За последнее десятилетие (с 2016 по 2025 год включительно) валовая генерация электроэнергии в Европейском союзе не выросла, а снизилась примерно на 4,3%.

За последнее десятилетие (полный цикл с 2016 по 2025 год включительно) генерация электроэнергии в России выросла на 9,88%.

За последнее десятилетие (полный цикл с 2016 по 2025 год включительно) чистая генерация электроэнергии в США выросла на 10,41%.

За последнее десятилетие (полный цикл с 2016 по 2025 год включительно) генерация электроэнергии в Китае выросла на 79,72%.

Пока российский фондовый рынок в июне 2026 года летел в бездну, аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» продолжали петь колыбельные про «техническую природу снижения» и заоблачные цели в 3600–3800 пунктов! И снова клоуны из цирка пишут аналитику?! Инвесторов смыло волной маржин-коллов, а нам советовали «выкупать просадку»!

Разбираем три главные и абсолютно очевидные ошибки стратегов ВТБ за июнь 2026 года. Поднимите головы со стульев, мы начинаем!

Приходит руководитель «ВТБ Мои Инвестиции» на доклад к Костину презентовать стратегию на второе полугодие:
— Андрей Леонидович, мы разработали революционный подход для нашего Топ-10 акций! Теперь, чтобы клиенты не паниковали из-за падения рынка, мы внедрили в приложение продвинутый искусственный интеллект!
— И что этот ваш ИИ делает? Автоматически шортит Газпром и перекладывает всех во флоатеры?
— Ну что вы, зачем так радикально! Если индекс летит вниз, а акции из нашего Топ-10 падают на 15% за день, ИИ автоматически включает в приложении расслабляющую музыку, заменяет красные стрелочки на нежно-зеленые и присылает пуш: «Вы не теряете деньги, вы просто инвестируете в долгосрочную стабильность великих корпораций!»

( Читать дальше )

Блик! Блик! Блик! Блик! Блик! Блик! Блик! Блик! Блик! Блик! Блик! Блик! Блик! Блик! Блик! Блик!

Это не уведомления о дивидендах в вашем приложении «Т», это бьются вдребезги ваши иллюзии о прибыли, о красивом отпуске, который вы заслужили, о ремонте, о новом автомобиле, о даче, о квартире! На календаре 03 июля 2026 года, за плечами черно-красный июнь, индекс IMOEX в свободном падении пробивает психологические 2350 пунктов, а аналитики Т-Инвестиций продолжают заваливать ленту «Пульса» бодрыми обзорами! Пора выключить этот бесконечный позитивный хайп для ложных ориентиров и сейчас разобрать, где стратеги «Т» жестко просчитались в июне! Разберем их системные просчеты и поблагодарим за такую возможность! Не забудем, не простим!

 

ОШИБКА №1
Промах космического масштаба по таргету Индекса Мосбиржи! Что утверждали в «Т»?В своих июньских макрообзорах и обновленной стратегии Т-Инвестиции продолжали упорно транслировать базовый прогноз по Индексу Мосбиржи на конец 2026 года в районе 3000 пунктов (уже измененный от начала 2026), называя текущую просадку «временной технической коррекцией».

( Читать дальше )

В рамках помощи Мурату Агаеву по теме. Закончился июнь и я снова с вами, чтобы обсудить, с теми кто еще не выпрыгнул из высотки Москва-Сити новые эпические фейлы самых фундаментальных аналитиков России. Они настолько фундаментальны, что когда они садятся анализировать отчеты МСФО, то в Москве-Сити проседает фундамент!

ХРЯСЬ-ХРЯСЬ!!! Вы слышали этот треск — это трещит фундамент Москва-Сити, потому что фундаментальные аналитики снова сели смотреть на отчет МСФО! На календаре 02 июля 2026 года, за плечами кошмарный июнь, индекс IMOEX штампует исторические недели падения, а команда «Мозговика» (Smart-lab Premium) продолжает упорно цепляться за старые методички! Пора включить холодильник и достать что-то холодное, чтобы приложить к вашему больному месту! Разберем их системные просчеты и поблагодарим за такую возможность!

ОШИБКА №1
Фатальный просчет базового сценария по ключевой ставке. Что закладывали в «Мозговике»? Базовые годовые модели аналитиков строились на предположении, что жесткость ЦБ РФ не бесконечна, инфляция выйдет на плато, а ставка на конец 2026 года составит умеренные 14%. 

( Читать дальше )

Сочетание жестких мер (лимиты на АЗС, ручное распределение 5% резерва, поставки из Росрезерва) купирует острый кризис в Москве за 10-20 дней. Очереди исчезнут за счет ограничения потребления и приоритетного снабжения столицы.Однако системный дефицит высокооктанового бензина (АИ-95, АИ-100) затянется до осени. Рынок может привести к скрытому росту цен (через урезание программ лояльности на заправках) если не будут предприняты дополнительные меры по ликвидации дефицита.

Фундаментальная причина затяжного характера дефицита лежит в плоскости нефтеперерабатывающих технологий. Производство марок АИ-95 и АИ-100 кардинально отличается от АИ-92 — оно требует сложного вторичного цикла переработки и дефицитных импортных компонентов.
Минэнерго требует ускорить ремонты, но это упирается в санкционную реальность. Запчасти для компрессоров, реакторного оборудования и, главное, специальные импортные катализаторы крекинга и риформинга нельзя купить по параллельному импорту за пару недель. Изготовление и скрытая логистика штучного оборудования занимают от 2 до 4 месяцев. Заводы выйдут на полную мощность не раньше сентября.

( Читать дальше )

Причин поиска дна российским фондовым рынком несколько, некоторые из них мы с вами уже рассмотрели, сейчас рассмотрим и финансовые, не уходя в сектантство (я надеюсь).

1) Иллюзия «безрискового» спреда
Участники российского рынка построили классическую пирамиду кредитного плеча. Схема незамысловата: инвестор закладывал в РЕПО дивидендные акции или китайскую валюту, получал под этот залог дешевые рубли, на них покупал длинные ОФЗ с фиксированным купоном, снова отдавал их в РЕПО ради рублевой ликвидности и шел на новый круг. Спред между стоимостью рублевого займа и высокой купонной доходностью ОФЗ казался гарантированной прибылью.
Схема «вечного двигателя» работает только при двух условиях — в стабильных рублевых ставках РЕПО и устойчивой цене самих гособлигаций, выступающих обеспечением. Как только ДКП ужесточилась, стоимость поддержания плеча взлетела, а залог начал стремительно обесцениваться.

2) Бюджетный триггер и слом ожиданий 
Принятие недавних поправок в Бюджетный кодекс нанесло сокрушительный удар по ожиданиям рынка. Наделение Правительства правом занимать рубли сверх установленного лимита долга создало колоссальный риск безлимитного предложения.

( Читать дальше )

Ха-ха-ха! Провокация Т. Мартынова удалась, народ взбодрился и начал отвечать. На самом деле Мартынов сам испытывает острое смущения для написания причин падения фондового рынка, т.к. вместе с банкстерами и брокерней в начале 2026 ванговал за ракету в индексе Мосбиржи. Мне смущаться нечего, причины лежат на поверхности их знают многие, кто хоть как то сталкивался с реальным бизнесом в России и на Западе.

Стремительный обвал индекса Мосбиржи (IMOEX) в июне 2026 года (падение ниже 2300 пунктов, 15 недель непрерывного снижения) вызван исчерпанием модели «военного кейнсианства», выраженным в резком торможении промышленности, падении выпуска базовой энергетики и критическом дефиците топлива. Продажи на рынке ускорились из-за неизбежного снижения дивидендных ожиданий крупнейших корпораций на фоне жесткой политики ЦБ РФ (ставка сохранена на уровне 14,25% с жестким прогнозом).

Для объяснения долгосрочной природы этого кризиса не надо быть Заботкиным, чтобы констатировать: главный внутренний драйвер деградации лежит в плоскости неэффективных институтов кадрового отбора.

( Читать дальше )

Будучи топ-менеджером и публичным лицом крупного брокера, Кабаков транслирует перманентный бычий оптимизм во всех интервью, статьях и даже на дома кухне. Его аналитика направлена на создание торгового оборота (комиссий для компании), что заставляет его регулярно находить «точки входа» даже в откровенно деструктивных макроэкономических условиях. Кабаков выступает не как аналитик, а как директор по маркетингу розничных продуктов. Его рекомендации систематически смещены в сторону покупки. В независимой индустрии западных стран такое жесткое слияние аналитики и продвижения брокерских услуг привело бы к отзыву лицензии из-за конфликта интересов.

В его комментариях отсутствует жесткий разбор финансовых моделей (DCF, Clean Surplus Model, анализ долговой нагрузки Net Debt/EBITDA). Вместо детального прогнозирования операционных показателей компаний, Кабаков оперирует общими макроэкономическими тезисами, новостным фоном и абстрактными рассуждениями о «потенциале роста». Мы имеем дело с типичным «эфирным» аналитиком. Попытка торговать по его макро-обобщениям — это быстрый способ обнулить капитал. Публикации Кабакова не содержат математического обоснования таргетов. Когда цена акции идет против его прогноза, модель не пересчитывается — она просто заменяется новой медийной темой.

( Читать дальше )

В отчетах Олега Дубинского отсутствует глубокий институциональный разбор отчетов МСФО/РСБУ. Его суждения о стоимости акций строятся на поверхностных факторах (размер дивидендов или рыночный слух), а не на жестком прогнозировании свободных денежных потоков (FCF) и WACC.
Дубинский путает текущую ликвидность с акционерной стоимостью. Его анализ не учитывает капитальные затраты (CAPEX) компаний и будущую маржинальность бизнеса в условиях высокой ставки. Это не инвестиционная аналитика, это финансовый туризм.

Заявляя о «среднесрочных инвестициях», объект регулярно сваливается в фиксацию минутных движений фьючерсов и спекулятивные сделки. Это размывает инвестиционный профиль и ведет к катастрофическим транзакционным издержкам для его последователей. Математическое ожидание его портфелей страдает от отсутствия жесткой дисциплины распределения активов (Asset Allocation). Смешивание долгосрочного дивидендного трекинга с бессистемным арбитражем на FORTS максимизирует рыночный шум и убивает коэффициент Шарпа.

( Читать дальше )