Самолет долетел до цели. Куда дальше?

⚡ В разборе от 2 мая указывал на огромный потенциал компании и первую цель 3300. Вот мы и здесь, но переоценка в 23% не отражает даже прошлой внутренней стоимости, а компания продолжает активно развиваться и действовать в интересах акционеров с претензией на лидерство как в девелопменте, так и на бирже.

1️⃣ Компания вместо плановых дивидендов в 5 млрд рублей объявила байбек на 10 млрд рублей. По текущей цене могут откупить 3 млн акций или 5% от всего количества.Freefloat всего 9% — половину акций с биржи просто выкупят. На фоне ударных темпов бизнеса, акциям остается только расти.

2️⃣ Вчера стало известно о приобретении Самолетом застройщика МИЦ за 40 млрд рублей. Из открытых источников много не откопал. Компания строит жилье стандарт и комфорт класса в Новой Москве и области. Последние данные по МСФО есть за 2019 год и те выборочные – на скриншоте. Если предположить, что МИЦ органично рос на 50% за эти 3 года, то его купили по вполне рыночной цене P/S ≈ 1.1. На данный момент у компании 16 действующих проектов на 477 тыс. кв. м. в Москве и еще 1 объект в МО на 153 тыс. кв. м. Итого Самолет покупает МИЦ по 63.5 тр. за кв.м. и выходит на уровень 4.22 млн кв.м. стройки. Для сравнения: ПИК 5.31 млн, ЛСР 2.47 млн, Эталон 0,93 млн.

🟡 Сделка будет финансироваться за счет привлечения кредитных средств. По моим подсчетам, долговая нагрузка вырастет весьма скромно ввиду увеличения и Ebitda за счет приобретаемого бизнеса. Итого NetDebt/Ebitda вырастет с 5.6 до 5,9 или с 0.47 до 1.1 с эскроу. Практически незаметно, особенно при цели увеличения Ebitda на 87% по итогам года. Данная сделка не отменяет байбек и обсуждение дивидендов в 3 квартале все еще в силе.

🔎 Очередной шаг к достижению заявленных Самолетом целей. А поскольку моя цель достигнута, топора поставить более долгосрочную в 4800. Считаю, что после некоторой проторговки на 3300 она также вполне достижима на горизонте года. Держу и докупаю акции при случае.