HeadHunter сильно перекашивает мой портфель, но я вижу потенциал для роста

Начнем с главного — #HHRU сильно перекашивает мой портфель ввиду роста на 233% (набирать я его начал где-то с июля 2022 г.).

Я уже писал несколько раз про него (см. тут, тут и упомянул тут с мыслью что вот сейчас вот продам — пожадничал, дальше смотрите на график).

Цена вновь подбирается к 4000 руб. за акцию — предыдущая психологическая отметка, по которой я хотел продавать. Однако, я считаю, что по моей стратегии цена к 2026 году (а с текущей прибылью вероятно и раньше) должна достичь 5000 руб.

Для тех, кто не понимает смысла методики, напомню, что мы берем прибыль на акцию последнего годового периода, считаем темп прироста на пятилетнем периоде, умножаем на средний Р/Е и дисконтируем на ожидаемую доходность, которая в моем случае составляет 25-30% для российских компаний.

Среднего Р/Е за 5 лет пока нет, за 4 года он составил 27,475, на основании данных последней отчетности — 22,5. Р/Е это отношение цены акции к прибыли на акцию, а поскольку я ожидаю высокую прибыль на акцию за 2023 г., возьму целевой Р/Е 20 (если брать выше — 22 или 27, то будущая цена будет еще выше).

EPS за 2022 год составил 119,50 руб. на акцию. Текущий EPS уже сильно выше (LTM 174,9, прибыль за 6м2023 — 100 руб. на акцию, а за 6м2022 — 4,3 руб.) — это связано со сверхдоходами организации ввиду дефицита кадров на рынке труда, поскольку большое количество трудоспособного населения занято на СВО (не только добровольцы и мобилизованные, но и люди в связанных отраслях). Соответственно, работодатель дольше держит вакансии открытыми, дольше оплачивает подписку на просмотр резюме и, как следствие, обогащает HeadHunter.

Кроме того, HeadHunter не афиширует, но всячески готовится к переезду в Россию (смотрите пост в профиле или по ссылкам в начале этого поста). А значит сможет платить дивиденды (нераспределенная прибыль по балансу за 6м2023 составляет почти 10 с половиной миллиардов рублей!). Напомню, что текущая дивидендная политика HeadHunter предполагает выплату акционерам не менее 50% от скорректированной чистой прибыли, то есть при текущих 100 рублях на акцию за полгода около 50 руб. может быть распределено в качестве дивидендов (и это только за работу за полгода 2023 г.). Поскольку «не менее 50%», то часть дивидендов может быть выплачено из прибыли за 2022 г. — в общем при завершении редомициляции (ну или хотя бы объявлении о ней) акции могут сильно реагировать.

Так в чем проблема?

1) Перекос портфеля;

2) Локальная перегретость бумаги;

3) Перегретость на основании высоких темпов роста прибыли за счет СВО, однако в следствие конфликта на Ближнем Востоке, фокус западных партнеров на поддержку Украины может сместиться на нормализацию ситуации с нефтедобывающими странами, поддерживающими Палестину;

4) При ожидаемой доходности 30% ежегодно на протяжении 5 лет бумага уже дала почти 180% годовых.

С другой стороны, достижение целевой рассчитанной мной цены принесет дополнительно около 90% доходности (а перспективы для роста цены есть) Кроме того, преждевременная продажа является нарушением Стратегии, за которую я топлю на всех площадках, на которых присутствую.

Продажа по 4000 руб. уже неактуальна, потому что на тот момент была потребность в свободных деньгах, а сейчас она отпала. С другой стороны — 180% за год меня более чем устраивает, да и Фосагро, на мой взгляд, сейчас по приятным ценам отдают.

Очевиден конфликт одних своих интересов с другими своими интересами. Всем, кто сталкивался с такими ситуациями предлагаю высказаться в комментариях.

Оперативные вопросы, больше контента — в канал (я там всегда, а тут периодически).

Нравятся мои посты и хотите поддержать — переходите на Boosty, я там на ознакомление выложил данные по китайским компаниям и табличку для предпросмотра по акциям СПБ Биржи.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.