Мы продаем GBPAUD, ждем точку входа в лонг по GBPJPY, сохраняем прочие позиции.
S&P метнуло мини-гранатку в фунт стерлингов. Агентство поставило рейтинг Великобритании на пересмотр с негативным прогнозом. Пока, напомним, он находится на уровне ААА, но по всей видимости, вскоре он окажется на ступень ниже. Формальная причина, разумеется, — фискальная политика. Правительство Объединенного Королевства несколько сбавило обороты в затягивании поясов и стало позволять себе некоторые лишние расходы. В краткосрочной перспективе эти вести, безусловно, могут несколько навредить британцу. Но выбирать пару для шорта нужно очень аккуратно.
Мы считаем, что наилучший кандидат — AUD. Эта валюта может получить поддержку из Китая. На выходных там пройдет совещание вновь избранного правительства по вопросам экономической политики. Вероятно, на 2013-й год будет заявлен чуть более высокий прогноз по темпам роста ВВП, что должно быть позитивно для всех региональных валют. Возвращаясь же к фунту стерлингов, следует отметить, что в среднесрочной перспективе действия S&P вряд ли как-то повлияют на его стоимость. Анонсы рейтинговых агентств — для пассажиров на задних сиденьях. Водители уже давно все знают. И GBP, и AUD с тактической точки зрения — отличные кандидаты для покупки против USD и JPY. Инвесторам, которые готовы держать позиции за пределами одного дня, мы рекомендуем обратить внимание на GBPJPY.

По материалам: ning.it/WaUIOT

Факт значительной  перекупленности, сформированной на финансовых рынках в среду,  нашел не только логичное, но и  вполне ожидаемое продолжение в виде  ценовой коррекции на вчерашних торгах.  Как уже отмечалось ранее, прошедшая конференция главы ФРС Бена Бернанке оставила в сознании инвесторов больше негативный осадок. Напомним, что  Бернанке фактические признал, что ФРС не обладает финансовыми инструментами, которые могли бы помочь бюджету США избежать приближающегося «фискального обрыва». Кроме того, новые стимулирующие меры превзошли по объемам программу «Твист», что фактически свидетельствует о сохранении серьезных проблем на американском рынке труда.  С мерами монетарного стимулирования США ситуация прояснилась, а значит теперь роль ключевого ньюсмейкера снова переходит к вопросу о возможностях преодоления фискально-бюджетных проблем ведущей экономики мира. Дополнительным макроэкономическим фоном выступила еще и  встреча министров финансов ЕС по вопросу  наделения ЕЦБ полномочиями главного банковского надзорного органа. Встреча традиционно носила формальный характер, а поэтому никакой конкретики так и не последовало. Неизвестными по-прежнему и сроки их вероятной решимости. Таким образом, макроэкономическая неопределенность самым прямым образом сказывается на настроении инвесторов. Американские фондовые биржи снова закрылись в красном секторе, а объем торгов и интенсивность ценовой динамики указывают на  локальную слабость «быков», продолжающих фиксировать свои «логни». Российские инвесторы, как и ожидалось, также оказались во власти рыночной неопределенности, заставившей их ослабить позиции ключевого российского индекса ММВБ. По итогам торгов, индекс показал стремительную нисходящую динамику, правда, к концу сессии ему удалось немного восстановить свои позиции. Уровень закрытия в 1462 пункта свидетельствует о том, что зона перекупленности еще не покинута, а значит, велика вероятность продолжения коррекционного движения. Но для этого требуется еще и дополнительное подтверждение, которым вполне сегодня  может оказаться слабость статистических данных по промышленному производству в США или производственной активности в Европе, публикация которых состоится до окончания российских торгов. Учитывая последние данные, мы склоняемся к тому, что дополнительный негатив все-таки будет найден, поэтому наша цель на сегодня по индексу ММВБ – возвращение к поддержке на уровне 1450 пунктов.

По материалам: ning.it/SmXHpW

В конце октября, когда восточное побережье США оправлялось от ударов стихии, инвестиционные дома с Уолл-стрит один за другим раздавали свои предварительные оценки масштабов ущерба, нанесенного ураганом Сэнди – по материалам AForex.
Goldman Sachs и Bank of America давали цифры между $10 и $20 млрд. Независимые от крупнейших инвестиционных домов аналитики давали более мрачные прогнозы – от $50 до $100 млрд. Оптимизм крупнейших инвестиционных домов понятен – масштаб оценок ущерба должен соответствовать радужной логике других прогнозов, которые они дают на 1 кв. 2013 года и далее. Пессимистичные прогнозы будут попросту не соответствовать позитивному взгляду, в частности, на темпы роста ВВП и доходность бумаг. А это уже будет мешать инвестбанкирам продавать бумаги. Неправоту банкиров подтвердил Бюджетный офис Конгресса США. Они сообщили, что администрация Обамы запросила в общей сложности $60,4 млрд для преодоления последствий урагана. Это, кстати, по сумме соответствует доходу от дополнительных налогов за 1 год, обсуждающихся сейчас администрацией президента и Конгрессом. Более того, если сейчас осуществить единовременные заимствования этой суммы, то государственный долг США автоматически превысит разрешенный уровень. Но и это еще не все. Стоит ждать увеличения запрашиваемой на восстановление суммы. А еще следует ждать горячих дебатов на тему выделения всех или части из этих средств. Reuters сообщает, что Демократы уже начали агрессивно проталкивать выделение средств, а Республиканцы пытаются сократить объем первоначальных ассигнований на восстановление. Но это все ожидаемо, и не столь любопытно, как то, что «сливки» аналитического сообщества с Уолл-стрит ошиблись с прогнозом на 300% на горизонте всего лишь в месяц. Это, кстати, те же люди, которые могут «предсказать» не только ВВП США на 2013-2016 годы, но и соотношение госдолг/ВВП Греции на 2022 год с точностью до первого знака после запятой… Выводы делайте сами.
 
По материалам: ning.it/WaOq1X

Многие участники рынка небезосновательно считают, что рост инфляции в ближайшем времени является вполне реальной перспективой. На фоне этого не лишним будет критически рассмотреть общепринятый постулат о том, что инвестиции в акции являются хорошим способом защитить капитал от инфляции – по материалам AForex.
Акции являются хорошей защитой от инфляции только в ограниченном числе случаев. Для того чтобы защита сработала, вход в акции должен быть осуществлен при инфляции ниже 4% в год. Если покупка осуществляется при более высокой инфляции, происходит снижение коэффициента P/E, т.е. прибыль растет быстрее, чем цена, доходность бумаг остается низкой. Если инвесторы ожидают продолжения инфляционных трендов, то доходность по акциям будет ниже инфляции.
Вот как это происходит в теории. Если растет инфляция, компании продают свои товары по более высоким ценам. Если рентабельность компаний не меняется, то это означает, что инвесторы защищены от инфляционных эффектов. Даже если рентабельность компании меняется, но компания строго придерживается принципов дивидендной политики, инвесторы все равно остаются защищенными. Фактические данные по экономике США за полтора столетия подтверждают, что индекс инфляции и индекс роста прибыли до выплаты процентов и налогов отличаются незначительно. Но не все так просто – приведенный выше пример справедлив для, более или менее, постоянных темпов инфляции, характерных для прошлых благополучных экономических периодов США. В ближайшем будущем картина может поменяться – резкий рост инфляции, ожидаемый в ближайшем будущем, приведет к двум дополнительным эффектам. Первый – рост премии за риск из-за волатильности. Второй – рост номинальной ставки дисконтирования из-за инфляции. Следуя логике дисконтированных денежных потоков, цена акций (фактор P в P/E), отражающая сумму дисконтированных денежных потоков, вырастет меньше, чем инфляция, и E. P/E снизится, отражая новые ценовые и инфляционные реалии, страховка не срабатывает.


( Читать дальше )

На торгах среды мировые фондовые индексы продемонстрировали разнонаправленную динамику. Более ясные ценовые ориентиры появились только ближе к концу американской сессии в связи с  оглашением итогов заседания комитета по открытым финансовым рынкам США и традиционно следующей за этим конференцией главы ФРС Бена Бернанке, чьи комментарии продолжают оказывать исключительное влияние на динамику большинства финансовых активов. Бернанке сообщил, что Федрезерв не сможет полностью смягчить эффекты «финансового обрыва», что понизило оптимизм, связанный с планами ФРС покупать больший объем государственных облигаций. Кроме того, Федрезерв продолжит 45 млрд. ежемесячные покупки ценных бумаги Казначейства, начиная с января, в дополнение к покупкам на 40 млрд. долл. в месяц ипотечных бумаг. Покупки активов будут продолжаться до тех пор пока ситуация на американском рынке труда не улучшится. Негативное влияние на американские индексы оказали слова Бернанке и о том, что у ФРС нет инструментов, чтобы сгладить влияние столкновения с «финансовым обрывом». В результате сессия была закрыта к красной зоне. Что касается российских инвесторов, то им только предстоит проанализировать  американский макроэкономический фон, что произойдет уже через несколько часов. Вчерашнее стремительное восхождение с уверенным пробоем мощного сопротивления в 1450 по индексу ММВБ говорит о том, что российские инвесторы «перемудрили» с вероятностью оптимизма по итогам пресс-конференции главы ФРС. Текущий уровень в 1466 пунктов указывает еще и на явную перекупленность, а значит, техническая картина и фундаментальный пессимизм сегодня не позволят индексу удержаться на этом уровне. Таким образом: наша цель на сегодня – контрнаступление «медведей» до уровня 1450 пунктов.

По материалам: ning.it/SgO38o

По данным Казначейства США, бюджет федерального правительства вырос в ноябре на целых $172 млрд (на 25% выше темпов роста аналогичного периода 2011 года) – это еще одно свидетельство в пользу того что власти уверенно приближаются к бюджетному годовому дефициту на отметке более $1 трлн – по материалам AForex.
Выражаясь простыми словами, дефицит – объем денег, который власти должны занять, чтобы покрыть «дыру», образовавшуюся в результате того, что сгенерированные доходы  в виде налогов не в состоянии покрыть всех расходов.
В октябре бюджетный дефицит составил $120 млрд. Резкий скачок роста расходов в прошедшем месяце ноябре объясняется некоторой календарной причудой учета расходов, в результате которой $33 млрд декабря были отнесены на ноябрь месяц. Собственно, бюджетный год правительства США уже закончился 30 сентября с дефицитом $1.1 трлн.
Стоит вспомнить о том, что все четыре года первого президентского срока Обамы бюджетный ежегодный дефицит был выше $1 трлн. В феврале 2009 к года Обама обещал сократить дефицит вдвое к концу своего первого срока, чего, собственно, не произошло, что, однако, не помешало Обаме переизбраться на второй срок. В целях сокращения бюджетного дефицита Обама в своей программе призывает стремиться к росту государственной выручки до уровня $1.4 трлн в год на отрезке ближайших 10 лет через поднятие налогов для богатейших людей страны, которые составляют около 2% всего населения Америки. Обама также предлагает на протяжении декады сокращать расходы  на $400 млрд ежегодно. Альтернативное предложение Республиканцев – увеличить налоговую выручку через налоги до $800 млрд и сократить расходы до отметки $1.2 трлн. План Республиканцев сводится, скорее, к закрытию масштабных расходных статей (та самая «социалка» Обамы). План Обамы сводится к увеличению налогов на людей с избыточными доходами. Исходя из вышеперечисленного становится ясно, почему на выборах победил Демократ Обама, а не Республиканец Ромни.
 
По материалам: ning.it/W8aslT

Сегодня достаточно почитать финансовые блоги компаний и частных инвесторов, чтобы понять – золото есть главное инвестиционное притяжение. Поклонники инвестиций в золото не могут понять, как общественность может быть такой невежественной, как политики могут быть так аморальны, и как СМИ могут быть столь нелюбопытны. Они не могут понять, почему все больше и больше инвесторов не присоединяются к группе успешных коллег, инвестировавших в ценные металлы и держащих в них существенные позиции, как для своих компаний, так и для себя лично – по материалам AForex.
В список фанатов «желтого металла» (они же успешные и независимо мыслящие люди) входят такие известны личности как Дж. Сорос, Билл Гросс, Дж.Полнсон, К.Басс.
Общепринятые методы отбора  финансовых активов для профессиональных инвесторов становятся все более проблематичными и экономически нецелесообразными. Текущие экономические условия не оставляют места для сомнений в причинах этого. Причины лежат на поверхности – это прикованность к околонулевым значениям ставок, активная денежная политика, нереальные оценки по денежным потокам, непрекращающиеся споры по фискальной политике, которые отвлекают внимание от простой бюджетной арифметики, неясные среднесрочные перспективы развитых экономик, отсутствие ясных трендов на фондовых рынках.


