🪓 Сегежа – отчет за 1-е полугодие 2023.

Очень долго не доходили руки до Сегежи, но настал и её черед. Посмотрим на те цифры, которые отобразились в отчете.

*️⃣Основные показатели🔤

Выручка: 39787 млн. руб (-31% г/г);

OIBDA: 4035 млн. руб (-76% г/г);

Чистая прибыль: -7657 млн. руб (годом ранее прибыль 12001 млн. руб);

Свободный денежный поток: -11075 млн. руб. (-57%г/г);

Долг: 123467 млн. руб. (+25% г/г).

Скажу честно, результаты удручающие. 😒Пока что это единственная компания в моем портфеле, которая вообще не справляется с кризисом. Слабый рубль также не спасает ситуацию.

Бизнес столкнулся со снижением объема производства и продаж из-за переориентации экспорта. Показатель FCF остается отрицательным, долговая нагрузка растет. Цены на продукцию продолжают снижаться: бумага (-13%кв/кв), пиломатериалы (-13% кв/кв), фанера (-8% кв/кв), и ко всему этому накладываются лишние затраты из-за проблем с логистикой.🤬

В ближайшее время Сегеже предстоит погасить немалые долги – в районе 30 ярдов. руб. Скорее всего, конечно, долг рефинансируют и отсрочат этот момент, но тот факт, что чистый долг растет, не вызывает оптимизма.😭

В краткосрочном и среднесрочном плане тут ловить нечего. Компания переживает худшее время, но тем не менее тенденция на улучшение заметна. Если сравнивать 2-й и 1-й квартал 23-го года, то изменения в лучшую сторону заметны, не такие как хотелось бы, но имеем то, что имеем. Логистика постепенно нормализуется, и цены на материалы рано или поздно восстановятся. 🫤

На дивиденды в ближайшее время я бы не рассчитывал, так как платить их в такое время будет слишком самоуверенно. Единственный вариант при котором будут выплаты — это если АФК Система вынудит платить. В других случаях, деньги разумнее направить на выплату долга.

Сегежа остается уникальной компанией в своем роде (в хорошем смысле) и самые худшие времена, я считаю, что уже пережила. Остается вопрос только в том, продолжит ли Сегежа болтаться на дне или активно пойдет на восстановление.
▶️Долю в портфеле планирую держать в районе 3-4%, продавать пока не буду.

Не является ИИР.