Аэрофлот акции

Финансовое положение российских пассажирских авиакомпаний в 2025 году заметно ухудшилось. Сальдированная прибыль от продаж сократилась почти в два раза — до 31 млрд рублей, а совокупный денежный поток стал отрицательным и составил минус 16 млрд рублей. Это говорит о том, что основной бизнес перевозчиков зарабатывает все слабее, несмотря на формально сильные итоговые показатели у части компаний.

Давление на отрасль оказывает рост расходов и снижение рентабельности перевозок. При этом чистая прибыль по отчетности у ряда авиакомпаний выросла в основном за счет курсовой переоценки и других разовых, по сути бумажных факторов, а не за счет улучшения операционной деятельности. Именно поэтому аналитики считают ситуацию не оздоровлением рынка, а признаком его уязвимости.

На ликвидность авиакомпаний дополнительно повлияли крупные расходы на урегулирование вопросов с иностранными лизингодателями и выплаты дивидендов крупнейшими игроками. Только три ведущие авиакомпании выплатили акционерам более 52 млрд рублей. На этом фоне часть экспертов ставит вопрос о более точной настройке господдержки и возможном перераспределении субсидий в пользу небольших и региональных перевозчиков.

За последний месяц акции AFLT пока остаются на месте, но это явление — временное. 

Почему падение сильное сегодня?

Российские авиакомпании в 2025 году сэкономили около 2 млрд рублей на аэропортовых услугах, сообщил глава Федеральной антимонопольной службы (ФАС) Максим Шаскольский.

«В транспортной отрасли в 2025 году приняли 17 тарифных решений по аэропортам и выдали предупреждения 15 аэропортам за навязывание авиакомпаниям платы за систему регистрации пассажиров, что отражалось на стоимости билетов. Предупреждения исполнены. Авиакомпании в общей сумме сэкономили 2 млрд рублей на аэропортовых услугах», — отметил Шаскольский на коллегии ведомства. 

КоммерсантЪ решил подробно изучить, какие секторы экономики РФ получат наибольшие плюсы от продолжающегося конфликта в Персидском заливе, а кто из российских компаний может от эскалации и не оправиться.

По данным ООН, за неделю до начала военных действий через Ормузский пролив проходило 38% мировых морских поставок сырой нефти, 19% сжиженного природного газа и столько же нефтепродуктов, а также 13% химической продукции, включая удобрения. Ущерб для рынка удобрений, как отмечает Ольга Беленькая, «не ограничивается только нарушением поставок из стран Персидского залива, ведь сырьем для производства азотных удобрений является природный газ, а его стоимость растет». «Чем дольше продолжаются перебои, тем ощутимее могут быть последствия. Весной мировой спрос на удобрения традиционно достигает пика из-за начала посевных работ в Северном полушарии. Наиболее очевидным результатом длительных нарушений поставок может стать стагфляция в мировой экономике с переходом части стран к рецессии»,— предупреждает экономист.

2026 год может стать для мирового авиарынка переломным не из-за одномоментного кризиса, а из-за давления, которое на перевозчиков оказывает стоимость топлива. Именно она становится главным фактором, способным изменить экономику рейсов, тарифы и расстановку сил между регионами. При внешне устойчивых показателях отрасль остается уязвимой: прибыль авиакомпаний есть, но запас прочности у многих игроков слишком тонкий, чтобы безболезненно выдерживать новый виток роста затрат.

Ключевая проблема в том, что авиакеросин занимает огромную долю в расходах перевозчиков. Если нефть и топливо дорожают, это почти сразу бьет по себестоимости полета. При нынешней маржинальности даже сравнительно умеренный рост цен на топливо способен быстро съедать прибыль. В такой ситуации у авиакомпаний остается не так много вариантов: повышать тарифы, вводить или увеличивать топливные сборы, пересматривать сетку маршрутов, сокращать частоту рейсов или искать способы экономии через изменение логистики.

Компании с доступом к более дешевой топливной базе, лучшей маржой и устойчивой маршрутной сетью будут укреплять позиции, а перевозчики с низкой доходностью и высокой чувствительностью к керосину окажутся под наибольшим давлением. Для пассажиров это означает прежде всего более дорогие билеты и менее комфортную ценовую среду на международных направлениях.

После сильного снижения формируется отскок от зоны 47-48. Цена подошла к локальному сопротивлению.

📉 Техническая картина

Актив остаётся в нисходящем тренде.
Формируется попытка разворота с локальным импульсом вверх.
RSI восстанавливается — появляется сила у покупателей.

📈 Сценарии

Ключевой уровень — 49.5-50.
При пробое возможен рост к 52.5-54.

⚠️ Риски

Без пробоя сопротивления возможен откат обратно к 47.

✅ Вывод

Ждём пробой сопротивления — это даст сигнал на продолжение роста.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

Авиакомпания «Аэрофлот» представила самые востребованные направления по числу бронирований с 30 апреля по 10 мая 2026 года. Из Москвы чаще всего пассажиры выбирают Калининград, Сочи и Владивосток внутри страны, а также Стамбул, Мале и Ереван за границу.

«Представляем самые популярные направления на майские праздники. В рейтинг „Аэрофлота“ вошли самые востребованные направления из Москвы и Красноярска по количеству бронирований на период с 30 апреля по 10 мая 2026 года», — рассказали в пресс-службе Аэрофлота.

Среди внутренних маршрутов из Москвы в топ-10 вошли Калининград, Сочи, Владивосток, Санкт-Петербург, Хабаровск, Минеральные Воды, Казань, Краснодар, Мурманск и Петропавловск-Камчатский. В авиакомпании уточнили, что в статистику включены рейсы авиакомпаний «Россия» и iFly по программе «мокрого» лизинга. В международной десятке помимо Стамбула, Мале и Еревана находятся Анталья, Минск, Пхукет, Шанхай, Гуанчжоу, Нячанг и Пекин.

Откуда взялась гигантская прибыль в 105,5 млрд рублей!?

Как компания может показать огромную прибыль, не заработав реальных денег? Ответ кроется в правилах бухгалтерского учета. В финансах есть понятие «бумажной» прибыли: она существует только в отчетных документах, но не пополняет банковские счета.

Из заявленных 105,5 млрд рублей львиная доля сформирована именно так. Во-первых, Аэрофлот юридически списал старые обязательства по аренде самолетов перед иностранными лизингодателями при их досрочном выкупе — это дало красивый эффект в 51,3 млрд рублей прибыли. Во-вторых, из-за изменения курсов валют виртуально переоценились валютные долги (еще плюс 41,9 млрд). В-третьих, компания распустила старые резервы на ремонт техники (плюс 31,6 млрд).

Если очистить результаты от этой бухгалтерской магии, окажется, что реальная чистая операционная прибыль составляет скромные 38 млрд рублей, а рентабельность от самих полетов ничтожно мала — всего 5,6%.

Куда уходят живые деньги?

13 апреля компания Аэрофлот представила операционный отчет за первый квартал 2026 года, и он вышел в целом нейтральным. Согласно отчету Группа «Аэрофлот» в марте перевезла 4,1 миллиона пассажиров — почти как год назад. Внутренние линии немного просели, на 1,9%, зато международные выросли на 5,8%, до 1,1 миллиона человек. Приостановка полётов в ОАЭ из-за ситуации на Ближнем Востоке не помешала компании увеличить трафик — флот был оперативно перераспределён на альтернативные, высокомаржинальные направления Юго-Восточной Азии, а также Турцию и Египет. Пассажирооборот вырос на 5%, а занятость кресел подросла на 2,4 п.п. до 92%. Особенно ярко это видно на международных рейсах — там загрузка достигла почти 95%.

За первый квартал в целом пассажиропоток вырос на 2,2% до 11,9 миллиона человек, а пассажирооборот — на 6,9%, занятость кресел выросла на 3,1 п.п., до 91,2%. При этом перевозки грузов и почты снизились на 6,5%: на международных линиях на 4,4%, на внутренних – на 7,5%. Авиакомпания «Аэрофлот» в марте увеличила пассажирооборот почти на 9%, а занятость кресел — почти на 4 п.п.

Группа Аэрофлот опубликовала операционные результаты за март 2026 года. Результаты, как и ожидалось, сдержанные.

