₽ублевый долг:

80.3 трлн руб – именно такой рублевый долг создала российская финансовая система за весь период своего существования.

В структуре этого долга 51.9 трлн руб (44.1 трлн банковские кредиты + 7.8 трлн корпоративные рублевые облигации) было распределено среди нефинансового сектора в России (компании) и еще 28.4 трлн руб среди населения (все виды кредитования в пользу физических лиц).

10 лет назад корпоративные облигации составляли лишь 8% в структуре задолженности бизнеса, к февралю 2018 достигли 16% и примерно на этом уровне остаются в настоящий момент (максимум был 18.1% в январе 2021).

Для развитых стран основным источником фондирования бизнеса являются корпоративные облигации, которые доходят до 75-95% в структуре крупнейших корпораций. Для всех публичных компаний (именно они имеют право на эмиссию облигаций) доля облигация составляет в среднем 60%, а для всех компаний с учетом малого и среднего бизнеса примерно 40-45%.

В этом смысле, Россия пока втрое отстает от США по степени развития открытого рынка, как главного источника финансирования бизнеса.

Что касается тенденций по девалютизации задолженности российских компаний и физлиц? Эта тенденция началась с 2015 года и продолжается по настоящий момент в темпах по 10-15% в год (ускорения в 2022 не произошло). С 2015 года долг в иностранной валюте перед российскими банками сократился вдвое.

Следует отметить аномальные темпы роста рублевого кредитования нефинансового сектора с явным ускорением до 22% г/г к 1 декабря 2022. Рублевый долг в кредитах вырос с 30 трлн в конце 2019 к почти 45 трлн в декабре 2022. За 10 лет долг утроился!

В облигациях корпоративный долг вырос в 4 раза за 10 лет, вдвое за 5 лет, но последний год тенденция негативная (по ноябрь 2022).

Долг физлиц составляет 28.3 трлн и растет в темпах по 10% за год (это вдвое ниже по темпам роста, чем в 2021), но в отличие от 2015-2016 устойчивость сохранили.

Рублевый долг сохраняет высокие темпы роста после небольшого замедления в апреле-июне 2022. Явных кризисных процессов пока не прослеживается.