Европлан акции

Ассоциация розничных инвесторов (АРИ) сообщила о возможных налоговых рисках для участников IPO «Европлана», «Диасофта» и МТС Банка. Из-за разницы между ценой размещения и минимальной котировкой в первый день торгов, инвесторы могут заплатить 193,7 млн рублей налогов на материальную выгоду. Московская биржа не учитывает сделки в режиме переговоров (РПС) при определении рыночной цены, что создаёт налоговую базу для начисления НДФЛ. В случае IPO «Европлана» разница составила ₽75 на акцию, для «Диасофта» — ₽1800, а для МТС Банка — ₽100.

АРИ направила письмо в Банк России с просьбой разъяснить ситуацию, чтобы частные инвесторы не платили дополнительные налоги на материальную выгоду по формальным основаниям. По мнению юристов и брокеров, проблема заключается в отсутствии чёткой регламентации сделок при IPO. Они предлагают учитывать сделки РПС при расчёте рыночной цены для налогообложения или ввести налоговые льготы для долгосрочных инвесторов.

🌟 $LEASвнедрил в свою IT-инфраструктуру нашу разработку для создания удаленных рабочих мест WorksPad от «РуПост» (входит в «Группу Астра»). Задача, которую решал заказчик, — обеспечить безопасную мобильную работу персонала, без рисков утечек корпоративной информации.

Теперь 2 500 сотрудников Европлана могут работать с электронной почтой, календарями и корпоративными адресными книгами в защищенной среде. Важно, что приложение не контролирует и никак не влияет на личные данные, которые есть на мобильных устройствах пользователя.

А еще WorksPad позволяет:

🔹удаленно подключаться к сетевым папкам на рабочем сервере или на компьютере;

🔹редактировать документы прямо в приложении, без использования внешних офисных программ;

🔹подключаться через встроенный браузер к корпоративным порталам.

Подробнее – в нашем пресс-релизе: astragroup.ru/about/press-center/news/vnedrenie-workspad-v-evroplan-mobilnost-effektivnost-i-bezopasnost/

❤️Ваша $ASTR

Для того чтобы с запасом проходить периоды турбулентности и иметь капитал на случай роста лизингового портфеля, мы считаем, что достаточность капитала должна быть на уровне не менее 17% (показатель Капитал /Активы).

Основной подход при выплате дивидендов в Европлане без ухудшения показателя — Капитал к Активам

При ROE 37% — 38% и при росте лизингового портфеля:

+ 20%, мы можем выплачивать до 50% от чистой прибыли предыдущего года;
+ 10%, мы можем выплачивать до 75% от чистой прибыли предыдущего года;
 0%, мы можем выплачивать до 100% от чистой прибыли предыдущего года.

Дивидендная история Европлана Акции и дивиденды (europlan.ru)

• Коротко:
IPO Европлана $LEAS прошло 29 марта по 875 руб. за акцию. Был ажиотаж и копеечная аллокация в 5%. Компания на IPO была дорогая и была всем нужна. После того как упала на 20% от цены IPO и на 35% от исторического максимума стала менее интересной для большинства, но интересной для автора. Начал набирать в портфель, но без спешки, так как расти ей пока будет не просто.

• Подробно:
Европлан Лизинговая компания. Простыми словами бизнес модель можно описать следующим образом: Привлекает деньги относительно недорого, так как «качественный» эмитент, потом покупает технику оптом и со скидкой, накидывает свою маржу и отдаёт в финансовый лизинг клиентам.

Финансовый лизинг — это вид аренды с возможностью выкупа по остаточной стоимости. Т.е. получают часть денег сразу (20% сразу выплачивается за технику), а оставшуюся сумму выплачивают по частям. Пока вся сумма не выплачена собственником остаётся Европлан, поэтому если клиент вдруг перестаёт платить, то технику забирают и выдают другому клиенту.

Ставки по договорам лизинга – фиксированные, и представляют собой процентный доход.

Финансирование, которое мы приобретаем, мы оформляем в фиксированных или в плавающих ставках. Если мы берем финансирование в плавающих то, как правило, заключаем СВОП по переворачиванию плавающей ставки по фондированию в фиксированную. 

Это позволяет: 

• Фиксировать процентный спред на весь срок действия договора лизинга.
• Не переживать по поводу непредсказуемого поведения процентных ставок на рынке.
• Не поднимать действующие платежи своим клиентам, соблюдающим условия лизингового договора, как это делают конкуренты. 

Клиенты это ценят и в том числе поэтому 88% из них рекомендуют Европлан. 

Значение процентного риска можно посмотреть в нашей отчетности по МСФО за 6м2024г(стр.48), в которой показан анализ чувствительности прибыли на изменение процентных ставок.

Какой ваш прогноз по сегменту розничного лизинга на 2е полугодие 2024 года? Что поддержит сегмент?

Розничный сегмент будет расти за счет лизинга грузового и легкового автотранспорта, но темпы роста будут не такими рекордными как в 2023 году. По итогам 2024 года мы ожидаем рост нового бизнеса на 10%, а лизингового портфеля на 20% относительно 2023 года. Сдерживающим фактором роста нового бизнеса являются жесткая денежно-кредитная политика.

Насколько снизилась маржинальность лизингового бизнеса на фоне роста стоимости фондирования?

Несмотря на двухзначные ставки, которые держатся уже целый год, нам удалось сохранить чистую процентную маржу. Мы продолжим придерживаться стратегии по сохранению чистой процентной маржи и во втором полугодии 2024 года.

 У компании сохраняется возможность увеличивать ставки для лизингополучателя пропорционально росту стоимости фондирования?

С каждым повышением ключевой ставки это становится делать все сложнее. Однако наши клиенты всё чаще включают в договоры дополнительные услуги, которые не измеряются в привычных процентных ставках, а оцениваются по маржинальности и себестоимости. Поэтому мы двигаемся в сторону сервисного лизинга и руководствуемся этими параметрами.

После того, как менеджмент компании понизил прогноз по результатам за 2024 год, акции Европлана всего за месяц потеряли в стоимости более 25%.

🛍 И действительно, высокая ключевая ставка явно не играет бизнесу на руку, а его результаты за II полугодие скорее всего ухудшаться.

Однако компания все равно продолжит развиваться и наращивать выручку, просто не так быстро, как ранее.

⭐️ А далее Европлан станет чуть ли не ключевым бенефициаром понижения ставки, ведь никаких других проблем у него нет.

Пока же бизнес продолжит демонстрировать стабильные результаты с умеренными темпами роста и отличной рентабельностью.

❗️ Так что я сохраняю позитивный взгляд на акции компании и держу свою позицию дальше. От текущих уровней бумага выглядит чуть ли не одной из самых перспективных идей на ближайшие пару лет!

А пока рынок паникует, я просто покупаю сильные и перспективные акции по отличным ценам!

Список таких бумаг уже опубликовал в моем tg: t.me/+tUWrRnSctOczNjky

Переходите скорее, пока идеи еще актуальны ❤️

Европлан вошел в топ-5 российских лизинговых компаний по объему нового бизнеса.

Компания поднялась на 4 место среди около 100 российских компаний (в 1 П 2023 г.- 6 место).

По данным «Эксперт РА» Европлан занял:
— лидирующую строчку среди независимых лизинговых компаний
— 2 место в сегменте легкового автотранспорта Европлан – 34,6 млрд руб. без НДС (+34% год к году) 40,9 млрд руб. с НДС
— 3 место в сегменте грузового автотранспорта – 51,2 млрд руб. (+ 29% год к году) 64 млрд руб. с НДС
— 6 место в сегменте строительной и дорожно-строительной техники – 10,3 млрд руб. (12,3 млрд руб. с НДС)

При этом по объему нового бизнеса Европлан вырос больше всех других исследуемых компаний на 27%, до 104,2 млрд руб. (124,3 млрд руб. с НДС)

Источник:

raexpert.ru/rankings/leasing/1h_2024

По данным исследования «Эксперт РА» за первое полугодие 2024 г., Европлан вошел в топ-5 лизинговых компаний России по объему нового бизнеса, заняв 4 место среди более 100 компаний. При этом Европлан традиционно занял лидирующую позицию среди независимых лизинговых компаний*, а по объему нового бизнеса вырос больше всех других исследуемых компаний – на 27% до 104,2 млрд рублей без НДС (124,3 млрд руб. с НДС).

По данным агентства «Эксперт РА» Европлан занял:

• 2 место в сегменте легкового автотранспорта Европлан — 34,6 млрд руб. без НДС (40,9 млрд руб. с НДС), +34% относительно аналогичного периода 2023 года
• 3 место в сегменте грузового автотранспорта – 51,2 млрд руб. без НДС (64,0 млрд руб. с НДС), +29% относительно аналогичного периода 2023 года
• 6 место в сегменте строительной и дорожно-строительной техники – 10,3 млрд руб. без НДС  (12,3 млрд руб. с НДС)

По данным агентства «Эксперт РА», динамика нового бизнеса розничных сегментов составила +4% и поддерживалась большей частью за счет лизинга грузовых (+8%) и легковых (+24%) автомобилей.

В чём разница между МТС-Банком по 1750 и Европланом по 820?

Ни в чём🤣.

Кроме оценки.

Что мы имеем? Два растущих быстрее рынка (каждый — своего) бизнеса, похожим образом страдающих из-за роста процентных ставок. Один из-за того, что пассив сформирован в основном депозитами, а также из-за роста макропруденциальных надбавок к капиталу от ЦБ на необеспеченное потребительское кредитование, второй — из-за снижения спроса на лизинг, роста неплатежей, затоваривания рынка техники вторичным предложением от банков. С теперь уже примерно одинаковыми гайденсами по прибыли, только вот один стоил 60 миллиардов, а другой почему-то около 96 млрд.

Я последовательно и свято убеждён в том, что концептуально — если сильно-сильно отзумиться назад — инвестору плевать на секторальность, премиальность, элитарность и какую-нибудь там нитакусьную айтишность бизнеса, в который он инвестирует. Всё имеет свою цену и ожидаемую доходность будущих денежных потоков от текущих цен.

🚗 Так вот. Европлан после посредственного отчёта кв/кв, снижения прогноза по чистой прибыли и, сугубо по моему личному мнению, разгромного конференц-звонка — стоил P/E 2024 6+. Поэтому был продан.

Европлану сложно представить такой сценарий по следующим причинам:

🟠Емкость рынка техники с пробегом в разы больше объема продаж новой техники. Например, в год продается около 5 млн ед. б/у легковых авто, против примерно 1,5 млн ед. новых авто. Если предположить, что вероятность дефолта 5-10%, то речь идет о реализации 100-150 тыс. автомобилей (при общей емкости рынка 5 млн ед. авто).
🟠В изъятых предметах лизинга не «рвется» НДС, что дает возможность предпринимателям приобретать их в повторный лизинг, так как они смогут возместить 20% НДС с суммы платежа.
🟠 Около 70-90% изъятой техники мы передаем в повторный лизинг, что позволяет сохранять высокий уровень использования техники и избегать её простаивания. Часть техники, которая не оформляется в лизинг, реализуется на рынке. 
🟠По рынку ходят новости про сложности поставок новой техники, поэтому сток – это хороший канал для наращивания нового бизнеса.

🔥 И наш результат: в первом полугодии 2024 года заработали на реализации изъятой техники около 350 млн ₽🔥

Друзья, продолжаю внимательно следить за быстрорастущими компаниями и мое внимание привлек свежий отчет холдинга SFI за первую половину 2024 года, который мы сегодня и разберем.

Итак, доход от операционной деятельности и финансовый доход за отчетный период выросли на 23% до 22,4 млрд рублей. Европлан, являющийся ядром бизнеса, продолжает демонстрировать устойчивый рост даже в условиях сложной макроэкономической ситуации.

Европлан ведет свою деятельность на рынке автолизинга, который выделяется большим количеством заключаемых сделок, высоким уровнем стандартизации финансовых услуг, а также высокой ликвидностью предметов лизинга, что позволяет быстро адаптироваться к изменениям рыночной конъюнктуры. За полгода показал результат более 8 млрд рублей. 

Второй ключевой актив холдинга – Страховой дом ВСК, также продолжает приносить холдингу прибыль, аналогичную показателям предыдущего успешного года. Согласно отчетности, ВСК заработал около 6 миллиардов рублей, из которых почти половина приходится на SFI. Компания занимает прочные позиции в пятерке лидеров среди страховых компаний России по объемам сборов страховых премий. 

Рост активов транслируется в увеличение чистых процентных и сопутствующих доходов. На 1 договор лизинга может приходиться >5 дополнительных услуг. Чем большую долю в структуре чистых доходов занимают вещи, не относящиеся к чистым процентам, тем лучше.

⤵️Европлан. Снижаем целевой ориентир

Идея: Long
Сектор Лизинг
Цель: ₽1050

Компания представила финансовые результаты за первое полугодие 2024 года:

• Чистая прибыль +25% г/г, достигнув ₽9 млрд.
• Отдача на собственный капитал (ROE) составила 37%.
• Чистые операционные доходы +36% г/г и достигли ₽19 млрд, а соотношение расходов к доходам снизилось до 29,2% по сравнению с 30,5% в прошлом году.
•Лизинговый портфель +12% с начала года до ₽256,7 млрд, а по итогам года ожидается рост на 20%.

❌Из негативных факторов отмечаем:

• понижение менеджментом прогноза прибыли за 2024 год до 14-16 млрд рублей;
• увеличение показателя риска COR 0,9% до 1,5%;
• увеличение резервов.

🗣Мнение: оцениваем опубликованные результаты #LEAS нейтрально и снижаем таргет с 1200 до 1050 рублей.

Друзья, продолжаю обозревать для вас отчеты компаний — сегодня будет день обзоров компаний финансового сектора. Начнем с Европлана. 

 Финансовые результаты за 1 пол. 2024 года

✔️ Выручка от лизинга = 23,6 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 15,5 млрд руб.), рост на 52,2%

✔️ Чистые процентные доходы = 12 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 8 млрд руб.), рост на 50%; чуть меньше роста выручки от лизинга из-за роста процентных расходов во 2-м квартале в отношении к доходам

✔️ ❌ Непроцентные доходы (услуги по обслуживанию авто)= 7 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 5,9 млрд руб.), рост на 18,6% 

✔️ Чистая прибыль = 8,8 млрд руб. (за 1 кв. 2024 = 4,4 млрд руб., за 2 кв. 2024 = 4,4 млрд руб.); за 1 полугодие 2023 прибыль была 7 млрд руб., рост год к году 25,7%.

❗️Обратите внимание, во 2-м кв. 2024 прибыль на том же уровне, что и в 1-м. Дело в том, что сильно выросло резервирование! Начислили 1,9 млрд руб. резервов против 0,7 млрд руб. кварталом ранее. Прибыль могла бы быть выше 5 млрд руб. НО — высокая ключевая ставка так съедает доходы компании. 

Дорогие подписчики, на прошлой неделе лидер российского рынка лизинга легковых, грузовых автомобилей и спецтехники для юридических и физических лиц Европлан, представил финансовую отчетность по МСФО за I полугодие 2024 года. Традиционно переходим к ключевым показателям:

— Чистая прибыль: 8,8 млрд руб (+25% г/г)
— Чистый процентный доход: 12 млрд руб (+49% г/г)
— Чистый непроцентный доход: 7 млрд руб (+18% г/г)
— Лизинговый портфель: 256,7 млрд руб (+15% с начала 2024 г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 С момента выхода Европлана на IPO прошло 5 месяцев и можно с уверенностью сказать, что компания хорошо потрудилась. В первом полугодии 2024 года констатируем рост по всем ключевым показателям. Компании удалось нарастить количество лизинговых сделок на 25% г/г, а общее число договоров достигло 636 000. Также отмечу ROE Европлана, который сохраняется на высоком уровне и составляет 37%

❗️ Из негативного отмечу рост операционных расходов, который идет опережающими темпами +25% г/г и составил 5,3 млрд рублей, а также рост резервирования на 233% до 2,3 млрд рублей.

Лизинговые компании (ЛК) сокращают расходы и снижают маржинальность, чтобы избежать оттока клиентов из-за роста ставок. Главной проблемой для отрасли является увеличение стоимости привлеченных средств. Крупные игроки, обладая большей финансовой гибкостью, пользуются растущим интересом инвесторов к их облигациям, несмотря на высокие ставки.

Банковские кредиты составляют 57% пассивов ЛК, а облигационные займы — 14%. В условиях роста ключевой ставки небольшие компании сталкиваются с трудностями при выходе на биржу, тогда как крупные продолжают привлекать капитал с повышенным спросом на их бумаги. ЛК предлагают купонные доходности на уровне ключевой ставки плюс 4–5%, что делает их привлекательными для инвесторов.

Компании стараются удерживать клиентов, снижая операционные затраты и диверсифицируя источники фондирования, но это не позволяет полностью компенсировать рост стоимости заимствований.

• Больше моих разборов на моём открытом Telegram-канале https://t.me/ShumilovPavel