За последние 3 дня атакам БПЛА подверглись шесть логистических объектов Ozon. На этом фоне акции рухнули на 19%, и я считаю, что инвесторы слишком преувеличивают ущерб для самой компании. Объясняю почему.

Ozon не владеет складами

В 2020 году Ozon продал свой единственный распределительный центр и с тех пор не владеет ими напрямую, в отличие от WB. Компания лишь арендует помещения, а принадлежат они девелоперским и управляющим компаниям, например PNK Group. 

Иными словами, если WB приходится ремонтировать склады за свой счет, Ozon освобожден от этого бремени. Для сравнения, приведу пример 2022 года, когда в Истре сгорел склад Ozon. Тогда компания оценила потери в 10,8 млрд руб. Из них: 

• Стоимость собственных товаров компании.
• Обесценение и списание активов (оборудование, стеллажи, мезонины, сортеры, погрузчики и т.д.).
• Оценённые компенсации третьим лицам (в первую очередь продавцам).
• Прочие связанные расходы.

Ремонт лежал на собственнике склада, и им же был застрахован. К слову, часть имущества Озона тоже была застрахована, и компания получила 6,4 млрд руб. 

Еще год назад вы могли купить облигации Сергиево-Посадского мясокомбината и получить коробку колбасы его производства в подарок (фото ниже). Я, к сожалению, слишком поздно узнал об этой халяве, поэтому решил изучить подробнее наш рынок и выяснить, какие еще компании дают реальные подарки или привилегии держателям своих акций и облигаций. Ниже собрал список того, что я нашел. Приятного чтения!

Делимобиль

У Делимобиля есть свой клуб акционеров под названием (кто бы мог подумать) Деликлуб. В нем два уровня: серебряный и золотой. 

Нефть бОльшую часть года держится на 50% выше январских уровней, а акции российских нефтяников в среднем торгуются на 10% ниже начала года. Посмотрим, есть ли недооценка в бумагах, какие в них риски и стоит ли покупать по текущим ценам.

Смотрим мультипликаторы

Проблема наших нефтяных компаний в том, что они отвратительно публикуют свою отчетность. Отчасти из-за санкций, отчасти потому что они в гробу видали биржу и нас с вами. Более точно посчитать мультипликаторы можно будет после публикации полугодовой отчетности в конце августа. Сейчас же у большинства доступны отчеты только за 2025 год, либо за первый квартал 2026. Но имеем что имеем. 

Роснефть

Дивидендный сезон уже близко, и многие компании уже объявили дивиденды за 2025 год. Посмотрим, какие эмитенты заплатят более 10% дивдоходности до осени.

Самая высокая дивдоходность пока по акциям МТС. Компания платит строго по дивполитике — 35 руб. на акцию. Дивдоходность 15,3%, последний день для покупки под дивиденды 8 июля. Единственный минус: дивполитика заканчивает свое действие в этом году и на следующий надо будет принимать новую. От того, какой дивиденд будет в новой, зависит привлекательность самих акций МТС. 

На втором месте НМТП. Решили заплатить 55% от прибыли вместо 50%, в итоге дивдоходность 13,1%. Очень неплохо. Последний день покупки под дивиденды – 10 июля.

Далее у нас многострадальный ВТБ. Разочаровали инвесторов и решили заплатить 25% от прибыли. Дивдоходность вроде и хорошая (12,5%), но с учетом допки малоинтересная. Последний день для покупки 17 июля.

МРСК Центра и Приволжья платит 12% дивдоходности. Тут без сюрпризов. Последний день с дивидендами — 29 июня.

IT-сектор чаще всего относят к акциям роста, но российский рынок удивителен: на нем есть технологические компании, которые платят более 16% дивидендов. Я собрал для вас всех эмитентов из IT сектора на Мосбирже, чтобы выяснить, какие из них заплатят больше всего дивов в 2026 году. 

Циан и Хэдхантер

Циан и Хэдхантер — 2 слона, на которых стоит вся дивдоходность российского IT-сектора. 

Начнем с Циана. У Циана на балансе скопился значительный объем денежных средств, который, с учетом сильного FCF, позволяет в течение следующих 12М выплатить еще один дивиденд с потенциальной доходностью более 16%. Компания на днях рекомендовала спецдивиденд в размере 53 руб. на акцию. Дивдоходность выплаты к текущим ценам составляет 8,3%. 

До конца года компания может выплатить еще один дивиденд по дивполитике, которая предполагает выплату от 60 до 100% от чистой прибыли. Т.к. у компании нет долговой нагрузки и планов по M&A, она может выплатить около 100% от ЧП или даже больше, если решит использовать нераспределенную прибыль прошлых лет. Размер второго дивиденда по минимальным оценкам может составить около 52 руб. на акцию. Таким образом, общая дивдоходность акций Циана в этом году может перевалить за 16% к текущим ценам. 

Во времена, когда угрозы замены людей на ИИ звучат из каждого утюга, я решил все же проверить, достаточно ли одного чат-бота, чтобы заменить целого инвестиционного управляющего. Я попросил 5 ИИ-моделей составить инвестиционный портфель с одинаковыми вводными, и затем сравнил их между собой. То, что у меня получилось, я расписал в этой статье. Если лень читать, можете перелистнуть в конец, там главный вывод. Всем остальным приятного чтения!

