RAZB0RKA данных РОССТАТ по алмазам Окт'22 и DeBeers Cycle #9. Дорогая трубка МИРа...

В этот раз решил опять обьединить разборку данных РОССТАТ и DeBeers

Напомню, что сентябрьские данные РОССТАТ говорили о том, что АЛРОСА немного загрустила

Добыча просела и продажи

Но уже в Октябре от сентябрьской хандры не осталось и следа

Добыча на 1 млн карат была больше чем в 2021 и 2020 годах!

За 10 месяцев 2022 года компания уже добыла почти столько же сколько в 2021

В годовом выражении добыча выросла до 37.6 млн карат

Это значительно выше плана в 34-35 млн карат, что озвучивал Сергей Иванов Младший осенью этого года

Правда вот год заканчивать компания будет уже похоже с новым руководителем

Говорят что уходит к Тимченко...

Это все была добыча, а что там с продажами?

А вот тут все не очень позитивно

Согласно данным РОССТАТ реализация алмазов в Октябре составила 15 млрд руб

Крепкий рубль и снижение цен на алмазы привели к тому что выручка 2-ой месяц подряд держится значительно ниже прошлого года

На фоне рекордной добычи, низкая выручка может так же означать что часть продукции идет на склад

За 10м'22 выручка от продажи чуть меньше чем год назад

Давайте предположим что:

1. Выручка от продаж в ноябре-декабре будет как в октябре по 15 млрд руб

2. Рентабельность операц.прибыли снизилась с средних за последние годы 40% до 30%

При таких вводных операц.прибыль на акцию в 4кв'22 составит 1.9 руб

А операц.прибыль за 2022 год снизится до 10.4 руб/акция

В прошлом году компания направила на дивиденды 60% операц.прибыли РСБУ

Дивидендная политика основана на FCF МСФО, который мы не знаем в этом году

Но если взять 60% от расчетной операц.прибыли этого года, то дивиденд составит около 6 руб/акция

Текущая цена акции 64.5 руб

Расчетная дивидендная доходность за 2022 год составляет около 10%

Доходность не самая высокая, на уровне ОФЗ

Если верить моим расчетам, то и апсайд в бумаге выглядит ограниченым

Кроме того, на будущие дивиденды будет давить и повышенный Capex на постройку нового МИРа

Предположим стройка будет длиться 6 лет и ежегодное увеличение Capex составит 20 млрд руб

20 млрд Capex это минус 20 млрд из FCF, а значит -2.7 руб/акция дивидендов

На графике изобразил как будет вырастет Capex в 2023 году

Совсем не позитивно на фоне падения цен на алмазы и крепком рубле

Теперь давайте посмотрим результаты продаж DeBeers в 9 цикле — основной конкурент АЛРОСА

Ни каких рекордов, Октябрь'22 на уровне последних лет

Но в годовом выражении выручка рекордная за счет сильных результатов начала года

Если исключить ценовой фактор и пересчитать $ выручку в продажи в каратах, то видно что продажи в каратах так же замедляются

В годовом выражении продажи в каратах 4 месяца подряд ниже прошлого года

Если суммировать, то мы наблюдаем неоднозначные результаты:

1. Добыча Октября у АЛРОСА на высоком уровне
2. Продажи Октября у АЛРОСА ниже прошлого года
3. Продажи Октября у DeBeers чуть-чуть выше прошлого года

Похоже рынок алмазов находится под давлением неопределенности с будущим мировой экономики и доходов среднего класса

Это подтверждает индекс цен на алмазы

Индекс уже ниже уровней Декабря прошлого года

Напишите в комментариях, а что вы думаете про перспективы АЛРОСА и ее котировок

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником