Еврооблигации_Школа вобла* part 1

Основные характеристики евробондов.

Типы эмитентов:

Государственные – т.н. суверены, эмитент государство, как правило Минфин. Надежность сопоставима с инвестиционным рейтингом страны. Международные рейтинги не применяются для России с 2022 года.

Муниципальные – долг региона или муниципалитета. Такие евробондов у российских эмитентов нет.

Корпоративные – долг организаций. В России встречаются: обеспеченные облигации, т.н. «старший долг», субординированные (не обеспеченные), «вечные» (подраздел субординированных, без срока погашения), структурные ноты (ценная бумага, в составе которой другие продукты: акции, облигации и т.д.)

Срок до погашения.

Сроком до погашения принято называть число лет, в течение которых эмитент обязался исполнять закрепленные контрактом требования. Датой погашения считается день, в который долг перестает существовать, т.е. дата, установленная для выкупа облигации путем выплаты ее номинальной стоимости.

Облигации, срок до погашения которых варьирует в промежутке от одного до пяти лет, считаются краткосрочными. Облигации с длительностью от 5 до 12 лет называются среднесрочными, и наконец, облигации, срок до погашения которых превышает 12 лет, носят название долгосрочных.

При прочих равных, чем больше длительность облигации, тем больше волатильность ее цены, обусловленная изменением рыночных доходностей.

Купон.

Купонная ставка представляет собой процентную ставку, которую ежегодно обязуется выплачивать эмитент. Ежегодная сумма процентных выплат, получаемых владельцем облигации в течение срока ее жизни, носит название купона. Купонная ставка, помноженная на номинал, дает размер купона в денежной форме.

Периодические купонные выплаты присущи всем типам облигаций, кроме одного. Держатель облигации с нулевым купоном получает свой «процент» за счет покупки облигации по цене более низ кой, чем ее номинальная стоимость. «Процент» выплачивается в этом случае в момент погашения: его размер равен разнице между номиналом и ценой, по которой облигация была приобретена.

Облигации с плавающей ставкой — это облигационные выпуски, купонная ставка которых периодически (в назначенную дату) пересчитывается в соответствии с установленной формулой. Используемая формула выглядит следующим образом: референсная ставка + котируемый спред.

Амортизация

Выплата номинальной стоимости облигационного выпуска может осуществляться одним из двух способов: либо целиком в дату погашения, либо по частям в течение жизни облигации. Во втором случае предполагается существование графика выплат основного долга. Такой график получил название графика амортизации.

Опционы.

Выпуск облигации нередко сопровождают записанные в контракте положения, дающие держателю и/или эмитенту возможность совершать действия, противоречащие интересам другой стороны.

Колл-опционы — позволяют эмитенту полностью или частично вернуть долг до момента, обозначенного датой погашения. Колл-опцион дает стороне, выпустившей облигацию, возможность заменить старый выпуск новым, с более низкими купонными ставками, — право, которым эмитенту выгодно воспользоваться в случае падения процентных ставок на рынке. Колл-опцион позволяет эмитенту с выгодой для себя изменить дату погашения облигации.

Пут-опцион гарантирует инвестору право продажи ценной бумаги эмитенту по номинальной стоимости в указанную дату.

вобл* — владелец облигации

______________________________________________________

Евробонды: государственные и корпоративные t.me/alleurobonds