Свежие ИНТЕРЕСНЫЕ облигации: ВИС Финанс П17, Фосагро 03-01 в CNY, Россети СЗ 1Р2. Честный разбор!

Компании не испугались шторма на российском корпоративном рынке долга, и этой осенью клепают новые размещения как не в себя. Хватит ли у банков и частников денег, чтобы обеспечить биржевым финансированием все нуждающиеся в нём бизнесы — большой вопрос.

Три серьезных эмитента вот-вот соберут заявки на свежие выпуски. Предлагаю прожарить их все разом!

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ЯТЭК, Делимобиль, Атомэнергопром, ЛОЭСК, Черкизово, Новабев, Европлан, Нацпроектстрой, Заслон, Сэтл, Полипласт, ХимМед, Ростовская_обл., Айди_Коллект, АБЗ_1, ИЭК, ДелоПортс, Гидромаш, Алиум.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌻ФосАгро БО-03-01 (CNY)

● Название: ФосАгро-03-01
● Номинал: 1000 ¥
● Купон: до 8,5% (YTM до 8,77%)
● Выплаты: 4 раза в год
● Срок: 1,5 года (546 дней)
● Без оферты и амортизации
● Выпуск для всех

👉Расчеты по выбору инвестора: в китайских юанях или в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок — 2 октября, размещение — 9 октября 2026.

🌱ФосАгро — один из крупнейших в РФ и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в производстве фосфатного сырья. Владеет уникальной по своей экологичности и безопасности минерально-сырьевой базой с запасами примерно на 60 лет. 75% продукции идёт на экспорт.

⭐Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от АКРА (март 2026) и ЭкспертРА (март 2026) — наивысший.

📊МСФО за 6 мес. 2026:

● Выручка: 281 млрд ₽ ( -5,7% г/г )
● ЕВITDA: 61,0 млрд ₽ (-36% г/г )
● Чистая прибыль: 18,65 млрд ₽ (-75,3% г/г )
● Капитал: 264 млрд ₽ (+10,1% за 6 мес)
● Денежные средства: 23,1 млрд ₽ (+57% за 6 мес)
● Чистый долг: 303 млрд ₽ (-3,5% за 6 мес)
● ЧД/EBITDA: 2,49х (было 1,78х)
● Покрытие процентов ICR: ~5,5х (было ~7,8х)

🔌Россети Северо-Запад 1Р2 (флоатер)

● Название: РоссетиСЗ-001Р-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 5 млрд ₽
● Купон до: КС+170 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Без оферты и амортизации
● Выпуск для всех

⏳Сбор заявок — 6 октября, размещение — 13 октября 2026.

⚡️ПАО «Россети Северо-Запад» — дочка «Россетей», крупнейшего в России и мире энергетического оператора. Занимается передачей э/энергии и присоединением потребителей к электросетям в Северо-Западном регионе РФ.

Эксплуатирует ~180 тыс. км линий электропередач с подстанциями общей установленной мощностью ок. 20 тыс. МВА, расположенными в Архангельской, Вологодской, Мурманской, Новгородской, Псковской областях, Карелии и Республике Коми.

⭐Кредитный рейтинг: AA+ «стабильный» от АКРА (июль 2026) и Эксперт РА (повышен в ноябре 2025).

📊МСФО за 6 мес. 2026:

● Выручка: 44,8 млрд ₽ ( +17,3% г/г )
● ЕВITDA: 9,87 млрд ₽ (+52,9% г/г )
● Чистая прибыль: 3,77 млрд ₽ (+115% г/г )
● Капитал: 27,7 млрд ₽ (+15,9% за 6 мес)
● Денежные средства: 17,1 млрд ₽ (+23,2% за 6 мес)
● Чистый долг: отрицательный
● Покрытие процентов ICR: ~5,1х (было ~2,7х)

📍Подробно бизнес Россетей СЗ разбирал здесь.

🏗️ ВИС Финанс БО-П17 (фикс)

● Название: ВисФин-БО-П17
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: до 2,5 млрд ₽
● Купон: до 18% (YTM до 19,56%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3,5 года (1260 дней)
● Без оферты и амортизации
● Выпуск для всех

⏳Сбор заявок — 6 октября, размещение — 9 октября 2026.

🤝ВИС Финанс — дочка группы «ВИС» для привлечения облигационных займов. Группа «ВИС» — инвестиционно-строительный холдинг, реализующий крупные инфраструктурные проекты в разных регионах РФ, один из лидеров на рынке государственно-частного партнерства (ГЧП). Образован в 2000 г., входит в перечень системообразующих компаний РФ.

⭐Кредитный рейтинг: A+ «стабильный» от Эксперт РА (июль 2026), АА- «стабильный» от НКР (июль 2026).

📊МСФО за 6 мес. 2026:

● Выручка: 14,5 млрд ₽ ( -37,2% г/г )
● ЕВITDA: 4,66 млрд ₽ (-56,5% г/г )
● Чистый убыток: 2,57 млрд ₽ (была прибыль 1,11 млрд )
● Капитал: 15,0 млрд ₽ (-14,8% за 6 мес)
● Денежные средства: 13,5 млрд ₽ (-20,6% за 6 мес)
● Чистый долг: 83,8 млрд ₽ (+10,6% за 6 мес)
● ЧД/EBITDA LTM: ~2,3х (было ~0,7х)
● Покрытие процентов ICR: ~0,58х (было ~1,16х)

🎯Сравнение выпусков

Готовится к выходу любопытное ассорти: выпуск с привязкой к юаню, флоатер и фикс.

🌱Выпуск Фосагро в CNY подойдет тем, кто переживает за судьбу рубля на горизонте ближайших 1,5 лет, и хочет зафиксировать 8-9% в валюте в надежном инструменте. Ориентир купона 8,5% неплох и в принципе отражает текущее состояние рынка валютных облиг. Главный минус — коротковат, ЛДВ на валютную переоценку здесь не светит.

⚡️Плывунец от Россетей СЗ выглядит великолепно с точки зрения надежности. Энергетики нарастили EBITDA в 1,5 раза г/г, а чистую прибыль — более чем вдвое. Чистый долг вообще отрицательный, плюс сейчас ещё нам снова тарифы поднимут — так что за финансовое здоровье сетевиков я бы не переживал.

По надежности его можно сравнить с ОФЗ-ПК, однако он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Как будто достойный вариант, чтобы припарковать кэш под актуальную ставку на 3 года и не переживать за вложенные деньги. Не ИИР.

💼У строителей из ВИС всё наоборот. Выручка и EBITDA обвалились, а вместо прибыли в 1-м полугодии образовался нехилый убыток. Капитал и кэш на счетах постепенно тают.

Отношение Чистый долг/EBITDA без учета проектного финансирования (ПФ) выросло с 0,7х в начале года до 2,3х. С учетом ПФ показатель увеличился с 6,1х до 11,7х, а покрытие процентных расходов ICR на критически низком уровне. Операционная прибыль не покрывает даже 60% финансовых расходов.

🤔С учетом пика погашений по займам ВИС в 2027 году, долговые метрики компании сильно смущают. Надежда на поступление дохода от новых проектов (в Арктике, Хабаровском крае...) и успешное рефинансирование старых выпусков под адекватные ставки (в чём сейчас есть сомнения). Лично я, пожалуй, пройду мимо.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или MAX — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор. 

📍 Лучшие ОФЗ-ПК с высоким купоном для пассивного дохода
📍 8 надежных валютных облигаций с ЕЖЕМЕСЯЧНЫМИ купонами
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Канал в MAX: max.ru/sid_inves
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth