RAZB0RKA отчета ЛЕНЭНЕРГО по РСБУ 3кв'22. Бонусом "свежий" бизнес-план...

Если вы подписаны на мой канал и следите за ЛЕНЭНЕРГО, то скорее всего читали разборку данных потребления электроэнергии в Питере за 9м'22

В разборке делал прогноз финансовых результатов компании в 3кв'22

По моим расчетам, операц.прибыль 3кв от передачи электроэнергии (ЭЭ) и технологического присоединения (ТП) должна была составить более 7 млрд руб

Чуть более 4 млрд руб должна была составить прибыль от передачи ЭЭ, и 3 млрд руб прибыль от ТП

Пришло время сравнить с фактом из отчета

Но для начала напомню, что потребление ЭЭ в Питере все 3 месяца 3кв было ниже чем год назад

Тем не менее, выручка от передачи ЭЭ в 3кв выросла на 3.4% к прошлому году — эффект повышения тарифа на 5% с 1 Июля'22

И самое главное, прибыль от передачи ЭЭ в 3кв выросла на 13% и составила 4.3 млрд руб (на 0.15 млрд больше чем в моем расчете)

Что еще более позитивно, что прибыль от передачи ЭЭ выросла впервые за последние четыре квартала

Разовый эффект или разворот в прибыльности основного бизнеса?

Напомню, что с 1 декабря тарифы для населения будут повышены еще на 9%

Как это отразится на прибыли от ЭЭ узнаем уже только по итогам 2022 года

Если по прибыли от передачи мой прогноз сбылся, то вот с прогнозом прибыли от ТП я промахнулся на 1 млрд руб

Я ориентировался на заявления менеджмента про высокий спрос на ТП и на отмену льготного присоединения с 1 июля'22

Но что-то пошло не так...

В расчет чистой прибыли 3кв я закладывал 0-ое сальдо прочих доходов/расходов, но бухгатерские маги хорошо «поработали» в 3кв

Прочие расходы составили 2.3 млрд руб (+1 млрд к прошлому году)

Прочие доходы составили 1.1 млрд руб (-0.8 млрд к прошлому году)

Сальдо прочих доходов/расходов вызвало убыток -1.2 млрд руб

В результате меньшей прибыли от ТП и этого убытка чистая прибыль вместо прогнозных 6 млрд руб составила 4.4 млрд руб

В пересчете на преф, вклад в годовой дивиденд в 3кв'22 составил 4.7 руб

За 9м'22 дивиденд на преф, исходя из прибыли, должен составить 15.8 руб/акция

Сколько будет по факту узнаем 2 декабря

Что меня смущает?

Это «свежая» 4-ая версия бизнес-плана на 2022-2025 годы

Возможно вы читали мой разбор октябрьской версии бизнес-плана компании

Разборка была 15 Октября, а бизнес-план датирован 10 Октября

Что меня порадовало то, что компания повысила цели по прибыли 2022 года

В результате, цель по дивиденду на преф за 2022 год была увеличена с 14.8 руб до 20.1 руб

Но!

26 Октября выходит «свежая» 4-ая версия бизнес-плана

Зная про 9% повышение тарифа с 1 декабря'22 и про РПП с 1 января'23 чтобы вы ожидали увидеть в обновленном бизнес-плане?

Наверное как минимум рост прибыли 2022-2023

Но в итоге, цели по прибыли на 2022 год вернулись к низким целям Июльской версии ИПР

А цель по прибыли на 2022 снижена с 18.8 млрд до 13.9 млрд руб

Что это? Ошибка? Специфика планирования?

Я не знаю...

В этой версии-бизнес плана заложено, что в 4кв'22 выручка от передачи ЭЭ снизится на 13% год к году!

Хочется надеяться, что это политические игры с комитетами по тарифам с целью получить на 2023 год лучший тариф, и реальная прибыль 2022 будет на уровне 18-19 млрд

Но ведь Рюмин докладывал Президенту что уже договорились о возврате долгов по сглаживанию и тарифам?

Что опять что-то изменилось? Президента дезинформировали?

Что-то в этой схеме планирования ИПР и взаимодействия сетей и регионального регулятора в корне неправильно!

Дай бог, чтобы эти недостатки ушли вместе с внедрением РПП с 1 января 2023 года!

Данных по потреблению Питера и области за Октябрь'22 пока нет — сделаю отдельную разборку

В «свежии» версии прогноз прибыли и дивидендов на преф компанией понижен с 20.1 до 14.9 руб

Размер промежуточных дивидендов узнаем 2 декабря

Текущая цена префа 137 руб

Потенциальная доходность за 9м'22 составляет 11-15%, смотря какой версии бизнес-плана верить

Напишите в комментариях, что вы думаете про «свежий» бизнес-план компании и перспективы дивидендов на преф за 9м'22

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником