Чтобы рынок восстановил бычий темп, прибыль должна увеличиться и/или стоимость капитала должна снизиться. Доходы выглядят хорошо, но рост прибыли замедляется.

Если стоимость капитала снизится, это будет говорить о том, что экономика дает сбой и требует «голубиного поворота» со стороны ФРС.

Предельная ставка ФРС на уровне 3% едва превышает нейтральную.

Любое ощутимое ослабление экономики, достаточно серьезное для того, чтобы убрать из уравнения дальнейшее повышение ставок, также может поставить под угрозу весь нарратив о росте прибыли.

Более низкий числитель в модели DCF при более низком знаменателе, по-прежнему указывает на то же самое. В рецессии упадет как доходы и прибыль, так и стоимость капитала.

Так что, вероятно, в лучшем случае это удерживающая модель, но этого недостаточно для нового бычьего рынка.

Подробно смотрите в видео:

( Читать дальше )

Есть одно интересное наблюдение, что дальнейшее развитие фондового рынка США может происходить по послевоенному сценарию, как это было после 2 мировой войны, с 1945 по 1949 годы.

Однако, есть и различия. Цена следует за прибылью (хотя в моменты перегиба она часто опережает прибыль). Прибыль – это основа рынка. Этот фундамент должен держаться. Очевидно, что проблема для рынка заключается в том, что мы достигли справедливой стоимости только что на недавнем минимуме (16,2x по форвардному EPS), и это уже предполагает справедливую стоимость, что должно означать, что прибыль вырастет на 10% в течение следующего года.

Это может случиться, но вот в чем проблема: чтобы отсюда рынок имел более высокий мультипликатор P/E (что будет означать рост котировок), потребуется (1) рост прибыли более чем на 10% или (2) снижение стоимости капитала. Ни один из этих сценариев сейчас не кажется очень вероятным, и уж точно не одновременно оба этих сценария. Отсюда и идея, что и роста котировок мы можем долго не увидеть.

( Читать дальше )

Технический анализ в целом, и волновой анализ в частности, как его краеугольная часть, это инструмент, который дает вам точное понимание обстановки на рынке, куда в моменте движется рыночный импульс, и повлияли ли те или иные события на рынок или нет. 

Если вы думаете, что американская или европейская экономика движется в плохом направлении, а все свидетельства указывают на это, то китайцы идут по тому же пути, только впереди всех.

Если вы думаете, что американская или европейская экономика движется в плохом направлении, а все свидетельства указывают на это, то китайцы идут по тому же пути, только впереди всех.

Многие сейчас сходятся во мнении, что акцент инвесторов в текущем цикле сместится на компании, которые могут легко корректировать свои бизнес-модели, а также на компании, которые могут повысить эффективность за счет снижения затрат на энергию и рабочую силу.

Существует рынок стейблкоинов, где практически нет риска и можно зарабатывать процент за предоставление ликвидности в твердой валюте, это как если бы вы отдали доллары на биржу, чтобы их меняли на другие валюты, и вы получали часть от комиссии, и в любой момент могли бы забрать свои доллары с биржи гарантированно обратно.

Возможно, многие люди не понимают, что облигации тоже имеют отрицательные годы, но немного реже, примерно один раз в 5 лет. И снижение стоимости рынка облигаций никоим образом не является чем-то неслыханным, но что, возможно, более уникально, так это когда оба рынка падают одновременно.

Давление потребительских цен, возможно, достигло пика, после выхода данных на этой неделе, что спровоцировало снижение доходности двухлетних казначейских облигаций почти на 20 базисных пунктов с понедельника, при этом наблюдались крупные сделки с бумагами, которые остро чувствительны к изменениям в политике процентных ставок.

Плюс давление со стороны продавцов долгосрочных казначейских облигаций на фоне аукционов, и кривая доходности теперь становится круче — это явный сдвиг по сравнению с рецессионной кривой, наблюдавшейся ранее в течение месяца.

Рынок сигнализирует, что история смены режима на более высокие ставки исчерпана, и окончательная ставка может быть ниже, чем предполагалось ранее.

Индекс потребительских цен за март показал умеренное снижение базовых цен, что может свидетельствовать о пике широкого инфляционного давления.

Вслед за данными рынок свопов просчитал полное повышение процентной ставки в США до декабрьского заседания ФРС.

( Читать дальше )

Специалисты обычно называют цикл 1994 года скрытым медвежьим рынком. За почти год было две просадки на 9-10% (первая при первом повышении в феврале 1994 года и вторая при повышении на 75 базовых пунктов позже в том же году).

В то время как S&P500 в 1994 году в основном колебался, произошла значительная перезагрузка оценки. Отношение P/E снизилось на девять пунктов и полностью обратно пропорционально доходности двухлетних облигаций.

Следите за доходностью 2 года! Это хороший совет был тогда и хороший совет сейчас. Подробности смотрите в видео.

PS
Сорри, публикую здесь с задержкой на 3 дня, было не до этого. Но все же думаю, это будет полезно кому-то.