Заметили, что многие неправильно относятся к понятию доходности и из-за этого используют свои активы не эффективно, теряя потенциальную прибыль. В этом посте расскажем подробнее про данное понятие.

Доходность — показатель эффективности вложений средств относительно первоначальной суммы. Обычно доходность измеряют в процентах годовых, что позволяет сравнивать различные активы между собой. 

Вы вложили на вклад в банк 100 000₽ под 24% годовых с выплатой процентов в конце срока. Итого через год вы получите 124 000₽ (100 000₽ + 24%). 

Это самый простой вариант и не самый эффективный. 

Другой пример: 

Вы вложили на вклад в банк 100 000₽ под 24% годовых с ежемесячной капитализацией процентов. Итого через год вы получите 126 824,18₽, что соответствует ~26,82% годовых. 

Дело в том, что во втором примере работает СЛОЖНЫЙ процент. Через месяц на Вашу сумму начислятся проценты (2%, так как общая доходность была 24%) и во второй месяц вклада процент уже будет начисляться не на 100 000₽, а на 102 000₽. Таким образом, итоговая доходность становится выше. 

Дорогие друзья, пока на рынке некоторое затишье и многие интересные акции уже сильно выросли в цене, решили найти идею для вложения накопившихся средств, так как доля кэша в портфеле в моменте переваливала за 12%.

Взяв калькулятор, новости, график и прогнозы аналитиков увидели идею в акциях Транснефти. 

• Дело в том, что ещё в ноябре 2024 года Совет Федерации одобрил закон об увеличении ставки налога на прибыль для Транснефти до 40% (прежняя ставка была 20%). На фоне этой новости и глубокого снижения рынка акции компании снизились до двухлетних минимумов.

• Позже, согласно приказу Федеральной антимонопольной службы, тарифы на услуги Транснефти по прокачке нефти с 1 января 2025 года повысились в среднем на 9,9% (до этого ожидалось, что повышение будет всего на 5,8%), на фоне ужесточения налогового бремени.

• Вместе с тем Минэкономразвития заложило в бюджет поступления дивидендов от «Транснефти» исходя из выплаты компанией 50% чистой прибыли, сообщает Интерфакс. При этом компания уже несколько лет направляет на дивиденды 50% от прибыли по МСФО, поэтому скорее всего подобная тенденция сохранится, особенно учитывая, что государство пополняет за эти деньги свою казну.

Зеленый гигант сегодня опубликовал финансовые результаты по РПБУ за 2 месяца 2025 года. Ключевые показатели представлены на фото сверху.

Чистые процентные доходы продолжают свой рост, показываю +15% г/г за 2 прошедших месяца. Чистая прибыль также показывает отличный результат увеличившись за 2 месяца на 13,5% г/г.

Такой результат банку удается добиться за счет сильнейшего снижения расходов на резервы в феврале (-99,8% к февралю 2024 года).

Рентабельность капитала за 2 первых месяца года составила 23,2%. Стоимость кредитного риска находится на уровне 1,5%. Отношение расходов к доходам составило 27,7%.

Высокая ключевая ставка совсем не влияет на бизнес?

Как бы ни так. Результаты Сбера впечатляют и внушают доверие к менеджменту, но важно понимать, что жесткая риторика Центрального Банка делает свое дело. В годовом отчете было видно, что за 2024 год процентные расходы увеличились в ~2,4 раза, в то время как процентные доходы в 1,6 раз.

Наконец-то наступил сезон отчетностей эмитентов по результатам 2024 года. На днях рассмотрели отчет Яндекса, а вот вчера уже Сбер опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 год. 

Ключевые показатели по итогам года:

• Чистая прибыль выросла до 1 580 млрд руб. (+4,8%).

• Чистый процентный доход составил 3 000 млрд руб. (+17% г/г).

• Чистый комиссионный доход вырос до 843 млрд руб. (+10,3%).

• Совокупный кредитный портфель вырос до 45,9 трлн руб. (16,4%).

• Капитал увеличился до 7 175 млрд руб. (+9%), при том, что рентабельность капитала составила 24%. 

• Количество розничных клиентов увеличилось на 1,4 млн человек до 109,9 млн человек (население России если что 146 млн человек).

Какие выводы можно сделать?

Сильно! Сбербанк очень порадовал. Ему удается сочетать в себе надежность, устойчивость и высокую эффективность.

Главный вопрос: какие ждать дивиденды? 

Из отчета следует, что прибыль на акцию составила 72 руб. Согласно дивидендной политике Сбер предполагает выплаты на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО, следовательно, годовой дивиденд может составить ~36 руб. на акцию (11,7% доходности к текущей цене). 

ГМК «Норильский никель» — лидер горно-металлургической промышленности России и крупнейший мировой производитель палладия и металлического никеля, а также один из самых крупных производитель платины и меди. Это основные металлы, необходимые для развития низкоуглеродной экономики и экологически чистого транспорта.

Часть 1 — финансовые результаты последних лет.

Как видно из инфографики за последние 5 лет (рис. выше):

Выручка выросла со ₽878 млрд до ₽1231 млрд (среднегодовой рост 8,8%).

EBITDA — с ₽513,7 млрд до ₽589,6 млрд (среднегодовой рост 3,5%).

Чистая прибыль достигла пика в 2021 году, а после снижалась и по итогам 2023 года оказалась даже на 44% ниже результата 5-ти летней давности.

САРЕХ компании вырос с ₽85,3 млрд до ₽253,5 млрд в рамках стратегии развития и будет оставаться высоким еще продолжительное время.

