У тебя завтра будет трудный день. Есть две новости: хорошая и плохая. Ты станешь беднее от снижения стоимости твоих акций и богаче от выплаты дивидендов (но это не точно). А когда легко на МосБирже в последнее время? Даже топливный кризис не успел в полной мере себя проявить, а Мосбиржу накрывает новая волна монопсонический риска. 

Распоряжение Правительства РФ № 1674-р от 30 июня 2026 года, временно приостанавливающее с 1 июля 2026 года движение через 7 ключевых железнодорожных пунктов пропуска на границе с Финляндией, Эстонией и Латвией, знаменует собой окончательный демонтаж трансграничной логистической инфраструктуры на северо-западном направлении. Ограничения затронули пять переходов на финской границе (включая «Выборг» и «Санкт-Петербург-Финляндский»), а также пункты «Печоры-Псковские» (граница с Эстонией) и «Пыталово» (граница с Латвией). 

Монопсонический риск: запирая северо-западные ворота, Россия попадает в экономическую зависимость от ограниченного пула азиатских контрагентов (прежде всего, Китая). Китайские государственные и частные морские линии (например, NewNew Shipping Line) получают рычаг давления и могут требовать от российских экспортеров глубоких дисконтов, компенсирующих риски арктической логистики. 

( Читать дальше )

Сочетание жестких мер (лимиты на АЗС, ручное распределение 5% резерва, поставки из Росрезерва) купирует острый кризис в Москве за 10-20 дней. Очереди исчезнут за счет ограничения потребления и приоритетного снабжения столицы.Однако системный дефицит высокооктанового бензина (АИ-95, АИ-100) затянется до осени. Рынок может привести к скрытому росту цен (через урезание программ лояльности на заправках) если не будут предприняты дополнительные меры по ликвидации дефицита.

Фундаментальная причина затяжного характера дефицита лежит в плоскости нефтеперерабатывающих технологий. Производство марок АИ-95 и АИ-100 кардинально отличается от АИ-92 — оно требует сложного вторичного цикла переработки и дефицитных импортных компонентов.
Минэнерго требует ускорить ремонты, но это упирается в санкционную реальность. Запчасти для компрессоров, реакторного оборудования и, главное, специальные импортные катализаторы крекинга и риформинга нельзя купить по параллельному импорту за пару недель. Изготовление и скрытая логистика штучного оборудования занимают от 2 до 4 месяцев. Заводы выйдут на полную мощность не раньше сентября.

( Читать дальше )

Причин поиска дна российским фондовым рынком несколько, некоторые из них мы с вами уже рассмотрели, сейчас рассмотрим и финансовые, не уходя в сектантство (я надеюсь).

1) Иллюзия «безрискового» спреда
Участники российского рынка построили классическую пирамиду кредитного плеча. Схема незамысловата: инвестор закладывал в РЕПО дивидендные акции или китайскую валюту, получал под этот залог дешевые рубли, на них покупал длинные ОФЗ с фиксированным купоном, снова отдавал их в РЕПО ради рублевой ликвидности и шел на новый круг. Спред между стоимостью рублевого займа и высокой купонной доходностью ОФЗ казался гарантированной прибылью.
Схема «вечного двигателя» работает только при двух условиях — в стабильных рублевых ставках РЕПО и устойчивой цене самих гособлигаций, выступающих обеспечением. Как только ДКП ужесточилась, стоимость поддержания плеча взлетела, а залог начал стремительно обесцениваться.

2) Бюджетный триггер и слом ожиданий 
Принятие недавних поправок в Бюджетный кодекс нанесло сокрушительный удар по ожиданиям рынка. Наделение Правительства правом занимать рубли сверх установленного лимита долга создало колоссальный риск безлимитного предложения.

( Читать дальше )

Ха-ха-ха! Провокация Т. Мартынова удалась, народ взбодрился и начал отвечать. На самом деле Мартынов сам испытывает острое смущения для написания причин падения фондового рынка, т.к. вместе с банкстерами и брокерней в начале 2026 ванговал за ракету в индексе Мосбиржи. Мне смущаться нечего, причины лежат на поверхности их знают многие, кто хоть как то сталкивался с реальным бизнесом в России и на Западе.

Стремительный обвал индекса Мосбиржи (IMOEX) в июне 2026 года (падение ниже 2300 пунктов, 15 недель непрерывного снижения) вызван исчерпанием модели «военного кейнсианства», выраженным в резком торможении промышленности, падении выпуска базовой энергетики и критическом дефиците топлива. Продажи на рынке ускорились из-за неизбежного снижения дивидендных ожиданий крупнейших корпораций на фоне жесткой политики ЦБ РФ (ставка сохранена на уровне 14,25% с жестким прогнозом).

Для объяснения долгосрочной природы этого кризиса не надо быть Заботкиным, чтобы констатировать: главный внутренний драйвер деградации лежит в плоскости неэффективных институтов кадрового отбора.

( Читать дальше )

Будучи топ-менеджером и публичным лицом крупного брокера, Кабаков транслирует перманентный бычий оптимизм во всех интервью, статьях и даже на дома кухне. Его аналитика направлена на создание торгового оборота (комиссий для компании), что заставляет его регулярно находить «точки входа» даже в откровенно деструктивных макроэкономических условиях. Кабаков выступает не как аналитик, а как директор по маркетингу розничных продуктов. Его рекомендации систематически смещены в сторону покупки. В независимой индустрии западных стран такое жесткое слияние аналитики и продвижения брокерских услуг привело бы к отзыву лицензии из-за конфликта интересов.

В его комментариях отсутствует жесткий разбор финансовых моделей (DCF, Clean Surplus Model, анализ долговой нагрузки Net Debt/EBITDA). Вместо детального прогнозирования операционных показателей компаний, Кабаков оперирует общими макроэкономическими тезисами, новостным фоном и абстрактными рассуждениями о «потенциале роста». Мы имеем дело с типичным «эфирным» аналитиком. Попытка торговать по его макро-обобщениям — это быстрый способ обнулить капитал. Публикации Кабакова не содержат математического обоснования таргетов. Когда цена акции идет против его прогноза, модель не пересчитывается — она просто заменяется новой медийной темой.

( Читать дальше )

В отчетах Олега Дубинского отсутствует глубокий институциональный разбор отчетов МСФО/РСБУ. Его суждения о стоимости акций строятся на поверхностных факторах (размер дивидендов или рыночный слух), а не на жестком прогнозировании свободных денежных потоков (FCF) и WACC.
Дубинский путает текущую ликвидность с акционерной стоимостью. Его анализ не учитывает капитальные затраты (CAPEX) компаний и будущую маржинальность бизнеса в условиях высокой ставки. Это не инвестиционная аналитика, это финансовый туризм.

Заявляя о «среднесрочных инвестициях», объект регулярно сваливается в фиксацию минутных движений фьючерсов и спекулятивные сделки. Это размывает инвестиционный профиль и ведет к катастрофическим транзакционным издержкам для его последователей. Математическое ожидание его портфелей страдает от отсутствия жесткой дисциплины распределения активов (Asset Allocation). Смешивание долгосрочного дивидендного трекинга с бессистемным арбитражем на FORTS максимизирует рыночный шум и убивает коэффициент Шарпа.

( Читать дальше )

Главная причина для отмены подписки — систематический провал прогнозных моделей «Мозговиков» в 2026 году, который привел к фиксации крупных убытков по портфелю вместо обещанной доходности выше индекса МосБиржи (RGBI/MOEX).

Прогнозы разворота индекса МосБиржи в 2026 году полностью разошлись с макроэкономическими реалиями. Отсутствие жестких стоп-приказов в рекомендациях уничтожило годовой профит клиентов. Избыточный вес в переоцененных фишках вместо защитных дивидендных активов. Инвесторы не должны платить премию за подписку, которая генерирует чистый убыток (underperformance).

Алгоритмы сервиса использовали устаревшие паттерны, которые перестали работать в 2026 году. Модели «Мозговиков» реагируют на рыночный шум, выдавая его за разворот тренда. Стратегия была идеально подогнана под прошлые периоды, но провалила форвардное тестирование. Статистическое отклонение (стандартная ошибка) прогноза по индексу превысило допустимые 5%. Математическое ожидание от сделок по их сигналам стало устойчиво негативным.

( Читать дальше )

Успешный вывод на орбиту и начало работы 30-килограммового аппарата «АИСТ-СТ» с радаром с синтезированной апертурой (SAR) — важный прецедент для мировой космонавтики. Радарные спутники традиционно весят от сотен килограммов до нескольких тонн из-за огромного энергопотребления и габаритов антенн.

1) Главное достижение российских инженеров — решение проблемы электропитания и геометрии антенны. Чтобы излучать радиосигнал, пробивающий облака, нужна высокая пиковая мощность. Эксперт предполагает использование инновационной метаматериальной или ультралегкой развертываемой отражательной антенной решетки. Передача детальных снимков при весе в 30 кг доказывает, что Самарский университет смог создать эффективные накопители энергии и высокоэффективные полупроводниковые усилители.

2) Появление работающего SAR-аппарата в весовой категории до 50 кг полностью меняет правила игры (game-changer). Оптические спутники дешевы, но бесполезны ночью и в облачность (а это до 60% поверхности Земли одновременно). До сих пор создание радарных созвездий стоило миллиарды долларов. «АИСТ-СТ» доказывает возможность создания сверхдешевых коммерческих группировок из десятков аппаратов. Это обеспечит клиентам частоту обновления данных (revisit time) в пределах 15–30 минут для любой точки планеты.

( Читать дальше )

За последние месяцы (зима – начало лета 2026 года) в полупроводниковой индустрии произошел тектонический сдвиг — отчаянная гонка техпроцессов уступила место битве за архитектуру питания и системную интеграцию, вызванную дефицитом мощностей TSMC под ИИ-чипы. Главными прорывами квартала стали ранний запуск техпроцесса Intel 18A-P, масштабирование коммерческого 2-нм GAA-процесса (SF2) от Samsung и интеграция обратной доставки питания (BSPDN) в коммерческие кремниевые пластины.

Архитектура питания BSPDN
Главная инженерная победа последних месяцев — это решение проблемы падения напряжения (IR drop). Проводка питания поверх сигнальных линий на верхних уровнях металлизации превратила чипы в логистический кошмар.
За последние месяцы мы увидели, как Intel вывела свой процесс 18A-P в стадию раннего производства, доказав жизнеспособность технологии PowerVia. Разделение сигнальных линий (сверху) и силовых шин (снизу, с обратной стороны пластины) решило проблему взаимных наводок и сопротивления. Samsung идет следом с анонсированным узлом SF2Z, но именно успехи этого квартала показали, что обратная подача питания — это не маркетинг, а единственный способ заставить транзисторы типа RibbonFET/GAA работать на проектных частотах без расплавления кремния.

( Читать дальше )