( Читать дальше )

Система массового онлайн-голосования InTrade, ныне закрытая для доступа американцев на территории США, дает довольно точные консенсус-прогнозы по экономическим и политическим событиям. Так, ресурс InTrade уверенно предсказал победу Обамы на выборах. Если верить предсказаниям системы, вероятность того, что американские власти договорятся о поднятии лимита долга до конца года, оценивается на уровне16%, иногда соскальзывая до 10% — по материалам AForex.
 Благоприятное разрешение вопроса о пределах государственного долга напрямую связано с возможностью урегулировать проблему финансового обрыва до конца 2012г. Соответственно, вероятность решения проблемы «фискального обрыва» до 2012 года оценивается в те же 16%, что означает переход проблемы автоматических сокращений на 2013 год вместе с «букетом» последствий, включающего падение рынка акций с вероятностью 84%.


( Читать дальше )

Мы частично фиксируем прибыль в EURUSD, будем восстанавливать лонг на коррекциях, тактическая цель — 1.33, держим прочие позиции.
Бен Бернанке сделал все так, как просили его рынки. Операция Твист истечет в декабре, как и планировалось. И уже через две недели ФРС вернется к обычной нестерилизованной покупке облигаций. Ежемесячный объем интервенций составит 45 млрд долл, еще 40 млрд будут и далее направляться на рынок ипотечных инструментов. В результате баланс Федрезерва будет расти на 85 млрд долл. в месяц, и к концу 2013-го должен достичь 3,9 трлн долл. Увеличение за год в этом случае составит порядка 35%.
Но накануне не обошлось и без сюрприза. Комитет по открытым рынкам привязал уровень процентных ставок к конкретным макроэкономическим показателям. Ставки останутся нулевыми до тех пор, пока уровень безработицы сохраняется выше 6.5%, а инфляционные ожидания будут ниже 2.5%. Объявление формальных требований, безусловно, удобно для рынка. Но в этих цифрах нужно рассмотреть главное: Фед готов мириться с инфляцией выше обычной цели в 2%. Это подразумевает готовность жить также и с более слабым долларом. USD наверняка продолжит снижаться против всех основных конкурентов. Мы сохраняем короткую позицию в американце. Прочие валюты финансирования — иена и, в меньшей степени, франк — также, вероятно, останутся под давлением.

По материалам: ning.it/SgpjNn

Мировые фондовые индексы явно пребывают в выжидательном положении, стараясь не торопиться с ценовой динамикой до ключевого события недели – заседания комитета по открытым финансовым рынкам США, запланированное на сегодняшний вечер. Не остаются без внимания и неуверенные попытки американских политических властей добавить конкретики в возможность скорейшего решения вопроса преодоления «фискального обрыва». Правда в этот раз, Обама более оптимистичен по достижению соглашения по избеганию «фискального обрыва», что собственно и удерживает рынки от массовых распродаж на фоне явных фискально-бюджетных проблем. Европейский макроэкономический фон также не разочаровал инвесторов. Опубликованные вчера данные по индексу экономических ожиданий в Германии подтвердили, что любое замедление крупнейшей экономики Европы, вероятно, будет недолгим. Рост индекса ZEW обнадеживает, поскольку показатель традиционно был хорош в прогнозировании поворотных моментов в экономическом цикле. Российские инвесторы также воздержались от больших объемов торгов, а спокойный экономический фон в преддверии итогов заседания ФРС, позволил ключевому российскому индексу даже обозначить по итогам дня небольшой рост до уровня 1448 пунктов. Как мы и предполагали, тестирование мощного сопротивления на уровне 1450 пунктов без мощной фундаментальной поддержки обернулось неудачей. Индексу так и не удалось удержаться выше этой отметки, а значит, как и ожидалось «медведи» начеку. Скорее всего, они и дальше продолжат использовать все технические средства для сдерживания игроков использующих восходящие тренды.  Поскольку итоги заседания российские инвесторы смогут отыграть только завтра, велика вероятность, что индекс снова предпримет попытку немного подрасти на ожиданиях.  Наша цель на сегодня по индексу ММВБ – очередное неудачное тестирование уровня 1450 пунктов.

По материалам: ning.it/S9bxfB