Ключевые показатели:
• Пассажиропоток: 4,1 млн чел. (+0,1% г/г)
— международные линии: 1,1 млн чел. (+5,8% г/г)
— внутренние линии: 3,0 млн чел. (-1,9% г/г)
• Пассажирооборот: 12,2 млн пкм (+5% г/г)
• Занятость кресел: 92% (+2,4 п.п. за год)

Наше мнение:
В отличие от двух предыдущих месяцев, март не отметился ростом пассажиропотока на фоне сокращения перевозок по внутренним маршрутам и торможения роста в международном сегменте. Из-за обострения конфликта на Ближнем Востоке были приостановлены перелеты в ряд стран. Негативный эффект был частично нивелирован благодаря перераспределению флота на направления Юго-Восточной Азии, Турции и Египта.

С начала апреля на Ближнем Востоке объявлено временное перемирие с возможным прекращением боевых действий при достижении договоренности между США и Ираном, что позволит Аэрофлоту полноценно возобновить свои маршруты в ОАЭ и ряд других стран, поддержав перевозки в грядущий сезон праздников и отпусков.

 Пассажиропоток авиакомпании «Аэрофлот» <AFLT> в первом квартале 2026 года вырос на 3,2%, до 6,5 млн человек, в марте «Аэрофлот» перевёз 2,3 млн пассажиров (+0,8% г/г)

 На международных линиях в I квартале 2026 года авиакомпания перевезла 2,5 млн человек (+15,9% г/г). На внутренних линиях пассажиропоток «Аэрофлота» снизился на 3,5%, до 4 млн пассажиров

 Занятость кресел в самолетах «Аэрофлота» в январе-марте составила 91,3% (+4,4 процентного пункта г/г), в том числе на международных линях — 92,2% (+7,7 процентного пункта г/г), на внутренних — 90,1% (+0,5 процентного пункта г/г)

 Источник: Прайм

Подводим операционные итоги марта и первого квартала 2026 года.

✈️ В марте Группа «Аэрофлот» перевезла 4,1 млн пассажиров (+0,1% к прошлому году).

✈️ Несмотря на приостановку полетов в ОАЭ на фоне ситуации на Ближнем Востоке, Группа «Аэрофлот» показала рост перевозок в международном сегменте на 5,8% благодаря успешному перераспределению флота на направления Юго-Восточной Азии, Турции и Египта.

✈️ На внутренних линиях перевезено на 1,9% меньше, чем в марте 2025 года.

✈️ Пассажирооборот вырос на 5,0%, предельный пассажирооборот – на 2,2%.

✈️ Занятость кресел достигла 92,0%, увеличившись на 2,4 п.п. на фоне роста показателя на международных линиях на 7,1 п.п., до 94,6%.

✈️ Результаты первого квартала на карточке.

Подробнее в пресс-релизе на нашем сайте: https://ir.aeroflot.ru/ru/reporting/traffic-statistics/

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

💵Облигации

🔹ОФЗ подросли на 0,3% за неделю или на 4,7% с начала года, не далеко уйдя от фондов ликвидности (+4,4%) при заметно большей волатильности

🔹корп.облигации показали +0,3% за неделю, и +5,6% с начала года

👻Оферты

Очень много оферт: ГТЛК (купон 16%), ТрансФин-М (15% и 18%), АФК (17,5%), Байселл (15% 👎), СеллСервис (24%), Фондевинд (22%), Биннофарм (15% 👎), Моторика (14,5% 👎), РЖД (14,4%), Синара (15,2%), СУЭК (18,9%), Татнефтехим (20,5%)  Больше интересного по офертам – в 🗓Календаре оферт (апрель), готовим следующий месяц

📈Акции

Рынок продолжает дрейфовать на юг, а треугольник всё больше сжимается. Техническая картина готовит нам что-то мощное. Из интересных новостей – слух про windfall tax (странно, что это словосочетание в информ.сводках не перевели) – налог на сверхприбыль. Ждем уточнения: когда, кто, и сколько сверхприбыли получил 😊

Лидеры роста: Аэрофлот (+3,2%), ММК (+2,4%), ЮГК (+2,3%)