Минфин внёс бюджетный пакет и поправки в Налоговый кодекс. Рынок отреагировал сразу: индекс Мосбиржи упал на 1,3%, до 2300 пунктов.

📌 Ознакомиться с законопроектом можно на официальном сайте Минфина.

Что меняется для инвесторов:

✔️ Дивиденды, проценты по вкладам и доходы от операций с бумагами объединят с основной налоговой базой. Ставка станет прогрессивной: от 13% до 22%. Порог по вкладам 1 млн руб. сохраняется.

✔️ ПИФы обяжут платить 15% с пассивных доходов. Если вы на ИИС, зачёт налога фонда пока неочевиден. Прямое владение бумагами может оказаться выгоднее.

✔️ Для части горно-металлургического комплекса налог на сверхприбыль — 30%, для золота — 20%.

Льготы ЛДВ и ИИС сохраняются, но дивиденды и купоны они не освобождают.

Теперь о главном противоречии. Павел Веревкин, руководитель аналитического отдела «КИТ Финанс», в комментарии Forbes отмечает:

«Чем ниже доходность акций после налогов, тем большую премию за риск требует инвестор. Это давит на оценки компаний и усложняет привлечение капитала через IPO и SPO.

( Читать дальше )

Росстат опубликовал данные по инфляции:
▫️ С 15 по 21 сентября — 0,06% (неделей ранее — 0,02%)
▫️ С начала года — рост цен на 4,81%
▫️ Годовая инфляция замедлилась до 6,26%

Вчера Минфин разместил ОФЗ-ПД 26249 (2032 г.) на 113,5 млрд ₽ под 16,14% и 26253 (2038 г.) на 15,3 млрд ₽ под 16,44%.

Размещения 26249 приостановлены — весь доступный остаток выпуска был размещён на вчерашнем аукционе. Возвращение на аукционы возможно, если Минфин расширит лимит выпуска.

На первичный рынок выходят 👇🏻

ЛОЭСК 001P-01
• Купон — фиксированный, не выше 18,5%, период 30 дней
• Срок — 3 года, оферта put через 2 года
• Рейтинг — A.ru
• Сбор заявок — до 24.09

Атомэнергопром 001P-18
• Купон — фиксированный в юанях, 8,5–8,75%, период 91 день
• Срок — ~1,5 года
• Рейтинг — AAA
• Сбор заявок — до 25.09

СФО ТБ-11
• Купон — фиксированный, до 16,5%, период 30 дней
• Срок — расчетная дюрация ~1,3 года

( Читать дальше )

 

ДОМ.РФ продолжает показывать одни из наиболее сильных результатов в российском финансовом секторе.

За 8М26 чистая прибыль выросла на 40% г/г, до 76,6 млрд руб., операционные доходы — на 38%, а ROE составил 23,6%.

Только за август компания заработала около 10 млрд руб. Стоимость риска (COR) традиционно остается низкой — 0,7%, CIR снизился до 24,1%.

Менеджмент рассчитывает на выполнение годовых финансовых целей; ранее ориентир по чистой прибыли на 2026 год был повышен до 117 млрд руб. Текущий результат соответствует уже примерно 65% годового прогноза. Для его выполнения за оставшиеся четыре месяца необходимо заработать около 40 млрд руб., или в среднем 10 млрд руб. в месяц — примерно на уровне августовского результата.

По сочетанию темпов роста и рентабельности капитала ДОМ.РФ выглядит сопоставимо со Сбером, при этом оценка также близка: около 3,3x P/E и 0,7x P/B исходя из ожидаемых результатов 2026 года. При прогнозной прибыли 117 млрд руб. и payout 50% расчетный дивиденд составляет около 325 руб. на акцию, что соответствует форвардной дивидендной доходности около 15,5% на текущих уровнях.

( Читать дальше )

В последние дни рынок нефти оказался между двух огней: с одной стороны — технические сигналы, указывающие на возможную коррекцию, с другой — новостной фон, который может в любой момент развернуть движение. Давайте разберёмся, что происходит.

Техническая картина: Brent у сопротивления

Вчера Brent снова не смогла пробить зону $109–114. Это сопротивление держится уже не первый день и выглядит довольно крепким. RSI развернулся вниз, импульс покупателей заметно ослабевает. Если коррекция начнётся, ближайшая серьёзная поддержка — район $90–92. Там сходятся восходящий тренд от июльских минимумов и EMA100. Технически вероятность продолжения коррекции выглядит высокой, но новостной риск может резко изменить картину.

Санкции: «адский» закон принят

Конгресс США одобрил новый закон против России, который уже окрестили «адскими санкциями». Это самый серьёзный ограничительный акт с 2017 года. Что важно:

• Президент в течение 30 дней должен выявить и внести в санкционные списки всех граждан и организации, попадающих под ограничения, а затем пересматривать их каждые полгода.

( Читать дальше )

 

21 сентября — пн

Китай — ставка LPR

 ИНГРАД — ВОСА по составу СД

 Яндекс — закрытие реестра на дивиденды 110 ₽

 Диасофт — закрытие реестра на дивиденды 16 ₽
  

22 сентября — вт

  ДОМ.РФ— результаты по МСФО за август

 

23 сентября — ср

 США — PMI и запасы нефти от EIA

 Инарктика — ВОСА по дивидендам 10 ₽

 Татнефть — ВОСА по дивидендам 32,88 ₽
 

24 сентября — чт

 Швейцария — ставка SNB

 Банк Санкт-Петербург — ВОСА по дивидендам 19,17 ₽

 Займер — День инвестора  

25 сентября — пт

 ММЦБ — последний день с дивидендом

 Хэдхантер — последний день с дивидендом

 GEMA — последний день с дивидендом 2,74 ₽

 HEAD — последний день с дивидендом 200 ₽

Вчера ФРС впервые более чем за три года повысила ставку — на 25 б.п., до 3,75–4,00%. Решение было единогласным. Основная причина — сохраняющаяся высокая инфляция на фоне дорогой нефти, при этом американская экономика остается достаточно устойчивой.

Ожидания рынка: само повышение ставки было практически полностью заложено в цены. Перед заседанием рынок оценивал вероятность шага на 25 б.п. примерно в 93%. Более жестким сигналом стал обновленный прогноз ФРС. Медианная оценка предполагает ставку около 4,1% в конце 2026 года, то есть еще одно повышение на 25 б.п. Прогноз на конец 2027 года также повышен с 3,6% до 4,1%. Сейчас рынок оценивает вероятность еще одного повышения уже в октябре примерно в 49%.

Индекс доллар (DXY) после решения укрепился и вернулся выше отметки 100 пунктов. Доходности US Treasuries сегодня чуть снижаются по всей кривой — как на коротком, так и на длинном конце. Это можно интерпретировать как некоторое восстановление доверия к ФРС. Рынок допускает, что более жесткая политика позволит сдержать инфляцию в долгосрочной перспективе.

( Читать дальше )

Росстат опубликовал данные по инфляции:
▫️ С 8 по 14 сентября — инфляция 0,02%
▫️ С начала года — рост цен на 4,74%
▫️ Годовая инфляция замедлилась до 6,27%

Вчера Минфин разместил ОФЗ с постоянным купоном:

• ОФЗ-ПД 26252 (2033 г.) — спрос 131,8 млрд ₽, размещено 116,7 млрд ₽, средневзвешенная доходность 16,3%, выручка 107,1 млрд ₽

• ОФЗ-ПД 26238 (2041 г.) — спрос 40,4 млрд ₽, размещено 22,8 млрд ₽, средневзвешенная доходность 16,0%, выручка 12,4 млрд ₽

На первичный рынок выходят 👇🏻

Мэйл.ру Финанс 001P-04
• Купон — КС + спред не более 200 б.п. (~16%)
• Срок — 3 года, купонный период 30 дней
• Рейтинг оферента — AA (RU)
• Сбор заявок — до 17.09

Европлан 001P-10
• Купон — до 15,3%
• Ориентир доходности — не выше КБД Мосбиржи на дюрации 1,4 года + 225 б.п.
• Срок — 2 года, есть амортизация, индикативная дюрация ~1,4 года
• Рейтинг — ruAA
• Сбор заявок — до 18.09

Не ИИР.

 

( Читать дальше )

МТС утвердила новую дивидендную политику на 2027–2028 годы. Главное изменение — компания отказывается от прежнего ориентира не менее 35 руб. на акцию и переходит к возврату капитала, привязанному к OIBDA.
Совокупно МТС будет стремиться возвращать акционерам до 20% годовой OIBDA, при этом базовая структура — 70% дивидендами и 30% через buyback. Минимальный целевой совокупный возврат установлен на уровне 70 млрд руб. в год. Дивиденды планируется выплачивать не реже трех раз в год, первая выплата по новой политике ожидается в январе 2027 года.

Что это означает в деньгах

LTM OIBDA МТС сейчас составляет около 303 млрд руб. В I квартале 2026 года компания заработала 74,7 млрд руб. OIBDA, во II квартале — 84,6 млрд руб. При такой базе 20% OIBDA — около 61 млрд руб., то есть меньше минимального целевого возврата в 70 млрд руб.
Если МТС направит минимальные 70 млрд руб. и сохранит базовую пропорцию 70/30, то непосредственно на дивиденды придется около 49 млрд руб., еще 21 млрд руб. — на buyback. Это соответствует примерно 24,5 руб. дивиденда на акцию против прежних 35 руб.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

( Читать дальше )