Легенды, привет! 👋

Сегодня рубль чувствует себя очень уверенно и обосновался в районе 73-75 за доллар, причем в середине/конце мая курс доллара вообще оценивался примерно в 71 руб., а юань в 10,3 руб. (уровни начала 2023-го).

На фоне такой динамики в общем инфополе последнее время витает аура скорого ослабления нашего “деревянного”. Ждать ли нам в итоге новый виток девальвации или аналитики просто называют цифру, которая удобна бюджету, выдавая желаемое за действительное?

➡️ Небольшой спойлер: доля “хотелок” конечно имеется, но с рядом фундаментальных факторов ослабления рубля спорить будет сложно.

💰Кому и зачем вообще нужен слабый рубль?

Государству и крупному бизнесу мощь национальной валюты довольно сильно мешает. Буквально на днях на ПМЭФ-2026 глава Минфина Антон Силуанов прямо заявил: текущий курс слишком сильный, он создает перекосы и мешает отечественным экспортёрам.

Кому выгоден доллар подороже:

📌 Давление на бюджет. Нефтегазовые доходы приходят в валюте и налоги от них тоже. Соответственно, чем слабее рубль, тем больше рублей оказывается в казне, что упрощает покрытие госрасходов. Силуанов открыто признал: дефицит федерального бюджета в этом году вырастет сильнее плановых 1,6% ВВП.

( Читать дальше )

Легенды, привет! 👋

Недавно в Питере завершился очередной экономический форум, девизом которого был: “Прагматичный диалог — путь к стабильному будущему”.

Давайте посмотрим, что стояло за этим лозунгом и куда сейчас смотрит государство и бизнес.

📊 ПМЭФ-2026 в цифрах

Масштаб: Более 24,5 тыс. участников из 142 стран

Итоговый чек: Подписано 1084 соглашения на сумму 6,642 трлн. рублей

🛡 Макроэкономика: без иллюзий, но стабильно

Главный посыл властей бизнесу —“чудес не обещаем, но всё под контролем”. Экономика замедляется ради охлаждения, фокус смещен на долгосрочную устойчивость.

✅ Рост ВВП: +1,3% (в апреле) — затормозили после перегрева, но держимся стабильно
✅ Инфляция: Цель — около 5,2% к концу года. Жесткая ДКП продолжит давить на рынок акций
✅ Госдолг: Всего 16,4% от ВВП. Хороший запас прочности на фоне ~81,7% в Европе и >120% в США
✅ Доля нефтегаза в бюджете: Снизилась до 20% — постепенный уход от сырьевой иглы
✅ Валюта: Рубль занимает 65% в расчетах за экспорт

( Читать дальше )

Легенды, привет! 👋 

Настало время для большого и максимально честного разбора полетов. Первая неделя июня выдалась той еще кардиограммой, и прямо сейчас мы стоим у важной развилки.

Давайте разберем, как нас мотало эти дни, почему наши методы все-еще периодически сбоят.

🗓Хроника недели: От надежды к жесткому боковику

📉 Начало июня и погодный пролив: Мы заходили в июнь с четким пониманием: статистически этот месяц почти всегда медвежий для газа. И в понедельник фундаментал это подтвердил — на потере всего пары градусо-дней котировки смачно устремились вниз, а наш минус стал далеко не таким критичным.

🔒 Ловушка для физиков: По мере снижения цены физлица начали агрессивно набиваться в лонги. В моменте коэффициент контрактов лонг/шорт у физиков дополз до 2 к 1. Для нас это был отличный сигнал — топливо для падения готово, цене особо не давали расти. Первая цель среднесрочного шорта стояла в районе $2.9–$2.8.

📊 Абсурдные запасы: В четверг вышли данные по хранению EIA. Результат: +95 BCF при ожиданиях рынка в +99 BCF. На этих цифрах физлица резко переобулись в крупный шорт, а крупные юрлица с радостью закрыли свои короткие позиции об их ликвидность. По ощущениям, все-таки из-за премии за Ближний Восток и прогнозов жары в США котировки удержались от падения.

( Читать дальше )

Легенды, привет! 👋

Когда компания выходит на биржу, в инвест-каналах часто шумят: “Переподписка в 5 раз! Надо брать!”. Но смотреть надо не на спрос, а на структуру сделки.

Давайте посмотрим, как варианты Cash-in и Cash-out определяют судьбу ваших вложений на годы вперед.

✅ Cash-in: Деньги в бизнес

Это классическая история “роста”, когда компания говорит: “Ребят, у нас куча идей, но мало денег”. Компания выпускает новые акции и продает их инвесторам.

❓ Куда идут деньги? Прямо на банковский счет компании.
❓ Зачем это нужно? Масштабирование: построить новые заводы/склады закупить софт/станки, погасить долги или поглотить конкурентов.
💰 Профит для вас: Ваши деньги начинают работать на будущую прибыль компании. Да, ваша доля общего “пирога” немного “размывается”, но суть в том, что на ваши деньги этот “пирог” должен кратно вырасти.

‼️ Cash-out: Деньги в карман

Тут ситуация иная. На рынок выставляются не новые акции, а доли действующих акционеров (основателей).

( Читать дальше )

Легенды, привет! 👋

Представьте: Амстердам, начало 1600-х годов. В воздухе витает запах морской соли, дорогих специй и… больших денег. Только открылась первая в мире официальная биржа, а акции стали главным хайпом эпохи.

Именно здесь развернулась история Исаака Лё Мэра — богатого, амбициозного и очень обиженного купца, который ради мести изобрел самую рискованную до сих пор механику сделки. Давайте посмотрим как это было? ⬇️

🧐 Шаг 1. От соучредителя до изгоя

В 1602 году Исаак Лё Мэр стал одним из главных создателей и акционеров легендарной Голландской Ост-Индской компании (VOC). Государство выдало ей монополию на торговлю с Азией, и дела сразу пошли в гору.

🚨 Но Лё Мэр играл грязно. В 1605 году его поймали на жестких “схематозах”: он направлял финансовые потоки компании так, чтобы набивать карманы директоров, забивая на интересы обычных акционеров. Скандал получился знатный. Исаака с позором выставили из совета директоров, оштрафовали на огромную по тем временам сумму и пожизненно запретили заниматься колониальной торговлей.

( Читать дальше )

Легенды, привет! 👋

Позади неделя жесткого газового реалити-шоу. Мы пережили экспирацию, перекладку, а вчера вечером получили смачный хук от статистики по запасам. Давайте разберем текущий замес по полочкам и без лишних иллюзий.

🔄 Экспирация и тактический переклад

🚫 Пленники контракта: В первой половине недели продавцов откровенно не выпускали из старого майского фьючерса. Цену упорно тащили вверх, накидывая рисковую премию за геополитику на Ближнем Востоке.

✅ Тактический ход: Чтобы не играть в рулетку, в прошлый вторник вечером мы планово переложились в новый контракт уменьшенным объемом. В среду после экспирации с рынка улетело около 100 000 контрактов, но глобальный перевес в ОИ в сторону потенциального шорта изначально сохранился. Мы продолжили гнуть свою линию.

📊Статистика EIA и ценовой взлет

Вчерашний отчет по запасам перевернул доску:

📌 Цифры: Выкатили +92 Bcf при ожиданиях рынка в +96 Bcf.
📈 Реакция: Результат оказался слегка лонговым, и июльский фьючерс моментально взлетел на 19 центов.

( Читать дальше )

Легенды, привет! 👋

Когда курс доллара или юаня ползет вниз, в финансовом мире начинается классическая драма: экспортеры грустно вздыхают, а вот другие компании начинают дышать “в полную грудь”, ведь рынок — это всегда улица с двусторонним движением.

✏️ Давайте разберем три основных механизма, через которые “крепкий деревянный” разгоняет прибыль отдельных эмитентов.

🔥 Механизм №1: Схлопывание себестоимости и улучшение маржи

Тут всё просто: самый очевидный плюс получают те, кто продает внутри России за рубли, а товар или сырье закупает за границей. 

⚠️ Рубль укрепился = себестоимость улетела вниз.

При этом ценники на полках магазинов никто снижать не побежит. В итоге маржинальность растет на ровном месте.

✅ Ритейл и авто

Непродуктовые сети вроде М.Видео и ВИ.ру везут азиатскую технику по параллельным каналам намного дешевле.

Сюда же попадают Делимобиль и Европлан: закупать китайские колеса и обновлять автопарки по низкому курсу — это удачный буст для окупаемости бизнеса и роста рентабельности (ROE).

( Читать дальше )

Легенды, привет! 👋

Помните прошлый пост, где мы давали себе два дня на принятие финального решения по газовому шорту?

🤓 Печатный станок у нас так и не появился, но прошедшие 48 часов более-менее расставили всё по своим местам. Абсурд на рынке крепчает, но панику мы не наводим.

🎰 Борьба за 3$ и лудомания на запасах

Вчера развернулась битва за психологический уровень $3. При этом наш краткосрочный индикатор грамотно отработал на 15-минутном таймфрейме: накануне вечером (20 мая) он сменил фазу на нисходящую и показал точку входа в короткую позицию от значений $3.055.

👀 А дальше началось самое интересное — публикация отчета по запасам EIA:

✅ Факт: +101 BCF
📌 Ожидания рынка: +96 BCF (ранее было +85 BCF)

Статистика вышла медвежья. И какова была реакция? Цена на фьючерс просто забилась в волатильный боковик и отказалась падать. Настоящая необъяснимая лудомания участников рынка.

⚠️ Но мы с вами знаем, что падение на таких данных часто бывает отложенным — статистику в цену заложат, но чуть позже.

( Читать дальше )

Легенды, привет! 👋

Давайте начистоту: газ продолжает испытывать наши нервы и нам снова приходится пересиживать убыток. Ловить локальные максимумы — то еще удовольствие, так что давайте разберем текущую ситуацию по полочкам ✏️

ℹ️ Тезис про фундамент

Видеть очередное обновление локальных максимумов, когда одновременно нет подтверждения на данных смены тренда — тяжело.

⚠️ Но, стратегически мы продолжаем придерживаться своего видения: фундаментально газ сильно переоценен, аномалий по погоде нет, а цена при этом летит вверх — чудес не бывает, рано или поздно контракты переоценят в меньшую сторону.

📉 Закулисье: Великий исход игроков

Самое интересное сейчас происходит в структуре рынка — участники просто массово покидают свои позиции по всем фронтам.

❌ Минус 200к: За последние два дня с рынка массово побежали крупные игроки — закрыто порядка 200 000 контрактов (только за понедельник выгрузили 105+ тысяч).

✅ Перевес 2 к 1: Перевес в пользу шорта по контрактам все еще сохраняется, а по физлицам перекос сейчас составляет менее чем 2 к 1.

( Читать дальше )

Легенды, привет! 👋

Недавно, на новостных просторах российского фондового рынка вновь заговорили о возвращении так называемого windfall tax или “налога на сверхприбыль”.

Давайте посмотрим, что это за зверь такой, почему Минфин снова решил залезть в карман к бизнесу и кому из эмитентов придется раскошелиться.


👀 Что за Windfall tax и зачем он нужен?

Если максимально на пальцах — это когда государство приходит к крупному бизнесу и говорит:

📣 Ребят, вы тут за прошлый год заработали аномально много денег. И не потому, что вы гении, а просто потому, что цены на золото улетели в космос или конъюнктура так удачно легла. Надо делиться!

Это разовая акция, чтобы заткнуть дыры в бюджете без повышения налогов для всех подряд.


✏️ Какие правила игры обсуждают в этот раз?

Параметры нового налога за 2025 год планируются более жесткими, чем при первом опыте в 2023:

📌 Ставка: обсуждают сразу 20%! (В прошлый раз было 10%, а со скидкой за скорость выходило 5%)

📌 База для расчета: превышение прибыли за 2025 год над средней прибылью за дремучие 2018–2019 годы. Все, что выше этой планки — считается “сверхприбылью”

( Читать дальше )