Из каждого утюга последнее время мы слышим о том, что акции вот-вот упадут. Или то, что они уже упали, но “великолепная семерка” тащит рынок наверх. Давайте разбираться. С начала 2024 года весь мир, в том числе и США, растут. Но почему-то все ждут падения акций и рецессии. Мы твердим постоянно, что фондовый рынок — не рынок реальных событий, а рынок ожиданий. Можно добавить еще один важный нюанс — когда реальность не соответствует настроениям.

Негативные настроения часто далеки от реальности

Особенно настроения спекулянтов, которые распродали свой портфель и требуют понижения цены. Они находятся в состоянии, которое называется “под влиянием позиции”. Сам попадал в эту историю не раз: ты взял какую-то спекулятивную позицию и находишься под психологическим влиянием этой позиции. Но стоит закрыть ее — и уже думаешь, да как же так, как я мог быть таким близоруким и не замечать очевидного.
Именно такая ситуация сейчас.

Мировая экономика выжила, не скатилась в рецессию, но инвесторы по-прежнему считают, что дела идут плохо. Другими словами, инвесторы всегда дуют на воду, если обожглись на молоке. Негативный новостной фон, который несут блогеры и СМИ, поддерживает это.

( Читать дальше )

Конечно, ЦБ был готов к очередным санкциям. Теперь Банк России устанавливает официальный курс на основе внебиржевых торгов. Доллар и евро торгуются на внебиржевом рынке.

Никакой паники. Может быть, для кого-то сюрприз, но во всем мире люди торгуют валютой через банки. В РФ так сложилось исторически, что МосБиржа отрезала большой “кусок валютного пирога” и привлекла людей на свою площадку, зарабатывая комиссию. Ровно на эту комиссию акции МосБиржи упадут — примерно на 5-10%. Пирог съели, физики снова пойдут торговать через банки. А банки, в свою очередь — через внебиржевой рынок (otc market).

Айтишников тоже “запретили”, в очередной раз. Сейчас российские IT компании рванут вперед, скорее всего, на IPO — отслеживаем внимательно фундаментал, пересчитываем мультипликаторы. Бурное развитие ожидает платформы ЦФА.

Люди, которым нужны доллары и евро для поездок за рубеж, скорее всего, ничего и не поймут — лишь увидят большие спреды, но и они со временем “устаканятся”, без стаканов)

( Читать дальше )

Мы не раз говорили о важности отслеживания индекса BDI (здесь и здесь ). Индекс стоимости глобальных морских перевозок дает нам возможность анализировать развитие тренда. Так вот — в пятницу BDI рос четвертую сессию подряд, примерно на 0,6%. Это, между прочим, более трехнедельного максимума в 1881 пункт.

Интересно, что попутно растут еще два индекса — индекс Capesize (перевозка железной руды и угля) — на 0,7% до 2998 п.; и индекс Panamax (перевозка угля и зерновых) — на 1,1% до 1750 п.

Картина складывается занимательная, ведь принято рассматривать BDI как опережающий индикатор экономической активности и, в целом, будущего экономического роста. Им сложно манипулировать. Тогда возникает вопрос — а что нам рассказывают про рецессию?

Вариант два для объяснения роста — во всем виноваты хуситы, “окопавшиеся” в Красном море и буквально вчера атаковавшие британский крейсер. Похоже, они переключаются на военные корабли.  И еще — хуситы заставили весь мир посмотреть на север. Конкретно — в сторону Северного Морского пути. Началась “большая переконфигурация” торговых путей.

( Читать дальше )

Инвесторы ждут позитива от ПМЭФ, несмотря на то, что напряжение никуда не делось. Объявление по ставке перенесли на 17:00 (только я вижу намек на КС 17? Лучше бы перенесли на 15:30!).

Вопрос на засыпку: насколько поднимут ставку после выступления Президента на пленарной сессии?

Герман Греф назвал повышение налогов “вычетом из ВВП” страны. Частные инвестиции минимум в 2-2,5 раза эффективнее государственных, повышение налогов на 1 п.п. ведет к сокращению ВВП на 0,47%, а “плоская шкала” намного проще и удобнее.

Об отмене льготы по долгосрочному владению акциями высказался жестко и конкретно — считает, что ее отмена вызовет “огромную волатильность” на рынке.

Текущую модель экономического роста Греф считает уязвимой:

“Деньги из бюджета и банков направлены на потребительский рынок, товаров не становится больше, цены на них повышаются. Таким образом, производительность труда не растет, а даже падает”, – заметил он.

…На рынке затишье, биржевые страсти улеглись, но напряжение сохранилось. Возможность повышения ставки, стабилизация рубля, переоценка облигаций, отказ Голубых фишек от дивидендов. Реинвестирование забрало ликвидность у рынка, да и геополитика не радует.

( Читать дальше )

Разворот РФ на Восток — это попытка найти и занять свое место после событий 2022 года в экономике и политике Азиатско-Тихоокеанского региона. Главная экономика региона — Китай.

В первую очередь инвестора интересуют возможности инвестиций в современном глобальном бычьем рынке. Фондовый рынок Китая падает, иностранцы бегут и забирают капитал, а экономика растет. Китай, особенно его обрабатывающая и тяжелая промышленность (рост 6.7%) — все мощности загружены экспортным спросом. Экспорт из Китая продолжил рост +1,5% за апрель.

А вот внутренний спрос падает. Это слабое звено в экономике Китая, особенно недвижимость, но это отдельная история, здесь имеет место социальная составляющая.

Про вторую экономику востока, Японию, писать не будем, там санкции против РФ по полной, и при этом ВВП сокращается (-2%) потому что йена слабеет, импорт падает –12,8%🤦‍♂️, экспорт –18,7%💆‍♂️ Все просто — слабая йена сделала импорт дорогим. Но это сильно поддержало турбизнес.

( Читать дальше )

Итак, участвовать в IPO или нет, и что делать с долгосрочным портфелем.

Наши 7 выводов

1. Краткосрочно, до года — пользуйтесь ситуацией, размещайте на депозит под 18%;

2. Долгосрочно, “для отважных” — покупайте самые дальние ОФЗ под 15%, заработаете 30-40% и более годовых на горизонте 1-2 года;

3. Рублю с такой зажатой денежной массой ничего не угрожает, скорее всего, ваша рублевая доходность превратится в “валютную”;

4. Не покупайте акции и не участвуйте в IPO в ближайшее время. С такими ставками и, соответственно, с такой борьбой с инфляцией — все надолго, и для рынка акций это очень плохо;

5. Компании объявляют об отмене дивидендов, и это правильное решение. Зачем в такой ситуации отдавать кэш, если можно или пустить его “в дело”, или перестать занимать по таким ставкам, или вообще выкупить долг. Наши инвесторы любят дивиденды, и при их отсутствии будут продавать. А если еще и вспомнить про дорогой кредит для компаний, то нас ждет коррекция ~ 20-30%, есть куда падать;

( Читать дальше )

 />

Ключевая ставка (КС) ЦБ — 7 июля. В рынке уже заложены ожидания +2 бп, 18%. Профи ждут повышения на 1 бп (17%), несколько человек ждут 18, и почти никто не ждет 16 (без изменений).

Я думаю, 1 или 2 бп ситуацию не изменят: впереди лето, а летом инфляция всегда снижается. ЦБ что-то знает. Если повысит КС, узнаем и мы, но после заседания в пятницу.

Разберем ситуацию подробнее. Главное событие на следующей неделе 07.06.24 — ставка ЦБ. Все уже (кроме нас) уверены в ее повышении, а рынок заложил +2 бп:

— Сбербанк — депозит сейчас 18%, ВТБ 17%, исторически депозиты не бывают выше КС.
— ОФЗ — на 2% выросла доходность по госбумагам. Минфин несколько месяцев занимал каждый раз под более высокий процент. Конечно, пытался это делать аккуратно, сокращал премию к вторичке, потом сократил объемы заимствований. Наконец, отменил последнее размещение на прошлой неделе — когда ситуация начала выходить из под контроля и инвесторы уже были на грани паники! Так до 7 июня можно было и до 20% годовых доехать, но вовремя остановились. Доходность госбумаг сейчас — 15% годовых.

( Читать дальше )

Завершается громкая история Яндекса. ЗПИФ «Консорциум. первый», новый акционер Яндекса, сделал предложение акционерам Yandex N.V.

Суть: инвесторы, купившие Yandex N.V. на МосБирже и СПБ Бирже, могут претендовать на обмен на акции МКПАО Яндекс с коэффициентом 1:1. Это примерно 1 млн человек.

Ситуация чуть сложнее с теми, кто покупал бумаги на внебиржевом рынке и переводил их в российскую депозитарную инфраструктуру.

Здесь две опции:

1. Если акции были переведены до 07.09.22 г. на одном счете – обмен 1 к 1.
2. А вот если акции были переведены до 30.11.23 г, то их владельцы могут рассчитывать только на выкуп по 1251 руб. за акцию Yandex N.V. – по такой цене ЗПИФ выкупал бизнес у голландской Yandex N.V.

К тому же, ЗПИФ обменяет или выкупит только 107,7 млн акций Yandex N.V., это удовольствие не для всех.Почему же так?

Во-первых, ЗПИФу нужно ограниченное количество акций. Условия сделки по покупке Яндекса: часть покупной цены должна быть оплачена акциями.

( Читать дальше )

Это не шутка, друзья. Если вы сдадите нормы ГТО — пока непонятно, как и где именно, и пройдете диспансеризацию раз в год — сможете воспользоваться налоговым вычетом по НДФЛ! О вычете должен позаботиться работодатель при выплате зарплаты и исчислении НДФЛ. Обрадуйте своего работодателя — предложенные поправки в Налоговый кодекс, скорее всего, будут приняты без существенных изменений )

В том случае, когда ваши доходы превысят 2,4 млн рублей в год (примерно 200 тыс руб. в месяц) будет применяться прогрессивная шкала:

• 2,4 — 5 млн рублей в год – 15%,
• 5 — 20 млн – 18%,
• 20 — 50 млн – 20%,
• свыше 50 млн рублей – 22%.

Самозанятые — также подтягивайте пояса. Что касается МСП — господдержка в этом году уменьшилась на 21% (до 14 млрд руб.), финансирование федпроекта “Создание условий для легкого старта и комфортного ведения бизнеса” урезано более чем на 50%, грантовая помощь сократилась, кредитная политика банков по отношению к малым и средним предприятиям ужесточилась. Цифры — в паспорте проектов. Можно продолжать бесконечно в похожем ключе.

( Читать дальше )

Наши 5 выводов по текущей ситуации на рынке.

Действия, которыми точно не стоит увлекаться инвесторам — это выбор времени входа в рынок (тайминг, timing), и выбор конкретных акций (stock picking).

Я сторонник долгосрочного инвестирования и если вы не понимаете, в чем ваше преимущество перед парнем “с той стороны экрана монитора“- вам не стоит спекулировать. Задайте себе вопрос, почему я? Я инсайдер, я спекулянт с 20-30 летним опытом? У меня верный арбитраж? Я супер эксперт в узкой области/секторе и лучше всех понимаю бищнес и ожидания в конкретной компании? Если ответы “нет” — занимайтесь своим делом, тем, в котором вы профессионал.

Активные спекулянты, начитавшись ужасных прогнозов про инфляцию и рост процентных ставок, попытаются играть вниз и заработать на падении. Все технические индикаторы говорят о продолжении падения, а новички свято доверяют техническому анализу. Это все вместе вызвало большие продажи в мае. Конечно, спекулянты, как всегда, понесут серьезные убытки или просто отстанут от рынка. Так было в прошлом году и особенно в 2022.

( Читать дальше )