвращается на уровни +- инфляции. Постепенно все вернется, хотя бы частично, на прошлые уровни и Фикс Прайс снова получит поток клиентов, рост сопоставимого чека и трафика.

Теперь и сама компания подсветила в пресс-релизе эту тенденцию, как и ожидание, что тренд развернется в будущем и трафик вырастет у Фикс Прайс, а пока компания активно работает с тем, что есть:

Мы в свою очередь сфокусированы на работе с трафиком. В этом направлении мы действуем системно: вводим новые категории товаров (например, товары высокого спроса с длительным сроком хранения), вводим сезонные группы товаров, точечно перемешиваем ассортимент между разными ценовыми категориями. Также мы рассматриваем расширение прайс-поинтов.

Что будет с дивидендами?

У компании есть дивидендная политика, которой бизнес придерживается. Более 50% прибыли по МСФО направляется на дивиденды. При этом у компании низкий чистый долг и в такой ситуации бизнес может себе позволить направлять на дивиденды хоть весь свободный денежный поток.

Компания ожидает, что первая выплата может быть по итогам 2025 года.

Прошлые обзоры: