Северсталь акции

Скучная дивидендная бумага) никому не интересно ее обсуждать)

Мы подтверждаем целевую цену акций «Северстали» в 1 309 руб. и рекомендацию «Покупать» с потенциалом роста 25% от текущих котировок.

Северсталь опубликовала финансовые результаты за 1-ый квартал 2019 года.

В обзоре операционных показателей я сделал прогноз финансовых результатов компании. В целом прогноз был близок к фактическим результатам, максимальное отклонение 7,7%.

Выручка снизилась на 2,6% к 4-му кварталу 2018 года и на 6,5% к 1-му кварталу 2018 года. Снижение выручки в основном связано со снижением цен реализации продукции, а также уменьшением объема продаж.

В связи с этим операционная прибыль снизилась на 19,0% к 4-му кварталу 2018 года и на 5,1% к 1-му кварталу 2018 года.

Результаты Северстали оказались по выручке и EBITDA на уровне ожиданий рынка. Их снижение было связано с падением средних цен реализации, которое частично было нивелировано увеличением объемов продаж. Во 2 кв. на фоне роста цен на сталь и сырье для ее производства показатели компании могут быть лучше, в негативную сторону «играет» укрепление рубля, которое повысит издержки в долларовом эквиваленте.

Полагаю, что отчетность не станет поводом для фиксации прибыли в длинных позициях. Бумаги металлургических компаний интересны долгосрочным инвесторам, ориентирующимся на рост дивиденда.

РЕЗУЛЬТАТЫ ПЕРВОГО КВАРТАЛА 2019 ГОДА В СРАВНЕНИИ С РЕЗУЛЬТАТАМИ ПЕРВОГО КВАРТАЛА 2018 ГОДА:

• Выручка Группы за три месяца 2019 снизилась на 6.5% к предыдущему году до $2,031 млн. (1 кв. 2018: 2,173 млн.). Снижение выручки обусловлено более низкими ценами реализации и меньшими объемами продаж стальных продуктов относительно аналогичного периода предыдущего года.
• Показатель EBITDA по Группе снизился на 6.1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и составил $663 млн. (1 кв. 2018: $706 млн.) за счет снижения выручки, что было частично нивелировано сокращением себестоимости продаж Группы. Таким образом, показатель рентабельности по EBITDA остался практически неизменным на уровне 32.6% (1 кв. 2018: 32.5%).
• Компания сгенерировала $389 млн. свободного денежного потока (1 кв. 2018: $289 млн), что является увеличением на 34.6% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Прирост обусловлен положительной динамикой оборотного капитала по сравнению с 1 кв. 2018.

Северсталь – мсфо
837 718 660 акций www.severstal.com/rus/ir/shareholder_information/share_capital/
Free-float 21,15%
Капитализация на 22.04.2019г: 867,374 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: $3,442 млрд
Общий долг на 31.12.2017г: $3,811 млрд
Общий долг на 31.12.2018г: $2,995 млрд
Общий долг на 31.03.2019г: $3,229 млрд

Выручка 2016г: $5,916 млрд
Выручка 1 кв 2017г: $1,767 млрд (+61,1% г/г)
Выручка 6 мес 2017г: $3,698 млрд
Выручка 9 мес 2017г: $5,670 млрд
Выручка 2017г: $7,848 млрд
Выручка 1 кв 2018г: $2,173 млрд (+23,0% г/г)
Выручка 6 мес 2018г: $4,432 млрд

Северсталь традиционно первой среди российских сталеваров отчиталась по МСФО за 1 кв. 2019 года:



На фоне продаж стальной продукции в натуральном выражении, сопоставимых с 1 кварталом прошлого года, выручка Северстали всё же снизилась на 6,5% до $2,03 млрд, что обусловлено соответствующим падением мировых цен на сталь за последний год.

Себестоимость продаж также снижалась, но не так активно как выручка — всего на 3,7% до $1,27 млрд. Уровень интеграции у компании конечно находится на высоте, но всё же устойчиво высокие ценники на сырьё, видимо, дают о себе знать. В результате это поспособствовало падению операционной прибыли Северстали в 1 кв. 2019 года с $585 до $555 млн, а также чистой прибыли — с $461 до $428 млн. При этом от более глубокого падения чистую прибыль спасли положительные курсовые разницы в размере $71 млн (по сравнению с $12 млн годом ранее).

Мы ожидаем, что FCF в 1К19 составит $380 млн, а значит рекомендованные дивиденды в размере 35.4 руб. на акцию (что соответствует общей сумме $450 млн) предполагают выплату 120% свободного денежного потока за этот период. Северсталь должна опубликовать свои финансовые результаты в понедельник, 22 апреля. Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по компании, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.5x. Телеконференция: 23 апреля 2019 в 11.00 (Лондон)/ 13.00 (Москва). ID конференции: 2895677; международный номер: +44 (0)330 336 94 11, Россия: +7 495 646 9190.

Шортяшие господа. скиньте цену до 1000 — хочу купить под дивы сию папиру))

Валерий, да пусть уж льют тогда до прошлогоднего уровня в 800)

Шортяшие господа. скиньте цену до 1000 — хочу купить под дивы сию папиру))

Мы ожидаем, что отчетность «Северстали» не окажет влияния на котировки акций компании, так как основное влияние на ее показатели оказали цены и операционные показатели, которые уже известны рынку.

Мы рассчитываем, что при сохранении текущих показателей компании, выплаты за 2019 будут на уровне $1,88-$2,35 (120руб.-150руб.). «Северсталь» является одной из лучших дивидендных акций, выплачивая акционерам весь свой денежный поток. Мы рекомендуем покупать акции Северстали по цене не выше $15,64 (1000руб.), чтобы получить 15% дивидендной доходности.

«Северсталь» увеличила выплаты дивидендов относительно 4 кв. на 10,4%, но размер дивидендов ниже, чем за 2 и 3 кв. 2018 года. В целом, исходя из текущей стоимости акций «Северстали», дивидендная доходность по ним оценивается в 3,4%.