Системно торговать опционами — довольно скучное занятие. Поэтому вчера, на запуске торгов опционами на SPCX, увидев волу около 130 на открытии, решил немного разбавить будни гемблингом 🙂

Продал cash secured put со страйком 200. В случае разворота и падения базового актива ниже страйка, был готов к назначению акций и переводу позиции в колесо.

В итоге волатильность довольно быстро начала сдуваться, в моменте падала примерно до 105, и за 4 часа получилось забрать несколько сотен баксов.



Никакой опционной мудрости и далеко идущих выводов — просто продал дорогую премию и быстро закрылся.

На американском рынке профиль календарной позиции обычно моделируют на дату экспирации ближайшей ноги. И тут есть важный нюанс.

Если конструкция построена в рамках одной серии, то профиль, который мы видим при открытии, в целом соответствует тому, что получим к экспирации.

С календарями ситуация другая.

Профиль, который мы видим в момент открытия, и то, что реально получится к экспирации коротких ног, могут довольно сильно отличаться.

Причина в том, что календарь — это не только ставка на движение цены, но и ставка на волатильность. Пока позиция живет, меняется iv, меняется стоимость длинных и коротких опционов, и вместе с этим меняется вся форма позиции.

На видео как раз такой пример.

Зеленый пунктир — модель профиля двойного календаря на дату экспирации проданных ног, построенная в момент открытия позиции.

Дальше показано, как позиция реально жила по историческим ценам опционов. Заодно хорошо видно, как изменение iv влияет на стоимость календарных спредов. На падении рынка iv выросла — и профиль заметно улучшился.

Где-то год назад на WSJ попалась статья об очередном опционном «маге» рынка — Капитане Кондоре.

Ху из мистер Капитан Кондор ?

Капитан Кондор — это Дэвид Чау, американский опционный трейдер, основатель InsideOptions. Основной вид торговли — железный кондор 0DTE SPX-опционами: по сути, ставка на то, что индекс останется в заданном диапазоне до конца торговой сессии.

В сабреддите Interactive Brokers недавно разобрали интересный и показательный случай с торговлей опционами на фьючерс ES. Он хорошо иллюстрирует риск, который многие недооценивают: видимая котировка в стакане и реальная исполняемая ликвидность в момент отправки ордера — не всегда одно и то же.

Мне этот случай показался интересным из-за нюансов с Market with Protection / MKT PRT (хотя сам маркет-ордерами и не торгую), и правила Rule 588, о котором раньше не знал.

Трейдер купил 7 call-опционов на ES со страйком 7405 примерно по 15.90. Почти сразу ему повезло с направлением: примерно через 45 сек после входа Трамп опубликовал очередной TACO пост и Es взлетел. После резкого движения рынка вверх опцион, по его наблюдениям, стал котироваться примерно в районе 32–35. Он решил закрыть позицию через Market with Protection sell order в TWS.

Ожидание было простым: если на экране рынок около 32/35, то продажа должна пройти где-то рядом.

Фактическое исполнение оказалось совсем другим:

Количество      Цена

Stanis, не мог не заметить ваш интерес к творчеству Option Medley и его графическим построениям. Недавно попалось на глаза — вышеупомянутый автор со своими синусоидами, вышел на зарубежную аудиторию, но там они (профили) имеют несколько другой характер. Думаю вам любопытно будет ознакомиться:

Синусоиды

Ну и картинка от меня, для привлечения внимания ): максимальная прибыль около 5000 при риске 70 и диапазоне безубыточности от -10% до +6% за 4 дня, на низковолатильном Es. Но есть нюанс. 

Часто в ленте обсуждаются отдельные сделки: взял календарь, купил LEAPS, продал стрэнгл.

В моем торговом процессе отправная точка немного другая, о чем и захотелось немного написать: сначала формируется «греческий» профиль (диапазон) всего портфеля, каким бы хотел его видеть в данный момент времени и уже под него подбираются/открываются конкретные конструкции (LEAPS в чистом виде, календарное исполнение, бабочки и т.д.).

Пример греков портфеля. Важно понимать, что они не константа, а меняются вместе с рынком и временем:



Далее, на спокойном рынке раз в несколько дней, на активном — ежедневно, пересматриваю целевой диапазон греков по портфелю: в первую очередь по дельте, во вторую — по веге. Под этот диапазон корректирую позицию добавляя/убирая необходимые конструкции. 

Так как торгую на американском рынке, дельта портфеля большую часть времени положительная. При хорошем (по доходности) для меня месяце могу снизить дельту к концу месяца, даже не ожидая коррекции на рынке. По веге — могу увеличивать вега-экспозицию перед значимыми событиями.

Со смарт-лаба ухожу, если кто захочет продолжить общение по американским опционам — велкам в телегу (ссылка в профиле). Пишу там очень редко, больше как общение, с действующими и планирующими торговлю на американском рынке, без коммерции, курсов, смс и регистрации.
Сюда в ближайшем будущем не планирую возвращаться.

Активно торгуя различные варианты календарных и диагональных спредов, хотел бы кратко показать на примере одной из своих текущих сделок, как меняется реальный профиль календарной позиции со временем и изменением волатильности.

5 сентября на очень низкой волатильности и с учетом приближающегося заседания по ставке, был открыт двойной диагональный спред с временной структурой:

— экспирация короткой ноги через 2 через
— экспирация длинной ноги через 4 недели.

Профиль позиции на момент открытия:

Такие позиции я не держу до экспирации, расчет на рост волатильности и закрытие либо в течение первой недели, либо в начале второй (в данном случае понедельник/вторник — 15/16 сент.). При этом дельта положительная и даже без роста волатильности в среднем БА актив (SPY) дрейфует вверх и позиция выходит в плюс.

12 сентября на движении БА вверх и небольшом росте iv прикрыл половину позиции — осталось 5 лотов.

В формате короткой заметки об инструментах, которые использую при торговле опционами на американском рынке.
Может быть что-нибудь из этого вам пригодится. 

Софт для моделирования и анализа позиций Optionstrat.com

Так как потоком не пользуюсь, хватает базового тарифа, который при этом дает реал тайм данные по ценам акций и опционов на них и с задержкой по фьючерсным опционам. Есть очень удобное мобильно приложение. Стоимость подписки $29,9. Платформа постепенно становится стандартом для частников опционщиков торгующих на американском рынке. 

Из минусов, при построении календарных спредов, в сценариях what if не учитывает изменение волатильности, соответственно неадекватно строит профиль позиции. Но есть возможность вручную выставить нужную iv, у разных серий. 



API с данными

Любые решения об открытии позиции основываются на анализе волатильности, ее текущих уровнях относительно истории (через процентиль) и бэктеста рассматриваемой стратегии при заданных уровнях волатильности.