Нидерландский банк Rabobank в феврале 2026 года представил доклад, в котором долларовые стейблкоины (USDT и USDC) названы не просто криптоактивами, а инструментом «обратной перестройки» глобальных финансов в пользу США. Анализ информации позволяет подтвердить этот тезис количественными данными и выявить структурные сдвиги, которые делают стейблкоины новым геополитическим оружием Вашингтона.

Аналитический обзор на основе данных Rabobank, Citi, Минфина США и рыночных показателей

Больше информации о цифровых активах и ЦФА — ЗДЕСЬ. 

1. Суверенитет запасным методом: как стейблкоины «экспортируют пустоту»

Ключевой тезис Rabobank заключается в том, что стейблкоины разрывают традиционную связку «экспорт товаров — реинвестирование в трежерис». Ранее иностранные держатели долларов (ЦБ, фонды) получали валюту через торговый профицит и сами решали, покупать ли на них облигации США. Теперь схема работает как принудительный венчур.

Механизм:

В статье представлен анализ содержания и акцентов «Концепции токенизации активов реального сектора экономики Российской Федерации». Она позволит в ближайшее время перейти в России к цифровизации оборота товаров, услуг и интеллектуальных прав. Утверждение Правительством РФ «Концепции токенизации активов реального сектора экономики» знаменует собой переход российского рынка цифровых прав от фазы пилотирования к фазе системного государственного строительства. 

Введение

Документ, разработанный Минфином России совместно с Банком России и федеральными органами исполнительной власти, представляет собой не просто декларацию о намерениях, а детализированную архитектуру будущего рынка, которая вносит ясность в давний запрос индустрии: как перенести в цифровую среду не только обязательства, но и саму материю экономики — «бетон, станки, зерно, патенты».

Для профессионального сообщества, работающего с ЦФА и инвестиционными платформами, этот документ важен не столько своей амбициозностью, сколько четким юридическим контуром, который он задает для оборота реальных активов, называемых в мире Real-World Assets (RWA).

Минфин анонсировал доработку механизмов, заложенных в предполагаемые принципы крипторегулирования. Правительство РФ поддержало рамочную концепцию Банка России по легализации оборота криптовалют, однако финальная версия документа ещё не обрела жестких очертаний.

Контекст

Замминистра финансов Иван Чебесков официально подтвердил, что поступившие отраслевые и ведомственные замечания будут интегрированы в текст будущего законопроекта. Дедлайн документа внесения в Госдуму остается прежним — март 2026 года. Выступая на конференции Alfa Talk «ЦФА: новая архитектура рынка», Иван Чебесков обозначил переход регуляторной дискуссии из фазы принципиального одобрения в стадию юридической шлифовки.

«Концепцию [регулирования криптовалют], которую подготовил Центральный банк, правительство поддержало. Но критику мы уже слышим и предложения, как это возможно применять. Это все будет отрабатываться, но с чего-то нужно начинать», — заявил замминистра .

Введение

Казначейство современного предприятия стремительно эволюционирует от операционного центра к стратегическому хабу, управляющему ликвидностью, рисками и денежными потоками в режиме реального времени. Внедрение TMS (Treasury Management Systems) стало первым шагом на пути от фрагментированных процессов и электронных таблиц к единой цифровой платформе.

Однако следующий качественный скачок связан не просто с цифровизацией, а с алгоритмизацией корпоративной экономики. Ключевым инструментом этой трансформации могут стать цифровые финансовые активы (ЦФА) и лежащие в их основе цифровые права.

Больше о цифровых активах и ЦФА можно узнать ЗДЕСЬ. 

ЦФА — это цифровые права на иные финансовые активы, такие как денежные требования, ценные бумаги или доли в капитале, выпускаемые и учитываемые с применением технологии блокчейн. Их юридическая сущность, закреплённая законом, позволяет владельцу распоряжаться ими напрямую, а технологическая основа — автоматизировать их обращение через смарт-контракты. Это создаёт предпосылки для радикального пересмотра функционала TMS и роли казначейства в целом. Вендорам TMS-систем, стремящимся к лидерству на рынке, необходимо уже сейчас обращать внимание на интеграцию возможностей работы с ЦФА.

С 1 января 2026 года мир криптовалют вступил в новый этап. В этот день официально вступили в силу два ключевых документа, направленных на установление полной налоговой прозрачности в сфере криптоактивов. Эти правила стирают представление о криптоактивах как об анонимной и бесконтрольной зоне. Усилиями государственных и международных органов правила традиционных рынков проникают в рынок криптовалют и цифровых активов в большинстве стран мира.

Контекст

Под руководством ОЭСР (Организации экономического сотрудничества и развития) — влиятельного международного клуба развитых стран, который задаёт глобальные стандарты в экономике и налогообложении, — с января 2026 года запущены новые правила. Их цель — сделать операции с криптоактивами такими же прозрачными для налоговых служб, как и операции с акциями на бирже.

Ключевых документа регулирования стало два: CARF (глобальный стандарт ОЭСР) и уже действующий стандарт DAC8 (директива Евросоюза). Оба документа это не рекомендации, а жёсткие обязательные правила для всех участников рынка в странах, которые их приняли. Несоблюдение грозит бизнесу огромными штрафами, а странам — репутационными рисками и попаданием в «чёрные списки».

 Введение

 Финансовый мир стоит на пороге второй цифровой революции. Если первая революция заменила бумажные сертификаты строками кода в централизованных базах данных, то вторая, основанная на блокчейне, меняет саму природу доверия и владения, объединяя информацию и ценность в едином цифровом потоке. Этот переход от оцифровки к токенизации — превращению прав на реальные активы в программируемые цифровые единицы — создаёт принципиально новую корпоративную среду. Здесь деньги, товары, услуги и даже бизнес-процессы говорят на одном языке цифровых прав, взаимодействуя напрямую и автоматически.

Больше о ЦФА и цифровой экономике читайте ЗДЕСЬ

В основе этой трансформации лежит юридически закреплённый принцип, меняющий правила игры: цифровые финансовые активы (ЦФА) и другие токены являются цифровыми правами, которыми владелец по законодательству может распоряжаться напрямую, минуя посредников. Управление ими без посредников дает возможность применять смарт-контракты, то есть оцифровать договора или даже последовательные цепочки из оцифрованных договоров. Таким образом, у предприятий могут появляться оцифрованные на длительный период вперед договорные отношения. Предприятия будут переходить от уже привычной цифровизации процессов к алгоритмизированной экономике.

С 1 января 2026 года рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) в России вступил в новый этап регулируемого развития.

Контекст

• Разделяются принципы доступа к ЦФА физических и юридических лиц. Компании получают почти полную свободу для инвестирования.
• Для физических лиц вместо прежних размытых границ регулятор вводит четкую, основанную на экономической сущности, трехуровневую классификацию ЦФА.

Цель реформы двояка: защитить неквалифицированных частных инвесторов от чрезмерных рисков сложных инструментов, одновременно открыв им легальный и контролируемый доступ к широкому спектру цифровых активов, где риски есть, но они разумны. Еще одна цель — расширить доступ к ЦФА юридических лиц.

Контекст

21 января 2026 года стало известно, что Министерство финансов России подготовило положительное заключение правительства на депутатскую инициативу о запуске эксперимента по выпуску ЦФА в качестве государственных заимствований. Однако поддержка дана с рядом существенных замечаний, которые фактически откладывают запуск проекта и требуют его кардинальной доработки.

Суть инициативы и позиция Минфина

Законопроект, направленный в правительство, предлагал с 1 января 2026 по 31 декабря 2030 года наделить экспериментальным правом выпускать ЦФА два субъекта РФ: Чувашскую Республику и Республику Крым. На данный момент, согласно Федеральному закону «О цифровых финансовых активах» (№ 259-ФЗ), таким правом обладают только юридические лица и индивидуальные предприниматели, а публично-правовые образования (регионы, муниципалитеты) — нет.

Критика законопроекта со стороны Минфина РФ

Минфин, хотя и поддержал идею, высказал серьёзную критику:

Сомнения в эффективности: Ведомство заявило, что эксперимент «не решает структурных проблем регионального заимствования».

Подводить итоги 2025 года для рынка ЦФА — значит анализировать не только статистику, но и эволюцию смыслов. Этот год стал периодом качественного скачка: регуляторная база из абстрактных рамок превратилась в работающие инструменты, открывающие конкретные возможности для бизнеса и инвесторов. В то время как одни инициативы успешно реализовались, другие, столкнувшись с практическими вызовами, отложились, сформировав повестку на будущее. Также появились очевидные наметки на открытие новых сегментов рынка и интересных инструментов.

Этот обзор событий года исследует ключевые вехи, «несбывшиеся надежды» и ожидания, рисуя картину динамично взрослеющего рынка, который в новом 2026 году готовится к следующей фазе роста и интеграции в глобальную финансовую экосистему.

Больше информации о рынке ЦФА — ЗДЕСЬ. 

Содержательные изменения: новые правила и новые возможности 

• Долговые ЦФА.Принятие и вступление в силу в декабре 2025 года отдельного закона о долговых ЦФА стало главным нормативным событием года.

Крупнейшая американская биржа Coinbase опубликовала обзор токенизации активов и свой прогноз на 2026 год. Биржа открыто заявляет: «Мы считаем, что в конечном итоге всё будет токенизировано».

Больше информации о рынке ЦФА — ЗДЕСЬ

На наших глазах происходит одно из самых значительных преобразований в мировой финансовой системе — стирание границ между традиционными и цифровыми активами. Этот процесс, движимый блокчейн-технологией, ведет к созданию новой, более открытой, эффективной и глобальной экономической модели. В центре этого преобразования находятся не только технологии, но и ключевые институты, которые формируют нарратив, задают стандарты и превращают концепции в работающую инфраструктуру. Одним из таких институтов является американская криптовалютная биржа Coinbase, которая из специализированной площадки трансформировалась в амбициозную «Биржу для всего» (Everything Exchange), стремящуюся стать универсальным финансовым шлюзом для миллионов пользователей и институциональных инвесторов.