комментарии Global Invest Fund на форуме

X5 Group — вне конкуренции

X5 Group — вне конкуренции

Темпы роста выручки компании выше чем у Магнита. В III квартале Х5 прибавила 22,9%. Основные причины: рост сопоставимых продаж (LFL) и торговой площади.

📊Инвест цифры

🟠EBITDA и прибыль вышли в соответствии с нашими ожиданиями. Прибыль компании в III квартале — 25,7 млрд.

🟠Чистый долг/EBITDA без аренды — ниже 1х.

🟠Чистый долг/EBITDA с арендой — 2,5х.

💰Что там с дивидендами?

Пока возможности их платить нет. Но компания активно сокращает долг и участвует в M&A.

💲Что купили новенького?

Сеть «Виктория» в Калининградской области. В периметр сделки входят 118 магазинов совокупной торговой площадью 92 тыс. кв. м.

X5 Group выходят на Дальний Восток. В планах открытие магазинов «Чижик» и «Пятерочка».

Чего ждет ГИФ?

Важно дождаться публикации «списка системно значимых компаний» от правительства. Если Х5 Group туда попадет, то компания должна будет конвертировать ГДР в акции.

Тогда она сможет платить дивиденды.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

М.Видео пытается выйти из сложной ситуации

Со слов менеджмента, обновленная бизнес-модель приносит успехи в росте объема оборота товаров.

Восстановился спрос к продуктам компании, что позволило превысить объемы III квартала 2021 года — самого успешного для компании года.

❓Контроль — наше все

Эффективность логистики и контроль расходов могут позволить неплохо заработать на предстоящем сезоне покупок техники.

👆Из плюсов

Стабилизация поставок.

Расширение ассортимента.

👇Из минусов

Ослабление рубля и рост ключевой ставки играют против компании.

Кредит наше спасение

Рост объемов потребительских кредитов в ожидание роста ставки поправили положение — средний чек вырос, что позволило увеличить объем продаж на 80%.

📊Инвест цифры

🟠EBITDA в III квартале 2023 выросла на 80%. Стоит помнить о низкой базе. Мобилизация ударила по результатам второй половины 2022 года.

🟠Ожидаем повышение EBITDA в IV квартале за счет пика продаж перед праздниками.

🟠Соотношение чистого долга к EBITDA опустилось ниже 5х. Компания нацелена на работу с долговой нагрузкой. В платежах по долгу изменений не ожидают — позитив для держателей облигаций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Норникель: больше никеля, меньше палладия

Норникель: больше никеля, меньше палладия

🔹 Производство никеля растет

За III квартал производство никеля выросло на 21% к предыдущему кварталу. ГМК распродает накопленные во II квартале запасы Заполярного филиала.
Результат относительно к прошлому году хуже — 54 тыс. тонн против 60 тыс. тонн. Нижняя граница прогноза на 2023 год.

🔹 Рост производства меди

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Северсталь - ни туда, ни сюда

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🍅 Русагро получила рекордную выручку

Сельхоз сегмент показал существенный рост.

На фоне ослабления рубля были проданы зерновые, залежавшиеся с начала года. Соя ждала своей очереди с 2022 г. Свою роль сыграл и хороший урожай свеклы.

🏭 Сахарное заводы заработали в июне-августе, что позволило больше произвести и продать сахара на фоне роста его цены и хорошего урожая свёклы.

🥩 Устранены последствия африканской чумы, повлиявшей на мясо. Напомним, что во время болезни производство снизилось на 7%, реализация на 5%.

Приобретение 50% акций НМЖК дало существенный прирост показателей.

🥛Производство и реализация потребительских жиров остались на прежнем уровне. Реализация Промышленных жиров и молочных продуктов снизилась.

За III квартал — рекордная выручка. Однако, +35% выглядит внушительно благодаря низкой базе и включения НЖМК в результаты отчета. Ждем восстановления цен и роста производства в мясе и в жирах.

⭐️Мнение GIF

Котировки выросли на 40% буквально за месяц. Операционный отчёт и «внушительный» рост выручки на фоне низкой базы 2022 г. говорит о том, что инвесторы переоценили компанию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🚗💰CarMoney. Отличный задел на сильные итоги года

CarMoney операционно отчитался за 9 месяцев 2023. Первый в истории отчет за III кв. вышел ударным и сделал отличный задел на сильные итоги года!

Объем выдач займов приближается к 1 млрд руб. в квартал (несмотря на фактор сезонно слабого лета). А за 9 месяцев выдали займов почти на 3 млрд руб. — как за весь 2022 год!

Продолжили наращивать объем портфеля, который приближается к 5 млрд руб. (4,8 млрд руб. на конец сентября).

Отмечают рост среднего чека за счет роста стоимости авто — +5% и 903 тыс руб.

⭐️Мнение GIF

Котировки практически не отреагировали на публикацию операционного отчета, несмотря на хорошие результаты. В фокусе МСФО за 9 месяцев, который будет опубликован 20 ноября. После чего мы обновим нашу оценку справедливой стоимости компании.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🔅Золото обновит исторический максимум?!

Котировки золота прибавили более 10% за пару недель. Хотя еще недавно снижались, находясь под давлением из-за роста доходности гособлигаций США. Причина — обострение на Ближнем Востоке.

🥲Без геополитики не обойтись

Это хороший пример того, как геополитика преобладает над экономическими факторами. Поэтому инвесторам на фондовом рынке приходится иметь компетенцию и в этой области, чтобы не потерять деньги. 24 февраля прошлого года в этом все убедились.

Телеграм GIF

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Транснефть ждут огромные дивиденды ?!

Чистая прибыль за 9 месяцев по РСБУ — 190,55 млрд руб. против 45,3 млрд руб. годом ранее — рост в 4 раза!!!

⁉️Главный вопрос — отразится ли это на дивидендах?

Причина такого резкого роста кроется в статьях «прочие доходы» и «прочие расходы». Расшифровки Прочих доходов/расходов в квартальном РСБУ отсутствует.

Прочие расходы не относятся к операционной деятельности и включают в себя бумажную переоценку. В данном случае мы полагаем, что положительное влияние оказала переоценка в том числе пакета акций НМПТ.

☝️Важно помнить, что база для выплаты дивидендов — нормализованная чистая прибыль по МСФО.

Она не включает переоценку фин. вложений, курсовое сальдо и долей в прибыли контролируемых компаний.

‼️Поэтому на дивидендах это никак не отразится.

Ожидаем, что дивиденды по итогам года будут в районе около 20 тыс. руб. на акцию или 13% дивдоходности — немного, с учетом текущей ключевой ставки.

📈Но предстоящий сплит должен привлечь новых инвесторов в акции, что положительно скажется на котировках.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лента: на пути к 1 трлн руб. выручки

Лента объявила, что приобрела одну из крупнейших сетей магазинов у дома в России под брендом Монетка.

Лента входит в быстрорастущий сегмент дискаунтеров.

Выручка Монетки составила 177,8 млрд руб. за 2022 год. В I полугодии 2023 года выручка компании выросла на 16,8%.

За счет покупки Монетки Лента нарастит выручку с ожидаемых 500 млрд руб. до 700 млрд руб.

Компания подтверждает планы нарастить выручку до 1 трлн руб. по итогам 2025 года.

На данный момент акции Ленты выглядят слабо по сравнению с X5 и Магнитом.

Однако, если менеджменту удастся добиться поставленной цели в 1 трлн руб., то по текущим акции Ленты могут стать интересной идей в секторе.

t.me/theglobalinvest

Авто-репост. Читать в блоге >>>

X5: Зеленый - цвет чемпионов!


Основной бизнес в лице Пятерочки и набирающий обороты Чижик позволили заработать 794,5 млрд рублей Выручки (+22,7% г/г) в III кв.

📈Рубеж в 800 млрд руб. квартальной выручки может быть достигнут уже в последние 3 месяца 2023 года. В LTM-формате приближаются к 3 трлн руб.

В динамике сопоставимых продаж Х5 продолжает держать планку, закрывая 3 к ряду квартал с положительной дельтой к инфляции: 10,2% против 6% (продовольственная инфляция 3,6%).

Онлайн-сегмент удвоился и приближается к уровню в 30 млрд руб. в квартал.

☝️Отдельно стоит выделить бурный рост Чижика

Он обогнал онлайн по Выручке (31,4 млрд руб., 3,2х г/г) и Перекресток по количеству магазинов (у Х5 уже более 1000 магазинов Чижик).

Количество магазинов увеличилось на 16% за счет Чижика и Пятерочки. В торговой площади ситуация идентична. 10 000 тыс кв.м. Площади могут быть достигнуты уже к концу года!

🚀Результаты впечатляют! Новый рекорд в Выручке и сильный скачок в темпах роста.

При сохранении маржи на уровне 12%, Х5 может генерировать 360 млрд руб. EBITDA в год. При сохранении долга на уровне прошлых кварталов, ориентирует на  EV/EBITDA= 3,9х.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Есть ли идея в ММК?

Со времен пугачевского бунта небольшая крепость “Магнитная” стала поселком, а потом крупным городом. Спустя 189 лет появился ММК.

РЕЗЮМЕ

• Горизонт: 1 год
• Мнение: держать
• Текущая цена: 39,6 ₽
• Целевая цена: 45,1 ₽
• Апсайд: 14%
• Капитализация: 442,5 млрд ₽

О КОМПАНИИ

• Тикер на бирже: MAGN
• Производит стальную продукцию
• 11,7 млн тн — производство стали
• Высокая доля премиальной продукции: оцинкованный прокат, прокат с полимерным покрытием
• Средний объем торгов за 3 месяца — 760 млн ₽/ день

ПОКАЗАТЕЛИ 2022П

• Чистый долг / EBITDA < 0,5
• Рентабельность EBITDA: 23%
• P/E: 4,4

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ

• Увеличение эффективности бизнеса и производства. Доступные средства компания будет вкладывать в инвестиционные проекты с возвратом 20% годовых.
• Снова запускается Турецкий завод с проектной мощностью 2,3 млн тонн. Продукция будет востребована на рынке из-за недавних землетрясений в Турции.

РЫНОК

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В апреле сходили на встречу с компанией Positive Technologies. Что узнали:

🚀 Прогнозируют рост выручки минимум на 45%

⭐ 20 млрд руб. — пессимистичный прогноз (+45%).
⭐ 24 млрд руб. — реалистичный (+74%).
⭐ 30 млрд руб. — позитивный (+117%).

Напомним, что в 2022 году Позитив заработал 13,8 млрд руб. выручки: +95% год к году.

Прогноз сбывается не всегда 😔
2021 год: компания прогнозировала рост выручки минимум на 50%. По факту получили 28% (-44% к прогнозу).
2022 год: прогноз по росту продаж 100%. Факт — 88% (-12% к прогнозу).
😎 Просто держим в голове, что заявления менеджмента могут и не реализоваться.

🔝Растут за счет новых клиентов: +20% за год и увеличения цен
Средний чек не вырос, но цены на продукты увеличились на 30%. Плюс количество продуктов на одного клиента растет в среднем на 13%.

✖ Импортозамещение в кибербезе только начинается
До февраля 2022 года больше половины рынка было за зарубежными игроками. Сегодня 40-50 компаний уже ушли из страны из-за санкций.
Но пока только 20-25% компаний отказались от решений зарубежных вендоров. Это длительный процесс на 2-3 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ищем ответ на вопрос: как мне инвестировать в видеоигры?

Выход нашумевшей игры Atomic Heart от студии Mundfish заставил нас вновь обратить внимание на игровую индустрию. Стало интересно, как игровые компании зарабатывают на крутых играх с большим бюджетом? Что это вообще за рынок и куда может вложиться частный инвестор?

Если не хочется читать всю статью: рынок видеоигр насыщен и труднопрогнозируем. Инвестировать можно либо в крупные компании (акции стоимости), либо в разработчиков хардвера.

Рынок масштабный, половину составляет мобильный сегмент

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ищем ответ на вопрос: как мне инвестировать в видеоигры?

Выход нашумевшей игры Atomic Heart от студии Mundfish заставил нас вновь обратить внимание на игровую индустрию. Стало интересно, как игровые компании зарабатывают на крутых играх с большим бюджетом? Что это вообще за рынок и куда может вложиться частный инвестор?

Если не хочется читать всю статью: рынок видеоигр насыщен и труднопрогнозируем. Инвестировать можно либо в крупные компании (акции стоимости), либо в разработчиков хардвера.

Рынок масштабный, половину составляет мобильный сегмент

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Дивиденды ВТБ снова откладываются, как минимум до 2024 года

По МСФО за 2022 год чистый убыток составил 612,6 млрд руб.

Но есть и позитив
С этого банк генерирует прибыль. Ожидаем, 140 млрд руб. в I квартале.

Только проблемы ВТБ с капиталом не позволяют поделиться этой прибылью с акционерами. Пока нет денег даже на выплаты по субординированным облигациям.

Наш прогноз
За 2024 год банк заработает около 500 млрд рублей чистой прибыли в оптимистичном сценарии.

Тогда ВТБ может выплатить 0,00313 рублей на обыкновенную акцию. Это всего 16,4% дивидендной доходности к текущей цене.

@theglobalinvest

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разбираемся, почему нефть дорожает, а рубль все равно ослабевает?

Вчера Минфин опубликовал данные по ценам Urals, на основе которых рассчитываются налоги для нефтяников. Средняя цена на Urals в марте 2023 года составила $47,85 за баррель (против $49,56 за баррель в феврале).

Теперь смотрим на вот такой график от Минфина

видим, что рубль все еще находится в ожидаемом относительно цены Urals диапазоне.

Не последнюю роль в ослаблении последних дней могло сыграть разрешении властей выплатить Shell долю в «Сахалине-2». И не просто выплатить с последующей заморозкой средств на счете типа «С», а разрешить вывести эти средства за рубеж.

🇷🇺 Что будет с рублем дальше?

На данный момент цена на Brent составляет около $85 за баррель, а предельный дисконт продажи нефти российским нефтяниками $25 за баррель. Это, конечно, не значит, что наши компании не смогут продавать дешевле, просто теперь это их проблема, так как налоги будут рассчитываться исходя из максимально допустимого дисконта. Добыча сейчас находится на уровне 10,5 млн б/д, при заложенных в бюджете 9,8 млн б/д.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разбираемся, почему нефть дорожает, а рубль все равно ослабевает?

Вчера Минфин опубликовал данные по ценам Urals, на основе которых рассчитываются налоги для нефтяников. Средняя цена на Urals в марте 2023 года составила $47,85 за баррель (против $49,56 за баррель в феврале).

Теперь смотрим на вот такой график от Минфина

видим, что рубль все еще находится в ожидаемом относительно цены Urals диапазоне.

Не последнюю роль в ослаблении последних дней могло сыграть разрешении властей выплатить Shell долю в «Сахалине-2». И не просто выплатить с последующей заморозкой средств на счете типа «С», а разрешить вывести эти средства за рубеж.

🇷🇺 Что будет с рублем дальше?

На данный момент цена на Brent составляет около $85 за баррель, а предельный дисконт продажи нефти российским нефтяниками $25 за баррель. Это, конечно, не значит, что наши компании не смогут продавать дешевле, просто теперь это их проблема, так как налоги будут рассчитываться исходя из максимально допустимого дисконта. Добыча сейчас находится на уровне 10,5 млн б/д, при заложенных в бюджете 9,8 млн б/д.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🔋 Пообщались с НОВАТЭКом. Что удалось узнать?

— Добывают меньше нефти, но больше конденсата

— Рентабельность экспорта нефтепродуктов из конденсата снизилась из-за эмбарго ЕС

— Льготы на нефть от северных местоположений кончились в прошлом году. Поддерживать добычу стало нерентабельно

— 16,5 млн тонн продавали по контрактам с клиентами. Все что превысило номинал — продавалось по спотовым ценам на рынке.

— За сжижение газа в США платят 2,5$ за mbtu*, Новатэк — 0,4$

* mbtu — единица измерения тепловой энергии в английской системе мер.

— Себестоимость добычи газа у Новатэка 0,5$, в США — 2-2,5$

— Транспортировка дороже, чем в США: в среднем на 1$ (цифры за mbtu)

Перспективы
— Запустят Артик СПГ-2
— Инвестируют в Обский СПГ
— Развивают перевалочные пункты. Это снизит количество флота, так как покупатель сам будет забирать СПГ с перевалочного пункта

Арктик СПГ-2
Запуск проекта запланирован на 2026 год. Компания обеспечила себе все необходимое оборудование. В свое время были проблемы с турбинами, но их успешно заменили.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что скажет Пауэль и куда пойдет рынок?

🇺🇸 Сегодня состоится, пожалуй, одно из самых непредсказуемых заседаний ФРС.

Проблема ФРС состоит в том, что с одной стороны нужно продолжать бороться с инфляцией дальнейшим повышением ставки и удержанием её на высоком уровне, а с другой – дальнейшие повышение ставки приведёт к новым проблемам в финансовом секторе.

🤡 Таким образом, у ФРС на столе два плохих варианта – рецессия или инфляция.

📈 Тем не менее, на рынке мы можем увидеть краткосрочное ралли, если ФРС не станет повышать ставку (маловероятно) или повысит на 0,25%, сопроводив это более мягким прогнозом.

Вообще, на данном заседании ключевым является не то, на сколько повысят ставку, а то, как ФРС ее объяснит и расскажет, как они видят ее дальнейшую траекторию.

🤔 Базовый вариант на сегодня — 0.25% роста ставки и приличная волатильность.

P.s. Если в первом мы не уверены, то во втором уж точно.

@theglobalinvest

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк тем временем уже 190. Будут хорошие дивиденды,

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>