Опционы. Разоблачение. Вы все еще верите в точку минимальных выплат? Тогда мы идем к вам!
- 04 июля 2011, 08:49
- |
- Вадим
На смартлабе часто можно встретить как люди считают точку минимальных выплат по опционам для того чтобы предсказать куда пойдет рынок к моменту экспирации. Действительно ли это имеет смысл?
Итак, для примера, пускай fRTS сейчас равен 190 000, и было продано много опционов call 185 000. Наивный опционщик решит, что крупный продавец опустит рынок к экспирации до 185 000, чтобы избежать больших выплат.
Вспомним самую главную формулу по опционам. Можете не знать, что такое греки, но эту формулу знать обязаны :-)
БАЗОВЫЙ АКТИВ = CALL — PUT
Из формулы следует, что:
-CALL + БАЗОВЫЙ АКТИВ = -PUT
Что если кукловод, на самом деле, продал не 185 000 колы, а “синтетически ”продал 185 000 путы, добавив к своей позиции лонг по fRTS. (ну, например, чтобы нас запутать) Таким образом, кукловод не допустит падения рынка ниже 185 000. И мы получили уже совершенно противоположое заключение о действиях кукловода.
Вывод: Мой здравый смысл говорит, что точка минимальных выплат по опционам не может предсказывать рынок. А кто в это верит, тот плохо знает школьную математику :-)
Мне кажется, что тогда колы и путы на одном страйке должны сильно наклыдываться друг на друга.
Примерно как на 190 на 15.09.11. ( www.rts.ru/ru/forts/optionsdesk.aspx?isin=RTS-9.11 )
В описанной ситуации не надо забывать про другую сторону сделки. Продать много опционов можно только, если будет крупный покупатель в этом страйке. И не факт, что покупатель 185-х колов не продаст фРТС чтобы у него были в портфеле синтетические путы.
Чья возьмет?
-CALL + БАЗОВЫЙ АКТИВ = -PUT
респект и, главное, так просто!
Короче мы никогда не будем знать реальную позу кукла, опираясь только на ОИ на страйках — её можно вывернуть наизнанку многими способами — поэтому лучше не возлагать слишком больших надежд на зону мин выплат
Практика же такова, что используюя зону зону минимальных выплат построить прибыльную стабильно стратегию невозможно.
Это кто-то вбросил такое поверие, людям понравилось — по форуумам разошлось.
Дураку ведь ясно, что этоо формула с четырьмя параметрами: колл, пут, базовый актив, базовый актив базового актива.
Иоптить