📍 Яндекс - отчетность хорошая, но перспективы туманные

Превью: всегда удивляла тяга людей громко кричать о хороших результатах, но всегда замалчивать либо не акцентировать внимание на рисках. Яндекс превосходно вписывается в этот контекст

Положительные стороны отчета:

✅ В первую очередь, хочется отметить прекрасные показатели выручки. Цифры растут не только год к году, но и квартал к кварталу.

✅ Компания закрыла год с положительным финансовым результатом. 47,6 млрд. руб. прибыли вместо 14,6 млрд. убытка в прошлом году. (Прим.: Прибыль не скорректированная)

✅ Яндекс сократил долг в 1,7 раза по сравнению с данными за 2021 год. Позитивный фактор, несмотря на то, что долговая нагрузка не была проблемой для компании.

✅ Сегмент «Поиск и портал» продолжает демонстрировать впечатляющую динамику. Помимо роста за год на 38%, сегмент продолжает генерировать прибыль для всей компании, чтобы финансировать убыточные подразделения.

Отрицательные стороны отчета:

❌ Несмотря на восторг крупных Телеграмм- каналов, оценка Яндекса не является низкой. Она адекватна для докризисного положения IT-компании в России. В текущих условиях и с рисками, которые несет ситуация с реструктуризацией, оценка P/E = 13,7 является завышенной.

❌ Полностью отсутствует конкретные сроки и план самой реструктуризации, хотя с ее объявления прошел уже квартал.

❌ Сегмент «Райдтех и доставка» продолжает оставаться убыточными по EBITDA, несмотря на небольшое улучшение.

❌ По-прежнему остается вопрос, как компания планирует развиваться дальше, какое подразделение может стать еще одной точкой роста. Пока подавляющее количество проектов компании убыточны и не могут рассматриваться на эту роль.

Резюме:

На мой взгляд, отчет Яндекса получился хорошим, однако, не стоит забывать, что такие результаты в сегменте «Поиск и портал» компания смогла достичь по многом благодаря уходу главного конкурента с рынка. Мы наблюдаем довольно туманные перспективы с точки зрения реструктуризации, так как никаких уточняющих заявлений не было сделано. Оценка компании представляется несколько завышенной. В качестве справедливой цены, характерной текущей ситуации, стоит назвать 1600 руб.

Также подписывайтесь на Телеграмм-канал!