Обзор ЦБ про частных инвесторов. 2Q23

Вышел свежий отчет Банка России о розничных инвесторах.

Из пресс-релиза (выделения мои):

В II квартале число клиентов на брокерском обслуживании достигло 26 млн человек. Впервые за последний год увеличилась доля активных инвесторов, которые за месяц совершили хотя бы одну сделку, — 3,6 млн человек. На это повлияли увеличение доходов населения, рост фондового рынка в ожидании дивидендных выплат и повышение доходностей облигаций.

Стоимость активов граждан, размещенных у брокеров, составила 8 трлн рублей. Средний размер счета вырос с 1,4 до 1,8 млн рублей, однако две трети открытых счетов оставались пустыми. Из инструментов финансового рынка инвесторы предпочитали вкладываться в российские корпоративные облигации и акции.

Сегмент доверительного управления прирастал за счет притока средств в отдельные стратегии. При этом доходность большинства крупных стандартных стратегий за последний год оказалась выше, чем у депозитов. В результате стоимость активов розничных инвесторов достигла 1,6 трлн рублей, а средний размер портфеля увеличился с 1,7 до 1,9 млн рублей.

Что интересного можно почерпнуть? В отчете довольно подробно обсуждаются перфомансы Доверительного Управления. Тем не менее, доля средств в ДУ — всего 20%; поэтому данные вопросы интересны разве что со стороны «внутренней кухни», а влияние на рынок уже невелико. 

Из интересного: каков же частный инвестор?


Что тут скажешь?.. Во-первых, я бы счета со СЧА  меньше 10к (а пожалуй и 100к) относил бы исключительно к потенциальным клиентам. На рынок они никак не влияют. По сути ну опробовал человек в условном пульсе одну акцию купить. Так что остается лишь 6-12% от той огромной цифры в 26 млн клиентов… Получается не условно каждый четвертый взрослый, а всего полтора-три миллиона человек. Подчеркну, что счета 10-100к р я бы тоже исключал — значит корректнее меньшая цифра. Наверняка найдутся комментаторы, которые начнут рассказывать про уровень жизни и прочее бла-бла, но один процент населения — это слишком мало! Высший класс и то больше, не говоря про относительно маленький средний класс.

Более двух третей средств физиков (~71%) — это счета на 10М+. В третий эшелон им лезть уже не вполне интересно.

А какая была динамика долей классов активов? Видим усиление аппетита к риску: доля акций уже чуток превысили долю облигаций. Во многом эффект достигнут за счет схлопывания интереса к облигациям иностранных эмитентов. Просто чего?? 18% было в 20-м году??

А вообще понравился отчет: листаешь так, гипотезы строишь и тут мелким шрифтом такое… Ладно, не мелким шрифтом, но просто самый последний график, который просто всё с ног на голову переворачивает… Смотрите:

Просто напомню, что масштаб роста индекса со второго квартала 22-го года — огромен. Ну там +40%. Еще раз, сорок процентов! Нетто покупки физиков же инфинитезимальны! Ну разве что во втором квартале 23-го что-то пошло… Новых денег мало, с 20-м или 21-м годами не сравнить… Только-только какое-то пробуждение начинается. Но покупают то в основном облигации.

В общем ой как надо будет обдумать ставший популярным тезис о том, что у нас рынок физиков...