Северсталь акции

📌 Сегодня продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и следующий в очереди сектор чёрной металлургии. Напомню, ранее я делал обзоры на банковский сектор и сектор золотодобытчиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• Чёрная металлургия – это цикличная отрасль, и сейчас металлурги близки к своему дну циклического спада. Ключевым потребителем металлопродукции является строительный сектор, который сейчас испытывает значительное давление на фоне отмены льготной ипотеки и высокой ключевой ставки.

• В 1 квартале 2025 года объём строительства новостроек снизился на 24% год к году, а уровень спроса на сталь снизился на 13%. И хоть цены на сталь уже начали стабилизироваться, но как минимум 1 полугодие 2025 года будет для металлургов слабым.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Все три металлурга в 2024 году показали снижение прибыли, наименее болезненный результат у Северстали (-22% год к году). Наиболее сильное падение получил НЛМК (-44%), но если не учитывать разовые доходы в 2023 году, прибыль НЛМК снизилась на 18,6%.

Введение  

Металлургический сектор России продолжает сталкиваться с вызовами: высокая ключевая ставка, падение спроса, логистические сложности. В центре внимания — Северсталь, один из флагманов отрасли, чьи акции привлекают инвесторов даже в период турбулентности. В статье разберем:  

— Финансовые и операционные итоги компании за 1К2025.  

— Почему акции Северсталь могут стать «ловушкой» или перспективой для долгосрочных вложений.  

— Как глобальные тренды влияют на инвестиции в металлургию.  

Основной раздел

     1. Финансовые показатели: Где трещины?  

Результаты Северстали за первый квартал 2025 подтвердили кризисные тенденции:  

— Выручка: 178,7 млрд руб. (-5% г/г).  

— EBITDA: 39,3 млрд руб. (-40% г/г).  

— Чистая прибыль: 21 млрд руб. (-55% г/г).  

Главные причины спада:  

— Снижение цен на горячекатаный прокат на 12%.  

— Рекордные инвестиции в CAPEX (43,6 млрд руб. за квартал).  

С 12 мая металлургические предприятия России снизили закупочные цены на лом черных металлов на 1 тыс. руб., опустив их до 23 тыс. руб. за тонну в ЦФО — это минимум с начала 2025 года. Снижение связано с завершением этапа пополнения запасов и слабым спросом со стороны сталелитейной отрасли.

По данным Metals & Mining Intelligence, текущая цена — не дно. К концу мая она может упасть еще на 1,5–2 тыс. руб. и остаться на этом уровне до конца лета. Это приведет к сокращению сбора лома до 18,5 млн тонн в год (-9% к 2024 году), при прогнозном выпуске жидкой стали в пределах 65–69 млн тонн.

Металлургия продолжает снижать темпы: по данным «Чермета», производство стали в апреле упало на 7,2% (до 5,7 млн т), а за январь—апрель — на 4,5% (до 23,1 млн т). БКС отмечает, что апрель стал худшим месяцем по объемам с начала года.

Весенний рост цен на лом был краткосрочным: в начале мая котировки CFR Турция выросли на $10 — до $340/т, на фоне закупок перед Курбан-байрамом. Однако внутренний рынок РФ остается под давлением низкого спроса, отсутствия стимулирующих мер и общего спада в строительстве.

🕯 Северсталь подвела итоги первого квартала 2025 года — результаты оказались слабыми и указывают на серьезные вызовы в отрасли. Несмотря на рост объемов продаж, ключевые финансовые показатели компании резко ухудшились.

📉 Выручка Северстали за январь–март составила 178,7 млрд рублей, что на 5% ниже аналогичного периода прошлого года. Причина — снижение цен на металлопродукцию в условиях слабого спроса и давления высокой ключевой ставки. EBITDA рухнула на 40%, до 39,4 млрд рублей, рентабельность по EBITDA сократилась с 35% до 22% — это худший показатель с 2014 года.

💸 Наиболее тревожный сигнал — свободный денежный поток. Он стал отрицательным и составил -32,7 млрд рублей против положительных 33,1 млрд годом ранее. Причина — сразу несколько факторов: падение прибыли, рост инвестиций в 2,4 раза (до 43,6 млрд рублей), а также значительный отток денежных средств в оборотный капитал. Фактически, компания “проела” всю подушку ликвидности — на конец марта кэш составил лишь 95,9 млрд рублей против 128,6 млрд в декабре.

В 2024-2025 годах «Северсталь» инвестировала более 4,5 млрд рублей в развитие собственных заводов металлоконструкций. К 2028 году это позволит нам выпускать до 178 тысяч тонн стальных конструкций в год.

Об этом рассказал Дмитрий Манаков, директор группы компаний «Северсталь Стальные Решения» на Восьмой Международной конференции Ассоциации развития стального строительства (АРСС). Она прошла в Сочи 29-30 апреля.

На конференции Дмитрий Геннадьевич обозначил основные достижения и планы нашей компании:
🔷 в январе 2024 года «Северсталь» интегрировала два новых завода – в Обнинске и Туле, увеличив производственные мощности на 50 тысяч тонн;
🔷 в начале 2024 года мы приобрели Череповецкий завод металлоконструкций. После реновации в апреле 2025 года он уже выпустил более 2 тысяч тонн продукции;
🔷 в третьем квартале 2025 года в Орле откроется новый комплекс по производству тяжелых сложных металлоконструкций. В результате мощность площадки составит 48 тысяч тонн;

$CHMF
🕯На дневном тайме хорошо заметно, что формирует поджатие к уровню поддержки 1000, как только пробьёт и закрепится пойдёт отрабатывать.

➡️Отдалённо фигура напоминает голова плечи — Что также является сигналом к падению.

🟢При хорошем раскладе есть шанс отскочить до Верхней стенки треугольника примерно 1250, но учитывая, что преобладает нисходящее движение, фигура говорит о приближающемся падении Не факт что туда дойдёт.

✔️После подтверждения фигуры первая поддержка 815 руб.

НЕ ИИР

Канал в тг t.me/+7-fxPBUW0jVlZjEy

После небольшой паузы возвращаемся к представителям металлургической отрасли. Конкретно сегодня, в нашем обзоре, мы затронем финансовые и операционные результаты Северстали по итогам работы 1 квартала 2025 года. Давайте посмотрим, как слабый спрос сказывается на деятельности одного из ключевых металлургов страны:

Финансы
— Выручка: 178,7 млрд руб (-5% г/г)
— EBITDA: 39,3 млрд руб (-40% г/г)
— Чистая прибыль: 21 млрд руб (-55% г/г)

Операционка
— Продажи: 2 657 тыс. тонн (+7% г/г)
— Производство чугуна: 2 906 тыс. тонн (+5% г/г)
— Производство стали: 2 837 тыс. тонн (-2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 В 1К2025 все ключевые финансовые показатели Северстали продолжили оставаться под давлением инфляционных факторов, слабого спроса, а также падения средних цен реализации продукции. Так, выручка за отчетный период снизилась на 5% г/г — до 178,7 млрд руб. EBITDA упала на 40% г/г — до 39,3 млрд руб, а чистая прибыль и вовсе обрушилась на 55% г/г — до 21 млрд руб. в.ч. на фоне повышенных капитальных затрат.

Как сообщает «Интерфакс», Ростехнадзор на 30 суток приостановил работу пяти горных выработок и пяти технических устройств Яковлевского ГОКа компании «Северсталь» из-за грубых нарушений требований промышленной безопасности, в том числе отсутствия систем пожарной безопасности и несоблюдения других норм. Компания приступила к устранению выявленных нарушений и заявила, что предприятие продолжает работать в штатном режиме в соответствии с производственной программой. «Северсталь» приобрела ГОК в 2018 году и планирует инвестировать в его развитие более 25 млрд рублей. Совокупное производство железной руды на Яковлевском ГОКЕ в 2024 году составило около 3,5 млн т.

Приостановка работ вряд ли окажет существенное влияние на производство, учитывая частичное продолжение работ и оперативное устранение нарушений «Северсталью». Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по «Северстали», которая в данный момент торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2025П 3,7x против своей собственной 5-летней средней оценки 4,5x.

Выделяем:

• Роснефть: отскок вместе с ценами на нефть.
• Северсталь: сильный отскок развивается от 1000 руб.
• Диасофт: новые сигналы на покупку на индикаторах.

Роснефть

Стоимость акций Роснефти вновь начала расти после резкого падения на укреплении рубля и критическом снижении цен на нефть. Внешняя конъюнктура остается негативной, однако теперь бумаги будут активнее реагировать даже на минимальный подъем цен на нефть или ослабление курса рубля. С точки зрения технического анализа акции начали расти в цене сразу после достижения поддержки около 420 руб., образованной по уровню минимума апреля.

Ожидаем, что стоимость бумаг компании продолжит расти до ближайшего уровня сопротивления и акции будут торговаться в диапазоне 468,5–473 руб. (3–4%).

