RAZB0RKA отчета МТС по МСФО 3кв'22. Как там экосистема?

Отчеты МТС из разряда тех, что можно смотреть раз в год

Если нет штрафов США за «бакшиш» в Узбекистане, то квартальные показатели компании достаточно стабильны и предсказуемы

Подробный разбор финансов компании делал по итогам 1п'22

Сегодня в отличие от прошлого раза предлагаю посмотреть только на основные показатели:

• Выручка и прибыль
• Долг и расходы на его обслуживание
• Денежные потоки

Сама компания в пресс-релизе приводит следующие показатели

Обратите внимание, показатели 3кв'21 пересчитаны с учетом выбывших украинских активов и Nvision

Без пересчета выручка в 3кв'22 была чуть ниже прошлого года

Стагнация выручки вызвана падением продаж телефонов из-за проблем с поставками

Падение выручки от продаж телефонов было компенсировано увеличением выручки МТС банка, МТС-маркетера и облачного бизнеса

Давайте отдельно посмотрим на результаты МТС Банка — это интересно в контексте информационного вакуума о состоянии банковского сектора

МТС-банк исторически не самый прибыльный банк, но даже у него в 3кв'22 была рекордная прибыль

Стоит отметить что банк является важным элементом экосистемы МТС

На конец 3кв'22 в экосистеме было уже 12.8 пользователей, это 16% активных абонентов МТС

Рост количества пользователей в 3кв сильно замедлился, а вот выручка наоборот сильно выросла

Одна из причин такой разнонаправленной динамики показателей это повышение цены на подписку МТС ПРЕМИУМ

Думаю теперь вам стало понятнее как развиваются бизнес-сегменты, пора переходить к прибыли

Опер.прибыль МТС в 3кв'22 как и выручка была чуть меньше чем год назад

В пересчете на акцию опер.прибыль 3кв'22 19 руб, а за 9м'22 49 руб

Чистая прибыль на акцию в 3кв'22 cоставила 7.5 руб против 10 руб год назад

Основным фактором снижения прибыли год к году является рост расходов на обслуживание долга

Стоит отметить, что даже после снижения ставки ЦБ, фин.расходы по-прежнему значительно выше прошлого года

Как в прочем и сам долг, который на 66 млрд больше чем год назад

В 3кв'22 компания опять увеличила долг выпустив облигаций на 20 млрд руб

При этом, свободный денежный поток (FCF) в 3кв'22 был положителен, около 14 руб/акция

Рост денежного потока произошел за счет роста операционной прибыли и 2-кратного снижения капитальных затрат

Сокращение кап.затрат компания в пресс-релизе обьясняет ограничениями на закупку оборудования

По итогам 9м'22 свободный денежный поток составил всего 10 руб/акция

В 3кв прошла частичная выплата дивидендов за 2021 год

Дело в том, что компания решила отложить выплату дивидендов держателям ADR до момента полной конвертации бумаг в Январе'23

Дивиденд за 1п'22 компания не обьявляла, новая дивидендная политика так же пока не известна

Если компания перейдет на выплату 100% свободного денежного потока, то годовой дивиденд при текущих показателях будет в районе 30-35 руб/акция

Цена акций 230 руб

Расчетная дивидендная доходность 13-15%

Потенциал роста прибыли, денежного потока и дивидендов компании видится ограниченным

Есть надежды на рост экосистемы, МТС-маркетера и облака — но пока это слишком незначительные сегменты

Напишите в комментариях что вы думаете про перспективы компании

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником