Олег Кузьмичев, а где Вы в отчете увидели спад показателей? все выше прошлогодних или сопоставимы с ними. А прибыль упала из-за увеличения н...
Послушал звонок с менеджментом Озон Фармацевтики по результатам 1 полугодия 2025 года
Тезисно:
👉 Подтверждают прогноз по росту выручки не менее, чем на 25% по итогам года.
👉Продажи конечным потребителям растут в 2-4 раза быстрее рынка.
👉 Выручка выросла на 16% г/г, рентабельность по скорр. EBITDA – 33%.
👉 Чистая прибыль снизилась на 11% г/г (на фоне сезонных факторов, роста заработной платы и процентных расходов).
👉 В июле и августе отмечают рост продаж, движутся в рамках ожиданий.
👉 В октябре прошлого года подняли цены на 10% г/г.
👉 Долг весь в рублях, средневзвешенная ставка 22,2%. Предполагают, что это пиковая стоимость долга – во втором полугодии ожидают снижение процентных расходов, учитывая значительную часть долга с переменной ставкой (70% портфеля) и начало цикла снижения ключевой ставки ЦБ РФ.
👉 За первое полугодие 2025 года совет директоров рекомендовал выплатить 275 миллионов рублей. При этом за первый квартал компания уже выплатила 308 млн руб.
Всё по див.политике, строят долгосрочную инвестиционную историю.
НМТП выложила отчет по МСФО за 2-й квартал, чистая прибыль на уровне прошлого года (но это даже ПЛЮС)
Топтание на месте у прибыли — это хороший результат в НМТП, почему объяснял в Портовом срезе smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1182631.php
ЛУКОЙЛ опубликовал отчет по РСБУ за 2-й квартал 2025 года
Важно понимать, что отчетность по РСБУ не показывает реальные денежные потоки и прибыль всего ЛУКОЙЛа (т.к. это холдинг и надо смотреть отчетность по МСФО)
Но какую-то информацию почерпнуть можно из этого отчета
Основное — это то «сколько подняли» с дочек для выплаты дивидендов за 1-е полугодие (цифры хорошо коррелируют если нет байбеков акций, либо выкуп долгов, как было в 22 году)
ЛУКОЙЛ сегодня отчитался за 1-е полугодие по МСФО и всех удивил
Нет, не падением чистой прибыли в 2 раза (этим славятся сейчас все нефтяники в РФ)
Эн+ — уникальный актив на Московской бирже хотя бы потому, что это одна из немногих возможностей купить долю в компании частных ГЭС (обычно ГЭС контролирует государство).
Все посты Мозговика про Эн+ тут:
smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=ENPG
ДИСКЛЕЙМЕР: я считаю акции ЭН+ имеет большой фундаментальный потенциал, но существенное ограничение в виде отсутствия дивидендов (нарушение дивидендной политики) пока не предполагает в акциях интересную инвест идею. Поэтому пока просто наблюдаем за активом
Компания владеет 56,88% долей в РУСАЛе — отчет РУСАЛа за 1-е полугодие описывал тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1193051.php
Основная недооценка здесь в энергоактивах Эн+, доля в РУСАЛе (стоимостью в 287 млрд рублей) идет бонусом
Компания снизила выработку ГЭС на Ангарском каскаде (большая часть бизнеса) на 28,4%
Наверно все сразу подумали, что компания сократит прибыль из-за этого? Наоборот! Все скомпенсировал рост цен
Цены на э/э выросли в полтора раза за год в зоне присутствия ЭН+
Акции последние 5 лет находятся в жесточайшем боковике — собственнику (Олег Дерипаска) абсолютно все равно на капитализацию, дивиденды не платит, с рынком компания коммуницирует плохо (по сути все деньги закапывают в непонятный CAPEX без отдачи для акционеров)
При этом за месяц акции выросли с 28 до 37 рублей!)
Совкомфлот отчитался за 2-й квартал 2025 года — компания продолжает работать в 0 на операционном уровне (всему виной прощальные SDN санкции Байдена)
Надеюсь вы не держали эти акции, писал про ОГРОМНЫЕ риски после введения SDN санкций на 3/4 флота, например тут Прижали ли американские санкции танкеры Совкомфлота: пост-расследование с изменением целевой цены и возможными вариантами дивидендов за 2025 год
В целом уже лучше, чем в прошлом квартале (но там были разовые списания судов), но все равно убыток (в тч из-за переоценки валюты)
Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: smart-lab.ru/mobile/topic/1141459/
Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает).
Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №5 от 14 апреля до отчетов за 1 кв:
Акции нефтегаза с начала года (без учета дивидендов) — заработать было трудно (хотя Татнефть молодцы)
Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: smart-lab.ru/mobile/topic/1141459/
Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает).
Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №5 от 14 апреля до отчетов за 1 кв:
Акции нефтегаза с начала года (без учета дивидендов) — заработать было трудно (хотя Татнефть молодцы)
Традиционный конспект Максима Орловского на РБК youtu.be/4U4es_Eb7Z0
👉 Рынки замерли в ожидании пятничной встречи
👉 Долг относительно ВВП в РФ на комфортном уровне (один из самых комфортных в мире)
👉 В каких инструментах нам сидеть — нам нужно подумать
Пришла Полина Угрюмова из Х5:
👉 Модель ритейлера более устойчиво работает в условиях умеренной инфляции (высокая инфляция тоже вредна)
👉 «Все ритейлеры перекладывают инфляцию на плечи покупателей» это не совсем так. Инфляция издержек (оплата логистики и линейного персонала) — там инфляция зарплат опережает инфляцию на полке
👉 Во втором квартале погода не помогла, ПИВА ПРОДАЕТСЯ МЕНЬШЕ. Но погода выправляется!
👉 Казначейки выкупили (чуть меньше 10%) за 45 млрд руб, но это не все расходы — надо будет еще доплатить (взнос в бюджет), но там небольшая сумма
👉 Обсуждение дивидендов за 9 месяцев планируется
👉 Планируют поднять ND/EBITDA до 1,2-1,4, готовы заплатить дивы в долг чтобы левередж попал в этот мультипилкатор
Кирилл Комаров из Wealth IQ (вроде раньше в Т Инвестиции работал)
АЛРОСА отчиталась за 1-е полугодие 2024 года — компания находится в непростой ситуации (низкие цены на алмазы + санкции ЕС и США), но продолжает оставаться прибыльной
Ранее разбирали отчет по РСБУ ( smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1187478.php искали продажу КАТОКИ), в МСФО теперь информация более полная
На что сразу стоит обратить внимание?
👉 Выручка упала на 25% год к году
👉 Себестоимость продаж выросла на 17% год к году
👉 Прочие операционные доходы выросли в 6 раз год к году (это и есть продажа ангольской Катоки)
👉 Операционная прибыль упала на 26% раза год к году!
👉 Чистая прибыль выросла на 10% год к году (но по сути 90% прибыли это разовая продажа доли в ангольском проекте)
Акции подают небольшие признаки оживления со дна, но по графику «все еще дешево»
У Сбера все стабильно — прибыль 144,9 млрд руб за июль
Див база 21,5 руб на 1 акцию за 7 месяцев (за 7 мес 2024 года было 20,1 руб)
НМТП отчитался по РСБУ за 2-й квартал 2025 года, продолжаем внимательно следить за крупнейшим портовым оператором России
Важно понимать, что в отчетность по РСБУ входит только порт в Новороссийске (и то не вся часть, без НЛЭ и перевалки нефтепродуктов). Т.е. по сути это отчетность «ядра» без Приморска и еще части компаний, которые входят в МСФО (МСФО важнее)
Чистая прибыль на уровне прошлого года — это ХОРОШИЙ РЕЗУЛЬТАТ (тем более с учетом спада грузооборота!). Посмотрите отчеты большинства компаний в России (кроме некоторых Сетевых и пару банков) — такое мало где есть сейчас (из-за полурецессии, укрепления курса рубля и роста налога на прибыль).
Порт хорошо поработал, хотя во втором квартале было хуже чем в первом (об этом предупреждал в Портовом срезе тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1182631.php)
Олег Кузьмичев, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы в балансе 1 трлн. Не могу понять сколько стоят деньги для ГМК. Если 81 это плат...
Триллион долгов, а финансовые расходы всего 48 миллиардов за пол года. Дёшево заняли триллион получается?