Вводные

Я составил промпт, в котором попросил создать инвестиционный портфель из акций, облигаций и фондов, доступных неквалам на Мосбирже. Срок инвестирования — 5 лет, риск-профиль — умеренный, сумма 1 млн рублей, допустимая просадка — не более 20%, цель — обогнать индекс Мосбиржи полной доходности, ребалансировка раз в квартал. 

Сам промпт с возможностью указать свои параметры я выложу у себя в телеграм-канале. Там же я рассказал, каким сервисом я пользуюсь, чтобы использовать сразу все ИИ-модели за одну подписку. Ссылка на пост.

В феврале я делал подборку из 5 самых необычных фондов на Мосбирже. Пришло время сделать вторую часть, куда вошли еще более странные и оригинальные БПИФы российского рынка. Приятного чтения!

1. Фонд Ответственные инвестиции — SBRI

• Стоимость чистых активов: 165,1 млн руб.
• Цена пая (08.05.2026): 10,87 руб.
• Комиссия: не более 1,3% в год
• Доходность за последний год: -9,7% 

Фонд от УК Первая, инвестирующий в российские компании, которые якобы ответственней остальных ведут свой бизнес, т.е. следуют принципам ESG (Environmental, Social, Governance — экология, социальная ответственность, корпоративное управление). 

На деле он просто повторяет «Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития российских эмитентов» (MRSVRT). В этот индекс входит 30 российских компаний, среди которых и Газпром, и Аэрофлот, и Алроса и куча другого шлака вперемешку с голубыми фишками. По сути это тот же Индекс Мосбиржи, только хуже.

За последний год фонд просел на 9,7% по сравнению с обычным индексом Мосбиржи полной доходности, который упал всего на 1,9%. И за это вы еще будете платить 1,3% комиссии. У ВТБ кстати есть аналогичный фонд ESGE, но там комиссия пониже — 0,891%.

За 2025 год банки заработали 3,5 трлн рублей, что несколько меньше прибыли 2024 года, но все еще выше, чем за последние несколько лет. Многие банки на Мосбирже в этом году заплатят хорошие дивиденды, поэтому я решил выяснить, какой банк стоит дешево, платит хорошие дивиденды и при этом показывает достойные финансовые результаты. Результаты исследования — в статье. Приятного чтения. 

Как сравнивали

Для сравнения я выбрал 8 наиболее крупных банков, чьи акции торгуются на Мосбирже. Сравнивать будем по семи показателям: P/E, P/B, рентабельность капитала (ROE), чистая процентная маржа (NIM), стоимость риска (COR), отношение расходов к доходам (CIR) и ожидаемой дивдоходности в этом году. В конце еще дополнительно сравним с зарубежными аналогами по мультипликаторам.

Топ лучших банков

Как мы видим из таблицы, совсем идеальных банков на Мосбирже нет. Все либо стоят дорого, либо имеют не самые лучшие показатели. Тем не менее есть 3 банка, которые показали весьма достойные результаты — это Сбербанк, ДОМ.РФ и Банк Санкт-Петербург. С них и начнем.

Интерфакс пишет о том, что власти вновь обсуждают налог на сверхприбыль для крупного бизнеса. Разберемся, что это за налог, кто из эмитентов на Мосбирже под него попадет, и сколько рискуют заплатить.

Что такое windfall tax

Налог на сверхприбыль, он же windfall tax (от англ. «налог на доходы, принесенные ветром») — это налог, который взимается с компаний, получивших прибыль в результате благоприятной экономической конъюнктуры, а не в результате развития бизнеса и инвестиций. 

Впервые такой налог появился еще в период первой мировой в США. Тогда доходы сталелитейных компаний вроде US Steel и DuPont выросли в десятки раз из-за военных заказов. В результате власти ввели «war excess profits tax» (налог на сверхприбыль от военных усилий). Он составлял до 9 процентов доходов от вложенного капитала и облагал налогом всю прибыль сверх этого уровня по ставкам от 20 до 60 процентов. 

Из современной практики windfall tax вводили страны ЕС и Великобритания в 2022 году из-за энергетического кризиса.

Пока нефтегазовый сектор оживает, я решил посмотреть, как вообще вели себя акции российских нефтяников на протяжении последних лет. Давайте посмотрим, кто из крупнейших нефтяных компаний сделал бы вас богатым, если бы вы купили их акции например 25 лет назад. 

Итак, я собрал все данные в таблицу, которая будет ниже. Данные без учета дивидендов. За последний год сильнее всего (на 22%) просели акции Лукойла. Санкции действительно подкосили компанию и разочаровали инвесторов. Без международного сегмента Лукойлу придется тяжко. Не отстает от него и Сургутнефтегаз. Без дивидендов акции компании неинтересны, поэтому они упали на 19% за последний год. Меньше всего потеряли бумаги Татнефти (-3,89%) и Роснефти (-5,48%).