Будут ли еще интересные возможности в замещающих?

В начале 2023 замещающие Газпрома давали до 9-10% в долларах. Сейчас 6.8% в выпуске с погашением в 2037 году, а в коротких ниже 6%.

Почему так мало? Потому что денег много, а облигаций мало.

Купоны капают, облигации гасятся (в январе большой выпуск Газпрома и маленький Полюса). А новых замещающих появляется мало.

Но есть надежда 👇

Минфин перенес замещение суверенных евробондов на 2024. Под замещение попадают девять выпусков в USD (номинальным объемом $27 млрд) и четыре выпуска в EUR (€5 млрд).

Далеко не весь этот объем будет замещен. Но даже если 30-40%, то это плюсом $10-$12 млрд новых облигаций. Возможно, на этом доходности подрастут?

Мой нехитрый план:
▪️Пока курс ниже 88, покупать короткие и ликвидные выпуски Газпрома,
▪️Когда появятся суверенные, продавать Газпром и покупать самые длинные суверенные.

Еще пара важных моментов. Суммарно по объёмам рынок замещающих подбирается к 20 млрд долларов — это очень много. И 60% этих объемов у частных инвесторов, то есть у нас с вами. И вот здесь разные категории инвесторов распорядились богатством по-разному:

▪️Кто-то купил по хорошей цене и держит, получает купоны;
▪️А кто-то стал использовать замещающие для спекуляций на курсе доллара. В какой-то момент курс скакнул, допустим, до 85, они их продали, затем курс пошёл дальше, они не откупили = потеряли. А это очень ценный инструмент.

В 2024 году должны появиться последние замещающие, я очень жду суверенные. И все! Больше долларовых инструментов не будет. Тут есть о чем задуматься, поэтому еще раз — тактика и стратегия: дождаться, выбрать момент, купить и держать. 

В телеграм-канале поделился своим личным опытом работы с этим инструментом. 

Пишите ваше мнение в комментариях. Хорошего дня и удачных нам инвестиций!