Мировые цены на железную руду опустились до $97,5 за тонну — минимума с сентября 2024 года — на фоне снижения спроса на сталь в Китае и введения торговых ограничений. Несмотря на временный откат вверх после заявлений Дональда Трампа о возможности снижения пошлин, аналитики не прогнозируют устойчивого роста цен.

Главная угроза — перепроизводство. Австралия, Бразилия и Гвинея наращивают добычу, что может обрушить цену ниже $90 за тонну. В худшем сценарии — при эскалации конфликта США–Китай — падение может составить 15–20%.

Россия сохраняет конкурентные позиции за счёт низкой себестоимости — $40–45 за тонну против $60–70 у конкурентов. Однако экспортеры сталкиваются с логистическими ограничениями при переориентации поставок с Европы на Азию. Пример: Турция резко сократила импорт российской руды более чем на 75%.

Внутренний рынок также в упадке. С начала года потребление металлопроката в РФ снизилось на 15%, и может сократиться ещё на 10% до конца 2025 года. Рентабельность металлургов падает ниже 5%.

«Да, цены на отдельные продукты металлопроката в настоящий момент находятся на уровне минимальных цен трехлетней давности, несмотря на то, что рост тарифов естественных монополий и инфляция увеличили себестоимость производства стали.

◾ Российские металлурги снижают себестоимость, включая стоимость сырья, на фоне падения экспортных цен на сталь. Об этом сообщили РИА Новости в пресс-службе Минпромторга.

◾ Агентство «Русмет» отмечает, что экспортные цены на российскую стальную продукцию и полуфабрикаты достигли минимума 2022 года. Например, к 4 мая тонна стальной заготовки на условиях FOB Черное море стоила 34,71 тысячи рублей — это самый низкий показатель с конца декабря 2022 года. Горячекатаный прокат также подешевел до 37,7 тысячи рублей за тонну, а холоднокатаный рулон — до 47,8 тысячи рублей, что стало самым низким уровнем с начала 2023 года.

◾ В Минпромторге объяснили снижение цен на сталь общемировой рыночной конъюнктурой, профицитом металлургических мощностей и замедлением роста китайской экономики. Российские металлурги активно оптимизируют себестоимость, снижая стоимость сырья, такого как уголь, железная руда, лом и ферросплавы.

◾ Экспортные цены формируются на основе рыночных котировок, мировых индексов и условий поставок для разных рынков сбыта, таких как Азия, Африка, Ближний Восток и Европа. Для российских металлургов основными рынками остаются внутренний рынок и рынки СНГ, где цены определяются долгосрочными договорами с формульным ценообразованием, не зависящим от международных котировок.

Сектор черной металлургии сейчас напоминает поле после битвы — все отчитались за 2024 год, а Северсталь и ММК уже показали первые квартальные результаты 2025, и картинка вырисовывается… специфическая ⚠️ Основной драйвер проблем — строительный сектор, который встал колом из-за драконовской ДКП ЦБ (да-да, снова «привет» тому самому лысому товарищу) 🏗️💀 Потребление стали рухнуло до ковидных уровней 2020 года — такого не было даже в самые темные времена пандемии!

Но есть и светлые моменты — умные игроки используют кризис для техобслуживания: доменные печи отправляют на капремонт, что временно давит на FCF, зато потом выстрелит эффективностью 🔧 Дивиденды, конечно, сейчас не светят (кроме ТМК, которая упорно выплачивает их в долг — очень сомнительная стратегия при долге в 260 млрд!), зато появляется шанс купить активы на дне цикла 🎯

Теперь по конкретным компаниям — тут расклад любопытный:

Мечел (5 место) — ходячий зомби с долгом 230 млрд и нарушенными ковенантами, пытается выжить на овердрафтах и смешных облигационных выпусках по 500 млн… грустное зрелище 💀

Gorik, господи, иди уже. Мне некогда тут с тобой переписываться.

Ретроспективный детерминизм, а я ничего не оказывал, просто когда за других пытаются говорить своими словами, виднеется глупая заумность, не...

Gorik, а вот и адвокаты подъехали. Допускать вы можете, что угодно. Только от ваших фибо толку ноль. И да, это не выглядело как издёвка, это...

Ретроспективный детерминизм, ну про 100 Каторга не сказал, это уже твои додумки (чего магко говоря никто не любит, выглядет как издёвка), но...

Каторга, конечно, конечно! Северсталь на 100 ещё напиши.

В чём суть конфликта Северстали с администрацией Череповца или Мордашова с губернатором Вологодской области?
Последствия для @Северсталь?

Почему акции Северстали рухнут еще сильнее? Где деньги, королева?

Почему акции Северстали рухнут еще сильнее?

Ловушка для инвесторов вместо...