Магнит VS Белуга

Предлагаю вкратце сравнить Магнит и Белугу — обе компании в потребительском секторе, обе считаются растущими, но значительно отличаются по капитализации (ориентировочно в 6 раз).

Капитализация на текущий момент у Магнита 577 млрд., у Белуги 91 млрд.

Чистая прибыль за прошлый год по МСФО у Магнита 27 млрд., у Белуги — 8,4 млрд. НО есть нюансы — у Магнита было разовое списание гудвилла на 25 млрд., а Белуга продала свой зарубежный бренд «Белуга». В отчете Белуги доход от продажи бренда включен в совокупный доход в строке «Выбытие и обесценение товарных знаков» и равен 1,1 млрд., при этом проданный бренд в новостях оценивали в «не менее 75 млн. долл.» = ориентировочно 5,3 млрд. руб. по курсу 71 на момент выхода новости. Если посмотреть примечание в отчете, то общая сумма выбытия и обесценения остальных товарных знаков = -2,6 млрд., с учетом совокупного результата получается, что бренд продали за 3,7 млрд., что возможно, т к сделка прошла явно до появления новости, а в тот период времени курс доллара активно рос. Если я не прав в расчетах, просьба аргументированно поправить.

Таким образом с корректировкой на разовые списания/прибыль было бы правильно сравнивать прибыль Магнита 27+25 = 52 млрд. и Белуги 8,4-3,7 = 4,7 млрд.
Соответственно P/E у Магнита с указанной корректировкой 10,1, у Белуги 19,4.

Тут добавляется еще важный факт — у Белуги на дочках согласно отчету около 29% акций. У Магнита — 3,7% и в процессе выкупа еще 21,5% акций.

За 1 п/г 2023 г. отчет МСФО еще никто из них не выладывал.
Котировки Белуги при таком раскладе растут явно активнее, чем Магнит) Видимо всех обрадовала прибыль Белуги по РСБУ за 1 п/г 2023 почти в 10 млрд., но часть из нее уже ушла на выплаты последних дивидендов за тот год и по итогу НЧП увеличилась всего на 2,5 млрд., хотя в отчете еще появилась дебеторка на такую же практически сумму при списании меньшей из внеоборотных активов — кто может объяснить эти телодвижения? Отчет по РСБУ не отражает реальной прибыли, но влияет на дивиденды, поэтму пишите свое мнение по такой разбежке в отчетах!

В бонус Магниту еще кеш 315 млрд., что даже с учетом затрат на выкуп 21,5% своих акций (48 млрд.) составляет почти ПОЛОВИНУ его капитализации, НО растет Белуга) В чем магия? Или как в энергосбытах — все стреляет подряд?)

Долю рынка за каждой из них не считал — если кто посчитает, будет интересно. Если доли не сильно отличаются, то разница в капитализации не будет сильно влиять на логику оценки и сравнение будет более уместным.

P.S. Помидорами кидать не надо, мой первый пост тут