Облигации ОФЗ

В бюджете России объем чистого привлечения на внутреннем рынке путем выпуска ОФЗ в 2024 году планируется на уровне ₽2,63 трлн, валовые внутренние заимствования с учетом погашений (₽1,45 трлн) в 2024 году составят ₽4,08 трлн.

При выполнении плана эта сумма станет максимальной с 2020 года. Во время пандемии ведомство заняло у инвесторов рекордный за всю историю российского рынка государственных облигаций объем — ₽5,3 трлн.

Будут ли замещены внешние заимствования

Валовые внешние заимствования в 2024 году предусмотрены в индикативном объеме до $1 млрд в эквиваленте. «Целесообразность или нецелесообразность осуществления внутренних заимствований в целях замещения внешних заимствований будет определяться в зависимости от рыночной конъюнктуры в 2024 году», — сообщили в Минфине.

Будут ли дополнительные заимствования для замещения ФНБ

Нормативными правовыми актами на 2024 год дополнительные заимствования для замещения использования средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) не предусмотрены.

Скептикам рост казался обычной коррекцией после очень долгого снижения. Чем, видимо, и оказался.

ОФЗ – наименее полезный инструмент российского фондового рынка, если вы собрались на рынке что-то заработать. Короткие бумаги то и дело проигрывают аналогичному по сроку банковскому депозиту. Длинные подвержены резким или затяжным падениям. Как итог – 0% в индексе полной доходности ОФЗ (RGBITR) за 3,5 года.

В декабре котировки ОФЗ вернулись к снижению. Коррекция закончилась.

Впереди обновление ключевой ставки. Экспертный консенсус ожидает от ЦБ +100 б.п. в эту пятницу.

Если прогнозам суждено сбыться, денежный рынок будет давать эффективные 16-17%, депозиты, видимо, 15% годовых. И ОФЗ с доходностями вблизи 12% перспективными будут казаться разве что завзятым оптимистам.

Лара Крофт, в описываемой вами ситуации налогообложению подлежат две суммы:
— налог по телу 1000-983.8 = 16.2 и
— налог с купона 32.41
Ит...

В сегменте продовольственных товаров рост цен составил 0,35%. При этом темпы роста стоимости плодоовощной продукции снизились до 1,84%. Также подешевели мясо кур, свинина, сахар и гречневая крупа. Однако цены на яйца продолжают расти. С начала декабря яйца подорожали на 4,55%, а по сравнению с аналогичным месяцем 2022 года — на 7,06%. Росстат сообщал о подорожании яиц как минимум в 21 субъекте России в ноябре.

В сегменте непродовольственных товаров за прошедшую неделю Минэкономики зафиксировало рост цен на 0,04%. Цены на бензин снизились на 0,11%, на дизельное топливо, наоборот, выросли на 0,1%. Цены на легковые автомобили и строительные материалы практически не изменились.

Согласно базовому сценарию Банка России, инфляция в 2023 году составит 7–7,5%, а к целевому значению 4% приблизится в 2024-м. Глава регулятора Эльвира Набиуллина говорила, что инфляция будет снижаться весной следующего года, но на протяжении нескольких кварталов необходимо придерживаться жесткой денежно-кредитной политики.

#ОФЗ

Длинные ОФЗ.
«И хочется, и колется», как говорится.

RGBI — это индекс ОФЗ с фикс доходностью.



RGBI по дневным.

Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска — ОФЗ-ПД серии 26244 в объеме 30 млрд. рублей и ОФЗ-ИН 52005 в объеме 10,452 млрд. рублей.


ОФЗ 26244 с погашением 15 марта 2034 года, купон 11,25% годовых
ОФЗ 52005 с погашением 11 мая 2033 года, купон 2,5% годовых, номинальная стоимость индексируется в соответствии с индексом потребительских цен


Итоги:


ОФЗ 26244
Спрос составил 54,537 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 12,3%. Разместили 28,131 млрд рублей по номиналу (94%).

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26244 с погашением 15 марта 2034 года составила 95,9596% от номинала, что соответствует доходности 12,30% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 28,131 млрд. рублей по номиналу при спросе 54,537 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 27,428 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 97,6200% от номинала, что соответствует доходности 12,30% годовых.

офз 26223 погашается полностью 28 февраля (1000р) +купон 32р.Сейчас стоит 983,8 р + НКД 18,34 р =1002 руб (примерно). Т.е. разница(профит) 3...

📄 Облигации в краткосрок — надо или нет?

GIF продолжает рассказывать про облигации. Сегодня поговорим об элементарной стратегии инвестирования в бонды. Что становится особенно актуально в периоды высоких ставок.

Инвестируем по стратегии лесенкой

Лучше разделить облигации по сроку погашения. Начиная от краткосрочных бондов, которые практически не подвержены рыночным колебаниям и используются как кэш, до облигаций с погашением через 1-3 года. Их лучше всего покупать на пике ставки, что в последствии позволит заработать на росте тела, когда ставка будет снижаться.

👨‍🏫 Разберемся на простом примере

Инвестор планирует купить облигаций на сумму 120 тыс. руб. — делим на три равные части и получаем по 40 тыс. руб. на каждый срок. Для простоты расчетов используем ОФЗ без дополнительных условий.

🟣ОФЗ 26222 со сроком почти 1 год. Цена без учета НКД — 960 руб.
🟣ОФЗ 26229 со сроком 2 года. Цена без учета НКД — 912 руб.
🟣ОФЗ 26226 со сроком 3 года. Цена без учета НКД — 913 руб.

Четвёртая часть моих приключений на фондовом рынке. Предыдущие страдания можно найти в моём блоге.

Итак, в конце июня я почему-то решил, что ОФЗ с постоянным купоном это отличная идея, и начал набирать позицию. Пока я усреднялся, индекс RGBI прогрызал путь к земному ядру, а я считал убытки. Когда минус превысил полмиллиона рублей, я понял что сорвал джекпот. Ведь потерять в ОФЗ больше, чем на прошлогоднем кидке ГАЗПРОНА с дивидендами, это надо быть талантом.

Когда, казалось, ОФЗ сорвутся в пропасть, пробив доходность 13%, и потянут меня на убыток в один лям, произошёл мощнейший отскок, о котором благодарные потомки наверняка напишут в своих трейдерских мемуарах. Не знаю что это было – перекладка позиций физиков из 3-его эшелона или дуло пистолета Минфина у виска Костина и Грефа. Но факт остаётся фактом – кто-то начал пылесосить постоянный купон. К тому моменту я уже был счастливым 45-летним пенсионером, ведь я умудрился набрать за полгода 12.000 ОФЗ в самом дальнем 38-м выпуске, и уже готовился последующие 17 лет восстанавливать в гараже старый запорожец, не ходить на работу и вести разгульную жизнь на 65.000р в месяц, что для нашей провинции просто космос.

   Факторы, влияющие на потребительскую инфляцию в России в базисе м/м: белым — предложение, голубым — спрос, оранжевым — совокупный показатель. Источник: Bloomberg Economics

С момента начала СВО властям РФ приходилось бороться с тремя вызовами: 1) необходимостью предотвратить экономический коллапс, 2) необходимостью сбалансировать бюджет, и 3) необходимостью прервать обвальное снижение рубля.

Теперь к ним добавляется четвертая проблема: необходимость обуздать инфляцию.

Наши оценки предполагают, что к декабрю 2024 года инфляция в РФ замедлится до 4,7% г/г, что ниже медианного консенсус-прогноза экономистов, опрошенных Bloomberg. Инфляция — один из самых сложных для прогнозирования экономических индикаторов. В случае России прогнозы по инфляции могут быть нарушены необычно плохим или хорошим урожаем, новыми санкциями, ограничивающими экспортную выручку, или нефтяным шоком. Тем не менее мы полагаем, что Банк России и может, и хочет продолжить повышение ключевой ставки, а затем удерживать ее на повышенном уровне, чтобы вернуть инфляцию к цели в 4% г/г.

офз 26223 погашается полностью 28 февраля (1000р) +купон 32р.Сейчас стоит 983,8 р + НКД 18,34 р =1002 руб (примерно). Т.е. разница(профит) 3...

Инфляция в России в ноябре 2023 года составила 1,11% после 0,83% в октябре, 0,87% в сентябре, 0,28% в августе, 0,63% в июле, 0,37% в июне, 0,31% в мае, 0,38% в апреле, 0,37% в марте, 0,46% в феврале и 0,84% в январе, сообщил в пятницу Росстат.
За январь-ноябрь 2023 года цены в РФ выросли на 6,64%.

Инфляция в ноябре 2023 года оказалась немного ниже ожиданий аналитиков — консенсус-прогноз опрошенных «Интерфаксом» экономистов на месяц равнялся 1,2%.

www.vedomosti.ru/economics/news/2023/12/08/1010146-godovaya-inflyatsiya-uskorilas-748

На этой неделе я опубликовал на закрытом канале ABTRUSTOPSEC много различных расчётов и выводов по возможным вариантам роста российских акций в 2024 и на следующие 5 лет. Одним из самых интересных было исследование зависимости доходности, а если быть точнее премии за инвестиции в российские акции (ERP), по отношению к доходностям ОФЗ (NRR).