Чистый долг Норникеля в целом поддерживался на комфортном уровне, хотя к концу 2023 года его отношение к EBITDA возросло до 1,2х.

Вчера разобрали результаты МКПАО «ВК» последних лет. Сказать сразу: результаты так себе ужасные. Что изменилось сегодня? 

Часть 2 — текущие показатели ВК 📱

Последний подробный отчет компании представлен за 1 полугодие 2024 года. Сравниваем с аналогичным периодом прошлого года. 

• Выручка +22,7% (с ₽57,2 млрд до ₽70,2 млрд)

• Скорр. EBITDA ушла в отрицательную зону (с ₽3,9 млрд до -₽0,7 млрд)

• Убыток по чистой прибыли увеличился (с -₽11,3  млрд до -₽24,5 млрд) 

• Денежные средства и их эквиваленты снизились более чем вдвое (с ₽81,2 млрд до ₽31,1 млрд).

• Операционные расходы превысили выручку компании на ₽0,8 млрд.

• Чистый долг компании ₽141,2 млрд при том, что большая часть займов по плавающей ставке. Средняя номинальная процентная ставка по кредитам на ₽98,35 млрд на 30 июня 2024 года составляла 17,39%. Тогда ключевая ставка была 16%. Сейчас — 21%!!! То есть обслуживание долга для компании стало еще бОльшим бременем, чем раньше. 

📱 ВК – социальные сети и сервисы, которые предоставляют пользователям решать повседневные задачи онлайн. Бизнес работает в таких направлениях как: социальные платформы и медиаконтент, образовательные технологии, технологии для бизнеса, экосистемные сервисы и др. направления.

Часть 1 — финансовые результаты последних лет. 

🔵Как видно из инфографики за последние 5 лет: 

Выручка выросла с ₽96,2 млрд до ₽132,8 млрд (среднегодовой рост составил 8,4%).

EBITDA с ₽28,1 млрд в 2019 году сложилась до ₽0,5 млрд в 2023 году.

Чистая прибыль после ₽18,7 млрд в 2019 году так ни разу больше и не вышла в плюс за последующие периоды.  

Чистый долг компании за эти годы рос как на дрожжах, а с учетом снижающейся EBITDA показатель ND/EBITDA вырос с 0,5х в 2019 году до 233,8х по итогам 2023 года. 

ВК также значительно наращивает команду. Так в 2019 году штат сотрудников составлял ~6,3 тысячи человек, тогда как в 2023 году эта цифра уже превратилась в 15 тысяч. 

Индекс Мосбиржи — рыночный показатель, определяющий изменения стоимости высоколиквидных акций крупнейших компаний РФ. На текущий момент в Индекс входит 49 компаний. С актуальной базой расчета можете ознакомиться здесь.

Как правило, акции, входящие в Индекс Мосбиржи пользуются наибольшей популярностью у инвесторов, поэтому решили написать пост, в котором будут отражены самые закредитованные компании Индекса. В период жесткой ДКП такие компании наиболее уязвимы, так как огромная часть их прибыли идет на выплаты процентов по кредитам, от чего рентабельность падает и часто компании отказываются от выплат дивидендов. 

1. ПАО «Газпром»

Последний отчет компании отражает результаты 9М 2024 года. Повышенная налоговая нагрузка, огромный CAPEX, потеря европейского рынка очень сильно ударили по компании. По итогу в 2023 году Газпром зафиксировал убыток в 583 млрд на операционном уровне. Да, в 2024 году ситуация улучшилась, но глобальные проблемы остались. Чистый долг к EBITDA по отчету находился на уровне 2,1х.

В продолжение к прошлому посту хотелось бы описать наше отношение и некоторые действия на фондовом рынке.

🟠За последние 5 месяцев нами было совершено всего 6 сделок на рынке (не учитывая покупки паев LQDT). К этим сделкам относились покупки акций (Т-Технологии, Новатэк, Татнефть) и облигаций (Селектел, Сэтл Групп, Позитив).

✅При этом основная доля поступающих средств (пополнения, дивиденды, купоны) реинвестируется именно в фонд ликвидности (за последние месяцы).

Почему так?

🚩На данный момент активы в инвестиционном портфеле (в учет которого не включены вклады и накопительные счета) распределены в следующих пропорциях: облигации — 34,9%, акции — 57,8% (6,9% от портфеля заблокированные бумаги), фонды ликвидности и свободные денежные средства — 7,3%.

На наш рынок продолжает воздействовать серьезное давление. Никто не знает в какой момент может все развернуться. Никто точно не знает, когда снизят ставку, когда ослабят санкции, когда закончится СВО. Мы имеем сейчас, что имеем.

В мае 2024 года Индекс Мосбиржи достиг своего двухлетнего пика (3521 б.п. при ключевой ставке 16%) преодолев практически годовой боковик в диапазоне от 3000 до 3300 б. п. Зато после мы с Вами увидели 7-ми месячное снижение Индекса на 32%, пока ключевая ставка увеличивалась (до 21%), а геополитическая напряженность становилась все жестче и жестче.

🔵20 декабря 2024 года ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21%, подарив инвесторам надежду на достижение пика по ставке. Вместе с этим, в США избрали новым президентом Дональда Трампа, который в своих предвыборных речах обещал закончить конфликт на Украине за 24 часа. 

☑️Как итог: участники рынка стали откупать акции и облигации, вытаскивая котировки вверх на фоне ожиданий по скорому наступлению цикла снижения ставки и ослаблению санкций в связи с урегулированием конфликта. За месяц (с 17 декабря по 20 января) Индекс Мосбиржи вырос на 25,5%. RGBI за тот же период прибавил 9,7%. 

Что же сейчас?