Почему профиль календаря в калькуляторе - это не будущий P&L

На американском рынке профиль календарной позиции обычно моделируют на дату экспирации ближайшей ноги. И тут есть важный нюанс.

Если конструкция построена в рамках одной серии, то профиль, который мы видим при открытии, в целом соответствует тому, что получим к экспирации.

С календарями ситуация другая.

Профиль, который мы видим в момент открытия, и то, что реально получится к экспирации коротких ног, могут довольно сильно отличаться.

Причина в том, что календарь — это не только ставка на движение цены, но и ставка на волатильность. Пока позиция живет, меняется iv, меняется стоимость длинных и коротких опционов, и вместе с этим меняется вся форма позиции.

На видео как раз такой пример.

Зеленый пунктир — модель профиля двойного календаря на дату экспирации проданных ног, построенная в момент открытия позиции.

Дальше показано, как позиция реально жила по историческим ценам опционов. Заодно хорошо видно, как изменение iv влияет на стоимость календарных спредов. На падении рынка iv выросла — и профиль заметно улучшился.

Напоминание новичкам: торгуя календарные спреды, не стоит воспринимать профиль на дату экспирации как готовую картину будущего. То, что вы видите при открытии, — это не прогноз будущего P&L, а расчетный срез при текущих параметрах рынка