Считается, что высокие ставки в госбондах (в нашем случае ОФЗ) давят на рост акций, так как инвесторам интереснее вложиться в надежные бумаги и получать достойную доходность, нежели нести риски. Но из моих расчетов следует, что взаимосвязи не существует. На графиках приведены расчеты с глубиной в 1 и 3 года. Корреляции между ERP и NRR просто нет — она составляет 0,05 и 0,09 соответственно. Единственное стоит отметить, что при относительно высоких ставках (от 13% и выше) ERP была мала, но она не так часто была отрицательна. Для горизонта в 1 год соотношение отрицательной и положительной ERP стремилось к соотношению 50/50, а на горизонте в три она была отрицательной только в 5% случаев. Но что ещё более интересно, что абсолютный отрицательный результат в доходности акций наблюдался совсем крайне редко на обоих горизонтах.

Мысли вслух

На протяжении последнего месяца индекс гособлигаций RGBI, да и рынок в целом, активно росли. Однако вышедшие в среду данные по инфляции заметно испортили настроения. И в последние 2 торговых дня была следующая ситуация: на открытии наблюдался рост, в течение дня обнуление и постепенное снижение, которое к закрытию усиливается. В четверг на открытии рост доходил до 0.08%, по итогам дня — падение на 0.18%, в пятницу — рост на открытии на 0.07%, по итогам дня — падение на 0.2%. Подобное происходило в июне, когда рынок начинал многомесячное снижение: сначала постепенно, потом все более активно с кульминацией в октябре. Конечно же, это не означает, что рынок ожидает многомесячной падение, но коррекция вполне возможна.

На данный момент тезис подтверждается. В понедельник рынок ОФЗ открылся резким падением, по итогам дня было -0.93%. Во вторник и среду торги закрылись снижением на 0.29% и 0.17% соответственно. Итого за последние 7 дней падение составило 1.76%. Сегодня ОФЗ также торгуются в минусе — 0.03% на момент публикации.

Минфин РФ по-прежнему отдает предпочтение инструментам с фиксированной ставкой: их доминирование в структуре внутренних заимствований должно сохраняться.

«На мой взгляд, мы как суверенный заемщик тоже справились (с задачами в уходящем году — ИФ). Программа 2023 года у нас выполнена практически на 100%, мы привлекли порядка 2,5 трлн рублей долгового финансирования. При этом важно, что в структуре наших размещений преобладают долгосрочные фиксы, что для нас остается ключевым приоритетом», — сказал директор департамента госдолга и государственных финансовых активов министерства Денис Мамонов, выступая на конгрессе Cbonds в Санкт-Петербурге.

«На следующий год перед нами стоит еще более амбициозная задача: предстоит привлечь свыше 4 трлн рублей нового долга», — отметил Мамонов.

www.interfax.ru/business/

Очередное размещение от Минфина. Предложен всего один выпуск — ОФЗ-ПД серии 26243 в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.


ОФЗ 26243 с погашением 19 мая 2038 года, купон 9,8% годовых


Итоги:

ОФЗ 26243
Спрос составил 68,724 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 12,11%. Разместили 43,377 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26243 с погашением 19 мая 2038 года составила 86,4955% от номинала, что соответствует доходности 12,11% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 43,377 млрд. рублей по номиналу при спросе 68,724 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 37,531 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 86,4839% от номинала, что соответствует доходности 12,11% годовых.

Минфин России информирует о результатах проведения 6 декабря 2023 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26243RMFS с датой погашения 19 мая 2038 г.

         Итоги размещения выпуска № 26243RMFS:
          — объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
          — объем спроса – 68,724 млрд. рублей;
          — размещенный объем выпуска – 43,377 млрд. рублей;
          — выручка от размещения – 37,531 млрд. рублей;
          — цена отсечения – 86,4839% от номинала;
          — доходность по цене отсечения – 12,11% годовых;
          — средневзвешенная цена – 86,4955% от номинала;
          — средневзвешенная доходность – 12,11% годовых.

minfin.gov.ru/ru/document?id_4=305093-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26243rmfs_na_auktsione_6_dekabrya_2023_g.

Наибольший вклад в объем размещений в ноябре внесли эмитенты реального сектора, на которых пришлось две трети всего объема (206 млрд руб.). Этому способствовало несколько крупных сделок — «Автодора» (22,6 млрд руб.), «Газпром нефти» (34 млрд руб.) и ОАО РЖД (45 млрд руб.). Активно размещали облигации и финансовые организации, включая банки, причем как классические бумаги, так и структурные.

Трендом ноября на первичном рынке облигаций для качественных корпоративных эмитентов первого и второго эшелонов стало возобновление размещений облигаций с фиксированной ставкой купона. В частности, в ноябре ОАО РЖД разместило семилетний выпуск с доходностью 13,15% годовых и спредом к G-кривой ОФЗ на уровне 133 б. п.