RAZB0RKA отчета НКХП по РСБУ 9м'22. Деметра-Афина-Марафон

Напомню, что до 1 Июня 2022 года в стране действовали квоты на вывоз зерна

https://zerno.ru/node/17958

Тарифная квота на экспорт зерна будет действовать до конца агросезона — по 30 июня 2022 года. Квота на зерно составит 11 млн тонн: на пшеницу — 8 млн тонн, на рожь, ячмень и кукурузу — 3 млн тонн.

Эта мера действовала для зерна и в прошлом году: общий объем экспорта зерна тогда был ограничен 17,5 млн тонн

Подробно писал об этом и об истории и перспективах компании в разборке по итогам 2кв'22

Рекомендую прочитать сначала этот разбор, чтобы лучше понимать о чем дальше пойдет речь

Таким образом, 3кв у компании должен был быть лучше чем предыдущие по показателям перевалки зерна

Однако этого не произошло, перевалка продолжила снижаться!

За 9м'22 года обьем перевалки снизился на 33% до 2.73 млн тонн зерна

В годовом выражении показатель снизился c 6 до 4 млн тонн!

Такие цифры не предвещали хороших финансовых показателей

Однако, отчет РСБУ преподнес нам очередной, на этот раз позитивный сюрприз

В 3кв'22 получена рекордная за прошедший год выручка и прибыль

В чем причина, такой разной динамики операционных результатов и финансов?

На мой взгляд, значительная часть выручки была получена от перепродажи зерна

На это намекает резкий рост выручки в 3кв и незначительный рост себестоимости

В результате, чистая прибыль 3кв'22 составила 7 руб/акция

За счет роста прибыли в 3кв, прибыль за 9м'22 года выросла до 15 руб/акция

Почти всю свою историю компания выплачивала неплохие дивиденды

Однако, обьявленный дивиденд по итогам 2021 года не был одобрен акционерами

Почему это произошло? Тут надо разобраться, а кто акционер компании

Почти 51% у государственной АО «ОЗК»

Еще 35.4% у ООО «Деметра-Холдинг» учредителями которой являются 4 юр.лица

Крупнейшая доля в капитале «Деметра» у ООО «Афина», принадлежащей ВТБ

Кто является владельцем остальных учередителей Деметры можно понять из новости

Marathon group зарегистрирована на Кипре, по этому Деметра не может выплачивать ей дивиденды

Соответственно, нужды поднимать дивиденды с НКХП тоже пока нет

Ситуация схожа с МАГНИТОМ, где Marathon group так же является крупнейшим акционером

Новостей про намерение Marathon group перевести свои инвестиции в российскую юрисдикцию я не видел

Что делает НКХП с денежным потоком?

Методично гасит долг

А так же направляет средства на увеличение перевалочных мощностей

Согласно планам менеджмента компании, к концу 2024 года мощности перевалки НКХП органически за счет модернизации и расширения увеличатся до 11.6 млн. тонн

Вот как это выглядит на графике годовой перевалки

Учитывая рекордный урожай 2022 года, квоту на экспорт зерна в 2023 году предполагается увеличить до 25 млн тонн (17.5 в 2022)

Это должно позитивно сказаться на операционных и финансовых показателях НКХП за 4кв'22 и 1-2кв'23

Все выводы как обычно вы делаете сами!

Телеграм t.me/razb0rka

Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/

© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником