Следующий крупный прорыв в микрофинансах будет связан с новыми продуктами на пересечении RegTech и FinTech. Регуляторные ограничения подталкивают рынок к трансформации, поэтому крупные МФО развивают полноценные экосистемы — чтобы повысить устойчивость и адаптироваться. Если говорить о российском контексте, то в качестве примера создания таких экосистем и их успешной реализации можно привести группу Denum. Достижения холдинга были отмечены на церемонии вручения престижной премии в сфере инвестиций — Denum признали«Прорывом года». Рассказываем, в чем уникальность продуктов холдинга и какие они дают преимущества.

Церемония награждения прошла на одном из главных событий в инвестиционной сфере — форуме Investment Leaders Award 2025. Он прошел в отеле Soluxe и собрал более 3000 участников — инвесторов, финансистов и технологических лидеров.

Выступая в ходе панельной сессии «Прорывной финтех: как технологии меняют мир инвестиций», CEO группы Denum Вадим ЮРКО рассказал о ключевых направлениях, в которых развивается сегодня рынок МФО.

Микрофинансовые организации давно стали мощным инструментом финансовой инклюзии, так как работают с теми, кому недоступны традиционные банковские услуги (а таковых 1,4 млрд взрослого населения по всему миру). Для реализации таких амбициозных целей в МФО обращаются к современным финтех-решениям. Рассказываем о достижениях в сфере финтеха на отечественном рынке микрофинансирования.

К началу 2025-го мировой рынок микрофинансирования достиг $215 млрд — и судя по темпам роста, к концу года он дойдет до ~ $240 млрд. Ожидается, что к 2029 году показатели мирового рынка МФО превысят ~ $368 млрд.

Одним из драйверов такого впечатляющего роста является цифровизация сферы микрофинансирования. МФО внедряют масштабируемые и модульные решения, чтобы оставаться конкурентоспособными и иметь значительное влияние в современном финансовом ландшафте. Расскажем об основных тенденциях среди таких цифровых продуктов, опираясь на исследование Fintech Trends 2025.

Рис. 1. Динамика развития глобального рынка МФО с прогнозом до 2029 года. Ежегодные темпы роста — в районе 11,2%. Источник

После октябрьского стратосферного взлетацен на золото и столь же стремительного падения, в ноябре драгметалл умеренно дешевеет, но все еще остаетсяна уровне выше $4100 за унцию. При этом у россиян снизился спрос на ювелирные украшения. Что все это означает для инвесторов? Действительно ли драгметалл является лучшим вариантом для инвестиций или его значение переоценено? Попробуем разобраться.

Котировки на виражах

Операционный директор Ritholtz Wealth Management LLC Ник Маджиулли когда-то держал 5% своих активов в золоте, но после отказался от него. Все потому, что золото — очень волатильный актив. Об этом говорят исторические данные. Самая высокая реальная доходность золота за один год с 1976 года составляла 120%, а самая низкая была отрицательной — — 41%.

Рис. 1. Данные о доходности активов BullionVault в США за 1976-2016 годы. Источник

Как видим, золото может иметь длительные периоды отрицательной доходности. Если быть точным, то с 1981-го прошло ~ 32 года, прежде чем золото вернулось к своему историческому максимуму с поправкой на инфляцию.

Очередной уникальный продукт от Denum— «Личный кабинет инвестора», обеспечивающий полную цифровизацию всех процессов по взаимодействию со вкладчиками. Он объединяет лучшие стандарты дистанционного банковского обслуживания и не имеет аналогов на российском рынке микрофинансирования.

«У инвесторов растет запрос на удобные цифровые каналы коммуникации, сопоставимые по уровню с современным онлайн-банкингом. Поэтому мы решили превратить взаимодействие с МФО в daily banking. “Личный кабинет инвестора” позволяет заключать инвестиционные договоры, пополнять счета, снимать средства, получать актуальную информацию и прозрачно управлять инвестициями в одном месте — и все в дистанционном формате. Это уникальный продукт на рынке микрофинансирования. Ни одна российская МФО не обладает таким уровнем цифровизации», — отмечает СЕО группы Denum Вадим ЮРКО.

Чтобы заключить договор, инвестору достаточно иметь подтвержденный аккаунт на «Госуслугах» — с точки зрения KYC для верификации этого достаточно (то есть подгружать скан паспорта и иных документов не нужно). После этого все действия — от подписания документов до продления или закрытия договора — можно осуществлять удаленно. Без визитов в офис и работы с бумажными документами.

Барри Л. Ритхольц — американский бизнесмен и писатель, кофаундер и главный инвестиционный директор Ritholtz Wealth Management LLC. Компания RWM, оказывающая услуги по финансовому планированию, управлению активами и инвестиционному консультированию, занимает 4-е место среди самых быстрорастущих RIA в США.

Ритхольц — один из первых трейдеров, взявших на вооружение поведенческую экономику.  Его последняя книга «Как не инвестировать: идеи, цифры и модели поведения, разрушающие капитал» вышла в 2025 году. Об основных ее идеях рассказывает сам автор.

После многонедельного яростного ралли, когда цены на золото поднимались выше $4300, сырьевые трейдеры пошли ва-банкпо масштабной распродаже. Инвесторы фиксировали прибыль, опасаясь переоцененности драгметаллов — и рекордный рост мировых цен на золото и серебро обернулся стремительным падением. Рассказываем, почему такой исход золотой лихорадки — вполне закономерное явление, а также разбираемся, в какую сторону теперь смотреть инвесторам.

«Убежище» не уберегло

По мнению экспертов, золото дешевеет еще и на фоне переговоров США и Китая — улучшение настроений вокруг торговой войны и снижение геополитических рисков снижает и спрос на «активы-убежища», в том числе на золото.

Кроме того, в связи с продолжающейся приостановкой работы правительства США трейдеры на сырьевом рынке остались без критически важной информации — еженедельного отчета Комиссии по торговле товарными фьючерсами, показывающего,  как хедж-фонды и другие управляющие активами позиционируют свои средства во фьючерсах на золото и серебро.

Этой осенью стоимость золота выросла больше чем на 51% по сравнению с началом года, впервые достигнув уровня выше $4000 за унцию. Это, без преувеличения, рекорд. Так, в середине 2022-го унция стоила $1700, в 2023-м поднялась до $2075, а еще через год достигла $2800. В 2025-м всего за три квартала цена взлетела до исторического максимума. Разбираемся, что это значит для инвесторов и действительно ли золотые паи и золотые слитки сейчас самый выгодный для вложений средств вариант.

Что вызвало взрывной рост?

На момент написания этой статьи спотовая цена золота достигла рекордных $4 041,65. Основные драйверы такого стремительного роста — шатдаун в США и отставки сразу двух премьер-министров сразу двух стран G7. Во Франции Себастьен Лекорню покинул свой пост всего через 27 дней после вступления в должность (из-за споров о бюджете), в Японии в отставку ушел Сигэру Исиба.

Это взбудоражило инвесторов, так как финансовая устойчивость экономик развитых стран вдруг представилась с неожиданно неустойчивой стороны. Впрочем, об этом задумались еще в апреле, когда президент США Дональд Трамп ввел пошлины, взбудоражившие мировые торговые сети и усилившие тревогу инвесторов — и подстегнули к отходу от доллара.

В сфере микрофинансирования обозначился тренд на экосистемность — все больше банков и маркетплейсов открывают собственные МФО, чтобы работать с категорией «отказников»: предлагать займы тем, кому по каким-либо причинам не одобряют традиционные банковские продукты.

Около 80% новых клиентов банков получают отказ, а среди постоянных этот показатель составляет 30%. Снижение ключевой ставки не сделало займы доступнее для банковских клиентов. Число одобрений по ссудам выросло всего на 0,7%, а к началу августа уровень реальных ставок даже снизился до 35%.

Однако банки продолжают работать с «отказниками», но в ином формате — открывают собственные МФО. К концу 2024 года доля рынка банковских МФО достигла 45% (годом ранее было 35%), а их портфель вырос на 77% (до 205 млрд руб.). Только во втором квартале 2025 года кэптивные МФО выдали займов на 226 млрд руб., что на 19% больше, чем в первом квартале, и в два раза больше, чем год назад. На дочерние структуры банков уже приходится 58% всех выданных микрозаймов против 34% в начале 2024 года.

Центробанк понизилключевую ставку еще на один процентный пункт — с 18 до 17%. Еще весной, когда ставка была на рекордном уровне 21%, мы прогнозировалиее снижение, а также то, что оно будет плавным. Резких телодвижений, с учетом инфляции, от регулятора ждать не стоит (почему так — читайте в нашем материале). Как менялась ставка в прошлом и чем были вызваны ее взлеты и падения — рассказываем в этой статье.

Когда инфляция бьет через край

Центробанк ввел ключевую ставку как инструмент управления инфляцией 12 лет назад — 13 сентября 2013 года. До этого кредитно-денежную политику регулировали через ставку рефинансирования, которую устанавливали на неизменном уровне и независимо от ключевой ставки, которая периодически пересматривалась.

Но все это относительно недавнее прошлое — наша экономика знавала и более знойные времена. Так, в раннепостсоветской России 1992 года на пике ставка рефинансирования доходила до 210% (!), так как инфляция к этому времени превышала 2500% (!!). И это в течение одного года (!!!) — в 1991-м она была в районе 160%. 

Последний летний месяц для сферы микрофинансирования оказался обильным на инфоповоды. Новость о том, что в 2026 году запретят брать больше одного займа в одни руки обрушилаакции отдельных МФО, некоторые из которых перешли в режим жесткой оптимизации. Разбираемся, с чем связана такая ажитация и почему даже во время колебания рынка отдельные компании сохраняют стабильность.

Тектоника денежно-кредитной политики

По итогам первых шести месяцев 2025 года российские МФО в целом сохранили прибыль на уровне аналогичного периода прошлого года. Но это средний показатель по рынку — по факту у кого-то прибыль снижается, у кого-то, наоборот, растет (подробнее об этом расскажем ниже). Аналитики подчеркивают: сохранить уровень 2024 года удалось несмотря на высокий рост операционных процентных расходов — они увеличились на 161%. Доходы же выросли всего на 27,5%.

Причина такого положения дел — высокая ключевая ставка Центробанка, которую рекордно долго удерживали на рекордном (21%) уровне, потом аккуратно <a href=«invest.