Управление опционным портфелем через целевые греки и сценарии

Часто в ленте обсуждаются отдельные сделки: взял календарь, купил LEAPS, продал стрэнгл.

В моем торговом процессе отправная точка немного другая, о чем и захотелось немного написать: сначала формируется «греческий» профиль (диапазон) всего портфеля, каким бы хотел его видеть в данный момент времени и уже под него подбираются/открываются конкретные конструкции (LEAPS в чистом виде, календарное исполнение, бабочки и т.д.).

Пример греков портфеля. Важно понимать, что они не константа, а меняются вместе с рынком и временем:



Далее, на спокойном рынке раз в несколько дней, на активном — ежедневно, пересматриваю целевой диапазон греков по портфелю: в первую очередь по дельте, во вторую — по веге. Под этот диапазон корректирую позицию добавляя/убирая необходимые конструкции. 

Так как торгую на американском рынке, дельта портфеля большую часть времени положительная. При хорошем (по доходности) для меня месяце могу снизить дельту к концу месяца, даже не ожидая коррекции на рынке. По веге — могу увеличивать вега-экспозицию перед значимыми событиями.

В качестве примера покажу кратко один из вариантов такой корректировки — двойной календарный спред с фиксированными параметрами входа/выхода. Используется при ожидании боковика или не обвальной коррекции. Конструкция протестирована на истории и торгуется в лайве. Имеет жесткий временнОй выход (на 10-й день). 

На рис. 2 видно, как меняется результат календаря в зависимости от накопленного движения БА (индекс) к выходу (10-й день): в падении и боковике профиль заметно лучше, в росте — около нейтрального/слегка отрицательного.



При этом, на тестируемой выборке эта конструкция выглядит рабочей и как самостоятельная стратегия:


Иллюстрация по истории для этой календарной конструкции:



* сценарий «вниз» (< -0.5%): средний результат +1,794.8 (22 сделки);
* сценарий «боковик» (-0.5%..+0.5%): +1,576.1 (18 сделок);
* сценарий «вверх» (> +0.5%): -46.7 (51 сделка).

Вывод: задача такой корректировки в лице двойного календаря в портфеле — не обгонять рынок в импульсный рост, а стабилизировать результат в боковике и при снижении.

Все вышеизложенное касается опционов на SPX, ES, SPY и TQQQ, так как торгую практически только их.